Langkah pembatasan konsumsi tinggi terhadap Wang Jianlin baru-baru ini telah dicabut.

Sebelumnya, karena sebuah kasus eksekusi yang melibatkan sekitar 186 juta yuan, Grup Dalian Wanda, Perusahaan Real Estat Wanda, dan Wang Jianlin, termasuk, dikenai langkah pembatasan konsumsi tinggi. Selanjutnya, langkah-langkah pembatasan terkait tersebut dicabut.

Sementara itu, foto-foto Wang Jianlin yang belakangan ini tampil ke publik memicu perhatian. Banyak netizen memperhatikan bahwa penampilannya dibandingkan masa lalu kini jelas lebih kurus.

Namun, yang benar-benar patut diperhatikan di balik “terlihat lebih kurus” bukanlah perubahan kondisi pribadi, melainkan:

Wanda dan Wang Jianlin, dalam tingkat tertentu, menjadi cerminan dari transformasi zaman keemasan properti Tiongkok menuju era baru.

Wanda: dari era ekspansi aset menuju era arus kas

Pada fase pertumbuhan properti yang sangat cepat, Wanda mewakili sebuah model bisnis yang sangat sukses:

beli tanah → bangun pusat perbelanjaan → kelola operasional sambil menahan → kenaikan nilai aset

Di era itu:

  • tanah terus mengalami kenaikan nilai;

  • lingkungan pendanaan longgar;

  • ekspansi kota cepat;

  • pertumbuhan kebutuhan properti komersial.

skala itu sendiri adalah daya saing.

Karena itu, model ekspansi dengan leverage tinggi dapat dengan cepat memperbesar nilai perusahaan.

Namun ketika memasuki siklus properti yang baru:

  • deleveraging properti;

  • perubahan lingkungan pendanaan;

  • pertumbuhan konsumsi melambat;

  • persaingan properti komersial semakin ketat;

Model yang dulu bergantung pada ekspansi aset mulai mendapat tekanan.

karena itu Wanda memilih:

  • menjual sebagian aset;

  • mengurangi kewajiban;

  • menyusutkan penempatan luar negeri;

  • fokus pada bisnis inti.

Hal ini berbeda dengan sebagian perusahaan properti yang mengalami krisis karena rantai modal terputus.

Wanda lebih mirip:

Setelah model pertumbuhan lama tidak lagi berfungsi, lakukan penyesuaian model bisnis secara proaktif.

BitMEX: kasus serupa di industri kripto

Ini mengingatkan kita pada BitMEX.

BitMEX pernah menciptakan model kontrak perpetual.

di pasar kripto tahap awal:

kontrak perpetual berarti:

  • volume transaksi tinggi;

  • kebutuhan leverage tinggi;

  • pengguna trading profesional;

  • pendapatan biaya yang sangat besar.

Kontrak perpetual menciptakan kejayaan sejumlah bursa di masa lalu.

Namun setelah itu:

  • Binance;

  • Bybit;

  • OKX;

memperbesar skala produk perpetual, dan memperluas lebih lanjut:

  • spot;

  • dompet;

  • ekosistem Web3;

  • sistem pengguna global.

logika persaingan berubah:

Dulu:

Siapa yang menciptakan produk trading, dialah yang memimpin.

Sekarang:

Siapa pun yang memiliki ekosistem keuangan yang lengkap, dialah yang lebih unggul.

Masalah BitMEX bukan karena kurang kreativitas, melainkan:

Menciptakan sebuah era, tetapi belum menyelesaikan sepenuhnya transisi ke era berikutnya.

Hukum umum di balik dua kasus tersebut

Keunggulan masa lalu Wanda:

  • skala aset;

  • sumber daya tanah;

  • kecepatan ekspansi.

Keunggulan BitMEX di masa lalu:

  • inovasi produk;

  • keunggulan first-mover;

  • pengguna profesional.

Namun setelah perubahan zaman:

Keunggulan masa lalu tidak selalu otomatis menjadi daya saing masa depan.

Yang benar-benar menentukan apakah perusahaan bisa melewati siklus adalah:

Bisakah penyelesaian transisi ke model baru dilakukan sebelum model lama menjadi tidak berfungsi?

berlanjut ke industri CEX: eliminasi putaran berikutnya kemungkinan berasal dari mereka yang tertinggal dalam pola

Bursa kripto saat ini juga sedang mengalami transformasi serupa.

Persaingan CEX di masa lalu:

  • rasio komisi;

  • daya ungkit tinggi;

  • jumlah koin yang banyak;

  • mendapatkan volume transaksi dengan cepat.

Model seperti ini sangat efektif pada bull market.

Namun persaingan di masa depan mungkin berubah.

Karena hanya mengandalkan:

  • pendapatan biaya;

  • trading kontrak;

  • tren koin tiruan (shanzhai) panas;

Ruang pertumbuhan sedang menurun.

Masa depan, bursa perlu membangun parit pertahanan yang baru:

1. kemampuan ekosistem

termasuk:

  • dompet;

  • ekosistem on-chain;

  • pintu masuk DeFi;

  • pengelolaan aset pengguna.

2. kemampuan kepatuhan

terutama seiring perkembangan RWA:

  • token saham;

  • token emas;

  • token komoditas;

bursa semakin mendekati keuangan tradisional.

Kemampuan regulasi di masa depan itu sendiri adalah daya saing.

3. kemampuan pintu masuk aset

Persaingan di masa depan tidak hanya:

“Di mana pengguna melakukan trading BTC?”

melainkan:

“Di mana pengguna mengelola semua aset digital?”

termasuk:

  • BTC;

  • saham AS;

  • emas;

  • surat utang negara;

  • aset RWA.

kesimpulan akhir

kemungkinan yang akan tersingkir di masa depan bukanlah sekadar bursa kecil, melainkan platform yang tertinggal pada model pertumbuhan lama dan tidak mampu melakukan peningkatan ekosistem keuangan.

Dulu:

volume transaksi, leverage, dan komisi menentukan pertumbuhan.

di masa depan:

Ekosistem, kepatuhan, dan pintu masuk aset menentukan kemampuan bertahan jangka panjang.

Wang Jianlin dan BitMEX masing-masing mewakili titik belok dari dua siklus yang berbeda, yaitu bisnis tradisional dan industri kripto.

Masalah yang sama ada pada:

Ketika keunggulan yang diberikan oleh satu era perlahan menghilang, apakah Anda mampu menciptakan keunggulan pada era berikutnya?