Canton Network ( $CC ) saat ini berada dalam kelompok dengan pendapatan tertinggi di pasar, namun DefiLlama memberikan peringatan bahwa data ini perlu ditafsirkan dengan mempertimbangkan konteks bahwa Canton sedang mendistribusikan insentif yang sangat besar. Jadi, sebenarnya apa yang sedang terjadi?
1. Canton menghasilkan pendapatan yang sangat besar
- Canton Network adalah blockchain terpusat yang ditujukan untuk keuangan institusional dan RWA, dengan keterlibatan banyak institusi keuangan besar.
*Mekanisme biaya Canton cukup unik:
- Biaya jaringan dibayarkan dengan CC, dan 100% token yang dipakai untuk membayar biaya tersebut akan diburn (mekanismenya mirip TRON).
- Jenis-jenis biaya termasuk traffic fee, holding fee, dan beberapa mekanisme burn lainnya.
=> Karena itu, di papan peringkat seperti DefiLlama, biaya yang diburn akan dicatat sebagai Revenue.
*Saat ini, data Canton sudah mencapai level yang sangat tinggi:
~$1,34M/24h
~$11M/7 hari
~$54M/30 hari
=> Bahkan, Canton sering muncul di kelompok teratas untuk chain revenue, tapi sejauh itu saja belum cukup.
2. Canton tidak hanya burn, tapi juga mint $CC untuk insentif.
*Canton menggunakan model Burn-Mint Equilibrium. Sederhananya:
- Pengguna menggunakan jaringan > CC diburn
- Pada saat yang sama, protocol mint CC baru = reward bagi pihak-pihak yang berkontribusi ke jaringan.
*CC baru terutama didistribusikan untuk:
- Featured Applications: sekitar 62%
- Super Validators
- Validator
- Development Fund: sekitar 5%
=> Mint dilakukan sesuai jadwal protocol dan jumlah penerbitannya dikendalikan. Nah, bagian inilah yang sering diabaikan banyak orang saat melihat angka Revenue.
3. Masalahnya ada pada โincentive loopโ
- Sekitar 62% dari CC yang dimint setiap bulan dialokasikan untuk Featured Apps. Aplikasi yang menerima reward CC dapat memakai reward ini untuk mensubsidi biaya transaksi bagi pengguna.
*Dari situ terbentuk sebuah loop:
- Mint CC > Reward Apps > Subsidi biaya oleh Apps > Pengguna bertransaksi lebih banyak > Traffic naik > CC diburn lebih banyak > Revenue meningkat.
=> Jadi, revenue $54M selama 30 hari itu angka yang nyata, tapi jangan langsung menganggap bahwa seluruh aktivitas tersebut berasal dari kebutuhan alami. Sebagian besar masih didorong oleh economic incentives.
*Inilah alasan mengapa DefiLlama menempelkan peringatan: Canton saat ini sedang menyalurkan insentif besar-besaran.
4. Lalu, apakah โRevenueโ Canton ini benar-benar pendapatan?
- Menurut cara perhitungan DefiLlama, biaya yang diburn dihitung sebagai Revenue, karena burn menciptakan value accrual untuk token melalui berkurangnya suplai.
- Namun jika dilihat dari sudut pandang akuntansi tradisional, ini bukan uang cash yang mengalir ke treasury lalu menjadi laba.
=> Karena itu, perlu dibedakan: Revenue tinggi โ economic profit tinggi.
5. Apa yang benar-benar baru dan penting bagi CC?
- Menurut saya, jangan hanya melihat Canton lalu menyimpulkan bahwa pendapatannya bagus. Pertanyaannya: setelah insentif turun, apakah aktivitasnya tetap tinggi?
- Jika saat itu revenue tetap bagus, artinya organic activity juga masih bagus, dan economic value jaringan meningkat.
- Sebaliknya, jika sebagian besar aktivitas menghilang ketika insentif turun, angka revenue saat ini tidak akan mencerminkan kesehatan jangka panjang Canton dengan akurat.
- Saat ini, rasio burn/mint cenderung tumbuh cukup baik hingga 0.7โartinya masih ada inflasi, tetapi jauh lebih kecil dibanding masa awal.
6. Kapan insentif dari Canton menjadi kurang efektif?
- Total suplai token maksimum sekitar 100 miliar CC dalam 10 tahun pertama (mulai dari peluncuran sekitar akhir 2025). Setelah itu beralih ke level stabil permanen: ~2,5 miliar CC per tahun.
- Pada tahap awal, Canton melakukan mint yang sangat tinggi untuk mem-bootstrap jaringan dan menarik Super Validator serta aplikasi-aplikasi.
- Menjelang 2026, App Rewards akan menguasai ~62% dari reward pool, setara dengan 500M+ CC/bulan, dan porsi ini diperkirakan dipertahankan hingga pertengahan 2029. Setelah itu, akan turun drastis di tahun-tahun berikutnya, ketika jaringan sudah berjalan stabil.
- Jika harga token CC turun banyak, insentif ini juga akan jadi jauh kurang menarik, dan angka revenue akan ikut menurun (karena dihitung berdasarkan harga token).
7. Kesimpulan pribadi
- Sebuah proyek yang tidak terlalu ramai, tapi memiliki angka-angka yang sangat mengesankan dalam downtrend untuk segmen RWA khusus institusi.
- Token CC sedang berada dalam fase distribusi yang sangat kuat; perlu mengamati dengan saksama area harga serta metrik dari pihak proyek.
- Gimana pendapat para suhu?