Dua pembacaan berbalik pada saat yang sama minggu ini, dan biasanya keduanya tidak berbalik bersama.

Yang pertama adalah momentum. Versi yang disesuaikan dengan volatilitas, rasio bergaya Sharpe, baru saja melintas turun di bawah garis dasarnya. Versi inilah yang saya perhatikan karena momentum mentah 30 hari akan dengan senang hati mencetak angka besar pada pergerakan yang sebagian besar hanya kebisingan. Membaginya dengan volatilitas yang direalisasikan mengajukan pertanyaan yang lebih sulit: apakah pergerakan itu sepadan dengan risiko yang diambil untuk mendapatkannya? Saat ini jawabannya berbalik menjadi tidak. Awal tahun ini, garis yang sama masih berada di atas +2. Sejak saat itu, garis tersebut mengembalikan kenaikan itu secara bertahap, dan kini berada di sisi yang salah dari nol.

Yang kedua adalah osilator risiko, diukur terhadap gabungan S&P 500, emas, minyak mentah, dan dolar. Ia telah kembali ke garis nol. Level itu penting. Ditandai pada bagan adalah tiga waktu sebelumnya saat ia sampai ke sini, dan masing-masing diikuti oleh penurunan harga yang berarti, bukan sebuah pantulan. Modal berputar keluar dari bitcoin dan masuk ke sisa keranjang itu setiap kali.

Jadi satu indikator mengatakan tren sudah tidak lagi membayar, dan indikator lainnya mengatakan penawaran makro bergerak ke tempat lain. Secara terpisah, tidak ada yang menjadi putusan. Bersama-sama, keduanya menggambarkan pasar tanpa dukungan dari pihak mana pun di buku pesanan.

Batas yang jujur. Tiga kejadian sebelumnya adalah sampel kecil, dan sampel kecil memuji siapa pun yang membacanya. Osilator yang berada di nol adalah batas, bukan konfirmasi, dan batas ditolak sama seringnya dengan dilanggar. Saya pernah menulis di sini sebelumnya tentang kompresi yang membangun volatilitas tersadari, dan kompresi tidak bersifat satu arah. Kompresi menyimpan energi tanpa memberi tahu ke arah mana ia akan melepaskan.

Yang akan saya katakan adalah bahwa pelepasan—kapan pun itu datang—sekarang tiba dalam kondisi yang lebih buruk daripada sebulan yang lalu. Apakah itu memberi tahu kita bahwa resolusinya turun? Mungkin. Saya mengawasi keduanya dengan cermat.

Ditulis oleh RugaResearch