Kukuh Kontrak Abadi di Kripto: “Penjatuhan pada Level” bagi Saham AS dan Segitiga Mustahil
Ini saya pajang posisi long full 20x pada kontrak abadi yang saya pasang sendiri di Binance pada pasangan (SKHYNIXUSDT). Setiap kali buka posisi seperti ini, saya selalu menghela napas: dunia kripto membawa kontrak abadi ke aset tradisional—bagi sistem leverage tradisional saham AS, ini benar-benar seperti “penjatuhan pada level” (downward strike)!
Dulu, saham AS sangat sulit ditambah leverage setinggi itu. Satu-satunya cara adalah opsi (options). Tapi opsi punya dua “lubang maut”:
1) Leverage terbatas: terikat oleh Delta dan strike price, jadi tak bisa seperti ini—bebas tarik sampai penuh.
2) Biaya gesekan tinggi: harus membayar premium yang besar kepada market maker. Market maker berada di tengah, makan dua sisi sekaligus, lalu risiko dipindahkan—hasilnya, seolah-olah dagingmu dikikis satu lapis.
Sekarang ada kontrak abadi. Tidak ada lagi calo yang mengambil selisih. Long dan short langsung bertaruh murni berhadapan dengan lawan (order book). Selain itu, kekhawatiran kehilangan Theta (nilai waktu) pun ikut hilang.
“Segitiga Mustahil” Kontrak Abadi
Tak ada makan siang gratis. Kontrak abadi memang menyingkirkan market maker, tapi tetap tak bisa lepas dari “segitiga mustahil” keuangan yang ada di lapisan dasarnya:
Likuiditas (leverage), ADL (auto deleveraging/pengurangan paksa), dan funding fee.
Logika inti: kamu tidak mungkin “mau semuanya”. Mau kelipatan leverage tinggi sekaligus tak mau kena ADL, dan juga tak mau bayar funding fee.
Untuk leverage/likuiditas tinggi: pada pasar satu arah yang ekstrem, kamu pasti harus menanggung biaya penyesuaian funding fee yang mahal.
Agar terhindar dari pembagian saat likuidasi: bursa harus menerapkan mekanisme ADL—pada kondisi ekstrem, secara paksa mengurangi posisi, memotong keuntungan yang paling besar terlebih dulu.
Kontrak abadi memakai likuiditas paling brutal dan efisien, mencabut kedok biaya gesekan mahal opsi saham AS. Meski harus menanggung pembatasan berupa funding fee atau ADL, permainan berhadapan langsung dengan lawan—memang benar menunjukkan efisiensi maksimal dari derivatif.
Ini saya pajang posisi long full 20x pada kontrak abadi yang saya pasang sendiri di Binance pada pasangan (SKHYNIXUSDT). Setiap kali buka posisi seperti ini, saya selalu menghela napas: dunia kripto membawa kontrak abadi ke aset tradisional—bagi sistem leverage tradisional saham AS, ini benar-benar seperti “penjatuhan pada level” (downward strike)!
Dulu, saham AS sangat sulit ditambah leverage setinggi itu. Satu-satunya cara adalah opsi (options). Tapi opsi punya dua “lubang maut”:
1) Leverage terbatas: terikat oleh Delta dan strike price, jadi tak bisa seperti ini—bebas tarik sampai penuh.
2) Biaya gesekan tinggi: harus membayar premium yang besar kepada market maker. Market maker berada di tengah, makan dua sisi sekaligus, lalu risiko dipindahkan—hasilnya, seolah-olah dagingmu dikikis satu lapis.
Sekarang ada kontrak abadi. Tidak ada lagi calo yang mengambil selisih. Long dan short langsung bertaruh murni berhadapan dengan lawan (order book). Selain itu, kekhawatiran kehilangan Theta (nilai waktu) pun ikut hilang.
“Segitiga Mustahil” Kontrak Abadi
Tak ada makan siang gratis. Kontrak abadi memang menyingkirkan market maker, tapi tetap tak bisa lepas dari “segitiga mustahil” keuangan yang ada di lapisan dasarnya:
Likuiditas (leverage), ADL (auto deleveraging/pengurangan paksa), dan funding fee.
Logika inti: kamu tidak mungkin “mau semuanya”. Mau kelipatan leverage tinggi sekaligus tak mau kena ADL, dan juga tak mau bayar funding fee.
Untuk leverage/likuiditas tinggi: pada pasar satu arah yang ekstrem, kamu pasti harus menanggung biaya penyesuaian funding fee yang mahal.
Agar terhindar dari pembagian saat likuidasi: bursa harus menerapkan mekanisme ADL—pada kondisi ekstrem, secara paksa mengurangi posisi, memotong keuntungan yang paling besar terlebih dulu.
Kontrak abadi memakai likuiditas paling brutal dan efisien, mencabut kedok biaya gesekan mahal opsi saham AS. Meski harus menanggung pembatasan berupa funding fee atau ADL, permainan berhadapan langsung dengan lawan—memang benar menunjukkan efisiensi maksimal dari derivatif.
