Siklus pasar Bitcoin saat ini secara umum dianggap lebih lemah daripada tiga siklus sebelumnya yang didorong oleh pemotongan, menurut kepala penelitian seluruh perusahaan Galaxy, Alex Thorn. Dengan mempertimbangkan aksi harga sejak pemotongan April 2024 dibandingkan dengan pola yang terlihat pada 2012, 2016, dan 2020, Thorn berpendapat bahwa volatilitas telah mereda dan potensi kenaikan tampak lebih terbatas kali ini. Secara signifikan, puncak sepanjang masa di atas $125.000, yang dicapai pada 5 Okt. 2025, hanya sekitar 97% di atas harga pemotongan 2024 hampir $63.000, menggambarkan puncak yang jauh lebih tenang untuk siklus sejauh ini.
Perbandingan Thorn bergantung pada perbedaan mencolok dalam bagaimana siklus berkembang. Siklus halving 2012 melihat lonjakan harga sekitar 9,294% menjadi sekitar $1,163; 2016 memberikan lonjakan sekitar 2,950% menjadi dekat $19,891; dan halving 2020 menghasilkan kenaikan sekitar 761%. Dalam pandangan Thorn, “Siklus keempat secara dramatis berkinerja lebih buruk dibandingkan siklus sebelumnya,” sebuah kesimpulan yang dia bagikan dalam sebuah kiriman X yang mengajukan pertanyaan yang lebih besar: apakah ini normal baru, atau akan siklus berkembang dengan cara yang tidak terduga?
Di luar trajektori harga, dasar perilaku pasar mungkin sedang bergeser. Thorn mencatat bahwa volatilitas telah menurun dengan setiap halving berturut-turut, menunjukkan bahwa harga BTC bisa lebih dipengaruhi oleh faktor-faktor di luar teori siklus empat tahunan yang biasanya disebutkan oleh para trader. Indeks Volatilitas Bitcoin 30-hari tidak pernah melampaui 3.11% dalam siklus saat ini, dengan pembacaan terakhir di atas level tersebut tercatat pada 24 Agustus 2024. Angka 30-hari terbaru berada di sekitar 1.75%, menurut data Bitbo.
Poin-poin kunci
Alex Thorn dari Galaxy menyimpulkan bahwa siklus BTC saat ini jauh lebih lemah dibandingkan dengan siklus halving 2012, 2016, dan 2020 ketika membandingkan aksi harga sejak halving April 2024.
Tinggi sepanjang masa di atas $125,000 pada Oktober 2025 sekitar 97% di atas harga halving 2024 sekitar $63,000, menunjukkan puncak yang jauh lebih ringan dibandingkan siklus sebelumnya.
Volatilitas telah terkompresi secara sistematis di seluruh siklus, dengan volatilitas BTC 30-hari tetap jauh di bawah puncak yang terlihat dalam halving sebelumnya (terakhir sekitar 1.75%).
Kritikus pasar menunjukkan tinggi sepanjang masa yang awal sebelum halving 2024 sebagai anomali, menekankan bahwa katalis satu kali dapat mendistorsi perbandingan siklus.
Dinamika pasar dan anomali pra-halving
Lapisan kompleksitas lain muncul dari impuls yang dipicu oleh peristiwa yang mengganggu waktu siklus yang biasa. BTC sempat mencapai tinggi sepanjang masa di atas $70,000 pada Maret 2024—satu bulan sebelum halving April 2024. Para analis mengaitkan sebagian dari pergerakan awal yang besar ini dengan persetujuan selanjutnya dari ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat pada Januari 2024, yang bertindak sebagai katalis untuk percepatan harga menjelang halving. Puncak prematur ini sering disebutkan oleh kritikus sebagai penyimpangan berarti dari narasi klasik yang didorong halving.
Secara paralel, Fidelity Digital Assets telah mengamati bahwa penurunan Bitcoin dalam siklus ini telah kurang parah dibandingkan dengan pasar bearish sebelumnya. Sementara penurunan 80%–90% bukanlah hal yang aneh dalam siklus yang lebih tua, penurunan dari tinggi sepanjang masa ke lembah selanjutnya sejauh ini lebih terkontrol dalam fase ini. Analisis Fidelity mencatat bahwa bahkan perjalanan kembali dari level puncak tetap substansial—BTC mundur dari puncak akhir 2021 ke area sekitar $60,000, sebuah gerakan yang hanya sedikit lebih dari 50% dalam ukuran dari level puncak yang disebutkan oleh kerangka kerja Fidelity.
Tampilan jangka pendek dan busur panjang
Maret membawa pandangan kontra dari Jan van Eck, CEO VanEck, yang mengatakan BTC mendekati titik terendah dan bahwa pemulihan bertahap dapat dimulai pada 2026. Meskipun ramalan semacam itu bergantung pada konvergensi faktor makro, kondisi likuiditas, dan sentimen investor, mereka sejalan dengan perasaan lebih luas bahwa BTC mungkin memasuki fase konsolidasi yang lebih berkepanjangan setelah puncak 2025, bukannya mengulangi lonjakan cepat yang didorong siklus yang terlihat di era sebelumnya.
Hingga pembacaan terbaru, Bitcoin diperdagangkan di dekat $74,703, dengan momentum baru meningkat sedikit selama seminggu terakhir. Latar belakang harga menggarisbawahi pengamatan Thorn tentang siklus yang lebih redup, meskipun berita seputar kejelasan regulasi, perkembangan ETF, dan partisipasi institusional terus mempengaruhi sentimen.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Pertanyaan mendesak bagi investor dan pembangun adalah apakah volatilitas yang rendah dan momentum campuran dari siklus ini mewakili perubahan rezim yang bertahan lama atau penyimpangan sementara yang dipicu oleh katalis unik. Perkembangan kunci yang perlu dimonitor termasuk bagaimana kondisi makro berinteraksi dengan dinamika permintaan-penawaran BTC, pergeseran konkret dalam aliran terkait ETF, dan apakah pasar dapat menyelaraskan sekitar seperangkat katalis yang lebih jelas dan dapat diulang seperti narasi halving di masa lalu. Seiring evolusi pasar, pembaca harus mencari tanda-tanda bahwa adopsi jangka panjang, kedalaman likuiditas, dan kejelasan regulasi mulai membentuk trajektori BTC dengan cara yang membedakan siklus ini dari pendahulunya.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai siklus halving Bitcoin 2024 tertinggal dari siklus sebelumnya, kata para analis di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.