Token asli Solana, SOL, mengalami koreksi sekitar 15% setelah ditolak mendekati $98 pada 11 Mei, dengan para trader mengamati potensi retest support di sekitar $83 pada Selasa berikutnya. Pergerakan ini terjadi saat funding rate futures perpetual bergeser ke wilayah negatif, menandakan minat yang lebih besar untuk leverage bearish dan menambah tekanan dari aktivitas on-chain yang lebih lemah. Data pasar menunjukkan bahwa funding rate SOL turun menjadi sekitar -3% pada hari Selasa, turun tajam dari +8% hanya beberapa hari sebelumnya, menegaskan preferensi investor untuk hedging atau eksposur short di lingkungan harga yang tidak stabil. Drift dari Jumat ke Selasa membuat pasar jauh dari leverage bullish yang berkelanjutan, dengan catatan bahwa biaya funding cenderung mendekati level netral dalam kondisi yang lebih tenang. Aksi harga juga beririsan dengan penurunan yang lebih luas dalam penggunaan on-chain Solana, menambah kekhawatiran tentang trajektori jangka pendeknya.
Poin-poin penting
Tingkat pendanaan futures perpetual Solana berubah menjadi negatif, yang menunjukkan meningkatnya permintaan untuk posisi short SOL ketika token diperdagangkan mendekati area resistensi.
Persaingan dari jaringan rival, khususnya Hyperliquid dan Base, semakin intens, mengancam volume DEX Solana dan pangsa pendapatan ekosistemnya.
Aktivitas DEX Solana telah turun secara berarti sejak Januari, dengan pendapatan DApp sekitar $20 juta per minggu dan volume DEX mingguan mendekati $11 miliar, turun dari puncak-puncak sebelumnya.
Solana tetap menjadi sumber utama pendapatan DApp, namun keunggulan TVL Ethereum yang lebih luas tetap utuh, menyoroti persaingan sektoral untuk momentum pengguna dan likuiditas.
Masih ada pertanyaan mengenai kualitas aktivitas on-chain, termasuk kemungkinan spoofing terkait MEV pada DApp Solana berbiaya rendah, yang menegaskan kekhawatiran yang berkelanjutan mengenai kualitas data dan integritas.
Dinamika pendanaan, pergerakan harga, dan apa artinya
Pergerakan harga di sekitar SOL dibentuk oleh gabungan uji resistensi dan perubahan biaya pendanaan. Setelah penolakan di sekitar $98 pada awal Mei, SOL mundur dan sempat menguji kisaran $80-an bagian bawah hingga menengah, sebelum terjadi penarikan kembali. Data terbaru menunjukkan tingkat pendanaan perpetual yang negatif, dengan pembacaan Selasa sekitar -3%—pergeseran yang signifikan dari +8% pada akhir pekan—yang mengindikasikan pasar cenderung condong ke eksposur short dan biaya yang lebih tinggi untuk mempertahankan posisi long dalam kondisi netral hingga bearish. Secara praktis, tingkat pendanaan negatif berarti posisi long harus membayar posisi short untuk mempertahankan leverage, tanda melemahnya permintaan untuk pantulan yang berkelanjutan, bukan terobosan ke atas yang meyakinkan. Kerangka harga yang lebih luas, termasuk pergerakan di bawah $90 pada akhir pekan, telah mempertegas kehati-hatian terhadap katalis penguat jangka pendek untuk SOL.
Dinamika pendanaan ini berjalan seiring dengan benang harga yang menghadapi lingkungan yang lebih sulit bagi para bull untuk mendapatkan daya dorong, ketika para investor mempertimbangkan aktivitas on-chain serta lanskap persaingan bagi ekosistem Solana. Meski kekuatan harga SOL kerap dikaitkan dengan penggunaan dan daya tarik pengembang, rezim saat ini menunjukkan pasar yang menunggu keseimbangan debt-to-equity yang lebih jelas dalam aktivitas on-chain Solana dan arus likuiditasnya.
Ekosistem Solana di bawah tekanan: aktivitas DEX dan pendapatan DApp
Analitik Defi menunjukkan perlambatan yang signifikan dalam aktivitas DEX dan DApp Solana sejak Januari. Pendapatan DApp mingguan Solana telah stabil di sekitar $20 juta, turun dari kira-kira $35 juta pada Januari. Sejalan dengan itu, total volume DEX mingguan di jaringan ini berada di kisaran $11 miliar, dibanding sekitar $25 miliar per minggu pada awal tahun. Penurunan permintaan DApp telah menciptakan lingkungan pendapatan yang lebih lunak bagi pengembang dan penyedia likuiditas, meskipun Solana tetap menjadi rantai terdepan untuk peluncuran aplikasi baru dan aktivitas trading dalam ekosistemnya.
Di antara pemimpin pendapatan sepanjang pekan di Solana adalah Pump, Axiom Pro, Phantom, dan Jupiter, yang secara kolektif menyumbang sekitar dua pertiga pangsa pendapatan DApp selama periode 30 hari. Konsentrasi ini menunjukkan tingginya tingkat aktivitas di antara sekelompok aplikasi inti sekaligus persaingan yang berlanjut untuk insentif pengembang dan likuiditas di ekosistem Solana. Meski Solana masih memegang pangsa dominan pendapatan DApp di kelasnya, lapisan DeFi yang lebih luas tetap rentan terhadap perubahan pola penggunaan ketika para kompetitor memperkuat posisinya.
Dinamika kompetitif: Hyperliquid, Base, dan perlombaan likuiditas
Ekosistem Solana menghadapi persaingan yang semakin ketat dari jaringan rival yang memanfaatkan model berbeda untuk merebut volume DEX. Hyperliquid telah muncul sebagai ancaman langsung, terutama lewat pendekatannya pada kontrak perpetual dan fitur trading berdaya tampung tinggi yang terintegrasi pada atau dekat lapisan konsensus. Di sisi lain, Base—jaringan Layer 2 Ethereum yang terhubung dengan Coinbase—menawarkan integrasi yang lebih erat ke dalam ekosistem Coinbase, sehingga memungkinkannya menyedot likuiditas yang seharusnya mengalir ke venue on-chain Solana.
Secara gambaran besar, metrik nilai on-chain Solana menunjukkan gambaran yang beragam. Solana tetap menjadi blockchain teratas berdasarkan pendapatan DApp dan memiliki TVL yang signifikan, tetapi kini berada di belakang Ethereum dalam total value locked—Ethereum masih menjadi rantai dominan dengan sekitar $43,2 miliar TVL, mencerminkan aktivitas pinjaman dan staking yang besar dengan jaminan. Di antara platform yang kompatibel dengan Solana, Jupiter, Kamino, Sanctum, dan Raydium terus menjadi DEX utama dan DApp staking, yang secara kolektif menopang TVL jaringan sekitar $5,9 miliar—jauh di depan rantai yang bersaing seperti BNB Chain dan Base pada kategori tertentu, tetapi tidak dalam persaingan TVL secara luas.
Melihat data melalui kacamata persaingan ini sangat penting bagi investor dan pembangun. Jika Solana bisa menghentikan penurunan volume DEX dan mempercepat kembali penggunaan DApp, posisi relatifnya dapat membaik meskipun berada di bidang yang penuh sesak. Sebaliknya, jika Hyperliquid dan Base terus mencetak kenaikan, hal itu dapat menekan likuiditas dan pangsa pendapatan Solana, sehingga jalur jaringan ke depan menjadi lebih bergantung pada aktivitas pengembang yang diperbarui serta insentif strategis untuk menarik trader kembali ke venue berbasis Solana.
MEV, kekhawatiran spoofing, dan apa yang perlu diperhatikan berikutnya
Biaya transaksi Solana yang rendah menciptakan peluang sekaligus risiko bagi aktivitas di dalam DApp. Sebagian pengamat memperingatkan bahwa efisiensi biaya yang menguntungkan pengguna biasa juga menciptakan lingkungan yang kondusif bagi boting dan spoofing nilai maksimum yang dapat diekstraksi (MEV), yang berpotensi menggelembungkan aktivitas on-chain tanpa keterlibatan pengguna nyata yang sepadan. Pola ini menarik perhatian analis yang memantau konsentrasi aktivitas yang tidak biasa di sejumlah platform. Misalnya, sebuah unggahan di X oleh pengamat pasar menyoroti bahwa sekitar 1.600 alamat menyumbang porsi yang tidak proporsional dari volume di PreStocks, sebuah pasar aset sintetis yang beroperasi di Solana. Walau pola seperti itu selaras dengan perilaku arbitrase, pola tersebut juga menimbulkan pertanyaan apakah sebagian aktivitas benar-benar trading atau manipulasi volume. Klaim ini menegaskan perlunya kewaspadaan berkelanjutan terhadap kualitas data saat ekosistem Solana berkembang.
Dinamika ini penting bagi investor dan pembangun karena kualitas aktivitas on-chain secara langsung memengaruhi ekonomi token, insentif keamanan jaringan, serta daya tarik produk berbasis Solana bagi pengembang dan trader. Ketika persaingan kian menguat—dengan keterkaitan Base pada Coinbase dan pendekatan Hyperliquid yang berfokus pada perpetual—beberapa kuartal mendatang akan menjadi krusial bagi Solana untuk menunjukkan bahwa pertumbuhan penggunaan DApp dan volume DEX dapat mengungguli medan alternatif yang kian melebar.
Bagi pembaca yang memantau data, beberapa sumber memberikan wawasan berkelanjutan: data Laevitas menunjukkan perubahan lanskap tingkat pendanaan untuk SOL perpetual, sementara DefiLlama menyediakan angka pendapatan DApp mingguan dan TVL yang digunakan untuk memetakan kesehatan ekosistem Solana. Para pengamat akan ingin melihat apakah harga SOL merebut kembali level-level kunci dan apakah aktivitas DEX rebound, seiring perdagangan memecoin dan magnet likuiditas lainnya kembali mendapatkan momentum.
Saat pasar menavigasi lanskap persaingan yang meningkat dan perilaku on-chain yang terus berkembang, beberapa minggu ke depan bisa mengungkap apakah Solana dapat menstabilkan penggunaan atau apakah keunggulan bergeser secara tegas ke rival seperti Base dan Hyperliquid. Investor sebaiknya memantau sinyal tingkat pendanaan, dinamika volume DEX, dan kualitas aktivitas on-chain untuk menilai arah Solana ke depan.
Yang perlu diperhatikan selanjutnya: potensi rebound dalam aktivitas DEX dan keterlibatan pengembang, tren yang lebih jelas mengenai kualitas aktivitas on-chain, serta bagaimana integrasi Base dengan Coinbase dapat mengubah arus likuiditas. Data-data yang akan datang akan membantu menentukan apakah Solana dapat memulihkan momentum atau apakah crosswind saat ini justru memperlebar jarak kompetitif.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Solana futures funding rate turns negative, signaling market shift di Crypto Breaking News—sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.