Runtuhnya Silicon Valley Bank (SVB) telah mengirimkan gelombang kejut melalui industri perbankan, menjadi pengingat nyata akan kerentanan sektor tersebut terhadap kebijakan Federal Reserve.
Hanya setahun setelah The Fed mulai menaikkan suku bunga secara agresif, keruntuhan Silicon Valley memberi Wall Street jawaban atas pertanyaan paling mendesaknya: "Kapan sesuatu akan terjadi?" Ini menandai kegagalan bank terbesar sejak krisis keuangan 2008, yang memaksa para manajer untuk menilai kembali kesiapan The Fed dalam melanjutkan pengetatan kebijakan guna memerangi inflasi. Investor bertaruh bahwa The Fed hanya akan menaikkan suku bunga sekali lagi, jika memang akan dinaikkan, tahun ini, dengan para pejabat terpaksa mulai memangkas suku bunga sebelum akhir tahun.
Ironisnya, perekonomian masih berjalan baik, perusahaan masih membuka lowongan kerja, dan tingkat gagal bayar tetap rendah, sehingga dampak buruk kenaikan suku bunga belum terasa. Saat ini, The Fed terjebak di antara inflasi yang tinggi dan tanda-tanda tekanan di industri perbankan.
"Sekarang kita mulai melihat kebijakan moneter berhasil, meskipun terlambat," kata Blerina Uruci, kepala ekonom di T. Rowe Price Associates, dalam wawancara dengan Bloomberg Television pada hari Jumat. "Tanda-tanda pertama dari hal itu adalah apa yang kita lihat di Silicon Valley. Kemungkinan besar banyak bisnis dan bank yang tidak dapat beroperasi dengan suku bunga lebih tinggi dari ini."
Kenaikan suku bunga sebesar 400 bps yang diperkirakan akan mengguncang pasar tenaga kerja, tetapi hal ini belum terjadi. "Setahun yang lalu, jika The Fed mengetatkan suku bunga sebesar 450 bps dalam 12 bulan, Anda mungkin mengira ekonomi akan mengalami resesi, tetapi kenyataannya dampaknya tidak terlalu besar."
Meskipun kesulitan SVB kemungkinan besar tidak akan menimbulkan risiko keuangan sistemik, keruntuhannya yang mengejutkan menjadi pengingat bahwa industri perbankan masih rentan terhadap kenaikan suku bunga yang cepat setelah bertahun-tahun beroperasi dalam lingkungan suku bunga rendah. Kegagalannya memaksa The Fed untuk membentuk fasilitas darurat baru yang memungkinkan bank menjaminkan berbagai aset berkualitas tinggi untuk pinjaman tunai dengan jangka waktu satu tahun. Regulator juga telah berjanji untuk melindungi bahkan deposan yang tidak diasuransikan.
Runtuhnya SVB menunjukkan bahwa kebijakan moneter mulai berdampak, pertanyaannya sekarang adalah bagaimana Fed akan menyeimbangkan tugas menahan inflasi dengan keretakan dalam perekonomian...