Semalam, Federal Reserve akhirnya memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin seperti yang diharapkan, dan yang lebih penting, mereka juga mengumumkan bahwa akan mengakhiri pengurangan neraca pada 1 Desember.
Setelah berita ini muncul, pasar kripto tidak naik sesuai harapan, malah sedikit bergejolak dan turun. (Baca lebih lanjut (BTC jatuh di bawah 11 juta: ke mana pergi kepercayaan pasar))
Sebaliknya, pasar saham AS mengalami lonjakan tajam, dengan nilai pasar Nvidia yang baru saja meningkatkan kepercayaan investor di konferensi musim gugur GTC menembus 5 triliun dolar, mencetak rekor sejarah global; mengingat berita sebelumnya bahwa "indeks SHANGHAI akhirnya kembali ke 4000 poin setelah 10 tahun", tidak mengherankan jika ada yang mengeluh: "Saudara-saudara, kita tidak bisa bertahan lagi. Ayo bermain di pasar saham AS, Hong Kong, dan A saham."
Dari kondisi pasar saat ini, perasaan langsung kita adalah: jika terus berlanjut seperti ini, tidak banyak orang yang akan berinvestasi di cryptocurrency. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa pasar kripto sedang menghadapi 'krisis industri' baru, dan perbedaan terbesar kali ini dibandingkan sebelumnya adalah terjepit di antara masalah internal dan eksternal—kurangnya inovasi industri, perputaran gelembung sektor yang dipercepat, dana besar mengambil alih kekuasaan penetapan harga koin utama, pengalaman strategis yang diperoleh orang biasa menjadi tidak efektif, orang-orang lama lelah, 'hanya dunia di mana insider mendapatkan keuntungan besar'; dibandingkan dengan hampir semua pasar eksternal yang mencapai puncak baru (emas, pasar saham Jepang dan Korea, Nasdaq, dll.), 'crypto x sama sekali tidak memperhatikan', di sisi data, aliran bersih lembaga terjebak dalam stagnasi, DAT, ETF tidak lagi bersinar.
Untuk dapat 'menyebrangi gelombang', pasar kripto benar-benar membutuhkan: banyak dana, perhatian yang lebih luas, dan likuiditas.
Krisis eksternal pasar kripto: aset yang berkinerja lebih baik akan berbicara.
Kekecewaan pertama di pasar kripto, mungkin yang paling jelas terlihat berasal dari kenaikan aset yang tertinggal dari emas.
Kenaikan tahunan BTC sedikit lebih baik dari indeks Dow, jauh di bawah performa emas.
Dari perbandingan di bawah ini, kita dapat dengan jelas melihat bahwa, dibandingkan dengan BTC yang saat ini naik sekitar 17%, kenaikan emas yang lebih dari 50% lebih mengesankan; sebaliknya, meskipun kenaikan indeks Dow tidak sebanding dengan kenaikan BTC, kemarin malam, indeks Dow menyentuh 48.000 poin, mencetak rekor baru; dibandingkan dengan BTC yang turun dari harga lebih dari 125.000 dolar AS menjadi harga sekitar 111.000 dolar AS saat ini, jelas menunjukkan kinerja yang lebih baik.
Dibandingkan dengan emas yang lebih diakui, atribut lindung nilai BTC dan risiko tinggi serta volatilitas besar juga mendapat lebih banyak keraguan. Bagaimanapun, setiap kali terjadi variabel krisis di tingkat makro atau regional global, BTC tidak mengalami lonjakan permintaan; lebih banyak orang melihatnya sebagai salah satu aset di pasar saham AS, 'hanya akan ikut turun'.
Grafik kenaikan tahunan BTC, Dow, dan emas (hingga 30 Oktober).
Ikhtisar kenaikan tahunan indeks Dow.
Batasan ukuran pasar, kekurangan likuiditas.
Selain itu, dibandingkan dengan pasar saham AS yang memiliki total kapitalisasi pasar hampir 70 triliun dolar AS, pasar kripto yang total kapitalisasinya masih berada di kisaran 3-4 triliun dolar AS menjadi sepotong 'kue kecil' yang agak tidak berarti—setelah hampir 17 tahun berkembang, total kapitalisasi pasar cryptocurrency masih kurang dari 10% pasar saham AS; proporsinya dalam sistem ekonomi global bahkan lebih menyedihkan.
Total kapitalisasi pasar saham AS hampir 70 triliun dolar AS.
Jika perbandingan angka di atas terlalu makro, mari kita ubah ke analogi yang lebih mudah dipahami: berdasarkan kinerja penerimaan Nvidia, baru-baru ini di acara Nvidia GTC, Jensen Huang menyatakan bahwa, diperkirakan Blackwell dan chip Rubin yang akan diluncurkan tahun depan akan menghasilkan total penjualan GPU sebesar 500 miliar dolar AS dalam lima kuartal, hanya dari satu item ini, sudah melebihi nilai pasar ETH saat ini. Secara sederhana, pendapatan satu tahun dari satu bisnis Nvidia sama dengan nilai pasar Ethereum yang terakumulasi selama 10 tahun, bahkan lebih.
Hanya data investasi ritel yang terpisah, pada paruh pertama tahun 2025, volume perdagangan investor individu di Nasdaq mencapai 6,6 triliun dolar AS; dibandingkan dengan itu, likuiditas pasar cryptocurrency terasa seperti sebuah cekungan di depan laut.
Narasi pasar utama yang didorong, lingkaran kripto terhenti di tempat.
Selain data dan faktor pasar di atas, kekosongan narasi adalah tantangan lain yang dihadapi pasar kripto saat ini.
Dibandingkan dengan teknologi maju yang berkembang pesat, terutama di bidang AI, banyak proyek dan narasi di industri kripto masih tertinggal.
Dibandingkan dengan perusahaan AI yang telah meluncurkan banyak model AI seperti Claude Code, GPT5, Deepseek V3.1, Qwen3 MAX tahun ini, proyek yang masih berada di tahap dokumen atau token 'kripto x AI' jauh dari aktif dibandingkan tahun lalu pada waktu ini; sementara perhatian pasar dan investor terpecah oleh DAT treasury, mekanisme bursa, dan meme coin, sulit untuk membangun konsensus tingkat industri yang kuat.
Masalah internal pasar kripto: waktu menjadi satu-satunya batu ujian proyek.
Melanjutkan narasi, berbagai masalah internal di pasar kripto juga terungkap.
'Kejatuhan besar 10·11', telah mengambil likuiditas terakhir di pasar kripto.
Saat ini, transaksi pasar kripto dan perkembangan proyek mengalami kedinginan, penyebab langsung yang paling jelas adalah kejatuhan besar industri pada 11 Oktober.
Menurut berbagai sumber, skala likuidasi dana dari kejatuhan besar industri ini setidaknya mencapai 30-40 miliar dolar AS, setara dengan pengurangan sekitar 1% dari total skala pasar cryptocurrency dalam satu hari; hanya di platform Coinglass, lebih dari 1,6 juta orang mengalami likuidasi; banyak orang melihat akun yang menjadi nol selamanya告别 pasar kripto yang sangat rentan.
Bisa dikatakan, 'Kejatuhan besar 10·11' membuat likuiditas pasar kripto yang sebelumnya tidak kaya, semakin parah.
Dana tambahan terpengaruh, sulit untuk masuk ke pasar kripto dalam waktu dekat.
Titik panas pasar kripto berputar, tetapi sering kali tidak bertahan lebih dari seminggu.
Fragmentasi titik panas pasar juga merupakan salah satu bentuk masalah internal lainnya.
Dua hari lalu, pasar masih berspekulasi tentang 'niat dua santo', bermain dengan Meme berbahasa Mandarin; dua hari ini x402 sudah mulai menghidupkan kembali konten lama, menarik perhatian seluruh internet; dan seiring dengan fluktuasi pasar, menabung dan investasi tampaknya menjadi pilihan utama bagi banyak orang.
Titik panas pasar, membuat orang bingung, dan menarik perhatian seperti potongan kertas yang berceceran, tidak dapat menyusun gambar pasar yang utuh.
Trump terus memainkan skenario TACO, pasar kripto menjadi rusak.
Masalah internal lain di pasar kripto adalah berbagai skenario TACO (Trump-style retreat) yang muncul setelah Trump berkuasa.
Dari perang tarif yang dimulai pada bulan April, hingga penundaan kebijakan tarif tinggi di berbagai negara; dari situasi AS-China yang sedikit tegang sebelumnya, hingga pertemuan pemimpin kedua negara saat ini, Trump selalu mengeluarkan 'kata-kata keras' terlebih dahulu, membuat pasar bergetar, semuanya turun; kemudian memainkan plot yang berbalik, menarik pasar keuangan dan pasar kripto dari tren penurunan yang dalam, malah menyambut kenaikan yang aneh namun nyata.
Fluktuasi di pasar kripto setelah BTC mencapai titik tertinggi baru hingga sekarang, tidak lepas dari hubungan dengan Trump yang sangat aktif di pasar kripto dan memiliki pengaruh besar, serta orang-orang dalam keluarga Trump dan faksi Trump.
Ringkasan sederhana, jika Anda tidak berada di dalam 'dalam', maka Anda adalah mesin penarik 'dalam'.
Sumber gambar: Odaily Planet Daily Grup pembaca-A10 Klub supercar
Proyek investasi semakin mendominasi, lingkaran kripto telah menjadi 'celengan'.
Di satu sisi, kekeringan narasi industri menyebabkan banyak proyek kripto terjebak dalam persaingan yang tidak sehat, dengan homogenitas yang serius; di sisi lain, semakin banyak proyek mulai beroperasi dengan model 'proyek investasi', didukung oleh berbagai lembaga investasi terkenal atau memiliki latar belakang yang cemerlang dan dukungan ekosistem, menjadi salah satu fokus sedikit yang diincar pasar.
Sebelumnya, kenaikan harga sekitar 10 kali lipat setelah Circle terdaftar, gelombang penerbitan stablecoin, dan airdrop Plasma (XPL) dengan imbal hasil tinggi, membuat lebih banyak orang terpaksa percaya bahwa mereka hanya bisa menggunakan dana likuid untuk mendapatkan imbal hasil ekonomi.
Pasar cryptocurrency tidak lagi seperti sebelumnya yang merupakan ladang eksperimen teknologi dan inovasi, melainkan semakin mirip dengan 'celengan' besar. Pagi ini, ada berita bahwa proyek MegaETH yang merupakan proyek kelas atas di ekosistem Ethereum telah berhasil mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar AS (batas maksimal adalah 50 juta dolar AS), dengan oversubscription 20 kali.
Dalam kondisi pasar seperti ini, proyek kelas atas seperti Stable yang membuka batas simpanan tahap pertama bahkan telah dipenuhi oleh 'mouse warehouse' (baca tambahan: (Stabilitas putaran pertama 825 juta dolar AS deposit disita, melepaskan 700 juta dolar AS sebelum mengeluarkan tweet?)), tidak heran banyak orang sambil merintih 'uang tidak cukup', sambil mengeluh 'pasar ini benar-benar sulit seperti neraka'.
Kesimpulan: hargailah investor yang masih berada di pasar, mungkin mereka adalah 'mesin penggerak' untuk pasar bullish berikutnya.
Akhirnya, dari perspektif seorang 'investor kripto', saya ingin berkata kepada banyak proyek kripto dan platform perdagangan, hargailah para investor yang masih bertahan di pasar ini, di masa depan seiring meningkatnya penetrasi cryptocurrency, kami adalah sedikit penyedia likuiditas yang masih bertahan di meja meskipun telah melewati banyak ujian industri.
Tentu saya lebih berharap, yang menopang pasar bullish berikutnya adalah proyek yang telah berinovasi selama bertahun-tahun dan menyimpan nilai yang sebenarnya, sekarang, saya masih bisa berharap pada kalian, kan?