Dengan meredanya perang, penurunan harga minyak, dan rebound pasar saham AS, ke mana arah Bitcoin kali ini?

Ditulis oleh: ChandlerZ, Foresight News

Bitcoin mencapai 76.000 dolar AS pada 16 Maret, mencatatkan kenaikan delapan hari berturut-turut dan mencapai level tertinggi dalam enam minggu, dengan kenaikan hampir 4% dalam 24 jam. Level harga ini sudah mendekati kisaran resistensi penting sejak akhir Januari. Sejak pecahnya perang AS-Iran pada 28 Februari, Bitcoin telah naik hampir 20%, sementara harga emas turun sekitar 3%, dan indeks S&P 500 mengalami penurunan sekitar 2%, sehingga kinerja relatif Bitcoin mengungguli hampir semua aset utama.

Dalam hal data likuidasi, menurut Coinglass, total likuidasi kontrak terbuka di seluruh jaringan dalam 24 jam terakhir mencapai 610 juta dolar AS, dengan likuidasi short mencapai 485 juta dolar AS. Data dari Alternative.me menunjukkan bahwa pasar telah beralih dari 'keadaan sangat ketakutan' menjadi 'keadaan ketakutan', dengan indeks ketakutan dan keserakahan cryptocurrency hari ini naik menjadi 28 (kemarin indeks tersebut adalah 23 'keadaan sangat ketakutan').

Pada 16 Maret, ketiga indeks utama semuanya ditutup naik. Indeks Dow Jones Industrial Average naik 387,94 poin, ditutup di 46.946 poin, dengan kenaikan 0,83%; S&P 500 naik 1,01% menjadi 6.699 poin; Nasdaq naik 1,22% ditutup di 22.374 poin. Peningkatan sentimen pasar sebagian besar berasal dari meredanya risiko geopolitik, di mana Menteri Keuangan AS Scott Bessent pada hari itu menyatakan kepada CNBC bahwa AS telah mengizinkan tanker Iran melewati Selat Hormuz, yang merupakan kali pertama sejak konflik meletus bahwa tanker dapat melintas dengan sukses.

Rentang perdagangan harian untuk kontrak berjangka minyak WTI berada di antara 92,93 hingga 94,17 USD / barel, sementara minyak Brent dibuka di 105,26 USD / barel. Sebelumnya, pasar khawatir bahwa penutupan Selat Hormuz akan mengganggu sekitar 20% pengangkutan minyak global, yang membuat harga minyak melonjak ke level tertinggi dalam tiga tahun. Namun, dengan ekspektasi meredanya situasi, kenaikan harga minyak tertekan.

Namun, karena penguatan Dolar, harga emas spot turun ke sekitar 5.010 USD / ons, menarik kembali dari puncak baru-baru ini. Perak mengikuti penyesuaian sektor logam mulia. Perbedaan antara emas dan Bitcoin patut dicermati; sejak perang dimulai, keduanya dibeli sebagai aset lindung nilai, tetapi kini pergerakan Bitcoin mulai lebih baik daripada emas.

Tiga logika yang mendorong kenaikan Bitcoin.

Pertama, meredanya risiko geopolitik melepaskan selera risiko. Krisis Selat Hormuz adalah variabel penekan terbesar di pasar dalam tiga minggu terakhir. Harga minyak yang tinggi berarti ekspektasi inflasi meningkat, dan peningkatan ekspektasi inflasi sangat merugikan aset yang sensitif terhadap likuiditas. Dengan sinyal dibukanya kembali saluran selat, pasar mulai melakukan penyesuaian harga kembali.

Kedua, Bitcoin sedang berperan sebagai aset lindung nilai non-Dolar. Dalam konflik terbaru antara AS dan Iran, Bitcoin tidak turun seiring dengan pasar saham, malah justru menguat. Majalah (Wealth) melaporkan bahwa sejak perang dimulai, Bitcoin telah mengungguli semua aset aman utama seperti emas dan saham. Ini berbeda dengan performa Bitcoin di awal perang Rusia-Ukraina pada tahun 2022, di mana Bitcoin ikut turun, menunjukkan perubahan persepsi pasar terhadap sifat Bitcoin.

Ketiga, struktur opsi sedang menciptakan efek magnet pada 75.000 USD. Analis crypto Murphy mencatat bahwa ada sekitar 180 juta USD Long Gamma terbuka di sekitar 74.000 USD untuk opsi yang jatuh tempo pada 20 Maret, dan perilaku hedging oleh pembuat pasar akan menekan volatilitas, membuat harga cenderung bergerak dalam kisaran tersebut, secara objektif membentuk resistensi.

Namun, setelah 20 Maret, struktur untuk hari jatuh tempo utama berikutnya pada 27 Maret menunjukkan perubahan yang signifikan. Strike price 75.000 USD mengumpulkan 9.685 BTC dalam open interest Call, sementara Put hanya 2.711, Call mendominasi secara mutlak. Lebih penting lagi, selama periode dari 28 Februari hingga 14 Maret, premi bersih Call pada strike price tersebut melonjak dari 5,8 juta USD menjadi 19,8 juta USD, saat itu Bitcoin masih berada di kisaran 66.000 hingga 68.000 USD, menunjukkan ada dana yang telah memposisikan diri bullish sebelum harga naik.

Dari sudut pandang eksposur risiko Gamma, terdapat sekitar -2,56 miliar USD struktur Short Gamma di dekat 75.000 USD. Dalam lingkungan Short Gamma, semakin dekat harga ke strike price tersebut, perubahan Delta pembuat pasar akan semakin cepat, memaksa mereka untuk terus membeli untuk hedging, dan saat harga naik, mereka akan melakukan pembelian, menghasilkan efek magnet Gamma yang khas.

Di atas, 80.000 USD terkait dengan 420 juta USD Long Gamma terbuka, di mana arah hedging pembuat pasar akan berubah, volatilitas akan ditekan, menciptakan resistensi yang kuat; di bawah, di sekitar 65.000 hingga 67.000 USD, terdapat 390 juta USD Long Gamma yang memberikan buffer, tetapi area tersebut jauh lebih lemah dibandingkan 75.000 dan 80.000 USD, lebih merupakan zona buffer dan bukan support yang kuat.

FOMC adalah variabel yang paling tidak pasti.

Rapat kebijakan Fed minggu ini terjebak dalam kebuntuan, mungkin menjadi ujian tekanan langsung yang paling nyata yang dihadapi Bitcoin baru-baru ini. Data CME FedWatch menunjukkan, probabilitas pasar untuk mempertahankan suku bunga tetap (3,50%-3,75%) melebihi 99%.

Berdasarkan pola historis, Bitcoin telah mengalami penurunan setelah 8 pertemuan FOMC pada tahun 2025 sebanyak 7 kali, dengan rata-rata penurunan mencapai 14%. Hanya satu pertemuan yang menunjukkan respons kenaikan sementara. Pada Januari 2026, Fed diperkirakan akan mempertahankan suku bunga, dan Bitcoin dari 90.400 USD turun hingga menembus di bawah 60.000 USD sebelum mengalami rebound.

Namun, lingkungan kebijakan kali ini lebih kompleks daripada sebelumnya. Minyak Brent menembus 100 USD / barel, tekanan inflasi kembali muncul; data pekerjaan non-pertanian pada bulan Februari yang mengecewakan, prospek pasar tenaga kerja tertekan. Dua target ini mengeluarkan sinyal yang bertentangan, membuat ruang kebijakan moneter menyusut tajam.

Bagi Ketua Fed Powell, ini akan menjadi rapat倒数 kedua sebelum masa jabatannya berakhir pada bulan Mei. Penyesuaian suku bunga berikutnya kemungkinan tidak akan terjadi sampai calon ketua Fed yang diusulkan Trump, Kevin Warsh, resmi mengambil alih Fed. Selain itu, dia juga menghadapi tekanan politik khusus, di mana hakim federal minggu lalu menolak panggilan dari Departemen Kehakiman ke Fed, tetapi jaksa telah mengumumkan banding, proses hukum ini dapat mengganggu prosedur konfirmasi pengganti Trump, Kevin Warsh. Masa jabatan Powell akan berakhir pada bulan Mei, tetapi menurut dokumen pengadilan, dia menyatakan "tidak dapat mengundurkan diri sementara penyelidikan kriminal masih berlangsung."

Bagi Bitcoin, jika Powell dapat memberikan kepercayaan terhadap tren inflasi atau mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga di tahun ini dalam konferensi pers, itu akan menjadi skenario paling bullish; namun jika mengulangi posisi hawkish atau berkomunikasi dengan ambigu di bawah tekanan politik, risiko penyesuaian jangka pendek juga akan meningkat secara signifikan.