Anthropic mengumumkan bahwa semua transaksi saham tanpa otorisasi adalah tidak sah, menekankan bahwa mekanisme seperti efek yang ditokenisasi pun dapat menjadi sama sekali tidak bernilai.

Ditulis oleh: ChandlerZ, Foresight News

Pada 11 Mei, Anthropic memperbarui dokumen peringatan kepada investor di halaman dukungan resminya (versi awal dipublikasikan pada 11 Februari 2026), dengan secara signifikan memperkuat sikap terhadap perdagangan saham tanpa otorisasi.

Pengumuman menyatakan bahwa saham preferen dan saham biasa Anthropic tunduk pada batasan pengalihan dalam anggaran perusahaan. Setiap penjualan atau pengalihan saham tanpa persetujuan dewan direksi adalah tidak sah (void), dan perusahaan tidak akan mengakui transaksi semacam itu di buku daftar pemegang saham. Ini berarti pembeli yang tidak berwenang tidak akan dianggap sebagai pemegang saham oleh Anthropic dan tidak memiliki hak apa pun sebagai pemegang saham.

Dalam dokumen tersebut, Anthropic menutup satu per satu jalur alternatif yang umum digunakan di pasar.

SPV secara tegas dilarang: tidak boleh ada SPV yang memegang saham Anthropic, dan setiap tindakan mengalihkan saham kepada SPV juga tidak sah.

Dana investasi tidak langsung: Anthropic menyatakan memperhatikan ada dana yang menarik pelanggan dengan narasi “Anda tidak bisa berinvestasi langsung di Anthropic, tapi jika Anda berinvestasi pada kami, kami akan membantu Anda mendapatkannya”. Dana-dana ini “paling mungkin bergantung pada mekanisme yang mencoba menghindari batasan pengalihan”.

Bentuk transaksi yang tidak sah mencakup semua jenis, seperti penjualan langsung, kepentingan manfaat (beneficial interests), kontrak berjangka (forward contract), efek yang ditokenisasi, dan lain-lain.

Pengumuman itu juga mencantumkan daftar perantara yang tidak memiliki otorisasi: Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, serta transaksi baru di Forge Global dan Hiive.

Anthropic menyatakan: “Jika seseorang menawarkan kepadamu cara untuk ikut berinvestasi di Anthropic, bahkan secara tidak langsung, anggap saja itu tidak valid.”

“Void” atau bluffing?

Pengacara di bidang hukum kripto, Gabriel Shapiro, memposting di X bahwa ia terkejut pernyataan itu tidak mendapat perhatian lebih, dan ia menganggap ini mungkin “potential bombshell” (bom berdampak potensial).

Shapiro menyebutkan bahwa saham Anthropic memiliki aktivitas perdagangan pasar sekunder di platform seperti Forge, setidaknya “platform yang sudah dikenal”. Kini Anthropic secara langsung menyebutkan platform-platform tersebut dan mengklaim bahwa semua transaksi itu ilegal. Ia berpendapat sebagian mungkin benar-benar penipuan—misalnya penjual sama sekali tidak memiliki saham yang diklaim—tetapi kemungkinan yang lebih besar adalah banyak transaksi sebenarnya merupakan upaya pengalihan ekuitas yang sah.

Pengacara tersebut mengajukan beberapa pertanyaan tajam, termasuk apakah penjual awal punya kesempatan untuk “double-dip” (memperoleh manfaat ganda)? Yakni sekaligus mempertahankan kas hasil penjualan dan sahamnya sendiri, karena jika pengalihan tidak sah, secara hukum pengalihan saham itu bahkan tidak pernah selesai. Apakah semua kepentingan penjual dan pembeli hilir di sepanjang rantai transaksi akan dibersihkan sekaligus? Apakah Anthropic hanya menggertak (bluffing) atau serius?

Shapiro secara khusus menyoroti perbedaan hukum antara “void” (batal) dan “voidable” (dapat dibatalkan). Jika transaksi hanya “voidable”, pembeli hilir masih bisa mempertahankan haknya melalui berbagai pembelaan berbasis ekuitas. Tetapi jika transaksi dinilai sebagai “void ab initio” (batal sejak awal), ruang pembelaan ekuitas pembeli akan benar-benar ditutup di beberapa yurisdiksi. Ini menyangkut ranah yang sangat profesional dalam hukum perusahaan, dan detailnya bergantung pada redaksi klausul batasan pengalihan serta bagaimana akibat hukum atas pelanggaran batasan tersebut didefinisikan.

Pasar sekunder di balik valuasi triliunan

Anthropic melakukan langkah pada titik waktu ini bukanlah kebetulan. Seiring valuasi perusahaan meroket tajam dalam setahun terakhir, transaksi pasar sekunder yang melibatkan sahamnya juga meledak.

Pada September 2025, Anthropic menyelesaikan pendanaan Seri F sebesar 13 miliar dolar AS dengan valuasi 183 miliar dolar AS. Pada Februari 2026, perusahaan menyelesaikan pendanaan Seri G sebesar 30 miliar dolar AS, dan valuasi naik menjadi 380 miliar dolar AS. Menurut laporan TechCrunch pada 30 April, Anthropic sedang membahas pendanaan baru sekitar 50 miliar dolar AS dengan target valuasi 850–900 miliar dolar AS; jika kesepakatan terjadi, valuasi tersebut akan melampaui OpenAI sebagai perusahaan AI privat dengan valuasi tertinggi di dunia. Bloomberg melaporkan bahwa Anthropic kemungkinan paling cepat melakukan IPO pada Oktober 2026.

Sementara valuasi di pasar pertama meroket, penetapan harga di pasar sekunder menjadi jauh lebih agresif. Valuasi tersirat Anthropic di Forge Global sudah menyentuh sekitar 1 triliun dolar AS, jauh melampaui putaran pendanaan pasar pertama terbaru mereka senilai 380 miliar dolar AS. Yang lebih mencolok, pada 27 April, token sintetis Prestocks di bursa terdesentralisasi Jupiter di jaringan Solana mendorong valuasi tersirat Anthropic di blockchain ke 1 triliun dolar AS. Efek yang ditokenisasi kini menjadi jalur baru bagi investor ritel untuk berspekulasi terhadap ekuitas perusahaan AI unicorn.

Rentang harga yang besar antara pasar pertama dan pasar kedua telah memunculkan banyak perantara di area abu-abu. Isyarat peringatan penipuan yang tercantum dalam pengumuman Anthropic antara lain: upaya penjualan saham dengan menghubungi secara aktif melalui email, media sosial, atau alat komunikasi instan; mengklaim menawarkan kesempatan pembelian eksklusif atau terbatas waktunya; meminta pembayaran melalui mata uang kripto atau transfer kawat; menekan agar keputusan investasi dibuat cepat; mengklaim bisa melewati batasan perusahaan melalui struktur khusus; serta tidak mampu menyediakan dokumen persetujuan dari dewan direksi.

FOMO di Pre-IPO berbasis blockchain

Sasaran langsung dari pernyataan Anthropic ini tidak hanya Forge dan platform pasar sekunder tradisional seperti Hiive, tetapi juga segmen tokenisasi Pre-IPO berbasis blockchain yang berkembang pesat di pasar kripto dalam setahun terakhir.

Sebagai contoh, PreStocks adalah token SPL yang diperdagangkan melalui Jupiter di Solana, dengan eksposur kepemilikan saham perusahaan privat yang dipegang di SPV yang ditetapkan secara 1:1. Siapa pun dapat berdagang 24/7 tanpa verifikasi sebagai investor terakreditasi.

Skala platform PreStocks saat ini sudah tidak bisa diabaikan. Dari halaman produknya, platform ini mengelola aset kelolaan (AUM) sebesar 23,7 juta dolar AS, volume transaksi kumulatif 1,1 miliar dolar AS, jumlah pemegang 18.350, dan total jumlah transaksi 3,51 juta. Platform ini telah meluncurkan produk tokenisasi untuk delapan perusahaan yang belum go public, termasuk SpaceX, Anthropic, OpenAI, Anduril, Neuralink, Kalshi, Polymarket, dan xAI. Produk ini mencakup berbagai lini seperti AI, dirgantara, antarmuka otak-komputer (brain-machine interface), pasar prediksi, dan lainnya, dengan valuasi total tersirat gabungan lebih dari 5 triliun dolar AS.

Para trader di blockchain menetapkan harga yang sangat agresif untuk beberapa unicorn papan atas. SpaceX menempati posisi pertama dengan valuasi tersirat 1,69 triliun dolar AS, disusul Anthropic di 1,57 triliun dolar AS (kenaikan 12,7% dalam 30 hari), dan OpenAI di 1,26 triliun dolar AS (kenaikan 20,1% dalam 30 hari). Ketiga raksasa AI/dirgantara ini memiliki valuasi tersirat di blockchain yang semuanya jauh melampaui penetapan harga pada putaran pendanaan pasar pertama terbaru mereka.

Sebagai contoh, pada PreStocks, valuasi tersirat Anthropic pertama kali menyentuh 1 triliun dolar pada 27 April. Pada awal Mei, angka tersebut naik lagi menjadi 1,2 triliun dolar, dan dalam seminggu meningkat 20%. Valuasi di blockchain-nya lebih dari empat kali lipat dari putaran pendanaan Seri G terbaru (senilai 380 miliar dolar AS).

Anthropic bukan perusahaan AI pertama yang mengeluarkan peringatan terkait saham tokenisasi. Pada Juli 2025, OpenAI secara terbuka menyatakan bahwa “token saham OpenAI” yang ditujukan kepada Robinhood mengharuskan persetujuan perusahaan untuk setiap pengalihan kepemilikan saham OpenAI. Mereka menegaskan dengan jelas bahwa token OpenAI yang beredar di blockchain bukanlah ekuitas yang sah. Namun setelah itu, pada 17 April 2026, dana ventura di bawah Robinhood, Robinhood Ventures Fund I (RVI), mengumumkan masuk sebagai investor di OpenAI dengan memiliki sejumlah kecil saham dan melakukan investasi sebesar 75 juta dolar AS.

Kesulitan penuntutan ganti rugi bagi investor ritel

Jika memang pembatasan pengalihan Anthropic membuat transaksi menjadi tidak sah sejak awal, maka penjual asli secara hukum mungkin tidak pernah kehilangan kepemilikan saham. Ini berarti penjual punya peluang untuk sekaligus mempertahankan kas hasil penjualan dan saham itu sendiri. Dengan demikian, pihak pembeli menjadikan lawannya sebagai “counterparty yang sah memegang saham tapi sudah mengambil uangmu”, dan hubungan hukumnya menjadi sangat samar. Dalam skenario yang melibatkan beberapa lapis pengalihan SPV atau token sintetis di blockchain, status hukum setiap mata rantai dalam seluruh rantai transaksi bisa saja dibatalkan secara berantai.

Investor yang sudah membeli saham Anthropic di pasar sekunder di masa depan mungkin menghadapi kenyataan bahwa perusahaan bisa saja tidak mengakui ekuitas mereka, jalur keluar diblokir, sehingga mereka hanya bisa menuntut ganti rugi kepada penjual hulu atau perantara. Apakah Anthropic akan mengambil tindakan hukum spesifik terhadap transaksi pasar sekunder yang sudah ada, apakah AI unicorn lain seperti OpenAI dan xAI akan mengikuti kebijakan serupa, serta apakah SEC akan memulai penegakan hukum terhadap efek tokenized yang tidak berizin—semuanya akan menentukan apakah jalur Pre-IPO berbasis blockchain bisa bertahan dalam kerangka kepatuhan.