Penurunan Bitcoin tahun ini, kemungkinan besar tidak hanya disebabkan oleh arus keluar dana dari ETF dan aksi jual oleh perusahaan penimbun koin. Data on-chain menunjukkan bahwa sejak awal tahun, perusahaan pertambangan yang terdaftar telah menjual sekitar 28.000 BTC senilai sekitar 1,78 miliar dolar AS, menjadi tekanan jual yang mudah diabaikan namun terus ada di pasar.
Harga Bitcoin sejak awal 2026 telah turun sekitar 27%, dan saat ini berkisar di sekitar 64.000 dolar AS, bahkan kinerjanya tertinggal di belakang indeks S&P 500 dan aset utama lainnya.
Secara umum, penurunan kali ini dikaitkan dengan gelombang penarikan investasi besar-besaran dari ETF spot mata uang kripto AS. Menurut data SoSoValue, total arus keluar bersih dari ETF tersebut telah melampaui 4,4 miliar dolar AS, memaksa dana untuk melepas Bitcoin dalam skala besar; selain itu, dompet paus raksasa yang lama tidak aktif dan perusahaan penimbun koin juga terus muncul dengan adanya order jual, yang paling representatif adalah aksi pelepasan koin baru-baru ini oleh Strategy.
Namun, dalam banyak analisis pasar, justru sedikit sekali yang memperhatikan pergerakan “perusahaan pertambangan publik”.
Berdasarkan data pelacakan dari lembaga riset blockchain Blockware Intelligence, pada awal tahun ini perusahaan pertambangan publik tersebut total memegang 127.000 Bitcoin; namun kini angka itu telah merosot menjadi 99.000 Bitcoin. Dengan kata lain, dalam waktu hanya beberapa bulan mereka telah melepas 28.000 Bitcoin, dan jika dihitung berdasarkan harga koin saat ini, tekanan jual besar ini mencapai 1,78 miliar dolar AS.
Meski skala penjualan ini masih lebih kecil daripada total dana yang keluar dari ETF, dalam pasar keuangan harga aset sering kali ditentukan oleh “penetapan harga marjinal (Marginal pricing, yaitu harga ditentukan oleh transaksi marjinal terakhir di pasar)”.
Artinya, arah pergerakan nilai koin tidak ditentukan oleh volume transaksi yang terkumpul dalam beberapa bulan terakhir, melainkan oleh pembeli dan penjual terbaru yang masuk saat ini. Dalam kondisi pasar yang sedang tren turun dan suasana minat beli memang sudah lemah, sekalipun tekanan jual yang relatif moderat dan stabil, tetap saja dapat memberikan pukulan yang jauh lebih berat terhadap harga secara tidak proporsional.
Tim penelitian Blockware Solutions menyebutkan bahwa tekanan jual dari perusahaan pertambangan publik sejak awal tahun—pasti menjadi faktor kunci yang menyebabkan kinerja Bitcoin tahun ini melemah, namun jarang dibahas secara luas.
Perusahaan pertambangan bergegas melakukan take profit karena di baliknya penuh dengan keterpaksaan. Banyak penambang menghadapi tekanan profit yang parah; kini, biaya rata-rata untuk memproduksi satu Bitcoin telah melonjak menjadi 74.300 dolar AS, jauh di atas harga penawaran pasar saat ini. Demi bertahan, semakin banyak perusahaan pertambangan mulai memindahkan medan operasinya, memanfaatkan sumber daya listrik bertegangan tinggi dan infrastruktur yang mereka kuasai, serta bertransformasi untuk terjun ke pasar komputasi kecerdasan buatan (AI).
Pada saat yang sama, tingkat kesulitan penambangan Bitcoin juga turun drastis sekitar 18% dari rekor tertinggi sepanjang masa pada bulan November tahun lalu, sekaligus mencatat rekor penurunan kapasitas komputasi beruntun terpanjang.
Dengan kata lain, seiring beberapa perusahaan pertambangan besar beralih untuk merangkul AI, justru tekanan kompetisi pada jaringan Bitcoin berkurang secara signifikan. Pada saat yang sama, biaya penambangan perlahan menurun, dan penambang yang memilih bertahan di area mereka bisa mendapatkan lebih banyak profit. Ini adalah contoh khas dari “reset pasar bebas”, yang ke depannya berpotensi menarik kembali gelombang baru penambang untuk masuk dan berburu keuntungan.
Tim analis Blockware menyimpulkan: “Secara sederhana, para penambang yang masih bertahan saat ini memperoleh jumlah Bitcoin yang hampir 18% lebih banyak dibandingkan 10 bulan lalu. Ketika para raksasa industri berguguran satu per satu, justru menciptakan manfaat ekonomi dan ruang hidup yang lebih baik bagi penambang yang tersisa.”
"Tekanan jual yang diabaikan! Kelompok 'pemegang besar tak terlihat' ini gila-gilaan menjual Bitcoin senilai 1,78 miliar dolar AS tahun ini" artikel ini pertama kali diterbitkan di (Blocknews).