BlackRock sedang memperluas kiprahnya lebih jauh ke dalam keuangan tertokenisasi, kali ini menargetkan salah satu peluang dengan pertumbuhan tercepat yang diciptakan oleh regulasi stablecoin A.S.: mengelola aset yang menjadi dasar di balik dolar digital.

Manajer aset terbesar di dunia telah meluncurkan dua produk pasar uang berbasis blockchain yang dirancang agar memenuhi syarat sebagai aset cadangan bagi penerbit stablecoin pembayaran U.S. yang diizinkan di bawah GENIUS Act.

Yang pertama, BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund, atau BSTBL, adalah kelas saham tertokenisasi dari reksa dana pasar uang BlackRock yang sudah ada. Saham tersedia di Ethereum, memberi investor institusional akses berbasis blockchain ke produk likuiditas tradisional yang berfokus pada Treasury.

Yang kedua, BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, atau BRSRV, adalah dana pasar uang yang baru dibuat dan didesain khusus dengan cadangan stablecoin sebagai pertimbangan. Dana ini menawarkan reinvestasi dividen setiap hari dan diupayakan agar dapat diakses di beberapa blockchain. Securitize berperan sebagai transfer agent dan penyedia tokenisasi.

Peluncuran tersebut mengarah pada konsekuensi yang berpotensi signifikan dari regulasi stablecoin.

Penerbit stablecoin umumnya membutuhkan aset yang sangat likuid dan berisiko rendah untuk mendukung token yang mereka edarkan. Dalam kerangka regulasi AS, itu berarti instrumen seperti kas, sekuritas Treasury, serta produk investasi yang memenuhi syarat.

Bagi manajer aset besar, persyaratan cadangan tersebut menciptakan kumpulan baru uang institusional yang bisa dikelola.

BlackRock telah memperjelas bahwa pihaknya ingin memainkan peran yang signifikan di pasar tersebut. Perusahaan ini sudah mengelola sekitar $60 miliar cadangan untuk Circle, penerbit USDC, menurut komentar dari Chief Financial Officer BlackRock, Martin Small, dalam panggilan pendapatan kuartal keduanya.

Itu mewakili pangsa yang cukup besar dari pasar stablecoin yang kini bernilai sekitar $300 miliar.

BlackRock tidak masuk tokenized finance dari nol. Pada 2024, perusahaan meluncurkan BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, yang lebih dikenal sebagai BUIDL, bersama Securitize. Sejak itu, dana pasar uang tokenized tersebut telah tumbuh menjadi sekitar $2,5 miliar aset dan semakin banyak digunakan di pasar kripto sebagai agunan.

BSTBL dan BRSRV mengambil strategi tersebut selangkah lebih maju.

Alih-alih hanya menempatkan sebuah dana investasi di atas blockchain, BlackRock memposisikan dana yang tokenized sebagai bagian dari infrastruktur keuangan yang mendukung stablecoin yang teregulasi.

Peluang itu juga menarik pesaing. State Street, Franklin Templeton, Invesco, dan manajer aset besar lainnya sedang mengembangkan produk yang ditujukan untuk pasar yang berkembang bagi cadangan stablecoin dan kas tokenized.

Hal ini dapat menciptakan hubungan yang tidak biasa antara manajemen aset tradisional dan mata uang digital.

Stablecoin kadang digambarkan sebagai pesaing bagi keuangan tradisional karena mereka dapat memindahkan uang di luar jaringan perbankan dan pembayaran konvensional. Namun, pertumbuhannya juga bisa secara bersamaan menciptakan permintaan untuk beberapa produk paling tradisional di Wall Street: sekuritas Treasury dan dana pasar uang.

Tokenisasi menambah lapisan lain. Aset cadangan itu sendiri dapat semakin ada dalam bentuk yang kompatibel dengan blockchain, sehingga berpotensi memungkinkan penerbit mengelola likuiditas, agunan, dan penyelesaian dalam infrastruktur digital yang sama yang digunakan untuk stablecoin.

BlackRock telah berargumen kepada regulator AS bahwa versi tokenized dari aset cadangan yang memenuhi syarat seharusnya tidak menghadapi batasan tambahan semata-mata karena dicatat dalam distributed ledger. Perusahaan berpendapat bahwa kualitas kredit, durasi, dan likuiditas — bukan teknologi yang mendasarinya — yang harus menentukan risiko suatu aset.

Posisi tersebut memberikan petunjuk ke arah mana pasar mungkin akan bergerak.

Stablecoin mungkin produk yang lahir dari ekosistem kripto, tetapi infrastruktur yang mendasarinya kini berkembang dengan cepat menjadi institusional. Seiring regulasi menentukan apa yang boleh dimiliki penerbit, para manajer aset besar bersaing untuk mengelola cadangan tersebut dan membawanya ke on-chain.

Peluncuran terbaru BlackRock menunjukkan bahwa lonjakan stablecoin pada akhirnya dapat menciptakan peluang sebanyak untuk keuangan tradisional seperti halnya untuk perusahaan-perusahaan kripto.

Artikel setelah posisi BlackRock untuk menyiapkan kas tokenized menuju era stablecoin pertama kali muncul di Crypto Reporter.