Arah pasar modal global telah berubah!
Selama beberapa tahun terakhir, dunia mengalami 'perayaan pengairan besar-besaran'. Federal Reserve mengalirkan uang, Jepang mengalirkan uang, Eropa mengalirkan uang, dan China juga mengalirkan uang.
Ibaratnya, ada lima atau enam keran raksasa di seluruh dunia yang dibuka sekaligus, harga aset secara alami akan naik.
Namun, berdiri di ujung tahun 2025, kita harus sadar bahwa aturan pengairan telah berubah.
Keran likuiditas global sedang ditutup satu per satu - Bank Jepang menaikkan suku bunga, dan Bank Sentral Eropa juga tidak begitu dermawan.
Pada tahun 2026, 'super keran' yang benar-benar masih mengalirkan air ke luar dunia hanya tersisa dua: Amerika dan China.
Ini adalah redistribusi tentang 'uang'. Memahami likuiditas, Anda akan memahami logika inti pasar tahun 2026.
Hari ini, Bianian akan mendalami perubahan besar tentang likuiditas global ini.
Pertama, dari 'pengairan menyeluruh' ke 'pembuangan titik tunggal'.
Pertama, kita perlu memperluas pandangan kita ke dimensi global.
Dulu, beberapa bank sentral besar di dunia sering bergetar dalam frekuensi yang sama. Namun menjelang tahun 2026, kita akan menyaksikan 'diferensiasi kebijakan moneter' yang langka.
Mari kita mulai dengan Jepang.
Selama dua puluh tahun terakhir, Bank Jepang telah berperan sebagai 'grosir dana murah' global.
Karena suku bunga nol jangka panjang bahkan suku bunga negatif, para kapitalis di Wall Street menemukan model arbitrase yang sempurna: meminjam yen murah, menukarnya dengan dolar, dan membeli di seluruh dunia. Ini disebut 'trading arbitrase'.
Namun, minggu lalu terjadi sesuatu yang besar: Bank Jepang menaikkan suku bunga.
Meskipun kenaikan suku bunga kali ini tidak besar, pernyataan Gubernur Ueda juga sangat 'dovish', tetapi ini melepaskan sinyal yang sangat jelas: keran Bank Jepang ini sedang dikencangkan.
Ini berarti bagi pasar global, paruh pertama tahun depan, dana yang bergantung pada leverage yen akan menjadi ragu, bahkan mundur.
Era 'meminjam uang dengan sembarangan' perlahan berakhir.
Mari kita lihat Eropa.
Banyak orang berharap Bank Sentral Eropa dapat menurunkan suku bunga secara signifikan tahun depan. Namun, menurut Bianian, keran Eropa kemungkinan besar akan 'setengah terbuka setengah tertutup' tahun depan.
Mengapa? Karena tekanan inflasi di Eropa masih sangat besar, harga-harga sangat mahal.
Nada utama Eropa tahun depan adalah 'pelonggaran fiskal'. Mereka akan melakukan pembangunan infrastruktur, melakukan reindustri, ini membutuhkan pemerintah untuk menerbitkan utang dan mengeluarkan uang, yang baik untuk ekonomi riil, tetapi efek limpahan langsungnya ke pasar keuangan cukup kecil.
Jadi, Eropa tahun depan akan 'menggunakan uang yang ada' untuk melakukan hal-hal besar, bukan 'mencetak uang baru' untuk spekulasi aset.
Terakhir adalah Amerika Serikat.
Ketika Jepang dan Eropa mundur, tekanan likuiditas global seluruhnya tertumpu pada Federal Reserve.
Beruntungnya, sejauh ini, keran Federal Reserve masih terbuka.
Inilah sebabnya mengapa saham AS akhir-akhir ini tidak bisa jatuh. Selama masih ada aliran dolar yang terus-menerus dilepaskan, harga aset akan tetap terdukung.
Ada jendela waktu kunci di sini: paruh pertama tahun depan.
Saat ini pasar umumnya memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga pada paruh pertama tahun depan.
Inilah yang disebut oleh Bianian sebagai 'masa bulan madu'.
Pada paruh pertama tahun depan, Federal Reserve masih dalam jalur penurunan suku bunga, dan likuiditas cukup melimpah. Ini memberikan pasar global periode 'jendela' yang sangat berharga.
Namun, risiko juga ada di sini.
Awalnya ada lima atau enam keran, jika satu rusak masih ada yang lain, sekarang hanya tersisa satu. Begitu tiba tahun depan, jika arah berubah, pasar global akan menghadapi risiko kehilangan kendali.
Jadi, untuk pasar luar negeri: tangkap kepastian paruh pertama tahun ini, waspadai ketidakpastian paruh kedua.
Kedua, bagaimana dengan domestik?
Setelah membahas luar negeri, mari kita kembalikan fokus ke dalam negeri.
Ini adalah bagian yang ingin Bianian bahas secara mendalam hari ini.
Akhir-akhir ini, banyak orang sangat pesimis, merasa data ekonomi buruk, pasar saham pasti tidak ada harapan.
Salah.
Jika Anda adalah penggemar lama Bianian, Anda pasti tahu bahwa saya berulang kali menekankan logika yang tidak intuitif dalam siaran langsung: ekonomi buruk ≠ pasar saham jatuh.
Mengapa? Karena salah satu pendorong utama fluktuasi pasar saham adalah likuiditas.
Meskipun fundamental sedang biasa-biasa saja, selama uang cukup banyak, selama uang tidak pergi ke tempat lain, itu akan meningkatkan harga aset.
Jadi, dari mana uang A-share tahun depan berasal?
Ada dua kekuatan besar yang sedang berkumpul untuk menciptakan 'dividen likuiditas' yang potensial.
Kekuatan pertama berasal dari 'keran air' yang jelas dari bank sentral.
Saya tidak tahu apakah semua orang telah membaca dengan cermat transkrip pertemuan kerja ekonomi pusat minggu lalu.
Ada satu kalimat di dalamnya, tidak banyak kata, tetapi berat: 'Flexibly apply diversified monetary policies such as reserve requirement ratio and interest rate cuts'.
Perhatikan, ini adalah kata-kata yang tertulis dalam dokumen.
Di China, bahasa kebijakan sangat ketat. Karena telah tertulis 'penurunan suku bunga', maka ini bukan masalah 'apakah akan dilakukan' tetapi 'kapan akan dilakukan'.
Bianian berani membuat prediksi berani di sini: pada paruh pertama tahun depan, bahkan mungkin pada bulan Januari, penurunan suku bunga dan pelonggaran mungkin terjadi.
Ketika bank sentral mengeluarkan sinyal pelonggaran, itu adalah suara paling kuat dari perbaikan marginal likuiditas. Ini akan memberi tahu pasar: negara akan menopang, biaya dana akan menurun, dan uang di bank harus segera keluar.
Kekuatan kedua, yang juga diabaikan oleh sebagian besar orang, disebut 'perusahaan melakukan konversi valuta'.
Inilah 'peluru' potensial A-share tahun depan, yang lebih besar daripada simpanan masyarakat.
Kembali ke dua atau tiga tahun yang lalu.
Saat itu, yuan menghadapi tekanan depresiasi, dari 6.3 terus turun menjadi 7.3. Sementara itu, suku bunga deposito dolar mencapai 3.5%, sedangkan di dalam negeri hanya 1.5%.
Jika Anda adalah seorang pengusaha ekspor, apa yang akan Anda lakukan?
Anda mendapatkan dolar, pasti tidak ingin melakukan konversi valuta.
Anda akan menyimpan dolar di rekening, menikmati suku bunga tinggi, dan juga mendapatkan keuntungan dari apresiasi nilai tukar.
Namun sekarang, situasinya telah berubah. Yuan memasuki jalur apresiasi.
Sejak April dan Mei tahun ini, harapan apresiasi yuan terhadap dolar telah terbentuk.
Terutama jika Federal Reserve menurunkan suku bunga tahun depan, indeks dolar turun, dan nilai tukar yuan naik dari 7.2 menjadi 7.0, bahkan menembus 7, apa yang akan terjadi?
Ini seperti harga emas yang naik. Ketika emas seharga 900 yuan, Anda merasa mahal, tetapi ketika harganya naik menjadi 1000 yuan dan terus naik, Anda akan panik dan membeli dengan tergesa-gesa.
Nilai tukar juga sama.
Begitu tren apresiasi yuan ditetapkan, terutama jika benar-benar menembus 7, para pengusaha yang memegang banyak dolar akan segera merasa gelisah.
"Jika tidak melakukan konversi valuta, uang di tangan saya akan menyusut setiap hari. Selisih suku bunga tidak bisa didapat, dan nilai tukar juga akan merugi!"
Dengan demikian, kita akan melihat 'gelombang konversi valuta', dolar akan dijual, ditukar menjadi yuan, dan mengalir kembali ke dalam negeri.
Ketika arus kas yuan kembali, ke mana itu akan pergi?
Ini adalah pertanyaan paling penting.
Para pengusaha yang mendapatkan uang, tidak lain hanya memiliki beberapa tujuan:
Perluasan reproduksi? Dalam lingkungan saat ini, sebagian besar pengusaha bersikap rasional. Sebelum permintaan menunjukkan pemulihan yang jelas, mereka tidak akan secara buta melakukan investasi aset berat (membangun pabrik).
Menabung di bank? Suku bunga domestik sangat rendah (sekitar 1%), bisa disimpan, tetapi tidak cukup menarik.
Membeli rumah? Logika pasar properti sekarang sudah berubah.
Jalan yang tersisa sebenarnya sangat terbatas dan jelas, yaitu pasar modal.
Ini bukan hanya pemindahan simpanan masyarakat, ini adalah 'pemindahan besar simpanan perusahaan'.
Ketika mereka memegang banyak uang tunai, menemukan bahwa bisnis sulit, pasar properti buruk, dan simpanan tidak menghasilkan, aset inti dan aset dengan dividen tinggi di pasar modal menjadi 'kue yang paling menggoda' bagi mereka.
Kedua, apa yang harus dilakukan orang biasa pada tahun 2026?
Setelah memahami logika likuiditas global dan domestik, apa yang harus dilakukan orang biasa?
Pada paruh pertama tahun depan, mata kita harus tertuju pada dua sinyal, ini disebut 'memecahkan cangkir sebagai sinyal':
Sinyal pertama: rapat suku bunga Federal Reserve pada bulan Januari. Selama tidak tiba-tiba beralih ke kebijakan ketat, likuiditas luar negeri akan tetap stabil.
Sinyal kedua: nilai tukar yuan. Begitu mendekati atau melewati titik kunci 7.0, perhatikan kesempatan penilaian aset yang dibawa oleh 'gelombang konversi valuta'.
Mengapa, jika likuiditas domestik kemungkinan besar akan longgar, dan fundamental ekonomi sedang berada di titik terendah, maka aset yang 'didorong oleh likuiditas' adalah pilihan utama.
Hal pertama yang perlu diperhatikan adalah aset inti, yaitu pemimpin industri.
Ketika ekonomi mengalami tekanan, beberapa pemimpin industri justru dapat merebut pangsa pasar, meningkatkan pangsa pasar. Begitu likuiditas kembali, mereka adalah yang pertama mendapatkan manfaat.
Kedua adalah aset dividen, yaitu aset dengan dividen tinggi.
Uang yang kembali dari konversi valuta perusahaan, banyak dari itu adalah 'uang penyelamatan' bagi para pengusaha. Mereka tidak mengejar keuntungan berlipat ganda, tetapi mencari stabilitas. Aset dengan dividen tinggi tetap menjadi 'favorit' bagi dana ini.
Terakhir, Bianian ingin mengatakan bahwa tahun 2026 pasti akan menjadi tahun yang luar biasa.
Keran-keran global sedang ditutup satu per satu, hanya tersisa dua mesin super, yaitu China dan Amerika.
Ini berarti volatilitas pasar akan meningkat, dan polarisasi akan semakin parah.
Tetapi bagi kita sebagai investor, 'air' masih ada, peluang ada. Jangan biarkan data ekonomi jangka pendek menutupi mata Anda, pelajari untuk melihat esensi di balik fenomena.
Ketika bank sentral mengeluarkan sinyal pelonggaran, ketika perusahaan terpaksa melakukan konversi valuta, ketika triliunan dana mencari jalan keluar, logika 'kelangkaan aset' tetap berlaku.