Perusahaan penimbun aset kripto Strategy dan Metaplanet beberapa bulan lalu baru saja lolos dari ancaman penghapusan, namun kini kembali menjadi sasaran perusahaan pengindeks MSCI (Morgan Stanley Capital International). Mereka kembali menghadapi risiko tersingkir dari indeks saham utama global.

MSCI meluncurkan putaran baru permintaan masukan pasar bulan ini, mengusulkan penghapusan “perusahaan non-operasional” dari portofolio “Global Investable Market Indexes (GIMI)”. Untuk menghindari kejadian yang berulang, kali ini MSCI tidak lagi menjadikan “kepemilikan mata uang kripto” sebagai ambang pemotongan, melainkan mengubahnya dengan menggunakan 5 indikator keuangan utama untuk penyaringan.

Berdasarkan perhitungan MSCI, jika standar baru ini diterapkan pada “MSCI Global Investable Market Indexes (MSCI ACWI IMI Index)”, dengan kondisi kepemilikan aset pada Mei 2026 sebagai acuan, maka akan ada 3 perusahaan yang akan dikeluarkan, yaitu Strategy dan Metaplanet yang memegang banyak Bitcoin, serta perusahaan publik Yellow Cake yang menimbun cadangan bijih uranium fisik.

Mekanisme penilaian yang diajukan MSCI dibagi menjadi 2 tahap. Tahap pertama adalah penyaringan inti, yaitu meninjau apakah \"aset operasional\" perusahaan melebihi 50% dari total aset. Jika berhasil memenuhi target, perusahaan bisa aman; namun jika tidak mencapai ambang batas, maka harus masuk ke tahap kedua, yaitu \"penyaringan pengecualian\".

Pada tahap kedua, MSCI akan melakukan pemeriksaan mendalam terhadap 5 indikator keuangan utama, meliputi: kepadatan aset operasional, kepadatan biaya, arus kas, kepadatan nilai wajar, serta tingkat ketergantungan pada modal. Jika sebuah perusahaan gagal memenuhi 4 dari 5 pengujian di atas, maka perusahaan tersebut berpotensi kehilangan kelayakan untuk masuk ke indeks MSCI.

Meskipun MSCI tidak secara langsung menyebut perusahaan penyimpan bitcoin mana pun, namun deskripsi tentang \"perusahaan non-operasional\" sangat selaras dengan perusahaan-perusahaan yang dalam beberapa tahun terakhir banyak mengumpulkan bitcoin serta terutama mengembangkan aset mereka lewat penggalangan dana dari pasar modal.

MSCI menyatakan bahwa perusahaan seperti ini menciptakan nilai terutama melalui \"akumulasi dan kepemilikan aset non-operasional\". Bisnis intinya hampir tidak dapat menghasilkan arus kas nyata, dan sangat bergantung pada pendanaan eksternal untuk mempertahankan pertumbuhan—bukan mengandalkan keuntungan dari bisnis utama.

Faktanya, ini bukan kali pertama MSCI menyasar dunia kripto. Pada Oktober 2025, MSCI pernah melontarkan proposal mengejutkan, yang berencana memperlakukan perusahaan dengan proporsi aset digital terhadap total aset melebihi 50% sebagai \"sejenis dana\", serta berniat menghapus \"saham penimbun\" tersebut saat melakukan penyesuaian kuartalan indeks.

Saat itu, proposal tersebut langsung menyebut 39 perusahaan sekaligus. Bukan hanya memicu gejolak besar di pasar mata uang kripto, proposal itu juga memicu penolakan keras dari kalangan industri, hingga pada akhirnya memaksa MSCI menunda proposal tersebut.

Saat ini, MSCI secara aktif meminta masukan dari para pelaku pasar. Masa konsultasi publik akan berlangsung hingga 30 September, dan diperkirakan hasil keputusan resmi akan diumumkan ke publik pada 16 Oktober. MSCI menekankan bahwa jika proposal akhirnya disetujui, setiap penyesuaian terhadap saham-saham penyusun yang muncul dari keputusan tersebut akan diterapkan dalam peninjauan bobot paruh tahunan indeks pada November 2026.

"[\"Saham Penimbun\"] Kembali Terancam Dikeluarkan dari Indeks MSCI! Strategy, Metaplanet Berpotensi Di-blacklist"Artikel ini pertama kali diterbitkan oleh (Blocktrader).