Penulis: Nancy, PANews

"Saya telah menghabiskan 8 tahun hidup saya dalam industri kripto."

Co-founder Aevo Ken Chan menulis dengan keras bahwa industri kripto telah teralienasi menjadi "super kasino", tulisan "yang memecahkan pertahanan" ini dengan cepat viral di komunitas domestik dan internasional. Jutaan tampilan di baliknya, diskusi komunitas meledak. Pendukung melihatnya sebagai momen kesadaran yang merobek gelembung, sementara penentangnya berpendapat ini adalah tindakan pengkhianatan dari para pemangku kepentingan.

Melepaskan emosi, perdebatan ini mencerminkan kecemasan kolektif dan kebingungan siklikal industri saat ini di tengah kekeringan likuiditas dan kekosongan narasi.

Menjadi kasino super? Apa yang terjadi pada ekosistem kripto

Dalam tulisan panjang ini, Ken Chan mengakui bahwa delapan tahun terakhir adalah perjalanan dari idealisme menuju keputusasaan.

Sebagai seorang libertarian dan programmer yang sangat dipengaruhi oleh karya Ayn Rand, dia dulunya adalah pengikut setia semangat cypherpunk, melihat Bitcoin sebagai "bank pribadi untuk orang kaya". Namun, setelah terjun penuh waktu ke industri ini selama delapan tahun, dia dengan pahit mengakui bahwa meskipun dia telah menghasilkan uang, dia masih merasa delapan tahun itu benar-benar terbuang.

Narasi yang paling disukai para pelaku adalah "menggantikan sistem keuangan yang ada sepenuhnya dengan blockchain, tetapi ini hanyalah slogan promosi, mereka hanya mengelola kasino terbesar di dunia yang beroperasi 24 jam dengan banyak pemain online. Ketidaksesuaian pemahaman ini berasal dari distorsi total dari mekanisme insentif industri. Dalam kenyataannya, tidak ada yang peduli dengan iterasi teknologi yang nyata. Para pelaku pasar hanya membabi buta menginvestasikan dana ke dalam blockchain Layer 1 berikutnya, mencoba bertaruh pada Solana berikutnya. Mentalitas spekulatif ini mendukung nilai pasar yang sangat tinggi hingga ribuan miliar dolar.

Faktanya, saat ini banyak blockchain zombie yang ada, bahkan rantai berkinerja tinggi baru yang mengumpulkan ratusan juta atau bahkan miliaran dolar pun sulit terhindar dari gelombang airdrop dan aktivitas subsidi insentif, dengan pengguna nyata yang sangat sedikit. Ini seperti membangun banyak jalan raya di tengah gurun, tetapi tidak ada kota dan pabrik di tepi jalan, hanya sekelompok spekulan yang memperjualbelikan tanah.

Data juga mengonfirmasi sebuah dilema, menurut DeFiLlama dalam 24 jam terakhir, hanya 15 rantai yang memiliki volume perdagangan DEX on-chain di atas sepuluh juta, dan hanya 4 yang memenuhi alamat aktif harian di level juta.

Di atas "kota hantu" yang kelebihan infrastruktur ini, Ken menyatakan bahwa baik DEX spot, kontrak perpetual, pasar prediksi atau platform meme pada dasarnya adalah alat perjudian. Misalnya, budaya MEME yang pernah ada telah digantikan oleh "jalur produksi token" yang diindustrialisi, menjadi kasino on-chain yang sangat kompetitif; dan interaksi frekuen dari banyak aplikasi bukan karena kebutuhan nyata, tetapi untuk mengumpulkan poin demi airdrop. Seperti yang dikatakan Ken, meskipun VC bisa menulis artikel panjang 5000 kata menggambarkan visi besar, kenyataannya adalah permainan ini terus menghabiskan dana yang tersisa dari ritel dan institusi.

Yang membuat Ken Chan merasa tidak nyaman adalah pengabaian terhadap akal sehat bisnis di industri ini. Di sini, menghasilkan uang melalui menerbitkan koin, membuat pasar, dan memanen jauh lebih mudah daripada mengembangkan produk. Pasar dipenuhi dengan token "FDV tinggi, sirkulasi rendah", proyek yang tidak memiliki pendapatan nyata namun memiliki valuasi miliaran dolar, dan token tata kelola hanyalah alat likuiditas bagi investor untuk keluar. Lingkungan di mana koin buruk mengusir koin baik ini tidak hanya membuat para pelaku kehilangan kemampuan untuk mengidentifikasi bisnis yang berkelanjutan, tetapi juga menyuntikkan "nihilisme finansial" yang sangat beracun kepada generasi muda.

Di tengah aset tradisional yang sulit dijangkau, generasi Z memiliki "pemberontakan finansial" tersendiri. Menurut artikel baru-baru ini dari (Financial Times), memburuknya kemampuan beli rumah di AS secara mendalam mengubah perilaku keuangan dan konsumsi generasi Z, bahkan mendorong sebagian kaum muda beralih ke spekulasi cryptocurrency dan menghasilkan perasaan nihilisme ekonomi. Selain cryptocurrency, saham populer, barang koleksi, ETF leverage, dan pasar prediksi juga merupakan arus keuangan di kalangan anak muda.

Pengaduan Ken Chan telah menimbulkan resonansi yang cukup besar, seperti pendiri Tangent Jason Choi yang mengeluh, kita telah memiliki banyak blockchain murah/cepat, sistem regulasi yang longgar, pembiayaan berlebihan yang masif sejak 2017, serta ribuan pengembang yang telah menyerahkan kontrak pintar selama satu dekade, namun, sebuah perusahaan AI akan segera IPO dengan harga yang melebihi total nilai pasar semua cryptocurrency kecuali Bitcoin dan stablecoin.

Pendiri Inversion Capital Santiago Roel Santos menunjukkan bahwa ini adalah pengingat yang menyadarkan seluruh industri. Saat ini, pengguna aktif bulanan (MAU) di industri kripto hanya sekitar 40 juta, sementara Facebook memiliki 845 juta MAU saat IPO, dengan nilai pasar sekitar 100 miliar dolar; OpenAI saat ini memiliki sekitar 800 juta MAU, dengan penilaian terakhir sekitar 500 miliar dolar. Kita menginginkan kategori aset senilai 10 triliun dolar, setidaknya perlu satu miliar pengguna.

Sementara itu, KOL kripto YQ mengutip tulisan lama yang menyatakan bahwa banyak OG kripto telah memilih untuk meninggalkan arena setelah mempertanyakan keyakinan awal mereka. Dalam siklus saat ini, proyek dengan sifat spekulatif yang kuat seperti meme, perpetual, dan pasar prediksi masih bertahan, sementara nilai proyek infrastruktur dan sosial semakin sulit untuk dibuktikan. Ini jelas merupakan tahap yang paling sulit bagi tim startup, VC, trader, dan pengguna, dan pasar dipenuhi dengan "pengangkatan dan penjualan" yang memanipulasi koin kecil atau koin lama dengan memanfaatkan leverage. Dalam lingkungan seperti ini, kita harus mengakui kenyataan dan menerima keadaan. Baik VC maupun pengusaha harus terus menyesuaikan arah dan terus menyerahkan produk, itu adalah satu-satunya cara untuk bertahan hidup.

Melintasi siklus emosi kripto, "hutan perlu membersihkan kayu mati"

Bagi banyak pelaku, emosi negatif Ken Chan pada dasarnya adalah sikap tipikal "naik ke darat lalu menarik tangga."

Sebagai penerima manfaat, dia telah menghasilkan cukup uang di pasar kripto, tetapi kemudian mengkritik bahwa tangga yang mengarah pada kekayaan ini adalah kotor. Pada saat yang sama, kebenciannya terhadap nihilisme finansial mengabaikan kenyataan bahwa bagi banyak orang biasa di seluruh dunia, pasar yang penuh gelembung ini masih merupakan salah satu jalur yang sangat sedikit untuk mencapai mobilitas kelas. Terlebih lagi, harga AEVO telah turun lebih dari 98% dari puncak sejarahnya.

Mengenai tantangan perkembangan pasar kripto saat ini, Ken percaya bahwa industri hanya berputar-putar, namun di mata banyak pembangun, ini hanyalah periode nyeri yang tak terhindarkan dalam pengembangan teknologi. Kita tidak bisa menolak seluruh kota keuangan baru yang sedang dibangun hanya karena kita melihat beberapa orang kalah di kasino.

Jika kita melihat negara-negara dengan inflasi tinggi seperti Argentina, Turki, dan Nigeria, kita akan menemukan bahwa stablecoin seperti USDT dan USDC telah menjadi "mata uang keras" de facto. Penduduk setempat mengandalkan mereka untuk melindungi tabungan kecil mereka dari inflasi yang merugikan, sistem keuangan ini telah melayani jutaan orang secara nyata.

Sementara itu, Bitcoin telah lama bukan lagi mainan para geek, ia sedang menjadi bagian dari neraca dana kekayaan negara, cadangan pemerintah negara (seperti El Salvador, Bhutan), dan juga bagian dari neraca dana lindung nilai teratas; komponen teknologi Ethereum telah ditetapkan sebagai standar blockchain global dan telah mendapatkan pengakuan dari modal Wall Street. Selain itu, dengan akselerasi aset seperti saham, obligasi, dan real estat ke dalam rantai, efisiensi keuangan sedang mengalami lompatan substantif. Di sisi teknologi, ribuan pengembang sedang membuat terobosan di bidang-bidang mutakhir seperti zero-knowledge proofs (ZK), jaringan tahan sensor, dan ketahanan kuantum. Semua ini adalah arus nyata di balik pasar kripto yang ramai.

Menanggapi "teori kasino", rekan Dragonlfy Haseeb menunjukkan bahwa bidang cryptocurrency tidak pernah kekurangan kasino. Aplikasi pertama yang sukses di Bitcoin adalah Satoshi Dice (2012). Kontrak pintar pertama yang sukses di Ethereum adalah King of the Ether Throne (2015), pada dasarnya adalah skema Ponzi. Begitu ada mata uang yang dapat diprogram, hal pertama yang dilakukan orang selalu bertaruh dan bermain, ini adalah hal yang wajar. Di dunia kripto selalu ada kasino yang sangat diminati, ICO, DeFi, NFT, dan sekarang MEME, bentuknya berubah, tetapi esensinya tidak. Meskipun kasino terlihat cemerlang dan mendapat perhatian di media sosial, jika Anda hanya fokus pada kemewahan kasino, Anda akan melewatkan cerita yang lebih penting. Dia lebih lanjut menunjukkan bahwa cryptocurrency sedang menjadi kendaraan keuangan yang lebih baik, ia sedang merombak esensi uang dan diam-diam mengubah hubungan kekuasaan antara individu dan pemerintah. Bitcoin telah mulai menantang kedaulatan negara, pemerintah negara-negara mengikutsertakannya dalam neraca mereka; stablecoin sedang mempengaruhi kebijakan moneter, bank sentral di seluruh dunia sibuk menghadapinya; sementara skala dan nilai protokol keuangan tanpa izin seperti Uniswap, AAVE telah melampaui banyak perusahaan fintech unicorn. Dunia sedang mengalami pergeseran mendalam seputar cryptocurrency.

"Transformasi ini terjadi lebih lambat dari yang diperkirakan banyak orang, tetapi penyebaran teknologi memang selalu demikian." Haseeb menyatakan, tiga tahun setelah peluncuran ChatGPT, AI generatif masih belum tercermin dalam data PDB atau pekerjaan; revolusi industri juga memerlukan waktu 50 tahun untuk benar-benar mempengaruhi produktivitas; adopsi internet bahkan memerlukan lebih dari dua puluh tahun. Mengharapkan untuk menggantikan sistem keuangan yang paling ketat dalam waktu lima tahun adalah hal yang tidak realistis. Jika karena berpartisipasi dalam proyek MEME tertentu namun tidak menjadi kaya membuat Anda kecewa, mungkin ada baiknya untuk menarik napas dalam-dalam, industri ini tidak berutang kekayaan kepada siapa pun. Faktanya, emosi pesimis dalam garis waktu dan "penyerahan mental" mungkin bukan hal yang buruk.

Partner Pantera Capital Mason Nystrom juga percaya bahwa pandangan pesimis terhadap cryptocurrency dan nilai sosialnya adalah salah. Meskipun ada spekulasi dan penyalahgunaan di bidang cryptocurrency, kasino itu benar-benar ada dan memiliki skala besar, banyak orang kehilangan uang di meja judi, tetapi juga mengandung banyak nilai sosial positif yang diabaikan.

Dia menjelaskan bahwa Bitcoin telah menjadi aset non-kedaulatan global, siapa pun di dunia yang memiliki koneksi internet dapat memilikinya. Ini menyediakan mekanisme veto/keluar bagi masyarakat global, memindahkan kontrol ekonomi dari negara ke individu. Stablecoin memberikan layanan keuangan yang lebih efisien dan aman kepada orang-orang di seluruh dunia, dengan waktu transaksi lebih cepat, imbal hasil lebih tinggi, dan biaya lebih rendah. Bank tidak memberikan imbal hasil kepada penabung, biaya pengiriman uang lintas batas sangat tinggi, dan biaya transaksi e-commerce 2,9%, semua ini sedang diubah oleh stablecoin, yang membawa nilai sosial yang nyata. Platform pinjaman seperti Aave dan Morpho memungkinkan orang-orang di seluruh dunia untuk mendapatkan pinjaman over-collateralized. Pasar pinjaman dengan collateral rendah akan lebih lanjut melepaskan manfaat sosial yang besar, menurunkan biaya modal, dan menciptakan efek eksternal positif yang besar. Selain itu, blockchain juga akan memungkinkan pengguna global mengakses produk keuangan yang sebelumnya terbatas, seperti saham, obligasi, asuransi, dan kredit. Pendanaan tanpa izin memungkinkan setiap ide baik mendapatkan dukungan berdasarkan nilainya sendiri. Pasar yang lebih transparan, efisien, dan rendah biaya itu sendiri adalah peningkatan bagi masyarakat.

Mason Nystrom juga menyatakan bahwa cryptocurrency sedang membangun sistem keuangan baru, beberapa akan membangun kasino, beberapa akan membangun jaringan pembayaran, beberapa akan membangun alat spekulasi, dan beberapa akan membangun infrastruktur kredit inklusif. Sistem keuangan baru tidak akan sempurna, tetapi akan jauh lebih baik daripada keadaan saat ini. Jika hanya melihat sisi kasino dari kripto, mungkin saatnya untuk mundur dan melihat dari perspektif yang lebih makro tentang semua manfaat yang telah dan akan terus dibawa cryptocurrency kepada masyarakat.

Saat ini, industri kripto berada di titik terendah emosional, tulisan kecil Ken lebih merupakan pelampiasan emosi setelah mengalami kegagalan dalam berwirausaha daripada sebuah refleksi. Dan proyek-proyek yang terjebak dalam kesulitan seperti Aevo sebenarnya tidak sedikit, ini adalah proses seleksi yang sedang dialami industri. Selama beberapa tahun terakhir, terlalu banyak proyek yang menumpuk di lingkaran yang tidak memiliki nilai nyata dan tidak dapat menjalankan produk, pada dasarnya adalah kelebihan pasokan. Nyeri saat ini adalah untuk mengeluarkan gelembung yang telah terakumulasi sebelumnya.

Hutan perlu secara teratur membersihkan kayu mati, jika tidak, pembusukan akan menyebar, industri kripto juga sama.

Biarkan mereka yang merasa lelah, tersesat, atau datang hanya untuk spekulasi keluar dengan sendirinya, udara juga akan menjadi lebih jernih. Entah mengubah pandangan dan menghadapi masa depan, atau memberi tempat kepada orang-orang yang masih membangun. Perjalanan ini baru saja dimulai, jauh dari selesai.