Komisi Sekuritas dan Bursa Efek sedang menyiapkan dua inisiatif besar dalam beberapa hari mendatang yang dapat mempercepat perkembangan sektor kripto AS meskipun legislasi komprehensif masih terhambat di Kongres.

Satu ukuran melibatkan pertemuan terbuka yang dijadwalkan pada hari Jumat untuk menetapkan rezim penawaran yang disesuaikan bagi kontrak investasi tertentu yang melibatkan aset kripto, yang sering disebut sebagai Regulasi Kripto, sehingga akan menciptakan jalur yang lebih jelas bagi proyek untuk menghimpun modal melalui pengecualian dari pendaftaran sekuritas penuh secara tradisional.

Bagian kedua berpusat pada pengecualian untuk inovasi yang dirancang untuk memfasilitasi perdagangan versi digital dari sekuritas, yang berpotensi memungkinkan perdagangan berkelanjutan 24/7 dari saham yang ditokenisasi di platform berbasis blockchain serta mengubah beberapa aspek pasar ekuitas Amerika yang tradisional.

Langkah-langkah ini merupakan bagian dari upaya Project Crypto yang lebih luas dari lembaga tersebut di bawah Ketua Paul Atkins, dan mencakup koordinasi berkelanjutan dengan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (Commodity Futures Trading Commission) terkait taksonomi aset untuk lebih membedakan sekuritas dari komoditas.

Dorongan regulasi ini hadir di tengah latar belakang Undang-Undang Digital Asset Market Clarity Act, yang disahkan di DPR dengan dukungan kuat dua partai pada Juli 2025 lewat margin 294 banding 134 dan meloloskan Rapat Komite Perbankan Senat pada Mei 2026 dengan suara 15 banding 9, namun gagal memperoleh pemungutan suara pleno Senat sebelum masa reses Agustus.

Sebuah mosi penutupan prosedural (cloture) telah diajukan untuk dipertimbangkan sekitar pertengahan September, tetapi padatnya kalender legislasi menjelang pemilihan sela November, ditambah isu-isu yang masih belum terselesaikan terkait ketentuan etika, perlakuan terhadap keuangan terdesentralisasi (decentralized finance/DeFi), dan imbal hasil (yield) stablecoin, telah menurunkan perkiraan kelolosan dalam waktu dekat menjadi sekitar 25 persen menurut sebagian analis di Washington.

Tindakan lembaga menawarkan jalur yang lebih segera menuju kejelasan dalam kewenangan perundang-undangan yang sudah ada, meskipun tetap berpotensi digugat secara hukum dan tidak memiliki sifat permanen seperti legislasi Kongres.

Perkembangan ini menandai pergeseran yang tajam dari pendekatan yang diterapkan pada pemerintahan sebelumnya di bawah Ketua Gary Gensler, ketika SEC mengejar strategi penegakan hukum yang agresif—menjadikan sebagian besar aset kripto sebagai sekuritas berdasarkan uji Howey—yang berujung pada puluhan tindakan berprofil tinggi terhadap bursa, penerbit, dan platform antara 2021 hingga awal 2025.

Era tersebut berkontribusi pada migrasi modal dan talenta ke luar negeri. Sebaliknya, sikap saat ini di bawah Atkins, yang mulai menjabat sebagai ketua pada April 2025, menekankan pembuatan aturan, panduan interpretatif, dan pengecualian.

Siaran interpretatif gabungan SEC-CFTC yang krusial pada Maret 2026 menetapkan taksonomi yang lebih jelas yang membagi aset digital menjadi kategori termasuk komoditas digital, kolektibel, alat (tools), stablecoin, dan sekuritas; mengklasifikasikan token-token utama seperti Bitcoin, Ether, Solana, dan XRP terutama sebagai komoditas non-sekuritas di bawah pengawasan CFTC untuk pasar spot.

Hal ini dibangun di atas persetujuan sebelumnya atas produk bursa exchange-traded spot Bitcoin pada Januari 2024 dan pengesahan Undang-Undang GENIUS pada Juli 2025, yang menciptakan kerangka federal pertama untuk stablecoin pembayaran.

Waktunya bertepatan dengan lingkungan makroekonomi yang kompleks dan kinerja yang berbeda-beda di berbagai pasar keuangan AS. Federal Reserve mempertahankan tingkat suku bunga dana federal pada kisaran 3,50 hingga 3,75 persen hingga pertengahan 2026 di tengah inflasi yang masih lengket di atas target 2 persen dan pertumbuhan PDB yang belakangan bergerak sekitar 1,5 hingga 2,2 persen per tahun (annualized), yang didukung sebagian oleh belanja modal terkait AI yang kuat.

Pasar ekuitas menunjukkan ketahanan, dengan S&P 500 mencapai level rekor mendekati 7.750 hingga 7.800 pada awal Agustus 2026 serta mencatat kenaikan tahun berjalan sekitar 5 hingga 6 persen, didorong oleh kekuatan sektor teknologi dan AI.

Sebagai perbandingan, pasar mata uang kripto tampil lebih lemah. Bitcoin diperdagangkan dalam kisaran $63.000 hingga $65.000, sekitar 50 persen di bawah rekor tertinggi sepanjang masa pada Oktober 2025 yang mendekati $126.000, dengan total kapitalisasi pasar kripto sekitar $2,2 hingga $2,3 triliun.

Dalam 90 hari terakhir, Bitcoin turun sekitar 20 persen sementara S&P 500 naik sekitar 5 persen, sehingga menyoroti pemisahan (decoupling) yang nyata dari korelasi historis yang selama ini tinggi dengan ekuitas. Diperkirakan 67 juta orang dewasa di Amerika kini memiliki aset kripto.

Dalam konteks ini, inisiatif yang akan datang dari SEC dapat menjadi katalis dengan mengurangi hambatan pembentukan modal bagi proyek kripto serta mengintegrasikan sekuritas tokenisasi lebih dalam ke pasar tradisional, yang berpotensi menarik arus institusional yang selama ini lebih memilih ekuitas di tengah reli yang digerakkan oleh AI.

Meskipun langkah-langkah yang diambil lembaga tidak dapat sepenuhnya menggantikan kerangka perundang-undangan yang tahan lama seperti Undang-Undang Clarity, langkah-langkah tersebut merupakan respons pragmatis yang selaras dengan upaya memposisikan Amerika Serikat sebagai pemimpin aset digital global.