Pada tanggal 14 Maret, komunitas dYdX memilih untuk mengadopsi proposal DIP-20 dan memutuskan untuk mengurangi imbalan transaksi sebesar 45% (sekitar 1,3 juta koin). Sisanya 55% (sekitar 1,58 juta koin) akan disimpan oleh bendahara dan dapat disimpan. diubah melalui pemungutan suara komunitas. Untuk kegunaan lain, 83% suara mendukung, mencerminkan bahwa komunitas dYdX telah mengambil langkah praktis untuk meningkatkan token DYDX.

Dalam iklim pasar yang bergejolak dan di bawah tekanan pesaing baru seperti GMX, mengurangi imbalan transaksi dapat mengunci sebagian sirkulasi untuk mendukung harga token, dan dapat memberi komunitas lebih banyak fleksibilitas finansial untuk merencanakan pengembangan dYdX di masa depan.

Volume perdagangan 24 jam dYdX saat ini adalah sekitar US$2 miliar. Mengurangi imbalan perdagangan pasti akan berdampak buruk pada volume perdagangan. Secara keseluruhan, ini adalah bagian dari rencana V4 Vanguard dYdX . Dengan mendesain ulang jalur insentif, kami berharap dapat memecahkan masalah inefisiensi transaksi dYdX.

Melawan inflasi dan mengumpulkan uang ke kas negara

Alasan langsung untuk pembaruan mekanisme distribusi ini adalah perubahan lingkungan pasar. Token DYDX telah turun hampir 70% pada tahun lalu, dan pangsa pasar juga menghadapi pengejaran dari bintang baru GMX, yang telah turun. dari 95% tahun lalu ke level saat ini.

Meskipun beberapa anggota komunitas tidak setuju, mengingat kondisi pasar saat ini, dalam tes pemungutan suara pada tanggal 15 Februari, total 776 peserta memberikan suara, dan akhirnya lulus dengan 91,6% (sekitar 27 juta koin) mendukung pemungutan suara tersebut.

Selain itu, proporsi imbalan yang dialokasikan kepada penyedia likuiditas terlalu tinggi dibandingkan dengan komunitas/perbendaharaan imbalan, sehingga imbalan perdagangan perlu dikurangi secara signifikan. Selain itu, pengurangan imbalan perdagangan juga sejalan dengan model distribusi baru yang dirancang dalam proposal V4 Vanguard.

Dalam model distribusi lima tahun awal dari total pasokan DYDX, 25% dialokasikan untuk imbalan transaksi, sedangkan LP (penyedia likuiditas) dan perbendaharaan masing-masing hanya menyumbang 7,5% dan 5% dalam periode stabil ketika protokol berada online, walaupun sudah dikurangi Reward tradingnya sampai 20,2%, namun masih lebih tinggi dibandingkan LP (7,5%) dan vault (16,2%).

Diantaranya, 50% dari total pasokan DYDX (500 juta DYDX) akan dialokasikan ke komunitas dalam waktu 5 tahun, dan 50% sisanya akan dialokasikan ke investor awal, pengembang protokol, anggota komunitas, dan bendahara. Namun untuk saat ini, kami hanya bisa membatasi fokus kami pada rasio alokasi masyarakat saja, karena hanya itu yang bisa diubah.

Menurut desain mekanisme dYdX, mulai lima tahun setelah peluncurannya, 2% per tahun adalah batas inflasi maksimum untuk $DYDX. Oleh karena itu, tren keseluruhan dYdX adalah secara bertahap mengurangi sirkulasi di pasar untuk melawan pengenceran nilai disebabkan oleh inflasi yang diperkirakan.

Setelah DIP-20 ini mengurangi imbalan transaksi, kelebihan DYDX akan disetorkan ke kas. Faktanya, sudah menjadi praktik historis dYdX untuk mengurangi imbalan transaksi dan menyetorkannya ke kas. Dalam DIP-14 sebelumnya, hadiah untuk staking USDC ditetapkan ke 0, dan sekitar 380,000 DYDX yang sebelumnya dialokasikan untuk pemberi janji USDC disetorkan ke kas di DIP-16, komunitas telah memutuskan untuk menguranginya sebesar 25% hadiah perdagangan, dan mengurangi imbalan perdagangan dari sekitar 3,8 juta DYDX menjadi sekitar 2,8 juta DYDX, menyisakan sekitar 950.000 DYDX Disetorkan ke kas negara; dalam DIP-17, imbalan untuk staking DYDX telah diatur ulang menjadi nol, dan sekitar 380,000 DYDX yang sebelumnya didistribusikan kepada para pemangku kepentingan telah disetorkan ke kas negara.

Setelah beberapa putaran nerf, imbalan perdagangan masih terlalu besar. Bahkan setelah pengurangan imbalan transaksi sebesar 25% setelah DIP-16, imbalan transaksi masih mencapai 44% dari jumlah total seluruh token yang dirilis, dan masih terdapat ruang besar untuk penurunan.

Setelah memperbarui model token, bagian DYDX yang dikurangi hadiah transaksinya akan ditransfer ke bendahara agar memiliki cukup dana untuk mendukung pengembangan protokol dengan dYdX V4 yang akan datang, dan dYdX DAO akan berkembang menjadi badan otonom yang mencakup beberapa subDAO. , termasuk SubDAO Pertumbuhan potensial, semuanya memerlukan dukungan finansial dari komunitas.

Peningkatan V4 segera hadir

Alasan langsung untuk mengurangi imbalan perdagangan adalah untuk memberikan dukungan finansial untuk peningkatan V4, namun pada tahap awal implementasi, hal ini harus menghadapi dilema pedagang yang melarikan diri dan volume perdagangan menurun.

Saat ini, pedagang besar dengan lebih dari 50 juta dolar AS telah "mengancam" untuk meninggalkan dYdX. Namun, menurut masyarakat, volume perdagangan yang mengandalkan subsidi tidak dapat dipertahankan, dan protokol yang kuat harus melayani pengguna sebenarnya.

Konsekuensi lainnya adalah sentralisasi hak suara yang lebih besar. Nilai utama dYdX terletak pada tata kelola komunitas, dan hak suara sebanding dengan kepemilikan DYDX. Dengan mengurangi pasokan di masa depan, mengurangi imbalan transaksi akan secara langsung meningkatkan nilai DYDX yang ada.

Menurut bagian dari perjanjian peningkatan dYdX V4, imbalan perdagangan adalah bagian dari serangkaian rencana peningkatan, umumnya mengikuti tujuan meningkatkan nilai token DYDX dan mempromosikan volume perdagangan dYdX. Konten spesifiknya mencakup bagian berikut:

Mengurangi imbalan transaksi sebesar 45%; menyesuaikan biaya Pembuat & Pengambil; memperkenalkan program rabat pembuat pasar; membatalkan diskon biaya transaksi DYDX/stkDYDX;

Berdasarkan pengenalan desain bobot baru pada mekanisme distribusi reward dan pengurangan reward transaksi sekitar 45%, diharapkan sebelum memasuki inflasi, jumlah DYDX yang dikeluarkan akan terkendali dengan mengurangi reward komunitas hingga akhirnya mencapai inflasi. tarif 2%.

Jika Anda ingin lebih menghilangkan hambatan masuk bagi trader dan LP, cara terbaik adalah memberi penghargaan kepada LP hanya berdasarkan volume perdagangan, daripada mengadopsi model staking yang rumit.

Oleh karena itu, diskon biaya transaksi dan imbalan transaksi saat ini merupakan desain mekanisme yang tidak adil. Di satu sisi, diskon biaya transaksi menyebabkan pemegang DYDX mengurangi biaya transaksi mereka sendiri, yang di sisi lain tidak adil bagi pemegang non-mata uang; imbalan sudah berfungsi sebagai rabat berdasarkan biaya yang dibayarkan oleh pengguna, dan 94% pemegang DYDX/stkDYDX bukanlah pedagang aktif di protokol.

Mengurangi imbalan transaksi dan menghilangkan diskon biaya transaksi tidak lagi memberi imbalan pada pedagang yang tidak efisien dan tidak aktif, namun memungkinkan setiap peserta diberi imbalan hanya berdasarkan nilai yang mereka bawa ke dalam protokol.

Meringkaskan

Imbalan transaksi umumnya merupakan sistem insentif yang sederhana dan efektif pada tahap awal peluncuran protokol. Imbalan sebanding dengan biaya transaksi yang dibayarkan oleh pengguna dalam periode tertentu. Dilihat dari tingkat pertumbuhan pengguna aktif, mekanisme ini dulunya sangat efektif karena pada dasarnya memberikan penghargaan pada semua aktivitas perdagangan, terlepas dari segmen dan keuntungan yang mereka perdagangkan. Namun, jika imbalan perdagangan digunakan untuk mengembangkan mekanisme yang mendorong pasar jangka panjang atau meningkatkan volume perdagangan pasar, efisiensinya akan sangat rendah.

Setelah protokol dYdX memasuki periode pengembangan yang stabil, model insentif yang sederhana dan kasar di masa-masa awal kewirausahaan tidak lagi beradaptasi dengan era baru dan perlu diganti dengan langkah-langkah operasi pasar yang lebih baik pengalaman pengguna yang lebih baik dan transformasi murni Spekulan dan arbitrase diusir untuk mengkonsolidasikan kelompok pengguna sebenarnya.