Minggu lalu, pertemuan empat pihak di Swiss baru saja “mencapai kemajuan yang baik”. Namun, kerapuhan memorandum gencatan senjata yang ditandatangani AS dan Iran jauh melampaui ekspektasi pasar. Baru berlaku selama 11 hari, sudah terjadi bentrokan lagi karena perbedaan tafsir kedua belah pihak atas ketentuan Selat Hormuz. Akhir pekan ini, minyak mentah dan indeks S&P 500 menjalani satu putaran lengkap siklus “situasi meningkat setelah penutupan perdagangan, suasana mereda sebelum pembukaan”.

Situasi AS-Iran

Akar perbedaan kedua negara terletak pada siapa yang sebenarnya mengendalikan selat itu.

Menteri Luar Negeri Iran, Alaraghchi, pada Minggu lalu menyatakan bahwa berdasarkan kesepakatan awal, Iran memiliki “hak eksklusif” atas pengelolaan lalu lintas di Selat Hormuz, dan segala upaya untuk mengesampingkan otoritasnya “dapat memicu serangkaian pembalasan yang terlihat dalam beberapa hari terakhir”. Ini berseberangan langsung dengan sikap pihak AS: Washington menilai perjanjian tersebut tidak pernah memberikan kendali kepada Iran, dan jalur pelayaran internasional ini harus tetap terbuka tanpa hambatan. Perwakilan AS untuk PBB, Woltz, melemparkan peringatan keras di Fox: AS tidak akan mentolerir serangan lanjutan terhadap kapal.

Pemicu konflik adalah: Iran menyerang sebuah kapal yang mencoba melintas selat dengan menempel di sepanjang pesisir Oman, menghindari jalur pelayaran yang telah ditetapkan Iran. Teheran ingin semua kapal menggunakan jalur spesifik di sepanjang pantainya, dan setiap kapal yang dialihkan ke wilayah perairan Oman berarti “kepingan” Iran berkurang. Dalam beberapa hari berikutnya, Iran berturut-turut menyerang kapal kontainer dan sebuah kapal tanker yang mengangkut minyak Qatar (Qatar adalah salah satu pihak perantara), sementara AS membalas dengan menyerang fasilitas komunikasi di sepanjang pesisir Iran, posisi drone, dan peluncur rudal; Iran lalu menyerang Kuwait dan Bahrain.

Dalam perundingan Swiss, AS dan Iran pernah sepakat untuk membuat “hotline” antara militer AS dan Garda Revolusi agar koordinasi penjadwalan lalu lintas di selat dapat berjalan, namun hingga Sabtu pekan lalu hotline itu masih belum dioperasikan. Sementara itu, Iran telah memulai kembali permintaan agar kapal “berkoordinasi lebih awal” untuk melintas. Di saat yang sama, perundingan juga tersendat. Menurut televisi pemerintah Iran, Iran absen dari pertemuan teknis yang dijadwalkan pada Minggu lalu karena serangan baru-baru ini dan “kondisi yang belum dipenuhi”.

Pergantian arah terjadi pada larut malam akhir pekan, tepat menjelang pembukaan perdagangan berjangka. Menurut Axios, AS dan Iran telah sepakat untuk menghentikan saling menyerang dan merencanakan pertemuan pada Selasa di Doha untuk secara khusus membahas sengketa di selat tersebut.

Minyak mentah / S&P 500

Pada Sabtu dini hari pukul 4:30, kantor berita Nur Iran melaporkan terjadi tiga ledakan di kota Sirik yang berbatasan dengan selat (sumber kabar tidak jelas). Sinyal “kobaran api perang kembali menyala” itu membuat harga minyak memulai tren kenaikan, hingga sempat menyentuh 72,57 dolar AS.

Minggu pukul 7:14, Trump menambah bumbu: “Mereka kemungkinan besar tidak akan pernah belajar pelajaran.” “Mungkin suatu hari nanti kita tidak akan bisa tetap rasional, dan dipaksa menggunakan kekuatan untuk menyelesaikan tugas.” “Jika hal itu terjadi, Republik Islam Iran tidak akan ada lagi.” Harga minyak tetap bergejolak dengan ketegangan di level yang tinggi.

Minggu pukul 8:42, Garda Revolusi Iran menyatakan melancarkan serangan udara terhadap delapan target milik AS, serta mengancam kemungkinan mengambil “langkah yang lebih tegas” terhadap kapal-kapal yang melewati selat, sambil memperingatkan bahwa pelanggaran apa pun terhadap gencatan senjata akan menyebabkan “seluruh proses berhenti total”. Setelah harga minyak sempat melonjak, kemudian kembali turun.

Senin dini hari pukul 4:22, Axios mengungkapkan bahwa AS dan Iran sepakat untuk menghentikan serangan udara dan akan bertemu pekan ini. Harga minyak langsung anjlok, dari 72 dolar AS turun ke 69,3 dolar AS—turun hampir 4% dibanding puncak akhir pekan.

Pada saat yang sama, kontrak indeks S&P 500 di TradeXYZ melonjak secara tajam dari 7.324 ke puncak 7.391. Ini adalah contoh paling khas dari “kembalinya risk appetite”—ketika situasi geopolitik mereda, dana mengalir dari minyak mentah ke saham.

Saham AS

Di sisi saham individu, akhir pekan ini polanya adalah perbaikan menyeluruh: mula-mula mengikuti pelemahan tipis pasar luas, lalu ikut pulih seiring kenaikan saat indeks berjangka dibuka; saham yang dipimpin adalah yang didorong oleh komputasi AI dan katalis-katalis tertentu.

Yang paling menarik perhatian adalah CBRS (Cerebras, +3,30%). Katalis berasal dari sebuah kabar di Blog OpenAI saat merilis GPT-5.6: GPT-5.6 direncanakan mulai tayang di platform Cerebras pada bulan Juli, dengan kecepatan inferensi hingga 750 token/detik, terbatas untuk pelanggan terpilih. Kombinasi “model canggih × inferensi super cepat × platform eksklusif” membuat pasar memandang Cerebras sebagai penerima manfaat langsung dari perlombaan persenjataan inferensi pada generasi ini.

Yang lain yang patut dicatat tersendiri adalah BB (BlackBerry, +2,56%). Ada penelusuran dari sisi rantai pasok: seorang trader menemukan dua petunjuk kontrak BB baru yang belum diumumkan secara resmi—pertama, BB × Astemo (sebelumnya Hitachi Astemo), yang akan memberi anak usaha QNX royalti pendapatan segera dan jangka panjang; kedua, kerja sama MDA Space / Mitsubishi Electric—meski tidak menyebut BB secara langsung, kedua perusahaan memiliki sistem operasi tingkat dasar yang sama-sama memakai QNX, sehingga secara tidak langsung menjadi kabar positif (sebagai tambahan, Mitsubishi memegang sekitar 22 juta saham BB). Pesanan tersirat berupa “OS kelas kendaraan + kelas antariksa yang merambah” ini adalah narasi pertambahan yang jarang untuk emiten mapan seperti BB.

Selain itu, NBIS (+3,04%) dan BE (+3,66%) juga menguat secara bersamaan. Pada Jumat pekan lalu, NBIS dan BE masing-masing turun 6,36% dan 18,49%; kenaikan kedua saham tersebut pada akhir pekan dapat dipandang sebagai semacam “rebound setelah titik terbawah” sampai batas tertentu.

Sektor antariksa juga tampil gemilang pada akhir pekan: SPCX dan RKLB sama-sama naik 3% pada akhir pekan.