Pada artikel sebelumnya, kami menyinggung beberapa indikator atau faktor makro yang berpotensi memengaruhi pergerakan pasar dalam jangka pendek ke depan, termasuk NFP, CPI, dan rapat FOMC. Berdasarkan data CPI terbaru yang dirilis pada tanggal 12, CPI AS pada bulan Juli tumbuh 3,4% secara year-over-year (lebih rendah dibanding 3,5% pada bulan Juni). CPI inti tumbuh 2,5% secara year-over-year (data setelah mengeluarkan komponen makanan dan energi; juga lebih rendah dibanding nilai sebelumnya sebesar 2,6%). Kedua data tersebut sesuai dengan perkiraan pasar (sesuai ekspektasi pasar). Meski data yang sudah diumumkan terus memberi The Fed lebih banyak waktu, hal ini sekaligus membuat arah pergerakan pasar berikutnya masih sulit diprediksi dan penuh variabel. Dalam jangka pendek, kemungkinan besar pergerakan masih akan didominasi oleh pola konsolidasi dalam kisaran (yakni saat ini masih belum ada kondisi makro yang secara langsung memicu pembalikan arah).

Selain itu, kenaikan total data PPI yang diumumkan pada tanggal 13 juga tetap moderat. PPI inti yang naik secara year-on-year sebesar 4,2% juga masih sesuai dengan ekspektasi pasar. Dengan kata lain, setelah data yang ditunggu-tunggu akhirnya dirilis, ternyata tidak memberikan gejolak yang jelas ke arah mana pun ke pasar. Manfaatnya adalah, Federal Reserve juga masih punya lebih banyak waktu untuk membiarkan pasar menunggu, sehingga sekarang tidak memicu re-pricing yang hawkish dan juga tidak memberi katalis yang jelas yang bersifat dovish. Ringkasnya, sepertinya jawaban yang tersisa untuk pasar sekarang hanya empat kata: terus menunggu.

Selain itu, dari pengalaman pribadi, belakangan ini suasana hati banyak orang terasa cukup pendiam. Tidak terlalu banyak orang yang menambah dana demi sejenis “iman/belief” lagi, dan tidak banyak yang ikut berdiskusi dengan cara meninggalkan komentar serta percakapan sehari-hari. Dalam beberapa waktu terakhir, banyak orang tampaknya sedang menunggu kesempatan. Misalnya ada yang terus menunggu harga yang lebih rendah (berharap pasar akan jatuh lagi sekali), sementara ada yang terus menunggu konfirmasi breakout dari sisi kanan. Ada juga yang, susah payah, berhasil bertahan sampai sekarang di kuartal tiga, dan akhirnya menunggu momen yang sebelumnya mereka harapkan. Tapi sekarang jawaban yang diberikan pasar adalah: terus menunggu. Ini tentu sangat menguji mental seseorang.

Ingat, sebelumnya kita juga pernah membahas: pergerakan pasar sering kali diracik dalam diam, muncul saat keputusasaan, meledak karena adanya perbedaan pendapat, dan berakhir ketika sudah gila-gilaan. Siklus masa lalu berkali-kali mengajari kita satu pelajaran: banyak orang selalu melakukan kesalahan yang sama. Misalnya, ketika pasar mendekati puncak, mereka sering enggan menjual atau mengubah rencana—menunda penjualan—karena sentimen arus utama memberi tahu mereka masih ada ruang untuk kenaikan. Namun ketika pasar mendekati dasar, mereka menolak untuk membeli atau mengubah rencana—menunda pembelian—karena pasar memberi tahu mereka masih ada ruang untuk penurunan.

Di tiap siklus yang berbeda, cerita yang terjadi juga akan berbeda. Tapi bagi kebanyakan orang, akhir ceritanya tampaknya sering kali sudah ditakdirkan dan sama. Di bear market 2022 kita mengalami banyak kejadian menyakitkan, seperti runtuhnya Luna, kebangkrutan Celsius, penutupan FTX... Sedangkan bear market 2026 yang menghadapi kita sepertinya hanya berisi ketenangan dan kebosanan dalam waktu yang panjang. Kebosanan sering kali lebih sulit ditahan dibanding penderitaan. Banyak orang akhirnya menyerah atau pergi karena bosan atau terasa monoton. Karena itu, pada fase pasar yang membosankan dan datar, tetap bisa menjaga fokus mungkin menjadi salah satu kemampuan terpenting agar kita bisa kembali unggul dari orang lain.

Karena sekarang semakin banyak orang sudah menjadi lebih pendiam, maka kita tetap pertahankan kesabaran yang diperlukan. Menunggu dengan diam mungkin lebih menguras kesabaran seseorang, tapi mungkin justru itulah makna dari penantian kita. Jangan sampai mental kita hancur; sekarang mungkin saat terbaik untuk membuat pilihan. Jika kita harus menunggu sampai jawaban benar-benar dipastikan dan ditaruh di depan semua orang baru paham untuk mengambil keputusan, maka besar kemungkinan kita akan terus melewatkan kesempatan terbaik dan kembali terjebak dalam siklus baru mengejar kenaikan lalu membunuh dengan panik (buy high sell low).

Berdasarkan data Glassnode, saat ini Bitcoin berada di antara harga yang direalisasikan (sekitar $63.000) milik median dan basis biaya cost basis milik short-term holders (sekitar $68.700). Volume transaksi spot mencapai level terendah sejak 2019, sehingga pasar sedang dalam kondisi sangat sepi dan mengalami kompresi.

Berbanding terbalik dengan kondisi lesu ini, jumlah kepemilikan “lumba-lumba” (whale) Bitcoin justru mencetak rekor tertinggi baru sepanjang tahun. Berdasarkan data CryptoQuant, setelah mengecualikan alamat bursa dan pool penambangan, kepemilikan whale Bitcoin (yaitu wallet yang memegang lebih dari 1.000 Bitcoin) sudah naik dari titik terendah sekitar Desember 2025 yaitu 2,87 juta BTC menjadi 3,06 juta BTC saat ini. Ketika makin banyak investor ritel masih menunggu peluang sambil mengandalkan berbagai berita dan melakukan panic sell, sebagian whale justru memilih untuk terus memanfaatkan momen untuk mengakumulasi lebih banyak Bitcoin. Sementara itu, harga Bitcoin tetap berada dalam rentang yang relatif sama dalam jangka waktu lama, berputar dan “gesek-gesekan”. Bukankah ini menarik!

Saat ini kondisi pasar masih cenderung membosankan. Walaupun pergerakan pasarnya terasa membosankan, aktivitas seputar perkembangan dan pembangunan ekosistem kripto tetap berjalan, dan di beberapa tempat justru tampak makin lama makin menarik.

Beberapa hari lalu saya melihat sebuah laporan: MetaMask meluncurkan sebuah wallet self-custody bernama Agent Wallet. Wallet ini memungkinkan agen AI melakukan trading aset kripto secara mandiri dalam batasan yang ditetapkan oleh pengguna. Artinya, wallet ini bisa diintegrasikan dengan alat AI yang sudah ada (termasuk Claude Code, Codex, Cursor, OpenClaw, Hermes, dan OpenCode), serta mendukung abstraksi Gas (bisa otomatis menggunakan token yang dipakai bursa untuk memproses biaya Gas, tanpa perlu memegang token asli dari chain tersebut). Seperti terlihat pada gambar di bawah.

Sebenarnya, soal wallet Agent sudah pernah dibahas sejak Februari tahun ini. Coinbase juga pernah merilis sebuah smart agent wallet bernama Agentic Wallet, dan standar ERC-8004 milik Ethereum juga sudah resmi diluncurkan ke mainnet pada akhir Januari tahun ini (dirancang khusus untuk AI Agents: standar trust dan identitas on-chain). Dari sini terlihat bahwa makin banyak perusahaan/proyek kripto yang secara aktif merangkul AI Agent. Mungkin, gelombang berikutnya dalam perdagangan di blockchain akan digerakkan oleh non-manusia; artinya, saat itu manusia bisa berubah dari sekadar identitas trader menjadi identitas pembuat aturan, sedangkan Agent akan menggantikan manusia sebagai eksekutor perdagangan di dalam blockchain. Crypto + Agent masih berpotensi menjadi salah satu narasi penting untuk tahap berikutnya.

Ingat, di artikel-artikel sebelumnya, kami sudah membagikan beberapa alat AI untuk bidang kripto, seperti asksurf dan stingray. Namun saat ini, alat AI yang mirip seperti itu masih lebih banyak membantu kita menyelesaikan urusan analisis proyek. Adapun hal-hal seperti memakai Agent secara cerdas untuk secara otomatis mengungkap peluang trading, mengeksekusi trading tertentu, mengelola aset yang dipegang, dan sebagainya—itu masih perlu menunggu dan melewati proses penyesuaian serta verifikasi. Berapa lama proses itu harus dilewati? Saya tidak tahu—mungkin setahun, mungkin dua tahun—sampai semakin banyak pengguna (trader) merasa aman untuk menyerahkan “uang sungguhan” mereka kepada AI Agent. Pokoknya, seiring perkembangan teknologi AI, trading dengan Agent berpotensi menjadi salah satu arah perkembangan penting bagi pasar kripto.

Manfaatnya adalah: kita hanya perlu memberikan batas risiko dan otoritas dana yang jelas kepada Agent, lalu cukup memberi tahu Agent tentang tujuan. Agent akan memantau perubahan harga target secara real-time, menganalisis arus dana on-chain, mengoptimalkan proporsi posisi secara otomatis, dan lain-lain untuk mencapai target tersebut.

Misalnya, kita bisa mengatur Agent untuk trading pada 3 jenis koin tertentu (boleh juga tanpa ditentukan), lalu beri tahu bahwa target pendapatannya bulan ini adalah mencapai return tahunan 10%, dan drawdown maksimum tidak boleh lebih dari 20%. Setelah itu, kita sementara tidak perlu lagi setiap hari memantau chart. Seluruh proses berikutnya akan dikerjakan oleh Agent, dan kita bisa memilih untuk melakukan hal lain yang lebih bermakna bagi diri kita.

Tentu saja, dari sini juga bisa terus muncul banyak Agent lagi. Selain Agent yang digunakan untuk mengeksekusi trading, bisa juga muncul Agent yang khusus memberikan penilaian trading, data trading, dan lain-lain dalam berbagai dimensi. Ke depannya, mungkin akan muncul pasar aplikasi Agent khusus untuk pasar kripto. Soalnya, selama ada lokasi yang kaya “emas”, selalu akan muncul orang yang menjual air dan menjual sekop.

Di atas sudah membahas begitu banyak hal-hal konseptual. Di saat seperti ini, mungkin ada yang juga akan bertanya satu pertanyaan lain: kalau nanti semua orang melakukan trading pakai Agent, lalu siapa yang akan bertanggung jawab kalau terjadi kerugian?

Jika Zhang San memakai Agent Wallet, Li Si juga memakai Agent Wallet yang sama, lalu siapa yang akhirnya bisa menghasilkan uang mungkin bergantung pada beberapa hal, misalnya:

1) Siapa di antara dua pihak yang keputusan atau strateginya paling efektif. Selain membandingkan siapa Agent-nya yang fungsinya atau kemampuannya lebih kuat, hal yang paling penting dalam trading sebenarnya tidak hanya terletak pada penggunaan alat Agent (atau robot). Alat mungkin bisa menyelesaikan 90% pekerjaan, tetapi 10% paling penting—yaitu kewenangan penyesuaian keputusan (decision tailoring)—tetap ada di tangan masing-masing orang.

2) Di antara dua pihak, siapa yang pengelolaan risikonya paling baik. Ukuran dana tentu juga menjadi salah satu faktor: melakukan trading dengan dana 100.000 dolar tentu tidak bisa dibandingkan dengan dana 1.000 dolar. Lalu yang berikutnya adalah pengaturan manajemen risiko: bagaimana membuat Agent tetap luwes dalam berbagai dimensi seperti frekuensi trading, jumlah dana per transaksi, dan sebagainya; bagaimana membuat Agent dan diri kita membangun “paket kenyamanan” yang sempurna. Ini mungkin perlu terus-menerus didefinisikan dan dioptimalkan, bukan sekadar memberi tahu Agent target profit 10% lalu semua hal lainnya diabaikan. Seorang manusia mungkin trading paling banyak puluhan kali dalam sehari—itu sudah tergolong sering. Tapi Agent bisa melakukan trading tanpa henti 24/7 dengan eksekusi tingkat detik. Kalau Agent rugi, secara teori Agent bisa melakukannya jauh lebih cepat daripada manusia.

Selain itu, setiap perkembangan suatu hal juga biasanya mengikuti suatu pola umum: mereka yang lebih dulu mencoba dan menggunakan Agent (mampu lebih dulu membangun sistem atau strategi AI Agent khusus mereka sendiri) akan punya kesempatan untuk unggul dibandingkan orang biasa yang trading; mereka yang lebih dulu bisa “menghaluskan” dan menyesuaikan Agent hingga menjadi pengalaman yang sempurna dan nyaman juga akan punya kesempatan untuk unggul dibandingkan orang biasa yang trading. Namun, seiring Agent secara bertahap menjadi lebih populer, kemunculannya makin banyak, dan Agent juga makin cerdas (dengan kata lain, makin “tidak dungu”), maka pada akhirnya pasar secara alami akan kembali memasuki babak “keter-ketatan” (duel ketat yang lebih tidak sehat).

Ambil contoh yang relatif sederhana dan mudah dipahami: misalnya ada 1 juta orang yang terlibat dalam trading, tetapi hanya 10.000 orang yang menggunakan Agent untuk mencari peluang arbitrase. Maka peluang menghasilkan uang dari 10.000 orang itu tentu akan lebih dulu muncul dan unggul dibanding sebagian besar orang lainnya. Namun, ketika pasar mulai punya 100.000 orang—bahkan lebih—yang pada saat yang sama mulai menggunakan Agent yang sudah matang untuk arbitrase, maka peluang arbitrase biasanya sudah tidak ada lagi.

Dulu, saat trading, kita hanya perlu bisa unggul dari trader-trader lain yang suka FOMO (takut ketinggalan momen). Namun ke depan, saat trading, (atau maksudnya Agent kamu) kita juga perlu unggul dari Agent orang lain agar punya kesempatan menghasilkan uang. Dari situ kita juga bisa memperkirakan: ke depannya, bagi kebanyakan orang biasa, menghasilkan uang lewat information gap (selisih informasi) atau perbedaan sentimen di pasar akan makin sulit. Persaingan antar Agent pasti akan lebih sengit dibanding persaingan antar manusia.

Ke depan, bagi kita orang biasa, saat Agent juga memasuki era “duel ketat” yang baru, jika kita masih ingin mempertahankan keunggulan, selain terus memperkuat Agent kita sendiri, mungkin kita perlu melakukan beberapa upaya baru dan terobosan diri. Contohnya: kembali mencari pasar yang saat ini belum muncul persaingan yang “mengguncang” (overcrowded) karena Agent; terus mengubah strategi trading (dari permainan alpha jangka pendek menjadi investasi beta jangka panjang); memilih menjadi penjual alat (sell shovels) atau penjual air (sell water) (bukan ikut ramai menggali emas).

Edisi ini (20260815) kita bahas sampai di sini. Semua isi di atas adalah pandangan dan analisis dari sudut pandang pribadi, hanya sebagai catatan berpikir dan bahan diskusi, dan tidak merupakan saran investasi apa pun.