Struktur pasar Bitcoin mulai berubah. Tiga indikator on-chain menunjukkan bahwa pasokan BTC kembali ke bursa sementara permintaan spot masih terlalu lemah untuk menyerapnya.

Pertama, Rasio Arus Masuk Paus Binance telah melonjak, sempat mendekati 0,60. Artinya, transaksi besar kini menyumbang porsi yang signifikan dari BTC yang mengalir masuk ke Binance. Setoran bursa tidak selalu berarti penjualan segera, tetapi meningkatkan jumlah BTC yang tersedia untuk diperdagangkan atau di-hedging.

Kedua, cadangan pertukaran Bitcoin telah berbalik naik. Setelah turun selama sebagian besar tahun 2025 dan awal 2026, cadangan mencapai titik terendah di sekitar 2,67 juta BTC pada Mei dan kini pulih menjadi kira-kira 2,73 juta BTC. Tren panjang BTC yang keluar dari bursa mungkin karena itu mulai melemah.

Ketiga, CVD Spot Taker 90 hari telah bergeser dari Buy Dominant menjadi Neutral. Berbeda dengan April dan Mei, pembeli spot yang agresif kini tidak lagi dengan jelas mendominasi.

Masalah utamanya bukan sekadar apakah para whale sedang menjual. Melainkan apakah terdapat permintaan spot yang cukup untuk menyerap BTC yang kembali ke bursa. Jika arus masuk whale dan cadangan tetap tinggi sementara CVD Spot Taker berubah menjadi Sell Dominant, tekanan ke bawah bisa semakin menguat.

Ditulis oleh XWIN Japan