Tarikan balik di saham teknologi AS merembes ke sektor kripto, dan respons pasar mengungkap perpecahan yang lebih luas antara saham aset digital dan S&P 500 yang lebih luas. Saham Coinbase dan Circle telah jatuh jauh lebih tajam dari level puncaknya dibandingkan banyak nama teknologi large-cap, yang menegaskan bagaimana investor memperlakukan saham kripto sebagai eksposur ber-beta lebih tinggi terhadap baik sentimen risiko maupun fundamental aset digital.

Menurut data yang dikutip dari The Kobeissi Letter, saham Coinbase turun 69% dari level tertingginya sepanjang masa, sementara Circle turun 72%. Penurunan tersebut mengungguli penurunan (drawdown) pada beberapa perusahaan teknologi besar—Oracle, Salesforce, Netflix, dan Palantir—yang masing-masing turun sekitar 48% hingga 57% dari puncaknya. Sebagai perbandingan, S&P 500 telah melemah sekitar 3,5% dari level tertinggi terbarunya, yang menunjukkan bahwa saham yang terkait kripto menyerap tekanan tambahan di luar perputaran pasar secara umum.

Poin-poin penting

• Saham yang berfokus pada kripto turun jauh lebih besar daripada S&P 500, yang menunjukkan adanya risiko spesifik perusahaan dan sektor di samping lemahnya teknologi secara luas.

• Sentimen memburuk seiring dengan harga aset digital, dengan Bitcoin merosot di bawah $60.000 dan Ether turun ke sekitar $1.500.

• Tekanan operasional terlihat dalam laporan laba: Coinbase melaporkan kinerja yang meleset dari ekspektasi, termasuk penurunan pendapatan kuartalan dan rugi per saham.

• 21Shares mengatakan adopsi institusional membaik di beberapa aspek pasar (terutama stablecoin dan tokenisasi), tetapi perusahaan tetap melihat siklus empat tahun Bitcoin sebagai pendorong utama perilaku harga.

Mengapa saham kripto bergerak berbeda dari teknologi tradisional

Kondisi yang terjadi segera sebelumnya adalah aksi jual luas di saham teknologi, tetapi ruang kripto tampaknya merespons dengan intensitas tambahan. Tekanan tersebut dikaitkan dengan meningkatnya ketidakpastian bahwa kemajuan dalam kecerdasan buatan dapat mengganggu model bisnis yang ada di sebagian sektor teknologi. Meskipun saham semikonduktor umumnya bertahan lebih baik—meski volatilitas—saham terkait kripto tetap berada di bawah tekanan di tengah kelemahan pasar aset digital.

Investor juga tampaknya mempertimbangkan kecepatan kemajuan kebijakan AS terkait struktur pasar kripto. Artikel tersebut mencatat kemajuan yang tidak merata menuju legislasi komprehensif di Amerika Serikat, yang dapat menjadi penting bagi perusahaan kripto yang diperdagangkan publik dan bergantung pada kerangka regulasi yang lebih jelas serta kondisi akses pasar yang lebih dapat diprediksi.

Kelemahan harga aset digital menambah bahan bakar bagi penurunan ekuitas

Sentimen pasar terhadap kripto menjadi lebih hati-hati karena Bitcoin dan Ether memperpanjang penurunannya. Laporan tersebut menyatakan bahwa Bitcoin jatuh di bawah $60.000 minggu ini, memperlebar penurunannya menjadi lebih dari 54% dari puncak Oktober. Sementara itu, Ether menghadapi tekanan jual yang berat, diperdagangkan sekitar $1.500—sekitar 69% di bawah level tertinggi tahun lalu.

Ketika harga kripto turun, investor saham sering menyesuaikan kembali valuasi yang tidak hanya sebatas ekspektasi pendapatan. Mereka juga dapat mengubah asumsi tentang likuiditas, aktivitas perdagangan, kebutuhan kustodian, serta keseluruhan tingkat selera risiko untuk bisnis yang terekspos kripto. Dalam pengertian itu, aksi jual ekuitas dapat diartikan sebagai efek berantai: lemahnya pasar tradisional menurunkan toleransi risiko, sementara jatuhnya harga token secara langsung menekan fundamental perusahaan-perusahaan yang terkait kripto.

Hasil Coinbase menyoroti bagaimana kinerja finansial sedang diuji

Di luar pergerakan harga, fundamental korporat juga berkontribusi pada nada negatif. Artikel tersebut menunjuk pada kinerja Coinbase kuartal pertama, menyatakan bahwa operator bursa melaporkan hasil yang meleset dari ekspektasi Wall Street. Menurut liputan yang dirujuk dari Cointelegraph, pendapatan Coinbase turun 21% dibanding kuartal sebelumnya, dan perusahaan mencatat rugi sebesar $1,49 per saham—dibandingkan ekspektasi analis untuk laba $0,27 per saham.

Angka-angka itu membantu menjelaskan mengapa reaksi saham begitu kuat pada periode ketika kondisi pasar lebih lemah. Saat terjadi penurunan, pendapatan untuk platform kripto bisa sangat sensitif terhadap berkurangnya volume perdagangan dan likuiditas yang lebih ketat. Bahkan ketika partisipasi institusional tumbuh, hasil kuartalan dapat tetap berada di bawah tekanan jika aktivitas pasar yang lebih luas menurun lebih cepat daripada permintaan baru yang mengimbangi.

Data CoinShares dan metrik industri lainnya sering menekankan adopsi institusional, tetapi pasar ekuitas cenderung bereaksi cepat terhadap sinyal laba jangka pendek. Dalam kasus ini, laporan tersebut menyiratkan bahwa fundamental Coinbase memburuk pada saat yang sama ketika pasar aset digital yang lebih luas sedang dijual habis.

21Shares memangkas prospek 2026, namun tetap memantau siklus Bitcoin empat tahun

Meski saham kripto berada di bawah tekanan, setidaknya satu manajer aset terkemuka menawarkan pandangan yang lebih terstruktur tentang apa yang perlu diperhatikan berikutnya. Artikel tersebut menyoroti prospek paruh tahun dari 21Shares, di mana perusahaan menurunkan ekspektasinya untuk 2026, dengan berargumen bahwa harga aset digital berkinerja di bawah ekspektasi dibanding fundamental dasar yang mendasari industri.

Dalam laporan tersebut, 21Shares mengatakan adopsi institusional masih terus menguat—terutama pada area seperti stablecoin, tokenisasi, dan pasar prediksi (prediction markets). Namun, kerangka utama perusahaan tetap tidak berubah: siklus pasar Bitcoin empat tahunan terus memberikan pengaruh dominan terhadap harga kripto.

21Shares mencatat bahwa pertumbuhan kepemilikan institusional telah membantu meredam penurunan (drawdown) Bitcoin, tetapi belum mengubah secara fundamental perilaku siklus aset tersebut. Perusahaan secara eksplisit membatalkan posisi sebelumnya bahwa siklus empat tahun sudah tidak berlaku, dengan menyatakan bahwa “Siklus Bitcoin sedang berevolusi, tetapi belum putus,” sebagaimana dilaporkan dalam artikel.

Perbedaan itu penting bagi investor karena mengubah cara memandang “adopsi” sebagai kekuatan penstabil, bukan pemutus siklus secara instan. Penggunaan stablecoin, aktivitas tokenisasi, dan kanal institusional lainnya dapat mendukung ekosistem bahkan ketika tren harga tertinggal, tetapi jika Bitcoin terus mengikuti ritme historisnya, valuasi pasar yang lebih luas mungkin tetap menghadapi tekanan hingga siklus bergeser.

Apa yang sebaiknya dipantau investor berikutnya

Dengan saham kripto saat ini mencerminkan latar belakang teknologi yang risk-off sekaligus kelemahan baru pada Bitcoin dan Ether, sinyal jangka pendek yang kemungkinan dicari investor adalah apakah fundamental akan stabil—terutama terkait volume perdagangan dan pelaporan kuartalan untuk platform-platform besar yang tercatat. Pada saat yang sama, pandangan 21Shares menunjukkan para pelaku pasar tetap perlu fokus pada dinamika siklus Bitcoin meskipun adopsi institusional terus meluas; pertanyaannya sekarang apakah adopsi yang membaik dapat diterjemahkan menjadi pemulihan harga yang lebih jelas pada fase berikutnya dari siklus.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Coinbase dan Circle Tertinggal dari Big Tech saat Penjualan Saham Kripto Meluas di Berita Kripto Terkini—sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.