Likuidasi pasar crypto dramatis sebesar $19 miliar minggu lalu mengguncang komunitas aset digital. Sementara beberapa trader mencurigai penjualan terkoordinasi oleh pembuat pasar, analis menyoroti deleveraging pasar yang alami di tengah kondisi yang volatil. Peristiwa ini menyoroti debat yang sedang berlangsung tentang stabilitas pasar, tantangan likuiditas, dan pengaruh aktor institusional dalam ruang crypto yang berkembang pesat.
Kejatuhan crypto pada hari Jumat menyebabkan likuidasi rekor sebesar $19 miliar, dengan minat terbuka di bursa terdesentralisasi merosot dari $26 miliar menjadi di bawah $14 miliar.
Meskipun ada kekacauan, data menunjukkan bahwa sebagian besar likuidasi adalah proses yang terkontrol dan organik, bukan sebuah cascade pasar.
Peserta pasar mencatat puncak biaya protokol pinjaman sebesar $20 juta dalam satu hari, bersamaan dengan lonjakan volume DEX mingguan yang melebihi $177 miliar.
Beberapa analis dan titik data blockchain menunjukkan penarikan likuiditas oleh pembuat pasar besar memperburuk penjualan, menciptakan 'vakum likuiditas'.
Kekhawatiran tentang manipulasi dan penarikan likuiditas tetap ada, terutama karena beberapa pembuat pasar dilaporkan meninggalkan peran mereka selama momen-momen kritis.
Respon Pasar terhadap Likuidasi Rekor
Kekacauan pasar crypto pada hari Jumat, yang ditandai dengan peristiwa likuidasi sebesar $19 miliar, telah membuat trader terpecah. Beberapa menuduh bahwa pembuat pasar dengan sengaja menarik likuiditas, menciptakan cascade yang memperburuk penjualan, sementara yang lain berargumen bahwa penurunan adalah bagian dari siklus deleveraging alami dalam kondisi yang volatil.
Di sisi teknis, minat terbuka untuk futures perpetuitas di bursa terdesentralisasi (DEX) merosot tajam dari $26 miliar menjadi di bawah $14 miliar, seperti yang dilaporkan oleh DefiLlama. Secara bersamaan, biaya protokol pinjaman crypto mencapai rekor tertinggi lebih dari $20 juta, mencerminkan aktivitas trading yang intens selama fase pemulihan. Volume DEX mingguan juga melonjak melewati $177 miliar, menunjukkan keterlibatan pasar yang meningkat. Perlu dicatat bahwa total dana yang dipinjam di seluruh platform pinjaman turun di bawah $60 miliar untuk pertama kalinya sejak Agustus, menandakan potensi pengurangan dalam leverage.
Deleveraging Organik atau Manipulasi?
Sementara beberapa trader mengaitkan kejatuhan ini dengan pemicu eksternal dan kesalahan internal, data blockchain menunjukkan bahwa sebagian besar likuidasi didorong oleh proses alami koreksi pasar. Menurut Axel Adler Jr, seorang analis di CryptoQuant, sebagian besar penurunan $14 miliar dalam minat terbuka mencerminkan deleveraging yang terkontrol, dengan hanya sekitar $1 miliar dalam posisi Bitcoin (BTC) yang dilikuidasi. Adler menyebut ini sebagai 'momen yang sangat matang bagi Bitcoin,' yang menunjukkan ketahanan yang kuat selama penjualan.
Sumber: Axel Adler Jr
Meskipun temuan ini, skeptisisme tetap ada. Beberapa pengamat blockchain menunjukkan bahwa penarikan likuiditas oleh pembuat pasar besar sebagai tanda kemungkinan manipulasi. Data dari buku pesanan menunjukkan bahwa, mulai pukul 9:00 pm UTC—tak lama setelah Presiden AS Donald Trump mengeluarkan tarif baru—pembuat pasar menarik likuiditas yang signifikan, menciptakan 'vakum likuiditas' dan memperburuk penjualan. Pada pukul 9:20 pm UTC, harga token jatuh ke titik terendah, dan kedalaman pasar pada token yang dilacak turun sekitar 98%, menjadi hanya $27.000, menurut YQ, seorang penyelidik blockchain.
Sumber: YQ
Demikian pula, data dari Coinwatch mengungkapkan kolaps 98% dalam kedalaman pasar di Binance, bursa crypto terbesar di dunia. Analisis platform menunjukkan bahwa likuiditas ditarik oleh pembuat pasar ketika harga merosot dan hanya secara bertahap dipulihkan beberapa jam kemudian, menunjukkan potensi manipulasi pasar selama kekacauan. Satu token yang bernilai lebih dari $5 miliar melihat dua dari tiga pembuat pasar meninggalkan peran mereka selama sekitar lima jam, semakin memicu kekhawatiran bahwa beberapa aktor memanfaatkan gejolak untuk keuntungan mereka.
Sumber: Coinwatch
Penarikan semacam itu telah memicu alarm mengenai kemungkinan manipulasi pasar, terutama karena penyedia likuiditas dan trader institusional telah diperiksa karena diduga menarik diri selama momen-momen kritis. Coinwatch melaporkan pembicaraan yang sedang berlangsung dengan pembuat pasar yang bertujuan untuk memulihkan partisipasi dan stabilitas mereka di tempat perdagangan utama.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai $19B Kejatuhan Pasar Crypto: Para Ahli Peringatkan Deleveraging Terkontrol, Bukan Cascade di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.