Sinyal

- Titik terendah Puell Multiple untuk siklus ini adalah 0,53, rekor titik terbawah siklus tertinggi; saat ini nilainya berada di 0,84. Pembacaan harian bersifat berisik, jadi yang penting adalah seberapa rendah ia turun, bukan angka cetakan hari ini.

- Ini membandingkan apa yang diperoleh para penambang hari ini dari bitcoin baru yang baru diciptakan dengan rata-rata mereka selama 365 hari. Nilai rendah berarti pendapatan penambang jauh di bawah kondisi normal.

Sejarah

- Setiap siklus mencatat level terendah yang lebih tinggi: sekitar 0,28 pada Desember 2018, 0,35 pada Juli 2022, 0,49 pada September 2024, dan 0,53 pada Juni 2026 (siklus ini masih terbuka, jadi bersifat sementara).

- Puell Multiple yang rendah sering disebut sebagai sinyal dasar, tetapi versi yang jujurnya lebih sempit. Sejak 2013, pembacaan di bawah 0,65 menghasilkan kenaikan median 180 hari sekitar +55%, kira-kira dua kali lipat dari entri acak (+28%), dengan penurunan yang dibatasi sekitar 30-40% dibanding 60-70% pada bear yang dalam.

- Keunggulannya adalah besarnya pergerakan, bukan peluangnya. Hanya 57-67% dari episode-episode itu yang berakhir lebih tinggi setelah 180 hari, hanya sedikit di atas baseline Bitcoin 63%. Juli 2022 menunjukkan sinyal tersebut masih bisa gagal.

Apa artinya

- Titik-titik dasar ini makin dangkal, dan pemotongan pasokan empat tahun (halving) bukan penyebabnya: metrik tersebut menskalakan kedua sisi dari rasionya, jadi pemotongan pasokan baru saling meniadakan. Penggerak utamanya: harga jatuh lebih sedikit tiap siklus (turun 83% pada 2018, 77% pada 2022, dan lebih sedikit lagi setelahnya), sehingga pendapatan penambang tidak pernah jatuh sedalam itu.

- Terendah 2024 dan 2026 muncul dengan harga yang masih tinggi, jadi itu adalah Puell lows, bukan dasar harga. Menunggu zona klasik di bawah 0,5, tempat para penambang menjual dengan rugi, bisa berarti menunggu level yang tak lagi muncul. Hari ini terbaca sebagai meredanya tekanan penambang, bukan low generasional. Sinyal ini jadi menentukan hanya jika bertahan di bawah titik terendah terbaru selama berminggu-minggu.

Ditulis oleh thechessONCHAIN