«Ikan mencari tempat yang lebih dalam». Finansialis tentang cara mengembangkan pasar keuangan Rusia

27 Juni akan diadakan festival «Invest Weekend», diselenggarakan oleh RBC dan «SberInvestments». Menjelang acara ini, «RBC Investasi» mewawancarai para pakar keuangan terkemuka di negara tersebut dan mengajukan pertanyaan: «nilai tukar/ kurs apa?». Para ahli menyoroti tiga kurs (aspek) paling penting yang relevan saat ini: fokus pada investor ritel, pengembangan pasar saham, dan makroekonomi.
«Arah untuk mengubah model pembiayaan investasi»
Wakil menteri keuangan Ivan Chebeskov menekankan pentingnya pergeseran fokus ke upaya perusahaan menarik investasi melalui pasar saham.
«Kementerian Keuangan Rusia mengikuti arah untuk penataan ulang yang berkualitas dan perubahan model pembiayaan investasi, dengan semakin banyak menggunakan instrumen pasar saham»,—kata Chebeskov.
Dalam rangka PMEF-2026, wakil menteri mengadakan wawancara dengan Radio RBC, di mana ia membandingkan pasar saham Rusia dengan seekor harimau yang sedang bersiap untuk melompat.
Pada akhir Februari 2024, Presiden Rusia Vladimir Putin menetapkan tugas untuk meningkatkan kapitalisasi pasar saham Rusia hingga 66% dari PDB pada tahun 2030. Tugas ini mensyaratkan penarikan puluhan triliun rubel modal baru ke pasar saham.
Berdasarkan penilaian kedua Rosstat, nilai PDB Rusia pada akhir 2025 mencapai Rp214,3 triliun. Pada saat yang sama, kapitalisasi pasar saham Rusia per 31 Desember 2025 sebesar Rp52,9 triliun—artinya sedikit di bawah seperempat PDB.
«Pengembangan pasar modal»
Wakil ketua Dewan Federasi Nikolay Zhuravlev berpendapat bahwa arah kurs harus ditujukan pada pengembangan pasar modal. Menurut Zhuravlev, hal itu akan bertumpu pada dua faktor penting:
kepercayaan investor, termasuk minoritas, yang memerlukan keterbukaan informasi dan perlindungan hak-hak mereka;
insentif bagi perusahaan untuk go public ke bursa. «Melalui langkah-langkah regulasi negara, termasuk keuntungan pajak untuk perusahaan publik dibandingkan dengan perusahaan non-publik. Contoh harus ditunjukkan oleh perusahaan yang melibatkan partisipasi pemerintah»,—kata Zhuravlev.
Sebelumnya, Ivan Chebeskov mencatat bahwa Kementerian Keuangan bekerja pada metode untuk mendorong perusahaan agar keluar ke pasar publik. Salah satunya—memperluas kemungkinan mensubsidi biaya melalui mekanisme pembiayaan berbasis ekuitas (dole/dibagi), jelas wakil menteri tersebut.
Dalam rangka PMEF-2026, Ivan Chebeskov mengatakan bahwa saat ini sekitar dua puluh perusahaan Rusia sudah siap untuk melaksanakan IPO. Namun, penempatan saham perusahaan yang melibatkan partisipasi pemerintah pada tahun ini sementara belum direncanakan, tegasnya.
«Kurs—peralihan dari horizon investasi jangka pendek menuju jangka panjang»
Ketua Mosbirzha Viktor Zhidkov menyoroti pentingnya membangun investasi jangka panjang di Rusia.
«Kurs—peralihan dari horizon jangka pendek ke jangka panjang. Kebanyakan investor perorangan saat ini tidak siap merencanakan lebih jauh dari 12 bulan, tetapi justru sekaranglah saatnya memperluas horizon»,—kata manajer tingkat atas tersebut.
«Transformasi ekonomi yang berorientasi pelanggan menjadi ekonomi model investasi»
Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Moskow (MGU) Alexander Auzan berpendapat bahwa arah perekonomian Rusia saat ini dibangun melalui pengalihan fokus menjadi ekonomi model investasi.
«Arah yang masuk akal bagi negara untuk “hari esok setelahnya” adalah kisah transformasi ekonomi yang berorientasi klien menjadi ekonomi model investasi. Artinya, kisah tentang pandangan yang panjang, kepercayaan, dan kemampuan untuk berkomitmen/berkontrak»,—kata Auzan.
«Tanpa melonggarkan kebijakan moneter, memulai ulang siklus ekonomi akan sangat sulit»
Wakil ketua dewan, direktur keuangan Sberbank Taras Skvortsov menggambarkan situasi di perekonomian Rusia sebagai sesuatu yang rumit. Manajer keuangan tersebut mencatat bahwa perekonomian Rusia memasuki periode pertumbuhan yang rendah, dan pada 2026 PDB hanya bisa bertambah 0,5–1%. Tekanan pada dinamika ekonomi disebabkan oleh kekurangan tenaga kerja, kebijakan moneter yang ketat, dan defisit struktural anggaran, jelasnya. Namun demikian, sementara ini bukan soal krisis, melainkan risiko periode panjang pertumbuhan yang lemah, tambahnya.
«Tanpa melonggarkan kebijakan moneter, memulai ulang siklus ekonomi akan sangat sulit»,—kata Skvortsov, dengan menambahkan bahwa untuk memulihkan aktivitas investasi, bisnis memerlukan tingkat suku bunga di bawah 12%.
«Dua kurs: untuk investor perorangan dan dana institusional»
Wakil presiden senior Sberbank, kepala divisi «Manajemen Kekayaan» Ruslan Vesterovskiy menyoroti sekaligus dua arah: investor perorangan dan pihak institusional di pasar:
«Saat ini ada dua kurs: untuk investor perorangan—ini salah satu prioritas, pasti. Namun NPF dan perusahaan pengelola juga penting. Jadi arah kedua adalah dana institusional»,—katanya.
«Investor perorangan telah menjadi aktor utama dalam pasar keuangan»
Kepala Dana Penjaminan Rekening Investasi Individual (IIS) Valeriy Lyakh juga berpendapat bahwa arah kurs selanjutnya harus ditujukan kepada investor perorangan, karena mereka menjadi «aktor utama dalam pasar keuangan». Terkait hal tersebut, Lyakh menyoroti dua arah utama:
kurs untuk penerbit—keterbukaan informasi, pengembangan perusahaan, dan upaya meningkatkan kapitalisasi demi kepentingan para pemegang saham-investor perorangan;
kurs untuk industri—penawaran produk dan layanan bagi investor perorangan yang akan paling sesuai dengan profil investasi mereka, mengembangkan kemitraan jangka panjang dengan setiap investor, serta mewakili dan membela kepentingan mereka di hadapan para penerbit (emiten).
«Tempat yang paling banyak ikannya sekarang adalah pasar obligasi. Jadi arah kurs ke sana»
«Seperti diketahui, ikan mencari tempat yang lebih dalam, sedangkan manusia mencari tempat yang ada ikannya. Dan tempat yang paling banyak ikannya sekarang adalah pasar obligasi. Jadi arah kurs ke sana»,—analogi seperti itu dikemukakan oleh presiden grup keuangan «Finam» Vladislav Kochetkov.
Pasar obligasi korporasi pada Mei 2026 menjadi sebanding dengan pasar saham dari segi perbandingan volume perdagangan bulanan terhadap volume aset yang beredar (2,6%), demikian dicatat Bank Sentral dalam «Tinjauan Risiko Pasar Keuangan» edisi Mei. Dalam tinjauan yang sama, regulator juga menegaskan bahwa pendapatan terbesar, seperti bulan sebelumnya, ditunjukkan oleh obligasi korporasi dari 1,1% hingga 2,1% tergantung pada peringkat kredit surat utang tersebut.
Sebulan sebelumnya, nilai penanaman dana investor individu pada obligasi, yang dihitung sebagai hasil bersih pembelian dan penjualan, mencapai rekor Rp265,5 miliar (+57,3% dibanding April 2025). Dari jumlah itu, 63,1% mengalir ke obligasi korporasi, dan 36,8%—ke obligasi pemerintah federal (OFZ) serta surat utang dari wilayah/daerah.
Vladislav Kochetkov menegaskan bahwa saham adalah «cerminan ekonomi yang saat ini tidak sedang baik-baik saja». Pada saat yang sama, perusahaan besar masih mampu memenuhi kewajiban utangnya meski tanpa pertumbuhan bisnis yang berarti. «Pada akhirnya, terjadi pergeseran arus dana baik dari saham maupun dari deposito menuju pasar utang»,—tuturnya.
Ada satu kurs untuk investor yang memenuhi kualifikasi—yaitu bursa saham Amerika yang terus menunjukkan rekor-rekor baru, serta dana yang dikelola secara aktif dan relatif baru bagi Rusia, masih tetap di bawah sorotan Kochetkov.
«Pada dasarnya, ini analog yang cukup dekat dengan hedge fund luar negeri, yang dibangun berdasarkan strategi berbasis algoritma. Untuk saat ini yang paling populer adalah strategi arbitrase, tetapi secara bertahap variasinya bertambah: maker pasar (market-maker), frekuensi tinggi, dan berbasis tren»,—ringkas manajer tingkat atas «Finam».
#FinancialNews , #MarketTurbulence 
Berita itu banyak. Berita juga bisa sangat beragam.
Perubahan dalam ekonomi negara-negara dan politik, di bidang teknologi tinggi, serta di pasar keuangan dan kripto, jumlahnya banyak. Tapi para pelanggan/kami pengikut Anda punya kesempatan untuk mengetahui semua perubahan utama di pasar!!!
Yang paling penting sekarang adalah mereka tidak perlu lagi memantau puluhan situs informasi dan berita secara mandiri. Di sini semuanya sudah dikumpulkan dalam satu aliran terpadu.
Selamat menonton untuk semuanya!