Tanggapan awal saya tentang desain likuidasi Babylon dari skema fee nol basis poin. Itu terlihat ramah peminjam dan luar biasa bersih.
Tapi itu metrik yang jelas, dan itu menyembunyikan transfer nilainya.
Peminjam mungkin tidak membayar fee protokol, namun nilai tetap keluar dari posisi lewat bonus likuidator. Di ambang mendekati 1,0, Babylon bisa menerapkan insentif penuh 10% alih-alih menunggu insolvensi yang lebih dalam. Jadi “fee nol” tidak berarti biaya nol. Ini soal visibilitas fee dibanding kerugian ekonomi yang benar-benar terjadi.
Trade-off itu dapat dimengerti. Likuidator perlu insentif yang cukup untuk bertindak cepat saat cakupan agunan tipis dan waktu sangat menentukan. Insentif yang lemah bisa membuat utang buruk bertahan lebih lama. Sebagian biaya adalah hal yang normal.
Meski begitu, perilaku lebih penting daripada labelnya. Apakah BABY menjaga solvabilitas dengan bertindak lebih awal, atau apakah bonus 10% menghabiskan terlalu banyak agunan sebelum peminjam punya ruang pemulihan yang berarti? Setelah pelunasan utang dan biaya insentif, berapa sebenarnya buffer yang tersisa?
Kebanyakan orang akan melihat apakah likuidasi melunaskan utangnya. Saya melihat apa yang tersisa setelahnya.
Babylon berhasil jika likuidasi dini mempertahankan kekuatan sistem tanpa membuat peminjam menanggung penalti tersembunyi yang disamarkan oleh fee protokol nol. Keraguan saya sederhana: garis fee yang terlihat bersih masih bisa menghasilkan hasil pengguna yang buruk.
@BabylonLabs_io #baby $BABY
Tapi itu metrik yang jelas, dan itu menyembunyikan transfer nilainya.
Peminjam mungkin tidak membayar fee protokol, namun nilai tetap keluar dari posisi lewat bonus likuidator. Di ambang mendekati 1,0, Babylon bisa menerapkan insentif penuh 10% alih-alih menunggu insolvensi yang lebih dalam. Jadi “fee nol” tidak berarti biaya nol. Ini soal visibilitas fee dibanding kerugian ekonomi yang benar-benar terjadi.
Trade-off itu dapat dimengerti. Likuidator perlu insentif yang cukup untuk bertindak cepat saat cakupan agunan tipis dan waktu sangat menentukan. Insentif yang lemah bisa membuat utang buruk bertahan lebih lama. Sebagian biaya adalah hal yang normal.
Meski begitu, perilaku lebih penting daripada labelnya. Apakah BABY menjaga solvabilitas dengan bertindak lebih awal, atau apakah bonus 10% menghabiskan terlalu banyak agunan sebelum peminjam punya ruang pemulihan yang berarti? Setelah pelunasan utang dan biaya insentif, berapa sebenarnya buffer yang tersisa?
Kebanyakan orang akan melihat apakah likuidasi melunaskan utangnya. Saya melihat apa yang tersisa setelahnya.
Babylon berhasil jika likuidasi dini mempertahankan kekuatan sistem tanpa membuat peminjam menanggung penalti tersembunyi yang disamarkan oleh fee protokol nol. Keraguan saya sederhana: garis fee yang terlihat bersih masih bisa menghasilkan hasil pengguna yang buruk.
@BabylonLabs_io #baby $BABY