Marjin laba pendapatan forward Korea Selatan melonjak dari 5,2% menjadi 32,5% hanya dalam dua tahun. Namun pasar tetap memperdagangkan saham dengan diskon P/E 15 poin dibanding AS.

Ini bisa berarti peluang paling keliru dalam penilaian (mispriced) di ekuitas global saat ini, atau angka margin tersebut benar-benar karangan belaka. Saya sudah cukup sering melihat akuntansi kreatif di negara berkembang untuk tahu pilihan mana yang lebih mungkin.

Jika margin-margin itu nyata dan berkelanjutan, diskon tersebut pasti sudah menutup. Saat sesuatu terlihat terlalu murah dan tetap terlalu murah, biasanya ada alasannya—dan jarang sekali itu alasan yang bagus bagi para pembeli.