Hari ini, SpaceX memasuki tahap pertama dari program pelepasan saham pasca-IPO. Free float diperkirakan akan meningkat dari sekitar 4,9% menjadi 11,8%, menandai dimulainya jadwal rilis bertahap yang akan berlanjut hingga 2027. Secara total, hingga 911,5 juta saham—senilai kira-kira $116 miliar berdasarkan valuasi indikatif saat ini—akan secara progresif menjadi memenuhi syarat untuk diperdagangkan. Yang penting, “eligible” tidak berarti “sold”; pembukaan tersebut hanya menghapus batasan transfer.
Perdagangan pekan lalu sudah menunjukkan bagaimana pasar memberi harga pada peristiwa-peristiwa seperti ini. Meski kinerja operasional kuat, saham SpaceX mendapat tekanan karena investor menyoroti prospek tersedianya pasokan yang dapat diperdagangkan secara jauh lebih besar. Ini sejalan dengan cara kerja pasar ekuitas: harga ditentukan di tingkat margin. Bahkan jika hanya sebagian kecil dari saham yang baru dibuka akhirnya dijual, ekspektasi adanya pasokan tambahan sering kali cukup untuk menekan valuasi sebelum transaksi aktual terjadi. Pada banyak IPO, antisipasi terhadap pembukaan berdampak lebih besar dalam jangka pendek dibandingkan pembukaan itu sendiri.
Peristiwa paling signifikan masih akan datang. Berakhirnya masa lock-up Elon Musk diperkirakan akan meningkatkan free float yang memenuhi syarat dari 50,8% menjadi 96,9% dalam satu langkah, sehingga secara mendasar mengubah profil likuiditas saham. Apakah ini menjadi peluang untuk membeli atau justru menjadi sumber tekanan turun yang berkelanjutan akan bergantung pada satu pertanyaan: Berapa banyak pemegang saham yang benar-benar memilih untuk menjual? Jadwal pembukaan menetapkan potensi pasokan; pasar pada akhirnya akan menentukan seberapa banyak pasokan tersebut terserap—dan pada harga berapa.
Perdagangan pekan lalu sudah menunjukkan bagaimana pasar memberi harga pada peristiwa-peristiwa seperti ini. Meski kinerja operasional kuat, saham SpaceX mendapat tekanan karena investor menyoroti prospek tersedianya pasokan yang dapat diperdagangkan secara jauh lebih besar. Ini sejalan dengan cara kerja pasar ekuitas: harga ditentukan di tingkat margin. Bahkan jika hanya sebagian kecil dari saham yang baru dibuka akhirnya dijual, ekspektasi adanya pasokan tambahan sering kali cukup untuk menekan valuasi sebelum transaksi aktual terjadi. Pada banyak IPO, antisipasi terhadap pembukaan berdampak lebih besar dalam jangka pendek dibandingkan pembukaan itu sendiri.
Peristiwa paling signifikan masih akan datang. Berakhirnya masa lock-up Elon Musk diperkirakan akan meningkatkan free float yang memenuhi syarat dari 50,8% menjadi 96,9% dalam satu langkah, sehingga secara mendasar mengubah profil likuiditas saham. Apakah ini menjadi peluang untuk membeli atau justru menjadi sumber tekanan turun yang berkelanjutan akan bergantung pada satu pertanyaan: Berapa banyak pemegang saham yang benar-benar memilih untuk menjual? Jadwal pembukaan menetapkan potensi pasokan; pasar pada akhirnya akan menentukan seberapa banyak pasokan tersebut terserap—dan pada harga berapa.