Balancer Labs, tulang punggung korporat di balik protokol DeFi Balancer, sedang ditutup setelah bertahun-tahun tekanan dan peretasan yang menghancurkan senilai $116 juta pada bulan November. Eksekutif mengatakan langkah ini bertujuan untuk menjaga keberlangsungan jangka panjang protokol dengan mengalihkan kontrol ke struktur tata kelola yang lebih ramping dan efisien biaya daripada mempertahankan entitas yang tidak menghasilkan pendapatan.
Dalam pesan dari pendiri bersama Protokol Balancer, Fernando Martinelli dan Marcus Hardt, rencananya jelas: Balancer Labs telah menjadi kewajiban daripada aset bagi protokol, dan melanjutkan operasinya di bawah model saat ini tidak berkelanjutan. “Setelah pertimbangan yang cermat, saya telah memutuskan untuk menghentikan Balancer Labs. Ini bukan keputusan yang saya ambil dengan enteng,” tulis Martinelli, menekankan bahwa entitas korporat telah menyerap kewajiban yang terkait dengan insiden masa lalu tanpa memberikan nilai yang sebanding.
Hardt menggemakan sentimen tersebut, mengakui bahwa kecepatan perolehan likuiditas datang dengan harga, mengencerkan pemegang token Balancer (BAL) dalam prosesnya. Tim mengusulkan pergeseran menuju jalur kelanjutan yang lebih ramping, dengan tata kelola berpindah ke Balancer Foundation dan kerangka organisasi otonom terdesentralisasi protokol (DAO). Menurut mereka, dengan menurunkan biaya operasional dan mengatur ulang penangkapan pendapatan, potensi keuntungan yang lebih berkelanjutan dapat dibuka bagi komunitas dan pemegang BAL.
Perjalanan Balancer dari masa kejayaannya hingga kondisi saat ini menjadi kisah peringatan bagi protokol DeFi: kombinasi tekanan ekosistem, pelanggaran keamanan, dan pergeseran insentif dapat menggerus nilai bahkan untuk protokol papan atas (blue-chip). Balancer termasuk pemain DeFi yang menonjol pada pasar bull 2020–2021, mencapai puncak TVL sekitar $3,3 miliar pada November 2021. Namun, lanskap berubah drastis pada tahun-tahun berikutnya, dan total nilai yang terkunci Balancer sejak itu memburuk. Pada Oktober 2025, TVL Balancer berada di sekitar $800 juta, dan setelah peretasan November, sekitar $500 juta lainnya keluar dalam dua minggu. Saat ini, TVL Balancer dilaporkan dekat $158 juta—yang menggambarkan betapa sulitnya protokol DeFi untuk pulih dari insiden keamanan besar dan guncangan reputasi.
Martinelli berpendapat bahwa eksploit November menciptakan paparan hukum yang nyata dan berkelanjutan, sehingga beban untuk mempertahankan entitas korporat yang menanggung liabilitas atas insiden keamanan masa lalu menjadi tidak tertanggungkan. Implikasi praktisnya adalah pergeseran otoritas dan tanggung jawab dari struktur korporat terpusat menuju tata kelola yang dipimpin komunitas, yang dapat merespons risiko dan peluang dengan lebih lincah.
Poin-poin penting
Penghentian operasi Balancer Labs dan pergeseran ke tata kelola DAO: Balancer Foundation dan DAO protokol akan mengambil tanggung jawab utama, menjauh dari model operasional Balancer Labs.
Utang, risiko, dan guncangan historis sebagai pendorong utama: Peretasan senilai $116 juta pada November dan paparan hukum yang berlanjut telah mendorong kepemimpinan untuk mengejar struktur yang lebih ramping dan hemat biaya.
Penurunan TVL sejak puncak 2021: Dari level tertinggi 2021 sebesar $3,3B menjadi sekitar $158M saat ini, dengan penurunan $500M dalam dua minggu setelah eksploit November, menegaskan kerapuhan likuiditas DeFi pascakrisis.
Tokenomik sedang ditinjau: Dua usulan Balancer ada di meja—restrukturisasi operasional dan perombakan tokenomik BAL—untuk memberi wewenang kepada DAO agar dapat menangkap pendapatan dan menyelaraskan insentif.
Sinyal pendapatan di tengah restrukturisasi: Balancer dilaporkan hanya menghasilkan sedikit di atas $1 juta pendapatan selama tiga bulan terakhir, yang menunjukkan adanya aktivitas nyata di bawah lapisan ekonomi yang menantang.
Perubahan arah strategis: dari entitas korporat menuju keberlanjutan yang dipimpin tata kelola
Pertanyaan strategis inti yang dihadapi Balancer adalah bagaimana mempertahankan proposisi nilai protokol—komposabilitas, kumpulan likuiditas, dan market-making otomatis—sambil memutus beban yang terkait dengan struktur korporat lama. Kerangka Martinelli berfokus pada transformasi masa depan Balancer menjadi perusahaan yang digerakkan tata kelola. Dengan memindahkan pengelolaan ke Balancer Foundation dan DAO, proyek ini menargetkan membuka basis biaya yang lebih disiplin dan memastikan insentif selaras dengan keberlanjutan jangka panjang, bukan subsidi likuiditas jangka pendek.
Komentar Hardt memperkuat sikap ini. Ia memperingatkan bahwa upaya menarik likuiditas telah tumbuh jauh lebih mahal dibandingkan pendapatan yang dihasilkan Balancer, sebuah dinamika yang pada akhirnya mengencerkan pemegang BAL. Jalur yang diusulkan ke depan menekankan pengendalian biaya, biaya operasional yang lebih rendah, dan model pendapatan yang lebih baik menyalurkan imbal hasil ke kas DAO dan proses tata kelola, ketimbang struktur perusahaan terpusat.
Realitas ekonomi dan apa yang berubah di lapangan?
Konteks historis penting bagi pembaca yang ingin menilai apa arti “kelanjutan yang ramping” dalam praktik. Kenaikan Balancer pada 2020–2021 bertumpu pada likuiditas yang kuat dan kumpulan yang beragam, tetapi pasar akhirnya menyingkap kerentanan dalam tata kelola dan tokenomik ketika guncangan eksternal melanda. Peretasan November—ditambah dengan paparan hukum yang dikutip Martinelli—menyoroti risiko yang lebih luas bagi perusahaan DeFi yang mengandalkan entitas terpusat untuk keberlanjutan, bahkan ketika protokol inti beroperasi secara terdesentralisasi.
Berdasarkan kerangka yang diusulkan, Balancer Foundation akan mengambil alih pengelolaan operasional, sementara DAO akan mengatur parameter protokol melalui keputusan yang digerakkan oleh anggota. Dua butir pemungutan suara yang beredar di kalangan anggota Balancer DAO mencerminkan reorganisasi yang diusulkan: satu membahas restrukturisasi operasional dan yang lainnya berfokus pada perombakan tokenomik untuk BAL. Meskipun tidak ada tenggat waktu yang pasti diberikan, usulan-usulan ini menandai langkah formal dalam transisi dari model tata kelola korporat tradisional menuju struktur terdesentralisasi yang dipimpin komunitas—yang berpotensi merebut kembali insentif bagi pengguna, penyedia likuiditas, dan pemegang token.
Terlepas dari narasi restrukturisasi, kepemimpinan tetap fokus pada validasi kegunaan dasar protokol. Martinelli menyatakan bahwa Balancer “masih memiliki nilai nyata untuk dibangun dari sini.” Ia menegaskan bahwa tantangannya bukan pada fungsionalitas Balancer itu sendiri, melainkan pada ekonomi yang mengelilingi token dan struktur biaya yang membebani ekosistem. “Itu bukan hal kecil—itu adalah protokol yang berfungsi yang terkubur di bawah model tokenomik yang rusak dan struktur biaya yang terlalu berat,” ujarnya, sekaligus menegaskan kemungkinan bahwa perombakan tata kelola dan tokenomik yang dieksekusi dengan baik dapat menata ulang posisi pasar Balancer tanpa perlu membangun ulang sepenuhnya.
Dalam bingkai yang lebih berorientasi ke depan, Hardt menegaskan optimisme tentang transisi yang bisa menghasilkan protokol yang lebih kuat dan lebih berkelanjutan di sisi lain. “Balancer masih memiliki nilai nyata untuk dibangun dari sini. Jika kita bisa membuat transisi ini berhasil, kita punya kesempatan nyata untuk membangun protokol yang lebih kuat dan lebih berkelanjutan di sisi lainnya,” katanya, menandakan bahwa potensi usaha tersebut tetap utuh jika tata kelola dan ekonomi selaras dengan insentif komunitas.
Implikasi bagi pemegang BAL dan komunitas DeFi yang lebih luas
Bagi pemegang BAL, pergeseran menuju tata kelola DAO dan mekanisme yang lebih ramping untuk penangkapan pendapatan mencerminkan sekaligus risiko dan potensi keuntungan. Tokenomik saat ini, yang oleh para pengkritik digambarkan tidak selaras dengan arah pertumbuhan protokol, bisa didesain ulang agar lebih memberi imbalan pada partisipasi aktif, penyediaan likuiditas, dan keterlibatan dalam tata kelola. Jika dua usulan pemungutan suara mendapatkan daya tarik, perubahan yang dihasilkan dapat menata ulang cara BAL mengakumulasi nilai—berpotensi memulihkan kepercayaan di antara peserta yang menyaksikan harga token dan kegunaannya bergeser di tengah perubahan struktural.
Dari perspektif industri yang lebih luas, langkah Balancer menunjukkan tren yang berkembang: protokol DeFi besar mulai memikirkan ulang tata kelola korporat versus komunitas saat mereka menghadapi hambatan likuiditas dan konsekuensi dari insiden keamanan. Ketegangan antara mempertahankan protokol yang berjalan dan menghasilkan pendapatan dengan menjaga struktur terdesentralisasi yang lincah tetap menjadi pusat perdebatan ini. Dalam praktiknya, jalur tata kelola bisa menjadi semacam tolok ukur untuk melihat seberapa efektif sebuah DAO dapat mengelola protokol likuiditas yang canggih melalui periode tekanan tanpa mengorbankan keamanan atau kepercayaan pengguna.
Investor dan para pembangun sebaiknya memantau bagaimana Balancer Foundation dan DAO mendekati risiko, keamanan, dan perolehan pendapatan dalam beberapa bulan ke depan. Keseimbangan antara disiplin biaya, insentif pengguna, dan pemberdayaan tata kelola kemungkinan akan menentukan kemampuan Balancer untuk menarik likuiditas baru, mempertahankan kegunaan utamanya, serta menunjukkan model bagi protokol lain yang menghadapi persimpangan serupa.
Secara historis, kisah Balancer memiliki tema yang berulang: teknologinya bisa kuat, tetapi ekonomi dan tata kelola menentukan apakah sebuah protokol dapat bertahan. Pemungutan suara yang akan datang dan tindakan apa pun setelahnya akan mengungkap apakah ini merupakan pergeseran menuju vitalitas atau transisi menuju ketidakrelevanan (usang).
Sambil komunitas menunggu hasilnya, pembaca sebaiknya mencatat bahwa pertanyaannya bukan lagi soal apakah kode Balancer bekerja, melainkan apakah ekonomi dan tata kelola dapat diselaraskan untuk menopang aktivitas yang bermakna, likuiditas, serta penciptaan nilai di lanskap DeFi yang terus berubah.
Yang masih belum pasti adalah jadwal transisi tata kelola serta detail desain pasti dari perombakan tokenomik yang diusulkan. Namun, niatnya jelas: membingkai ulang Balancer sebagai platform yang ramping dan dipimpin komunitas yang dapat bertahan melampaui kendala era korporat saat ini serta memberikan nilai yang berkelanjutan bagi pengguna dan para pemangku kepentingan.
Dalam beberapa minggu mendatang, para pengamat akan ingin memantau hasil pemungutan suara dan pembaruan apa pun setelahnya dari Balancer Foundation serta DAO, karena hal tersebut akan menjadi sinyal kesediaan protokol untuk merangkul paradigma tata kelola baru ini dan potensi arah bagi kegunaan masa depan BAL serta distribusi nilai dalam ekosistem.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Balancer Labs menutup 4 bulan setelah eksploit $100M+; protokol tetap bertahan di Crypto Breaking News—sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.