Kamis lalu mengatakan akan mengalami masa sulit. Logikanya: melihat pasar saham AS jika menghubungkan penyesuaian Jumat lalu dengan penyesuaian dari awal November hingga akhir bulan mungkin merupakan penyesuaian yang menggunakan waktu untuk mendapatkan ruang, terus menekan valuasi untuk kedua kalinya. Penyesuaian kali ini berasal dari: pertama laporan keuangan Oracle (konversi pesanan menjadi pendapatan lebih rendah dari perkiraan, arus kas bebas banyak terpakai, penyerahan pusat data tertunda), memicu pasar masih khawatir tentang masalah pengeluaran Ai, sementara kinerja pendapatan hulu masih harus menunggu hingga laporan keuangan kuartal berikutnya untuk bisa dikonfirmasi.
Sementara Broadcom pribadi saya percaya # adalah salah sasaran (panduan prospek semuanya di atas ekspektasi, akumulasi pesanan sedikit lebih rendah tetapi juga mengatakan nilai terendah, tentu saja pasar khawatir bahwa kapasitas produksinya sudah penuh, mempengaruhi pertumbuhan pendapatan tahun 26).
Kedua, dari awal bulan saya terus mengatakan setelah rapat suku bunga, bulan ini banyak kejadian, semuanya adalah kejadian besar, volatilitas akan diperbesar, pasar tentu juga akan menghindari risiko.
Melihat minggu ini dan setengah bulan ke depan:
1) Data ekonomi bulan November, pada hari Selasa dan Kamis masing-masing akan diumumkan angka pengangguran non-farm dan data inflasi bulan November. Arti data kali ini adalah: data buruk harus cukup buruk agar pasar menjadi positif. Ini berarti skenario terbaik adalah: penambahan non-farm tidak melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran harus naik, inflasi sebaiknya di bawah ekspektasi.
Perbedaan pengaruh beberapa data terhadap pasar adalah:
Non-farm tidak buruk, tetapi juga tidak sampai memicu kepanikan.
Namun jika inflasi melebihi ekspektasi, pasar akan panik. Di satu sisi akan semakin menekan ekspektasi pelonggaran tahun depan, di sisi lain imbal hasil obligasi jangka panjang mungkin masih akan naik, penyesuaian pasar Kamis dan Jumat lalu juga ada satu alasan yaitu imbal hasil obligasi AS 10 tahun yang cepat kembali, menunjukkan pasar sangat khawatir tentang inflasi dan tingkat suku bunga akhir penurunan di masa depan, memerlukan kompensasi premi yang lebih tinggi.
2) Kenaikan suku bunga Jepang pada hari Jumat akan memiliki dampak, tetapi diperkirakan tidak besar. Hingga hari ini, nilai tukar Yen Jepang masih di level tinggi, dan tidak melihat tanda-tanda besar dana kembali dari dolar ke yen, serta imbal hasil obligasi Jepang 10 tahun masih naik, jika dana ditarik kembali ke yen tidak akan dalam bentuk uang tunai di bank sebagian besar akan dialokasikan ke obligasi Jepang.
Pada hari Jumat, fokus rapat kebijakan suku bunga Bank Sentral Jepang bukanlah kenaikan suku bunga kali ini. Namun adalah apakah Bank Sentral Jepang memiliki pandangan tentang jalur kebijakan suku bunga di masa depan, setelah kenaikan kali ini kapan waktu berikutnya, dan di mana posisi tingkat suku bunga akhir di masa depan?
Ekspektasi pribadi saya setelah ini paling banyak hanya ada satu atau dua kali lagi, dan jeda di antaranya cukup panjang (enam bulan atau bahkan lebih lama sekali), suku bunga Bank Sentral Jepang mungkin harus berhenti di sekitar 1% untuk melihat perkembangan.
Logika inti adalah: Bank Sentral Jepang ingin melepaskan diri dari suku bunga negatif jangka panjang, menuju normalisasi suku bunga. Kondisi ekonomi dan stimulus fiskal yang akan dilakukan juga berarti mereka sulit untuk menaikkan suku bunga ke keadaan yang sangat tinggi.
3) Mengenai subsidi Undang-Undang Perawatan Kesehatan yang Terjangkau, sebenarnya sudah ada pemungutan suara pada tanggal 11, kedua rencana dari Partai Demokrat dan Partai Republik gagal (titik baiknya adalah pihak tengah memberikan suara untuk kedua rencana). Rabu dan Kamis minggu ini, kedua dewan akan beristirahat secara bertahap, mari kita lihat apakah pernyataan Ketua DPR minggu lalu bahwa akan ada kemajuan minggu ini benar adanya.
Pengamatan pribadi saya melihat pasar sudah menganggap bahwa pertempuran di Kongres akan tertunda hingga Januari, dampak bulan ini mungkin tidak besar. Namun jika sampai Januari masih ada pertempuran maka pada saat itu akan berdampak besar pada pasar, karena pemungutan suara terkait rencana subsidi Undang-Undang Perawatan Kesehatan yang Terjangkau berkaitan dengan apakah pemerintah AS akan terus macet setelah akhir Januari tahun 26.
4) Putusan Mahkamah Agung mengenai apakah tarif tersebut tidak konstitusional
Sebelumnya saya melihat laporan media mengatakan bulan ini, tetapi juga mungkin tertunda hingga awal tahun depan. Jika keputusan dianggap ilegal, Trump masih bisa menggunakan undang-undang lain untuk menerapkan tarif industri, tetapi tetap harus mengembalikan sebagian pajak, tekanan fiskal meningkat, tentu saja ini adalah hal baik bagi perusahaan, tarif barang akan turun yang menguntungkan inflasi. x.com/qinbafrank/sta… hanya tinggal melihat apakah tekanan dari Mahkamah Agung Trump yang telah dibahas sebelumnya akan berhasil.
Jika kejadian minggu ini memberikan dampak besar, sebenarnya bisa buy the dip. Titik balik selanjutnya:
1) Terkait dengan pengumuman resmi penunjukan ketua Federal Reserve berikutnya, siapa pun kemungkinan besar masih akan cenderung ke arah sikap Trump;
2) Dengan adanya kemajuan RMP Federal Reserve, likuiditas memang perlahan membaik; melihat ukuran cadangan bank sudah mulai naik.
3) Pasar Natal di akhir bulan, menurut pola sejarah memiliki probabilitas lebih dari tujuh puluh persen.
4) Di awal Januari, beberapa bank mulai menghapus aturan SLR khusus lebih awal, jika itu dapat mendorong imbal hasil obligasi jangka panjang turun, juga dapat mengurangi kekhawatiran pasar.
5) Yang lebih penting adalah, saya merasa gpt 5.2 layak untuk diperhatikan, meskipun pendapat orang berbeda-beda. Namun bisa dilihat gpt5.2 jelas ingin berfokus pada sektor To B, dengan permintaan berbayar di lingkungan kerja yang sangat kuat, jelas berbeda dari 5.1.