Nashville, TN — 8 Desember 2025 — Bitcoin Untuk Korporasi (BFC), dalam koordinasi dengan perusahaan anggotanya dan organisasi publik lain yang terdampak, hari ini mengumumkan tantangan formal industri terhadap pengecualian aset digital ≥50% yang diusulkan MSCI dalam konsultasinya tentang “Perusahaan Perbendaharaan Aset Digital” (DAT).
Di bawah proposal tersebut, MSCI akan mengecualikan perusahaan operasional tertentu yang terdaftar dari Indeks Pasar Investasi Global MSCI (GIMI) jika aset digital mewakili 50% atau lebih dari total aset dan jika bisnis utama mereka dikategorikan sebagai aktivitas perbendaharaan aset digital.
BFC dan perusahaan anggotanya menyerukan kepada MSCI untuk menarik ambang batas yang diusulkan dan sebaliknya terlibat pada kerangka klasifikasi yang netral dan berbasis operasi.
“MSCI telah lama mendefinisikan perusahaan berdasarkan apa yang mereka lakukan, bukan apa yang mereka miliki. Proposal ini meninggalkan prinsip tersebut untuk sebuah kelas aset tunggal. Perusahaan anggota kami menjalankan bisnis nyata dengan karyawan, pelanggan, dan pendapatan. Keputusan perbendaharaan yang disetujui pemegang saham tidak seharusnya mengalahkan kenyataan itu.” – George Mekhail, Direktur Pelaksana Bitcoin For Corporations
Inisiatif yang dipimpin BFC menghimpun eksekutif perusahaan publik, bendahara korporat, dan pemegang saham di perusahaan-perusahaan yang secara langsung terdampak oleh proposal tersebut. Banyak di antara perusahaan ini menjalankan bisnis yang menghasilkan pendapatan sambil memegang Bitcoin sebagai bagian dari strategi perbendaharaan jangka panjang.
Tiga Cacat Struktural dalam Proposal
Dalam penyerahan resminya kepada Komite Kebijakan Indeks MSCI, BFC dan perusahaan anggotanya mengidentifikasi tiga cacat struktural inti yang secara material mendistorsi klasifikasi korporat dan penyusunan indeks.
1. Mendefinisikan Ulang “Bisnis Utama” Menjauh dari Operasi
Dalam praktik klasifikasi yang telah lama berlaku, bisnis utama sebuah perusahaan ditentukan oleh operasinya—aktivitas yang menghasilkan pendapatan dan laba. Proposal MSCI menyimpang dari preseden ini dengan mengizinkan satu item dalam neraca untuk mengesampingkan realitas operasional.Hal ini akan memungkinkan nilai pasar aset digital menggantikan karyawan, produk, pelanggan, dan pendapatan sebagai fitur penentu bisnis sebuah perusahaan. Akibatnya, perusahaan operasional dapat direkategorikan sebagai entitas bergaya dana semata-mata karena komposisi perbendaharaan, meskipun tidak ada perubahan pada model bisnis yang mendasarinya.
2. Menyoroti Secara Selektif Satu Kelas Aset
Proposal ini berlaku secara eksklusif untuk aset digital. Perusahaan yang memiliki lebih dari 50% aset dalam bentuk kas, real estat, komoditas, ekuitas, atau bahkan goodwill tidak menghadapi risiko reklasifikasi yang setara.Dengan menerapkan aturan pengecualian yang unik pada satu kelas aset, proposal ini menciptakan benchmark yang secara tegas tidak netral. Ini memperkenalkan bias struktural dalam penyusunan indeks dengan memperlakukan satu aset treasury sebagai tidak memenuhi syarat secara fundamental, sementara membolehkan semua yang lain.
3. Menciptakan Komposisi Indeks yang Tidak Dapat Diprediksi dan Volatil
Karena ambang batas ≥50% terkait dengan harga pasar aset yang volatil, keanggotaan indeks akan menjadi tidak stabil secara desain. Sebuah perusahaan bisa melewati batas masuk atau keluar hanya karena pergerakan harga di Bitcoin—tanpa perubahan operasional apa pun, restrukturisasi modal, atau pergeseran strategi bisnis.Ini menciptakan perputaran paksa untuk dana pelacak indeks, meningkatkan biaya implementasi, memunculkan aktivitas perdagangan yang tidak perlu, dan merusak peran indeks sebagai tolok ukur pasar yang stabil. Hal ini juga mengekspos perusahaan publik pada peristiwa masuk dan keluar yang bersifat mekanis, sepenuhnya terlepas dari kinerja bisnis.
Dampak Langsung pada Perusahaan Publik
Secara bersama-sama, masalah-masalah struktural ini menimbulkan konsekuensi hilir yang serius bagi perusahaan yang terdaftar:
– Risiko reklasifikasi yang tidak terkait dengan operasi bisnis
– Arus keluar dana pasif yang disebabkan mekanisme aturan indeks, bukan fundamental
– Biaya modal yang lebih tinggi akibat pengecualian dari benchmarkVolatilitas meningkat yang dipicu sinyal harga eksternal, bukan kinerja operasional
– Penalti struktural yang diberlakukan pada strategi perbendaharaan yang disetujui pemegang saham
BFC dan perusahaan anggotanya berpendapat bahwa status hukum dan perlakuan regulasi—bukan campuran aset neraca—harus tetap menjadi garis penentu yang membedakan perusahaan operasional dan dana investasi.
Jika MSCI bermaksud memodifikasi cara “bisnis utama” didefinisikan, koalisi ini menegaskan bahwa kerangka tersebut harus diterapkan secara konsisten di semua kelas aset, bukan menyoroti aset digital sebagai pengecualian yang secara unik tidak memenuhi syarat.
Permintaan Resmi kepada MSCI
Bitcoin For Corporations dan perusahaan anggotanya yang terdampak secara resmi meminta agar MSCI:
– Tarik pengecualian aset digital yang diusulkan ≥50%
– Pertahankan definisi bisnis utama yang berbasis operasi
– Jaga netralitas kelas aset dalam penyusunan indeks
– Berinteraksi dengan penerbit publik dan pelaku pasar mengenai kerangka klasifikasi multi-faktor yang selaras dengan bisnis
Organisasi dan investor individu dapat meninjau surat sikap lengkap dan menambahkan tanda tangan mereka di: http://msci.bitcoinforcorporations.com/
Tentang Bitcoin For Corporations
Bitcoin For Corporations adalah jaringan pendidikan eksekutif dan konsultasi yang berfokus pada membantu perusahaan publik dan swasta memahami, mengevaluasi, dan menerapkan strategi perbendaharaan Bitcoin. Organisasi ini menyediakan riset, alat, dan kolaborasi sejawat untuk mendukung strategi modal korporat yang bertanggung jawab.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Bitcoin Coalition Mendorong Penarikan Proposal MSCI dengan Mengutip Kekhawatiran Keadilan Indeks pada Berita Kripto – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.