Crypto menunjukkan tanda-tanda stabilisasi yang tentatif setelah penjualan dramatis minggu lalu. Harga telah melonjak dari rendah 80k untuk diperdagangkan dekat 88k pada awal Senin, saat pasar memasuki minggu liburan Thanksgiving dengan sedikit optimisme hati-hati saat Presiden Fed Williams menghidupkan kembali harapan untuk pemotongan suku bunga Desember. Reli ekuitas yang kuat (SPX +1.5%, Nasdaq +2.7%) menjelang aliran penyeimbangan ulang awal bulan juga membantu memperkuat sentimen risiko

Sentimen risiko meningkat secara luas, dengan minat terbuka dalam opsi BTC beralih sedikit positif dengan rasio put-call sekitar ~0.67 untuk masa berakhir EoM. Strike put besar terlihat di sekitar 80k saat skew put tetap agresif ditawar dengan panggilan upside yang banyak dijual. Pasar pasti merasa lebih terlindungi terhadap penurunan lebih lanjut pada titik ini, memungkinkan pasar menikmati lonjakan pemulihan melawan level dukungan 82k.

Dengan BTC dan ETH berkinerja di bawah emas dan saham, dengan selisih apa pun antara 30–60% YTD, arus dana ETF telah berbalik menjadi negatif, dengan November mencatat arus keluar MTD terburuk sekitar ~5 miliar antara BTC dan ETH. Bandingkan dengan saham, yang mencatat lebih dari $96 miliar arus masuk ETF MTD, dan menarik untuk melihat bahwa investor ritel mulai membedakan antara risiko kripto & ekuitas, dengan penjualan aset kripto berubah menjadi pembelian ekuitas.

Untuk memperparah situasi, ada kabar yang makin ramai bahwa penambangan Bitcoin telah menjadi tidak menguntungkan pada level saat ini, dengan penambang yang sudah ada berubah menjadi penjual yang lebih agresif dan mengalihkan sebagian kapasitas mereka ke AI (seperti semua orang). Ini menambah kekhawatiran bahwa ada penjual yang sudah pasti berasal dari penambang, OG whales, pembuat pasar yang berada di bawah air, valuasi berlebihan protokol, dll., sehingga sentimen FUD saat ini menjadi yang paling negatif sepanjang masa.

Namun demikian, pasar saat ini sudah sangat jenuh jual dari sisi sentimen maupun teknikal (mis. bollinger bands), dan harga kemungkinan besar telah melihat titik terendah lokal untuk saat ini, kecuali ada faktor eksogen baru (mis. penjualan paksa DAT), dan kami memperkirakan harga akan bergerak di kisaran 82–92k dari sini. Dukungan harga signifikan berikutnya ada di sekitar area 78k, dan penembusan berkelanjutan di bawahnya akan membuka potensi penurunan signifikan lebih lanjut, tetapi untuk saat ini bukan skenario dasar.

Ke depan, kita akan memiliki minggu data yang sangat padat, tetapi kemungkinan besar tidak akan mengubah sentimen risiko jangka pendek secara material, karena The Fed sudah memberi petunjuk niat pelonggaran mereka. Saham AS tetap berada dalam tren naik, dengan musiman yang positif memberi keuntungan hingga akhir tahun.

Pasar kripto semoga sudah melihat titik terendah lokal untuk saat ini, tetapi kita perlu adanya penembusan yang tegas di atas 92k untuk memperbaiki sebagian dari kerusakan teknikal yang baru-baru ini terjadi dan menandakan adanya rebound yang lebih tinggi lagi.

Semoga sukses & perdagangan yang bagus.