Ethereum sedang memasuki zona valuasi yang menarik secara historis. Dua metrik jangka panjang utama kini telah masuk ke wilayah negatif: 🔴 MVRV Z Score: -0.14 ETH diperdagangkan pada valuasi yang sangat terkompresi relatif terhadap nilai yang terealisasi (realized value). Secara historis, pembacaan MVRV Z Score yang negatif muncul selama periode tekanan pasar yang signifikan dan valuasi jangka panjang yang menarik. 🔴 Delta Growth Rate: -0.07 Metrik ini membandingkan pertumbuhan Market Cap dengan pertumbuhan Realized Cap menggunakan rata-rata 365 hari. Ketika metrik ini beralih menjadi negatif, Realized Cap tumbuh lebih kuat relatif terhadap valuasi pasar, yang mengindikasikan bahwa akumulasi nilai on-chain mengungguli apresiasi harga yang bersifat spekulatif. Dan di sinilah semuanya menjadi menarik. Kedua metrik kini negatif pada saat yang bersamaan. Secara historis, kondisi serupa jauh lebih sering dikaitkan dengan akumulasi dan undervaluation dibandingkan dengan euforia pasar. Ini tidak berarti $ETH telah mencapai dasar (final bottom) yang terakhir. Namun, di balik lemahnya harga, struktur valuasi Ethereum menjadi semakin menarik. Pasar masih bearish. Dasar-dasar valuasi mulai menceritakan kisah yang berbeda. Grafik: Alphractal