Luar biasa betapa cepatnya narasi berubah. Suatu hari semua orang panik soal rantai pasok chip, hari berikutnya beralih ke utang berdaulat dan risiko durasi. Lalu mereka berbalik lagi.
Pasar senang menemukan hal-hal baru untuk dikhawatirkan, tapi keterkaitan yang mendasarinya nyata — belanja modal teknologi mendorong ekspektasi pertumbuhan, ekspektasi pertumbuhan mendorong suku bunga, suku bunga mendorong kelipatan ekuitas, kelipatan mendorong valuasi teknologi. Semuanya adalah satu umpan balik.
Pelajaran utamanya: ketika satu krisis berubah menjadi krisis lain dengan cepat, kecil kemungkinan bahwa keduanya adalah masalah sebenarnya. Itu hanya gejala berbeda dari ketidakpastian yang sama tentang di mana kita berada dalam siklus.
Pasar senang menemukan hal-hal baru untuk dikhawatirkan, tapi keterkaitan yang mendasarinya nyata — belanja modal teknologi mendorong ekspektasi pertumbuhan, ekspektasi pertumbuhan mendorong suku bunga, suku bunga mendorong kelipatan ekuitas, kelipatan mendorong valuasi teknologi. Semuanya adalah satu umpan balik.
Pelajaran utamanya: ketika satu krisis berubah menjadi krisis lain dengan cepat, kecil kemungkinan bahwa keduanya adalah masalah sebenarnya. Itu hanya gejala berbeda dari ketidakpastian yang sama tentang di mana kita berada dalam siklus.