TLDR:

  • Tether memegang $141B dalam eksposur Treasury AS, menempatkannya di peringkat 17 di antara semua pemegang utang pemerintah global.

  • Undang-Undang GENIUS secara hukum mengharuskan penerbit stablecoin untuk mendukung setiap token dengan T-bills atau ekuivalen dolar.

  • China memotong $86B dalam kepemilikan Treasury sementara Jepang memberi sinyal penarikan, membuka celah permintaan yang kini dipenuhi oleh stablecoin.

  • Apollo memproyeksikan pasar stablecoin dapat mencapai $2 triliun pada tahun 2028, berpotensi melampaui posisi Treasury Jepang.

Stablecoin dengan tenang telah menjadi komponen struktural dari kebijakan moneter AS. Tether dan Circle kini memegang lebih dari $160 miliar dalam sekuritas Treasury AS secara gabungan.

Total itu menempatkan kedua perusahaan di atas negara berdaulat, termasuk Korea Selatan, Jerman, dan Arab Saudi. Satu dekade lalu, keduanya tidak ada dalam kapasitas finansial yang berarti. Kini, mereka masuk jajaran pembeli utang pemerintah Amerika yang paling konsisten di planet ini.

Undang-Undang GENIUS Mengubah Cadangan Stablecoin Menjadi Mandat Pembelian Treasury

Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang tahun lalu, mengubah cara penerbit stablecoin mengelola cadangan mereka. Regulasi ini mewajibkan setiap token stablecoin didukung 1:1 dengan cadangan yang diverifikasi.

Cadangan tersebut harus disimpan dalam dolar AS, surat utang Treasury, atau instrumen yang setara dengan durasi pendek. Kongres tidak hanya mengatur stablecoin—Kongres juga menciptakan mandat hukum untuk membeli Treasuries dalam skala besar.

Saat ini Tether memegang total $141 miliar paparan Treasury AS berdasarkan struktur ini. Dari jumlah itu, $122 miliar dipegang langsung dalam T-bills.

Sisanya diparkir dalam perjanjian pembelian kembali terbalik (reverse repo) berjangka semalam. Ini menempatkan Tether sebagai pemegang utang pemerintah AS terbesar ke-17 di seluruh dunia.

USDC milik Circle menambah lagi $24,5 miliar cadangan Treasury ke gambaran yang lebih luas. Sekitar 93% dari total cadangan Circle ditempatkan dalam repo overnight dan sekuritas pemerintah jangka pendek.

Seperti yang dicatat TFTC di X, “Kongres tidak hanya mengatur stablecoin. Kongres menciptakan mandat hukum untuk membeli Treasuries dalam skala besar.” Bersama-sama, kedua penerbit kini menjadi kelas pembeli Treasury yang ‘terkurung’ dan terus berkembang.

Tether dan Circle kini memegang lebih banyak U.S. Treasuries daripada Korea Selatan, Jerman, Arab Saudi, dan sebagian besar negara berdaulat lain di Bumi. Secara gabungan, mereka memegang lebih dari $160 miliar utang pemerintah AS. Satu dekade lalu, tidak ada satu pun perusahaan ini yang eksis secara berarti.

Begini sebenarnya… pic.twitter.com/YGZF4A7n99

— TFTC (@TFTC21) 21 Maret 2026

Tether juga melaporkan keuntungan sebesar $10 miliar selama tiga kuartal pertama tahun 2025. Hasil itu melampaui laba Bank of America untuk periode yang sama.

Itu juga hampir menyamai angka yang dipublikasikan oleh Goldman Sachs dan Morgan Stanley. Tether mencapai level tersebut dengan jumlah tenaga kerja sekitar 300 karyawan.

Stablecoin Mengisi Kesenjangan Permintaan saat Pembeli Asing Tradisional Menarik Diri

Tiongkok mengurangi kepemilikan Treasury sebesar $86 miliar sepanjang tahun lalu. Posisi terkininya turun ke level terendah yang pernah tercatat sejak 2008.

Jepang, pemegang asing terbesar dengan $1,2 triliun, juga menandakan penarikan yang lambat. Basis pembeli asing tradisional untuk utang pemerintah AS secara bertahap menyempit.

Stablecoin menyerap sebagian dari permintaan itu secara real time. Setiap dolar yang dicetak sebagai USDT atau USDC menciptakan tekanan beli otomatis untuk sekuritas pemerintah AS.

Dolar juga didistribusikan secara global melalui jalur pembayaran kripto. Mekanisme ini memperpanjang dominasi dolar tanpa bergantung pada alat diplomatik atau militer tradisional.

Apollo memperkirakan sektor stablecoin bisa mencapai $2 triliun pada 2028. Pada skala itu, penerbit stablecoin akan memegang lebih banyak Treasury daripada yang saat ini dimiliki Jepang.

TFTC menyatakan bahwa “pemerintah AS kini memiliki insentif struktural untuk mengembangkan pasar stablecoin.” Insentif itu sekarang tertanam langsung ke dalam legislasi federal.

Pertumbuhan stablecoin menguntungkan pasar kripto sekaligus struktur fiskal AS yang lebih luas. Setiap token baru yang dicetak menambah permintaan Treasury dengan cara yang terukur dan otomatis.

Dinamika ini tidak ada dalam bentuk yang berarti hanya lima tahun lalu. Stablecoin kini berfungsi sebagai salah satu pembeli utang berdaulat Amerika yang paling andal.

Postingan Stablecoins Melampaui Negara sebagai Pemegang Utama Treasury AS Setelah Undang-Undang GENIUS pertama kali muncul di Blockonomi.

#USDT #USDC