Langkah pembiayaan terbaru Ledn menandai tonggak penting untuk kredit yang didukung kripto di pasar modal tradisional. Platform pinjaman konsumen yang dijamin Bitcoin dilaporkan telah mengamankan sekitar $188 juta dalam obligasi yang terkait dengan kumpulan pinjaman kecil jangka pendek, dikemas sebagai sekuritas yang didukung aset (ABS) melalui kendaraan yang disebut Ledn Issuer Trust 2026-1. Penerbitan ini mewakili salah satu dari pertama kalinya jaminan bitcoin telah dimasukkan ke dalam struktur ABS arus utama, menandakan minat yang berkembang dari investor pendapatan tetap konvensional dalam risiko kredit yang terkait dengan kripto. Kesepakatan ini, yang dijelaskan oleh orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut kepada Bloomberg, telah menetapkan preseden bagaimana jaminan kripto dapat dimanfaatkan dalam saluran sekuritisasi yang diatur.
Poin kunci
Securitization ini dibingkai sebagai ABS pertama sejenis yang mengumpulkan 5,441 pinjaman balloon jangka pendek, suku bunga tetap yang diberikan kepada 2,914 peminjam AS dan dijamin oleh 4,078.87 Bitcoin (BTC).
Tranche senior dari kesepakatan ini berjumlah $160 juta dan memiliki peringkat awal BBB‑ (sf), sementara tranche subordinasi $28 juta memiliki peringkat awal B‑ (sf), menurut dokumentasi S&P Global Ratings yang bertanggal 9 Februari.
Catatan Kelas A yang berperingkat investasi dilaporkan dipatok pada spread sekitar 335 basis poin di atas suku bunga acuan, yang menyiratkan hasil sekitar 3,35% relatif terhadap utang tanpa risiko dan mencerminkan penetapan harga risiko kredit crypto oleh para investor dibandingkan dengan ABS konsumen tradisional.
Jefferies Financial Group bertindak sebagai agen penyusun tunggal dan bookrunner, menjembatani pembeli pendapatan tetap institusional dengan eksposur crypto yang baru ini.
Kesepakatan ini menegaskan Bitcoin sebagai bentuk jaminan yang semakin bersedia diterima oleh lembaga keuangan tradisional, sebuah tren yang disoroti oleh suara-suara industri yang menonjol dan kolaborasi yang sedang berlangsung antara pemberi pinjaman crypto dan bank tradisional.
Ticker yang disebutkan: $BTC
Sentimen: Netral
Dampak harga: Netral. Penerbitan ABS mencerminkan meningkatnya selera institusional untuk eksposur kredit yang didukung crypto daripada gerakan harga langsung dalam Bitcoin itu sendiri.
Konteks pasar: Transaksi ini datang di tengah pergeseran yang lebih luas menuju integrasi Bitcoin sebagai jaminan yang dapat digunakan dalam keuangan yang diatur, sebuah tren yang diperkuat oleh pemberi pinjaman dan bank yang memperluas produk yang didukung BTC. Karya ini sejalan dengan diskusi industri yang lebih luas tentang bagaimana likuiditas dapat mengalir dari aset crypto ke dalam struktur pembiayaan tradisional, sementara pasar tetap memperhatikan latar belakang regulasi yang berkembang dan ketahanan kinerja jaminan selama volatilitas.
Mengapa ini penting
ABS Ledn menggambarkan jembatan praktis antara dinamika aset on-chain dan pasar kredit off-chain. Dengan melakukan securitization atas kumpulan pinjaman yang dijamin oleh Bitcoin, struktur ini memanfaatkan kelas aset yang transparan dan dapat diprogram yang dapat dilacak melalui saluran pelaporan konvensional, berpotensi memperluas akses ke pinjaman yang didukung crypto untuk basis institusi yang lebih luas. Penggunaan pembayaran balloon dalam struktur pinjaman balloon dirancang untuk menjaga pengeluaran tunai jangka pendek yang dapat dikelola bagi peminjam, sementara mengekspos investor pada saldo pokok yang lebih besar saat jatuh tempo. Mekanisme ini dapat memberikan profil risiko yang lebih jelas bagi pembeli ABS yang terkait crypto yang ingin mendiversifikasi eksposur mereka dari kepemilikan crypto langsung sambil mempertahankan keuntungan dari bantalan jaminan Bitcoin.
Para pelaku industri melihat inklusi BTC sebagai jaminan dalam kerangka ABS tradisional sebagai sinyal bahwa aset crypto sedang bergerak dari kasus penggunaan spekulatif ke dalam infrastruktur keuangan arus utama. Dalam pernyataan yang dikutip oleh pengamat pasar, Andre Dragosch, kepala riset di Bitwise Eropa, mencatat bahwa pengemasan pinjaman semacam itu ke dalam format ABS yang familiar menyiratkan bahwa Bitcoin semakin dipandang sebagai jaminan yang aman dan sah oleh lembaga keuangan yang sudah mapan. Dragosch menunjuk pada penawaran pinjaman yang didukung BTC oleh JPMorgan sebagai titik data yang mendukung, menunjukkan bahwa bank besar sedang mengembangkan menu produk mereka untuk mengakomodasi jaminan crypto dalam kerangka risiko standar. Sentimen ini mencerminkan tren yang lebih luas: likuiditas yang sebelumnya terhambat di dalam pasar yang bersifat crypto dapat secara bertahap menemukan saluran ke dalam ekosistem pembiayaan yang diatur, berpotensi memperluas ukuran dan lingkup pinjaman yang dijamin BTC seiring waktu.
Dari sudut pandang penelitian, pengamat berpendapat bahwa keterlacakan on-chain dan kemampuan likuidasi yang dapat diprogram yang melekat pada pinjaman yang didukung Bitcoin mengurangi opasitas di sekitar manajemen jaminan, yang dapat membantu menarik pembeli institusi yang menuntut tata kelola yang jelas di sekitar default dan pemulihan. Jinsol Bok, pemimpin riset di Four Pillars Global Crypto Research, menyoroti potensi transparansi on-chain untuk mengurangi asimetri informasi bagi investor ABS dan untuk membuka likuiditas yang dapat diskalakan saat pinjaman yang dijamin BTC mendiversifikasi di luar saluran yang fokus pada crypto. Dinamika ini dapat membuka produk pinjaman baru dan memperluas kapasitas ekosistem untuk menyerap modal terhadap jaminan crypto, terutama karena volume penerbitan di ruang pinjaman crypto telah menarik perhatian karena pertumbuhannya dan pendekatan manajemen risikonya.
Elemen katalitik dari transaksi ini melampaui securitization awal. Ledn, yang didirikan pada 2018, telah mengumpulkan lebih dari $9,5 miliar dalam asal pinjaman di lebih dari 100 negara, angka yang menandakan kemampuan perusahaan untuk memperluas pinjaman yang didukung crypto ke dalam pasar modal tradisional. Hubungan dengan Tether, yang berinvestasi secara strategis di Ledn pada bulan November 2025, menambah lapisan kredibilitas dan minat institusi yang dapat mendorong kolaborasi lebih lanjut antara penerbit stablecoin dan pemberi pinjaman crypto. Implikasi yang lebih luas bagi pedagang dan peminjam adalah potensi pinjaman yang didukung BTC untuk menjadi instrumen yang lebih umum, biaya lebih rendah, dan lebih transparan, dengan pelacakan aset on-chain melengkapi pengungkapan securitization off-chain.
Saat pasar mencerna perkembangan ini, para analis memperingatkan bahwa peringkat investasi masih berada pada tingkat kenyamanan yang relatif rendah, mencerminkan risiko kredit yang tertanam dalam utang terkait crypto. BBB‑ (sf) untuk catatan senior menandakan kapasitas yang memadai untuk memenuhi komitmen keuangan tetapi menunjukkan sensitivitas yang lebih tinggi terhadap kondisi yang merugikan dibandingkan dengan utang yang memiliki peringkat lebih tinggi. Tranche subordinasi B‑ (sf) berada di tingkat kualitas kredit yang lebih rendah, menandakan risiko default yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi investasi-graded. Namun, keberadaan peringkat semacam itu menunjukkan bahwa akses pendanaan yang disesuaikan dengan risiko dapat diperluas ke aset yang didukung crypto dalam kerangka keuangan terstruktur, dengan syarat bahwa mekanika jaminan dan likuiditas tetap cukup kuat untuk mendukung pembayaran tepat waktu dan potensi likuidasi di pasar yang tertekan.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Penilaian akhir dan syarat penutupan untuk Ledn Issuer Trust 2026‑1, termasuk penyesuaian terhadap penunjukan BBB‑ sf dan B‑ sf.
Kinerja dari kumpulan pinjaman yang mendasari, termasuk tingkat keterlambatan dan tingkat pemulihan pada jaminan BTC selama stres pasar.
Securitization berikutnya atau tranche baru yang diumumkan oleh Ledn atau pemberi pinjaman crypto lainnya yang memanfaatkan jaminan BTC dalam format ABS.
Komentar atau pengungkapan regulasi yang dapat memengaruhi selera untuk ABS yang didukung crypto dan standar jaminan yang diizinkan untuk securitization semacam itu.
Sumber & verifikasi
Dokumentasi awal S&P Global Ratings untuk Ledn Issuer Trust 2026‑1 (peringkat: BBB‑ sf untuk Kelas A; B‑ sf untuk Kelas B), bertanggal 9 Feb.
Pelaporan Bloomberg tentang transaksi dan rincian harga (18 Feb 2026).
Sejarah platform Ledn dan angka asal pinjaman (materi resmi Ledn).
Investasi strategis Tether di Ledn, diumumkan pada akhir 2025.
ABS yang didukung Bitcoin oleh Ledn menandakan semakin banyaknya penerimaan arus utama terhadap jaminan BTC
Upaya securitization Ledn, yang disusun melalui Ledn Issuer Trust 2026‑1, menggunakan kumpulan 5,441 pinjaman balloon kepada 2,914 peminjam AS dan mendukungnya dengan 4,078.87 Bitcoin (BTC). Tranche senior tunggal, yang terdiri dari $160 juta, memiliki peringkat awal BBB‑ (sf), sementara kelas subordinasi $28 juta memiliki peringkat awal B‑ (sf), menurut penilaian awal S&P Global Ratings yang diterbitkan pada bulan Februari. Catatan tersebut diposisikan sebagai instrumen investasi-graded dengan spread sekitar 335 basis poin di atas suku bunga acuan, yang menyiratkan hasil total sekitar 3,35% untuk catatan senior, tingkat yang mencerminkan risiko kredit yang dipersepsikan dari pinjaman yang didukung crypto dibandingkan dengan ABS konsumen tradisional.
Jefferies Financial Group bertindak sebagai agen penyusun tunggal dan bookrunner, mengoordinasikan negosiasi dengan investor pendapatan tetap yang kini terpapar pada bentuk kredit yang terkait dengan crypto yang baru. Pendekatan ini menunjukkan bagaimana saluran keuangan tradisional dapat menyerap jaminan crypto dalam pengaturan yang diatur, menawarkan jalur untuk penilaian risiko yang lebih terstandarisasi dan perlindungan investor. Kehadiran kumpulan pinjaman dan jaminan yang jelas membantu mengurangi beberapa asimetri informasi yang secara historis telah menjadi ciri pasar kredit crypto, sekaligus mengekspos peserta pada volatilitas aset crypto yang mendasarinya di bawah tekanan.
Dari perspektif industri yang lebih luas, kesepakatan ini menyoroti pergeseran yang lebih luas dalam cara Bitcoin dipandang oleh bank dan pemberi pinjaman non-bank. Andre Dragosch, kepala riset Eropa di Bitwise, mengamati bahwa pengemasan pinjaman yang didukung BTC ke dalam kerangka ABS konvensional menandakan bahwa Bitcoin semakin dianggap sebagai “jaminan yang aman dan legit” oleh para pelaku institusi. Dia menunjuk pada penawaran pinjaman yang didukung BTC oleh JPMorgan kepada pelanggan sebagai titik data yang mendukung—indikasi bahwa bank besar sedang mengintegrasikan jaminan crypto ke dalam lini produk tradisional mereka. Jinsol Bok dari Four Pillars menambahkan bahwa ini dapat membuka likuiditas yang sebelumnya terikat, berpotensi memungkinkan pasar pinjaman yang dijamin BTC untuk berkembang jauh melampaui skala saat ini saat lebih banyak pemberi pinjaman memasuki ruang ini dan memperbaiki model risiko mereka.
Pertumbuhan Ledn—menghasilkan lebih dari $9,5 miliar dalam pinjaman di lebih dari 100 negara sejak didirikan pada 2018—menyoroti kapasitas pemberi pinjaman crypto untuk menskalakan produk ini ke pasar arus utama. Investasi strategis dari Tether pada bulan November 2025 semakin menandakan kepercayaan investor dalam kontrol risiko dan tata kelola platform, faktor yang dapat memengaruhi securitization di masa depan dan permintaan sisi beli investor untuk utang yang terkait crypto. Sementara pasar yang lebih luas tetap waspada terhadap ketidakpastian regulasi dan volatilitas dalam aset crypto, munculnya BTC sebagai tulang punggung jaminan yang kredibel untuk ABS menunjukkan bagaimana industri sedang berkembang menuju struktur pembiayaan yang lebih matang dan terdiversifikasi yang mengintegrasikan crypto dengan mekanisme pasar tradisional.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Ledn Clinches $188M dalam Securitization Pinjaman yang Didukung Bitcoin Pertama di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
