$CRCL （Circle Internet Group）Tinjauan terbaru: pemimpin stablecoin memasuki tahap penilaian ulang nilai
Baru-baru ini saya melihat CRCL dan ada perubahan yang cukup jelas: pasar tidak lagi sekadar memperdagangkan/menggoreng “konsep stablecoin”, melainkan sedang menilai ulang apakah Circle benar-benar bisa menjadi infrastruktur dasar dolar digital di masa depan.
Saat ini harga saham CRCL berfluktuasi di kisaran 60–66 dolar, dengan valuasi sekitar 17 miliar dolar. Dibandingkan level tertinggi di awal pencatatan, saham ini sudah turun cukup tajam—penurunan terbesar sepanjang tahun terakhir lebih dari 60%. Dalam periode terbaru, volume perdagangan meningkat secara nyata, menandakan adanya perbedaan pendapat yang jelas di antara pelaku dana pada level harga ini.
Dari sisi fundamental, aset inti terbesar Circle tetaplah USDC. Pada kuartal I 2026, ukuran peredaran USDC sekitar 77 miliar dolar, tumbuh sekitar 28%. Pendapatan pada kuartal I sekitar 694 juta dolar, dengan EBITDA yang disesuaikan sekitar 151 juta dolar. Ini menunjukkan bahwa bisnis stablecoin masih memiliki kemampuan arus kas yang cukup kuat.
Namun kekhawatiran pasar juga terlihat jelas. Sebagian valuasi CRCL di masa lalu berasal dari “bonus” pendapatan berbasis suku bunga, karena dana cadangan stablecoin terutama ditempatkan pada obligasi pemerintah AS jangka pendek. Penurunan suku bunga akan berdampak pada pendapatan bunga. Selain itu, persaingan stablecoin semakin ketat; apakah USDC dapat mempertahankan pangsa pasar di masa depan menjadi perhatian utama investor.
Dari sisi katalis terbaru, Circle sedang mendorong jaringan blockchain miliknya, Arc, dengan target menjadi infrastruktur pembayaran yang ditujukan untuk perusahaan dan institusi keuangan, dengan estimasi peluncuran pada bulan September. Langkah ini menunjukkan bahwa Circle tidak puas hanya menghasilkan keuntungan dari pendapatan cadangan stablecoin, tetapi berupaya memperluas jaringan ke lapisan jaringan keuangan yang lebih mendasar.
Dari sisi pergerakan teknis, untuk jangka pendek CRCL perlu dicermati pada support sekitar 60 dolar; jika tembus, saham berpotensi menguji area 55 dolar lagi. Tekanan di bagian atas terlihat sekitar 70 dolar—hanya jika berhasil kembali bertahan dan menembus dengan volume yang meningkat, sentimen pasar baru mungkin pulih.
Menurut saya, kontradiksi terbesar CRCL saat ini adalah: pasar memberinya valuasi perusahaan keuangan berbasis internet, tetapi sebenarnya yang ingin dibangun adalah infrastruktur dolar digital. Jika di masa depan stablecoin menjadi pintu masuk global untuk pembayaran, Circle bisa memiliki nilai yang mirip dengan “bank dolar digital”. Namun bila pertumbuhan USDC melambat, valuasi yang tinggi juga akan menghadapi penyesuaian ulang.
Sekarang yang dilihat investor bukan kenaikan atau penurunan jangka pendek, melainkan satu pertanyaan: apakah stablecoin di masa depan benar-benar merupakan bisnis pembayaran. $BTC $BNB
Baru-baru ini saya melihat CRCL dan ada perubahan yang cukup jelas: pasar tidak lagi sekadar memperdagangkan/menggoreng “konsep stablecoin”, melainkan sedang menilai ulang apakah Circle benar-benar bisa menjadi infrastruktur dasar dolar digital di masa depan.
Saat ini harga saham CRCL berfluktuasi di kisaran 60–66 dolar, dengan valuasi sekitar 17 miliar dolar. Dibandingkan level tertinggi di awal pencatatan, saham ini sudah turun cukup tajam—penurunan terbesar sepanjang tahun terakhir lebih dari 60%. Dalam periode terbaru, volume perdagangan meningkat secara nyata, menandakan adanya perbedaan pendapat yang jelas di antara pelaku dana pada level harga ini.
Dari sisi fundamental, aset inti terbesar Circle tetaplah USDC. Pada kuartal I 2026, ukuran peredaran USDC sekitar 77 miliar dolar, tumbuh sekitar 28%. Pendapatan pada kuartal I sekitar 694 juta dolar, dengan EBITDA yang disesuaikan sekitar 151 juta dolar. Ini menunjukkan bahwa bisnis stablecoin masih memiliki kemampuan arus kas yang cukup kuat.
Namun kekhawatiran pasar juga terlihat jelas. Sebagian valuasi CRCL di masa lalu berasal dari “bonus” pendapatan berbasis suku bunga, karena dana cadangan stablecoin terutama ditempatkan pada obligasi pemerintah AS jangka pendek. Penurunan suku bunga akan berdampak pada pendapatan bunga. Selain itu, persaingan stablecoin semakin ketat; apakah USDC dapat mempertahankan pangsa pasar di masa depan menjadi perhatian utama investor.
Dari sisi katalis terbaru, Circle sedang mendorong jaringan blockchain miliknya, Arc, dengan target menjadi infrastruktur pembayaran yang ditujukan untuk perusahaan dan institusi keuangan, dengan estimasi peluncuran pada bulan September. Langkah ini menunjukkan bahwa Circle tidak puas hanya menghasilkan keuntungan dari pendapatan cadangan stablecoin, tetapi berupaya memperluas jaringan ke lapisan jaringan keuangan yang lebih mendasar.
Dari sisi pergerakan teknis, untuk jangka pendek CRCL perlu dicermati pada support sekitar 60 dolar; jika tembus, saham berpotensi menguji area 55 dolar lagi. Tekanan di bagian atas terlihat sekitar 70 dolar—hanya jika berhasil kembali bertahan dan menembus dengan volume yang meningkat, sentimen pasar baru mungkin pulih.
Menurut saya, kontradiksi terbesar CRCL saat ini adalah: pasar memberinya valuasi perusahaan keuangan berbasis internet, tetapi sebenarnya yang ingin dibangun adalah infrastruktur dolar digital. Jika di masa depan stablecoin menjadi pintu masuk global untuk pembayaran, Circle bisa memiliki nilai yang mirip dengan “bank dolar digital”. Namun bila pertumbuhan USDC melambat, valuasi yang tinggi juga akan menghadapi penyesuaian ulang.
Sekarang yang dilihat investor bukan kenaikan atau penurunan jangka pendek, melainkan satu pertanyaan: apakah stablecoin di masa depan benar-benar merupakan bisnis pembayaran. $BTC $BNB
