Debut ProShares yang memecahkan rekor dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) pasar uangnya minggu lalu menyoroti permintaan besar untuk produk pengelolaan kas pada saat kelas aset semakin ter-tokenisasi — dan, seperti yang dikatakan para pendukung industri, pergeseran ini dapat membantu dana tetap kompetitif di tengah meningkatnya adopsi stablecoin AS.
Reksa dana pasar uang berinvestasi dalam instrumen utang jangka pendek berkualitas tinggi seperti surat berharga Treasury AS, perjanjian repo, dan kertas komersial. Mereka dirancang untuk menjaga modal sambil menawarkan imbal hasil yang moderat dan likuiditas harian, menjadikannya kendaraan pengelolaan kas yang populer bagi para investor.
Latar belakang ini membuat peluncuran ProShares Genius Money Market ETF (IQMM) sangat mencolok. Dana yang dikelola secara aktif ini, yang sebagian besar memegang sekuritas pemerintah dengan durasi pendek, menghasilkan $17 miliar dalam volume perdagangan hari pertama pada hari Kamis, angka yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk ETF yang baru diluncurkan.
Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mendokumentasikan lonjakan tersebut, mencatat bahwa debut IQMM jauh lebih besar dibandingkan peluncuran profil tinggi lainnya. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) mencatat sekitar $1 miliar dalam volume hari pertama, sementara ETF yang berfokus pada ESG dari BlackRock yang didanai oleh investor pensiun melihat sekitar $2 miliar.
Sumber: Eric Balchunas
Meskipun kemudian muncul bahwa banyak aktivitas IQMM berasal dari alokasi internal, dengan ProShares menggeser uang tunai dari dana yang ada ke IQMM untuk tujuan manajemen kas, peluncuran tersebut tetap menyoroti skala dan pentingnya strategis kendaraan pasar uang.
Bahkan jika aliran tersebut tidak sepenuhnya organik, langkah ini menunjukkan pentingnya dana pasar uang dalam konstruksi portofolio modern.
Jawaban Wall Street untuk stablecoin?
Lonjakan ini juga terjadi saat dana pasar uang ter-tokenisasi mendapatkan daya tarik di jalur blockchain, di mana mereka semakin diposisikan sebagai alternatif yang menghasilkan imbal hasil dibandingkan dengan stablecoin tradisional.
Seiring dengan berkembangnya stablecoin yang dipatok dolar di berbagai pembayaran dan keuangan terdesentralisasi, dana pasar uang ter-tokenisasi dipasarkan sebagai pelengkap yang mematuhi dan menghasilkan bunga dalam ekosistem yang sama.
Secara signifikan, dana ProShares memiliki merek “GENIUS” karena disusun untuk memenuhi persyaratan Undang-Undang GENIUS, legislasi yang disahkan tahun lalu yang menetapkan kerangka regulasi federal untuk stablecoin pembayaran. Undang-undang tersebut menetapkan standar cadangan, transparansi, dan pengawasan bagi penerbit, memperkuat peran aset likuid berkualitas tinggi dalam mendukung dolar digital.
Strategi pasar telah mengarahkan dana pasar uang ter-tokenisasi sebagai respons kompetitif Wall Street. Seperti yang dilaporkan Cointelegraph bulan Juli lalu, strategist JPMorgan Theresa Ho mengatakan dana pasar uang ter-tokenisasi dapat berfungsi sebagai alternatif institusional untuk stablecoin, terutama di pasar jaminan.
“Alih-alih memposting uang tunai, atau memposting Treasurys, Anda dapat memposting saham pasar uang dan tidak kehilangan bunga di sepanjang jalan. Ini menunjukkan fleksibilitas dana uang,” kata Ho kepada Bloomberg, merujuk pada inisiatif dana pasar uang ter-tokenisasi Goldman Sachs–BNY Mellon.
Pertumbuhan dana pasar uang yang ter-tokenisasi. Sumber: Bank for International Settlements
Peran yang berkembang dari dana pasar uang ter-tokenisasi juga disorot dalam buletin bulan November oleh Bank for International Settlements, yang menggambarkan mereka sebagai “instrumen jaminan dan tabungan yang tumbuh cepat.”
Terkait: Crypto Biz: Crypto meluncur, tetapi RWA ter-tokenisasi dan VC terus maju