Uni Eropa lagi ngasih sinyal pergeseran regulasi di sektor aset digitalnya, ngedepanin kerangka luas yang mencakup aset dunia nyata dan tokenisasi, ketimbang ngelanjutin MiCA buat ngatur DeFi. Seorang penasihat di Komisi Eropa bilang bahwa lensa regulasi yang lebih luas dan didukung aset bisa lebih efektif buat blok ini, meskipun MiCA sendiri masih tetap berlanjut dalam proses review formal.
Di bulan Mei, Komisi Eropa buka konsultasi publik tentang MiCA, ngundang masukan sampai 31 Agustus saat para pembuat kebijakan mempertimbangkan arah masa depan aturan kripto blok ini. Review ini bertujuan buat ngumpulin input apakah versi kedua MiCA diperlukan dan gimana kekurangan dalam regulasi yang ada sekarang harus ditangani.
Peter Kerstens, salah satu arsitek utama MiCA, mengatakan kepada Cointelegraph di WAIB Summit Monaco 2026 bahwa ia tidak percaya MiCA secara inheren sudah ketinggalan zaman, tetapi ia menekankan nilai konsultasi berkelanjutan dalam membentuk langkah regulasi berikutnya. “Itu opini pribadi saya, tapi itu tidak penting. Itulah sebabnya kami punya konsultasi ini,” katanya. Kerstens menegaskan bahwa Komisi bermaksud memanfaatkan masukan pemangku kepentingan untuk menginformasikan pilihan kebijakan di masa depan.
Kerangka MiCA mendekati tenggat waktu yang krusial: masa transisi berakhir pada 1 Juli, setelah itu penyedia layanan aset kripto harus mengantongi lisensi MiCA untuk terus melayani klien UE atau berisiko menghentikan operasinya di dalam blok.
Inti Poin
Peninjauan MiCA UE mengarahkan perhatian pada kerangka aset digital yang lebih luas yang mencakup tokenisasi aset dunia nyata, bukan hanya berfokus pada DeFi di bawah MiCA.
Mengatur DeFi secara langsung tetap menantang secara hukum dan teknis, karena regulator harus menanggapi entitas dan orang, bukan jaringan atau protokol itu sendiri.
Batas waktu transisi MiCA 1 Juli mendekat bagi pemohon lisensi dan penyedia layanan, menegaskan urgensi kepastian regulasi untuk aktivitas UE.
Referensi terbaru tentang DAO dalam wacana UE telah memunculkan pertanyaan apakah struktur tata kelola cukup terdesentralisasi untuk berada di luar MiCA, sebuah isu yang masih diperdebatkan di kalangan pembuat kebijakan dan peneliti.
Proses konsultasi UE berlanjut hingga Agustus, dengan potensi untuk mengubah perizinan, pengawasan, dan batas wilayah regulasi untuk aset tokenisasi serta representasi aset dunia nyata di rantai (on-chain).
Peninjauan MiCA dan pergeseran menuju tokenisasi aset
Konsultasi publik Komisi Eropa menekankan perhatian pada spektrum pertimbangan yang muncul di luar DeFi itu sendiri. Meskipun DeFi diidentifikasi sebagai area risiko yang berkembang dalam materi konsultasi, para ahli sektor berpendapat bahwa cakupan MiCA saat ini sebagian besar mengecualikan protokol DeFi dari regulasi langsung. Kerstens menegaskan hal ini dengan menyebutkan kesulitan mengatur jaringan terdesentralisasi tanpa identitas hukum yang jelas untuk memegang tanggung jawab atas kepatuhan atau denda. Ia berargumen bahwa, berdasarkan doktrin hukum yang berlaku, jaringan itu sendiri tidak dapat diatur dengan cara yang sama seperti entitas yang dapat diidentifikasi, sehingga pendekatan efektif terhadap DeFi memerlukan konstruksi hukum baru yang dapat menangani aktor non-entitas dan struktur tata kelola.
Dalam praktiknya, perhatian regulasi UE bisa bergeser ke bagaimana aset yang ditokenisasi dan representasi on-chain dari instrumen tradisional masuk ke dalam kerangka lintas negara yang konsisten. Rezim tokenisasi aset yang lebih luas dapat menyelaraskan hak, kewajiban, pengungkapan, dan penegakan di seluruh negara anggota, yang berpotensi berdampak pada sekuritas yang ditokenisasi, stablecoin berbasis aset, dan layanan terkait. Percakapan ini mencerminkan keinginan untuk menyeimbangkan dorongan inovasi dengan pengawasan yang kuat, sebuah tema yang semakin menguat ketika bank dan fintech semakin mengintegrasikan produk tokenisasi serta jaminan on-chain ke dalam jalur keuangan tradisional.
Tata kelola DeFi dan kelayakan regulasi: debat kebijakan
Tantangan regulasi DeFi bertumpu pada pertanyaan mendasar: siapa yang harus menanggung tanggung jawab atas aktivitas DeFi, dan doktrin hukum apa yang diperlukan untuk mengatur jaringan terdesentralisasi? Pernyataan Kerstens menyoroti keengganan UE untuk menetapkan aturan bagi protokol yang tidak memiliki tata kelola terpusat atau bentuk korporasi. Perdebatan ini menyentuh tujuan kebijakan yang lebih luas untuk mempertahankan standar UE yang seragam sekaligus menghindari hambatan terhadap inovasi di ruang yang ditandai eksperimen cepat dan basis partisipan yang tersebar.
Pengamat mencatat bahwa perluasan MiCA secara menyeluruh ke DeFi bisa menuntut peninjauan ulang dimensi yurisdiksi dan keterlaksanaan (enforceability) aktivitas kripto, terutama karena layanan yang didukung smart contract berjalan lintas batas dengan paparan langsung yang minimal terhadap struktur korporat tradisional. Keterlibatan Komisi dengan pemangku kepentingan selama konsultasi akan membantu menentukan apakah instrumen kebijakan di masa depan harus menargetkan aktivitas tertentu, tipe aktor tertentu, atau model tata kelola baru yang dapat diperlakukan dalam perimeter regulasi yang diperbarui.
Tata kelola DAO dan cakupan MiCA: bukti ECB dan implikasi regulasi
Wacana kebijakan seputar desentralisasi tidak hanya terbatas pada protokol DeFi. Awal tahun ini, sebuah makalah kerja Bank Sentral Eropa meneliti apakah DAO — dan tata kelola yang mereka wujudkan — cukup terdesentralisasi untuk tetap berada di luar yurisdiksi MiCA. Diskusi tersebut menyoroti pola tata kelola di beberapa protokol terkemuka, termasuk Aave, MakerDAO, Ampleforth, dan Uniswap, di mana sekelompok kecil pemegang token utama memiliki pengaruh besar terhadap keputusan protokol. Berdasarkan snapshot kepemilikan dari akhir 2022 dan pertengahan 2023, makalah itu melaporkan bahwa 100 pemegang token tata kelola teratas mengendalikan lebih dari 80% pasokan dalam setiap kasus, sehingga menimbulkan pertanyaan apakah struktur seperti itu benar-benar “sepenuhnya terdesentralisasi”. Seperti dicatat Cointelegraph dalam liputan analisis ECB, temuan ini mempersulit asumsi bahwa protokol tertentu bisa atau seharusnya beroperasi sepenuhnya di luar ruang lingkup regulasi MiCA.
Pekerjaan ECB menyoroti adanya ketegangan kebijakan yang lebih luas: semakin tata kelola tampak terkonsentrasi pada segelintir pihak, semakin regulator mungkin memandang pengawasan diperlukan untuk memastikan perlindungan investor, integritas pasar, dan ketahanan sistemik. Apakah temuan ini akan memicu penetapan ulang cakupan MiCA atau mendorong tambahan regulasi yang ditargetkan masih menjadi pertanyaan terbuka saat UE mengkonsolidasikan pendekatannya terhadap aset digital dengan tujuan penegakan dan pengawasan lintas negara yang harmonis.
Penutup
Seiring proses peninjauan MiCA berlangsung, UE tampak cenderung memilih arsitektur regulasi yang kohesif dan berpusat pada aset, yang dapat mengakomodasi tokenisasi dan aset dunia nyata sekaligus mempertahankan pengawasan yang kuat. Bulan-bulan mendatang akan menunjukkan bagaimana Komisi mendamaikan masukan pemangku kepentingan dengan tujuan kebijakan yang lebih luas, termasuk kepastian perizinan, kepatuhan AML/KYC, dan kerja sama pengawasan lintas negara. Konsultasi publik tetap terbuka hingga 31 Agustus, setelah itu pembuat kebijakan akan menentukan fase berikutnya dari rezim aset digital Eropa dan implikasinya bagi institusi, bursa, bank, dan investor.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai MiCA Architect Mendesak UE Fokus pada Tokenisasi, Bukan Aturan DeFi di Crypto Breaking News — sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.