Penulis naskah asli: @BlazingKevin_, peneliti Blockbooster
11 April 2026, sekelompok tweet panjang di platform X dari Peter Girnus (@gothburz) memicu perhatian luas. Tweet tersebut, dengan sudut pandang orang pertama, mengungkap secara sistematis struktur kepentingan antara World Liberty Financial (WLFI) dan keluarga Trump, jalur arbitrase regulasi, serta dugaan perilaku manipulasi pasar. Dua hari kemudian, penulis yang sama kembali menceritakan, sebagai investor ritel, pengalamannya menanam dana darurat USD 3.200 yang segera dikunci dalam bentuk token.
Saat membaca konten di atas, ada satu informasi latar belakang yang tidak boleh diabaikan: Peter Girnus adalah seorang blogger terkenal karena karya satir, dengan kebiasaan menggunakan dokumen keuangan publik sebagai bahan untuk memalsukan identitas seorang tokoh internal kunci, lalu menjalankan narasi literer "self-incriminating". Ia bukan orang dalam WLFI yang sesungguhnya; detail-detail yang ia tulis adalah rekonstruksi literer dari informasi publik.
Pernyataan identitas ini sendiri tidak menghapus nilai referensi dari konten tweet. Data inti, ketentuan dokumen, dan timeline yang dikutip dalam tweet tersebut semuanya dapat diverifikasi secara independen dalam laporan kongres, data on-chain, dan pemberitaan media arus utama. Kami memisahkan informasi yang sudah terverifikasi ini dari narasi literer, lalu menyusun risiko aktual WLFI secara struktural mengikuti enam jalur analisis.
Satu, mekanisme pembagian pendapatan: model penarikan satu arah
Kontroversi inti WLFI bukan pada teknologinya, melainkan pada struktur pembagian pendapatannya.
Berdasarkan ketentuan jelas di halaman 14 dokumen WLFI (whitepaper emas), 75% dari pendapatan bersih proyek akan mengalir ke DT Marks DEFI LLC—perusahaan perseroan terbatas yang terdaftar di Delaware dan memiliki keterkaitan langsung dengan keluarga Trump. Sisanya 25% disimpan untuk operasional proyek. Klausul ini disajikan dalam whitepaper dengan bahasa kontrak standar, namun substansinya adalah: pihak penerima keuntungan terbesar proyek tidak memberikan kontribusi modal apa pun ke proyek tersebut dan juga tidak menanggung tanggung jawab hukum apa pun.
Laporan staf yang dirilis oleh anggota Partai Demokrat di Komite Kehakiman DPR pada 24 November 2025 menyebut struktur di atas sebagai "transaksi swadagang presiden dengan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya". Data laporan menunjukkan bahwa keluarga Trump telah memperoleh sedikitnya USD 890 juta pendapatan dari bisnis terkait WLFI, serta memegang token WLF senilai sekitar USD 3,8 miliar, dan kepemilikan tersebut tidak diimbangi dengan suntikan modal yang dapat dilacak.
Pada lapisan distribusi token, juga terlihat karakteristik konsentrasi yang sangat tinggi. Berdasarkan pengungkapan publik, hingga 80% pasokan token mengalir ke dua entitas internal, CIC Digital LLC dan Fight Fight Fight LLC. Proporsi token yang dimiliki investor eksternal relatif rendah, dan disertai pembatasan penguncian, sehingga likuiditasnya hampir nol.
Komposisi tim juga membuktikan sifat tertutup dari struktur tersebut: dari 12 anggota inti yang tercantum di situs resmi WLFI, 4 orang berakhiran Trump dan 3 orang berakhiran Witkoff. Co-founder Steven Witkoff juga merangkap sebagai utusan Timur Tengah untuk Presiden AS. Kedua putranya, Zach dan Alex, masing-masing bertanggung jawab atas operasi bisnis kripto dan posisi sebagai co-founder.
Struktur "tanpa investasi, mengambil keuntungan tinggi, tanpa tanggung jawab" ini merupakan ciri utama yang membedakan WLFI dari proyek kripto pada umumnya, sekaligus fokus utama investigasi kongres.
Dua, jalur arbitrase regulasi: timeline pengampunan, pencabutan gugatan, dan investasi
Jejak kontroversi kedua WLFI adalah hubungan urutan waktu antara beberapa tindakan grasi atau aktivitas regulasi dengan investasi eksternal. Berikut semuanya adalah kejadian yang dapat diverifikasi secara independen.
Kasus Sun Yuchen: Sun Yuchen menginvestasikan USD 75 juta ke WLFI pada tahun 2024. Pada saat itu, ia sedang menghadapi tuduhan dari SEC terkait penipuan, wash trading, dan pengesahan selebritas yang tidak diungkap. Pada tahun 2025, SEC mencapai penyelesaian sebesar USD 10 juta dan mencabut kasusnya. Setelah itu, Sun Yuchen muncul dalam daftar penasihat WLFI.
Namun, hubungan ini berbalik pada September 2025. WLFI, dengan alasan pencegahan serangan phishing, memasukkan dompet yang memegang 595 juta token WLFI milik Sun Yuchen (nilai sekitar USD 107 juta) ke daftar hitam. Pada April 2026, Sun Yuchen secara terbuka menuduh WLFI memperlakukan pengguna sebagai "ATM pribadi" dan menyatakan bahwa fungsi daftar hitam adalah "backdoor" yang sudah dipasang dalam smart contract. Peristiwa ini mengungkap kendali terpusat yang sangat tinggi pada lapisan kontrak inti WLFI.
Kasus Zhao Changpeng dan Binance: Setelah Zhao Changpeng mengaku melanggar ketentuan pencucian uang federal, ia memperoleh grasi presiden. Tak lama setelah itu, SEC mencabut gugatan terhadap Binance. Kemudian Binance menggunakan stablecoin USD1 yang diterbitkan oleh WLFI dan menyelesaikan transaksi penyelesaian senilai USD 2 miliar.
Kasus eksekutif BitMEX: Arthur Hayes, Benjamin Delo, dan Samuel Reed semuanya memperoleh grasi presiden setelah mengaku melanggar (undang-undang kerahasiaan bank), dan denda USD 100 juta di level perusahaan juga dicabut secara bersamaan.
Jika dilihat secara terpisah, ketiga kelompok peristiwa di atas semuanya dapat dijelaskan dalam kerangka prosedur hukum dan administrasi. Namun, secara kronologis ketiganya beririsan dengan kepentingan komersial WLFI, sehingga keterkaitan tersebut patut ditinjau lebih lanjut. Bagi pengamat yang cenderung menafsirkan sebagai "peristiwa yang terisolasi", investigasi kongres belum mencapai kesimpulan akhir; bagi analis yang cenderung menafsirkan sebagai "keterkaitan struktural", timeline yang ada memberikan dukungan tertentu.
Tiga, penetrasi modal asing: investasi Abu Dhabi dan persetujuan ekspor chip
Pada awal 2026, (Wall Street Journal) melaporkan transaksi di mana seorang investor berlatar belakang sovereign Abu Dhabi membeli 49% saham WLFI senilai USD 500 juta. Transaksi ini mencakup uang muka USD 187 juta yang dibayarkan kepada entitas keluarga Trump; perjanjian ditandatangani atas nama pihak keluarga oleh Eric Trump.
Yang menarik perhatian pada tingkat keamanan nasional adalah perubahan kebijakan sebelum dan sesudah investasi tersebut. Tak lama setelah transaksi selesai, pemerintah AS membatalkan penolakan sebelumnya yang diajukan berdasarkan tinjauan keamanan nasional, lalu menyetujui ekspor produk semikonduktor canggih ke entitas terkait Abu Dhabi tersebut (mencakup chip AI Nvidia).
Senator Chris Murphy dan lainnya mempertanyakan hal ini secara terbuka, dengan menilai bahwa itu merupakan pertukaran langsung, yakni menukar aset keamanan nasional demi kepentingan komersial keluarga. Pihak Gedung Putih tidak memberikan respons langsung.
Kesulitan analisis peristiwa ini terletak pada asimetri informasi: detail transaksi tidak diungkapkan secara lengkap secara resmi, dan pertimbangan internal dalam proses persetujuan kebijakan juga tidak transparan. Namun, secara struktural, modal eksternal, keuntungan keluarga, dan penyesuaian kebijakan federal terjadi bersamaan dalam jendela waktu yang sama, setidaknya membentuk risiko nyata pada tingkat konflik kepentingan.
Empat, risiko kepatuhan sanksi: peristiwa kerja sama AB DAO
14 Oktober 2025, pemerintah AS memberi sanksi kepada Prince Group (grup pangeran dari Kamboja). Alasannya adalah dugaan keterlibatan mereka dalam aktivitas kriminal lintas negara.
29 hari setelah pemberlakuan sanksi, yaitu pada 12 November, WLFI mengumumkan kemitraan dengan AB DAO. Setelah diselidiki, AB DAO memiliki keterkaitan dengan kelompok pangeran.
Pihak proyek kemudian menjelaskan dengan alasan "tidak mengetahui". Setelah jurnalis menanyakan hal ini, saldo stablecoin yang dipegang AB DAO di platform WLFI turun drastis dari USD 10 juta menjadi USD 3,6 juta—sekitar USD 6,4 juta tidak diketahui ke mana perginya. Pihak proyek tidak memberikan penjelasan.
Terlepas apakah peristiwa itu terjadi karena kelalaian kepatuhan atau karena faktor subjektif, hasilnya adalah: sebuah proyek yang sedang mengajukan izin perbankan AS membangun kerja sama komersial dengan pihak terkait entitas yang disanksi setelah sebulan pemerintah AS memberlakukan sanksi, dan setelahnya tidak ada penjelasan publik yang memadai. Dalam penilaian kepatuhan, ini merupakan tanda merah yang tidak bisa diabaikan.
Lima, dugaan manipulasi pasar: timing kebijakan dan pasar prediksi
Peristiwa bea cukai (9 April 2025): Presiden memposting di Truth Social, "sekarang adalah waktu yang baik untuk membeli". Beberapa jam kemudian, ia mengumumkan penundaan bea cukai selama 90 hari, dan indeks Nasdaq langsung naik sekitar 12%. Laporan Reuters menyebutkan bahwa sebelum pengumuman resmi, pasar opsi menunjukkan posisi yang tidak wajar senilai jutaan dolar.
Peristiwa Iran (23 Maret 2026): Presiden mengunggah tulisan bahwa ia akan menindak pembangkit listrik Iran; setelah itu harga minyak naik. Pagi hari berikutnya pukul 6:49, yaitu 15 menit sebelum Presiden mengumumkan "kemajuan perundingan berjalan lancar, serangan ditunda", pasar mencatat adanya order beli berjangka minyak senilai USD 580 juta (sekitar 6.200 kontrak, 9 kali nilai rata-rata harian). Harga minyak kemudian turun; indeks Dow Jones naik sekitar 1.000 poin dalam satu hari. Posisi yang terlibat diperkirakan meraih keuntungan USD 40 juta hingga USD 50 juta.
Pada level pasar prediksi: di Polymarket, ada trader yang memasang taruhan bahwa aksi militer yang tidak diumumkan akan gagal dengan tingkat keberhasilan 93%, meraih keuntungan hampir satu juta dolar. Selain itu, ada 8 akun yang memprediksi secara tepat waktu terjadinya gencatan senjata Iran. (The Guardian) menggambarkan akun-akun tersebut sebagai memiliki "indikasi pengetahuan orang dalam". Donald Trump Jr. juga merangkap sebagai anggota penasihat komite penasihat Polymarket dan penasihat strategi berbayar untuk pesaingnya, Kalshi. Keputusan militer ayahnya yang tidak dipublikasikan justru menjadi target taruhan bernilai tertinggi bagi dua platform tersebut.
10 April 2026, Gedung Putih mengirim email internal ke seluruh staf yang mengingatkan larangan memanfaatkan informasi rahasia untuk melakukan transaksi. Pada waktu yang sama, Chief Enforcement Officer SEC mengundurkan diri karena perbedaan pendapat dengan ketua terkait upaya mengejar kasus lingkaran inti presiden; investigasi terkait kemudian berhenti.
Ciri bersama dari peristiwa-peristiwa di atas adalah: terdapat kecocokan urutan waktu yang sangat presisi antara tindakan kebijakan dan posisi pasar. Saat ini belum ada lembaga peradilan yang mengumumkan kesimpulan investigasi resmi, tetapi data itu sendiri telah menarik perhatian pada tingkat pengawasan.
Enam, peristiwa pinjaman Dolomite: manifestasi langsung dari risiko tata kelola
Pada April 2026, seluruh kontroversi makro di atas meledak secara terkonsentrasi pada tingkat sentimen pasar karena satu rangkaian operasi spesifik di rantai (on-chain).
Menurut laporan Gizmodo dan CoinDesk, perbendaharaan WLFI memasukkan 5 miliar token tata kelola WLFI yang diterbitkan sendiri ke platform peminjaman DeFi terkait Dolomite sebagai jaminan, lalu meminjam sekitar USD 75 juta stablecoin (USD 54,6 juta1 dan USD 10,3 juta USDC).
Aksi ini secara langsung menyebabkan utilisasi pool dana USD 1 milik Dolomite sempat mencapai 100%, sehingga pihak penyimpan pihak ketiga untuk sementara tidak dapat menarik dana. Perlu dicatat bahwa pendiri bersama Dolomite, Corey Caplan, juga merangkap sebagai Chief Technology Officer WLFI, dan platform Dolomite memang dirancang untuk menyesuaikan batas pasokan WLFI hingga 5,1 miliar keping agar dapat mendukung setoran tersebut.
Struktur ini memiliki dua masalah inti:
Pertama, menjadikan token tata kelola yang diterbitkan sendiri dan tidak memiliki likuiditas pasar sekunder sebagai jaminan, lalu meminjam stablecoin sebagai mata uang keras, adalah tindakan yang memindahkan risiko harga token ke platform pinjaman dan penggunanya. Begitu harga jaminan turun dan memicu likuidasi, token WLFI yang likuiditasnya sangat buruk menghadapi risiko runtuh berputar (spiral), yang dapat meninggalkan piutang macet dalam jumlah besar.
Kedua, terdapat hubungan pihak terkait yang jelas antara pihak peminjam dan platform pinjaman, dan hubungan ini tidak diungkap secara memadai sebelum terjadinya transaksi.
Di bawah tekanan pasar, harga token WLFI sempat turun hingga mendekati 20%, mencapai titik terendah sepanjang masa. Pihak proyek kemudian membayar kembali pinjaman USD1 sebesar USD 25 juta, sehingga likuiditas yang tersedia di platform Dolomite pulih menjadi USD 35 juta. Suku bunga simpanan turun dari 34% pada masa krisis menjadi 10,43%.
Sebagian pembayaran kembali meredakan risiko likuiditas langsung, tetapi tidak menjawab masalah inti: mengapa mengambil pinjaman tersebut? dana mengalir ke mana? hingga kini pihak proyek belum mempublikasikan penjelasan resmi yang detail. Ketidaktransparanan pada level operasi seperti inilah yang menjadi salah satu pendorong utama merosotnya kepercayaan pasar saat ini.
Tujuh, kondisi bagi investor ritel
Struktur makro dan operasi on-chain di atas pada akhirnya disalurkan ke tingkat investor biasa melalui mekanisme penguncian token.
Untuk mengikuti penjualan token WLFI, investor harus memiliki kualifikasi "investor terakreditasi", yaitu aset bersih lebih dari USD 1 juta atau pendapatan tahunan lebih dari USD 200.000. Namun, verifikasi kelayakan ini bergantung pada pernyataan diri investor, tanpa mekanisme pemeriksaan substantif. Dengan kata lain, ambang batas ini memiliki makna tertentu bagi kepatuhan regulasi, tetapi hampir tidak memberikan batasan pada kontrol akses yang sebenarnya.
Setelah pembelian token, token langsung masuk periode penguncian. Saat ini sekitar 80% kepemilikan investor eksternal masih tidak dapat diperdagangkan, tanpa keluaran pasar sekunder. Pihak proyek menyediakan mekanisme "pemungutan suara tata kelola" sebagai kompensasi, tetapi data on-chain menunjukkan bahwa 76% hak suara terkonsentrasi pada 10 dompet terbesar, sehingga bobot suara pemegang biasa hampir tidak berarti.
Sebagai perbandingan, pihak proyek menggunakan USD 65 juta pada periode yang sama untuk melakukan pembelian kembali token dengan harga rata-rata USD 0,15 (sekitar 10 kali harga penjualan awal), tetapi dana tersebut tidak kembali dalam bentuk apa pun kepada pemegang posisi biasa.
Delapan, evolusi produk: dari token tata kelola menjadi mata uang stabil
Dari sisi timeline, perencanaan produk WLFI melompat melalui tiga tahap dalam 17 bulan:
Oktober 2024: menerbitkan token tata kelola WLFI dan menyelesaikan pendanaan USD 550 juta.
Januari 2025: meluncurkan Memecoin; token terkait menyebabkan kerugian kumulatif sekitar USD 3,87 miliar bagi investor, sementara pihak proyek memungut biaya transaksi sekitar USD 350 juta.
Maret 2026: menerbitkan stablecoin USD1, lalu dalam hitungan minggu digunakan untuk menyelesaikan transaksi USD 2 miliar antara Binance dan dana berdaulat Abu Dhabi.
Pada Januari 2026, WLFI mengajukan permohonan izin bank trust nasional ke Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS, dengan rencana mendirikan World Liberty Trust Company, di mana Zach Witkoff akan menjadi presiden. Jika disetujui, proyek ini akan secara resmi masuk ke sistem pengawasan keuangan inti AS, bukan lagi sekadar berada di pinggiran ekosistem kripto.
Ringkasan
Berdasarkan keenam jalur analisis di atas, peta risiko WLFI dapat dibagi menjadi dua lapisan:
Risiko struktural: klausul pembagian pendapatan 75/25, konsentrasi internal token sebesar 80%, serta tumpang tindih identitas antara keluarga dan para pengambil keputusan lembaga pengatur, membentuk dasar institusional bagi konflik kepentingan. Pada tingkat ini, masalah tidak akan otomatis hilang hanya karena membaiknya kondisi pasar atau sebagian pembayaran kembali.
Risiko operasional: peristiwa pinjaman Dolomite mengungkap bahwa proyek tersebut tidak memiliki kesadaran dasar manajemen risiko pada tingkat pengambilan keputusan keuangan, dan transaksi pihak terkait tidak diungkap secara transparan. Dikombinasikan dengan likuiditas token yang rendah, operasi seperti ini berpotensi merusak stabilitas pasar.
Saat ini, investigasi kongres masih berlangsung; WLFI belum memberikan penjelasan resmi yang lengkap atas peristiwa peminjaman Dolomite. Lembaga pemeringkat risiko kripto telah memberikan peringatan kategori "D".
Permohonan izin perbankan WLFI akan mengubahnya dari proyek kripto menjadi lembaga keuangan yang berada di bawah pengawasan federal. Ini berarti pemeriksaan kepatuhan yang lebih ketat akan segera datang. Saat itu tiba, setiap dugaan di atas akan menghadapi pengujian hukum dan regulasi yang lebih resmi.
Tentang BlockBooster
BlockBooster adalah perusahaan manajemen aset alternatif generasi baru yang mengarah pada era digital. Kami menggunakan teknologi blockchain untuk berinvestasi, menumbuhkan, dan mengelola aset-aset inti di era digital — dari proyek asli blockchain hingga aset dunia nyata (RWA). Sebagai pencipta nilai bersama, kami berkomitmen untuk menggali dan melepaskan potensi jangka panjang aset, agar mitra dan investor kami dapat menangkap nilai luar biasa di tengah gelombang ekonomi digital. Pernyataan penyangkalan: Artikel/blog ini hanya untuk referensi dan mewakili pandangan pribadi penulis, tidak mencerminkan sikap BlockBooster.
Artikel ini tidak bermaksud memberikan:
(i) Saran investasi atau rekomendasi investasi; (ii) penawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memegang aset digital; atau (iii) nasihat keuangan, akuntansi, hukum, atau pajak. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, sangat berisiko, dengan fluktuasi harga yang besar, bahkan mungkin menjadi tidak bernilai. Anda harus mempertimbangkan secara saksama apakah transaksi atau kepemilikan aset digital sesuai dengan kondisi keuangan Anda. Jika ada pertanyaan mengenai situasi spesifik, silakan konsultasikan dengan penasihat hukum, pajak, atau investasi Anda. Informasi yang disediakan dalam artikel ini (termasuk data pasar dan statistik, jika ada) hanya untuk referensi umum. Dalam menyusun data dan grafik tersebut, kami telah melakukan perhatian dan kehati-hatian yang wajar, namun kami tidak bertanggung jawab atas setiap kesalahan faktual atau kelalaian apa pun yang diungkapkan di dalamnya.