Awalnya saya mengira seluruh pitch tentang Trustless Bitcoin Vaults adalah bahwa pembungkusan tidak pernah masuk ke dalam gambar; native BTC tetap native sepanjang prosesnya—mulai dari peminjaman, agunan, semuanya. Setelah membaca proposal integrasi Aave v4 yang sebenarnya, itu benar sampai sesuatu terjadi yang tidak beres. Ketika BTC dikunci ke dalam sebuah vault, Ethereum melihatnya direpresentasikan sebagai vaultBTC, yaitu token dengan pembatasan transfer yang meniru posisi yang terkunci—bukan sesuatu yang bisa diperdagangkan bebas, melainkan penanda yang dapat diverifikasi mengenai status agunan. Bagian ini masih menghormati janji tanpa pembungkusan tersebut.
Namun, likuidasi tidak diselesaikan melalui vaultBTC. Likuidasi diselesaikan lewat Swap Spoke yang terpisah, dengan denominasi menggunakan WBTC—token Bitcoin terbungkus yang sama yang seharusnya dihindari oleh seluruh sistem agar tidak bergantung padanya. Jadi pitch tersebut masih berlaku untuk posisi yang sehat. Deposit BTC native, pinjam melawannya, bayar kembali, buka kunci, tanpa ada wrapper yang disentuh apa pun.
Begitu sebuah posisi dilikuidasi, jalur keluarnya berjalan melalui model aset terbungkus yang persis sama—seperti yang TBV gunakan untuk merutekan jalan keluar. Itu bukan persis sebuah kekurangan; WBTC memiliki likuiditas yang kemungkinan tidak dimiliki aset penyelesaian yang baru dibuat pada hari pertama. Tapi ini berarti klaim "tanpa pembungkusan" sebenarnya adalah "tanpa pembungkusan, asalkan tidak ada yang salah." Jalur kegagalanlah yang diam-diam membuat model kepercayaan lama kembali.
@BabylonLabs_io #baby
$BABY
$GRVT
$BTC