Meskipun dalam beberapa bulan terakhir, investor institusi telah secara signifikan meningkatkan posisi di pasar spot, harga Bitcoin masih terjebak dalam kisaran sempit, bahkan menunjukkan tren penurunan. Jika diperhatikan dengan seksama dinamika pasar, sebagai pendorong utama harga Bitcoin, pasar futures menunjukkan tanda-tanda kelemahan baru-baru ini.
Menurut data dari CryptoQuant, partisipasi paus (investor besar) di pasar futures telah menurun. Hal ini tercermin dalam 'ukuran pesanan rata-rata' (total volume transaksi dibagi dengan jumlah transaksi), yang menunjukkan bahwa pasar lebih dipengaruhi oleh perdagangan ritel yang lebih kecil daripada oleh pesanan besar dari paus. 'Grafik gelembung volume perdagangan futures' lebih lanjut mengonfirmasi pengamatan ini, menunjukkan bahwa pasar telah memasuki fase pendinginan dengan aktivitas perdagangan yang berkurang.
Selain itu, indikator 'selisih volume transaksi kumulatif Bitcoin futures (CVD 90 hari)' menyoroti bahwa penjual (Taker Sell) telah terus memberikan tekanan besar pada pasar, dominasi aktivitas penjual ini menunjukkan sentimen bearish di pasar, yang berarti bahwa peserta pasar futures saat ini mengharapkan harga Bitcoin akan turun.
Saat ini pasar futures Bitcoin sedang mendingin, aktivitas paus berkurang dan pengaruh ritel meningkat, yang semakin memperburuk sentimen bearish di pasar, karena sensitivitas ritel terhadap pasar biasanya lebih lambat, dengan waktu masuk yang sering berada pada fase 'ekor ikan'. Sekarang, kecuali jika paus besar kembali dan melakukan perdagangan aktif, harga mungkin akan terus berkisar atau menghadapi tekanan penurunan lebih lanjut.
Dengan keputusan suku bunga Federal Reserve (Fed) yang mendekat pada 17 September, pasar hampir mencapai konsensus tentang ekspektasi pemangkasan suku bunga, namun pasar cryptocurrency tidak menunjukkan optimisme sebagai akibatnya.
Menurut alat FedWatch dari CME, trader saat ini memperkirakan kemungkinan Fed akan memangkas suku bunga pada bulan September mencapai 100%, di mana sebagian besar memperkirakan pemangkasan satu basis poin (25 basis poin), tetapi masih ada 10% kemungkinan bahwa Fed akan langsung memangkas dua basis poin (50 basis poin).
Pekerjaan non-pertanian AS pada bulan Agustus hanya bertambah 22.000 orang, jauh di bawah perkiraan ekonom sebesar 75.000 orang, data pekerjaan yang lemah ini memang menambah alasan bagi Fed untuk beralih ke kebijakan dovish.
Secara umum, kebijakan pelonggaran menguntungkan aset berisiko seperti Bitcoin, tetapi saat ini pasar telah mencerna sebagian ekspektasi pemangkasan suku bunga lebih awal, ditambah dengan investor institusi yang sedang merealisasikan keuntungan, sementara aliran dana ETF tetap relatif datar. Dua kekuatan ini saling menetralkan, menjadi penyebab kunci terbatasnya kenaikan Bitcoin saat ini, yang menyebabkan harga koin berfluktuasi dalam kisaran sempit.
Jika pemangkasan suku bunga mencerminkan kelemahan ekonomi, itu malah dapat memperdalam sentimen aversi risiko di pasar, sementara inflasi terus tinggi, yang juga membatasi selera risiko pasar. Tanpa aliran dana ETF yang kuat, atau perluasan likuiditas keseluruhan pasar yang signifikan, Bitcoin masih harus berjuang keras untuk menembus batas 120.000 USD.
Data menunjukkan bahwa pada minggu pertama bulan September, aliran dana untuk ETF Bitcoin dan Ethereum spot, jelas jauh di bawah rekor tertinggi yang dicapai pada bulan Juli dan Agustus. Karena momentum kenaikan dalam siklus pasar kali ini terutama didorong oleh dana institusi, aliran dana ETF yang melambat mungkin mencerminkan bahwa momentum keseluruhan pasar sedang mendingin.
Saat ini, level support kunci Bitcoin berada di 110.000 USD.
Hanya jika Bitcoin dapat mempertahankan level ini, struktur pasar akan tetap positif. Level resistensi di atas berada pada 113.400 USD, sementara zona tekanan yang lebih kuat berada pada 115.400 USD dan 117.100 USD. Jika bisa menembus rintangan ini, itu berarti pasar telah mencerna tekanan jual dan siap untuk mencoba mencapai puncak baru.
Melihat ke depan, selain fokus pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) minggu depan, kita juga harus memperhatikan potensi katalis di dalam dan luar rantai.
Dari sisi data on-chain, pasokan stablecoin mendekati titik tertinggi sejarah, yang menunjukkan bahwa pasar memiliki potensi 'bahan peledak' yang cukup, yang dapat memicu gelombang kenaikan berikutnya kapan saja; pada saat yang sama, saldo Bitcoin dan Ethereum di bursa cryptocurrency terus menurun, yang juga mengurangi tekanan jual baru-baru ini.
Di luar rantai, perhatian harus diberikan pada kemajuan terbaru di sisi regulasi, terutama integrasi kerangka regulasi yang didorong oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), serta aliran dana ETF, yang semuanya akan terus mempengaruhi sentimen pasar.
Hingga saat ini, total aset dana pasar uang di AS telah meningkat sebesar 52,37 miliar USD, mencapai rekor tertinggi sejarah sebesar 7,26 triliun USD. Jumlah dana besar ini mungkin mendorong Bitcoin dan altcoin lainnya untuk memasuki putaran kenaikan berikutnya. Dengan Federal Reserve yang lebih lanjut memangkas suku bunga, dana ritel mungkin mengalir dari dana pasar uang ke saham, cryptocurrency, dan aset lainnya. Jika imbal hasil dana pasar uang turun dari 4,5% menjadi 4,25% atau 4%, investor akan mengatur kembali dana mereka ke saham dan cryptocurrency.