Penulis asli: David Puell, Matthew Mena
Terjemahan asli: Luffy, Berita Foresight
Pada tahun 2025, Bitcoin semakin terintegrasi ke dalam sistem keuangan global. Peluncuran dan ekspansi ETF Bitcoin spot, perusahaan terkait aset digital yang dimasukkan ke dalam indeks saham utama, serta penjelasan terus-menerus dari lingkungan regulasi, mendorong Bitcoin dari aset pinggiran industri kripto, menjadi kategori aset baru yang layak untuk dialokasikan oleh institusi.
Kami percaya bahwa inti dari siklus saat ini adalah pergeseran Bitcoin dari jenis teknologi mata uang baru yang "opsional" menjadi aset alokasi strategis bagi semakin banyak investor. Empat tren besar berikut ini memperkuat proposisi nilai Bitcoin:
Lingkungan makro dan kebijakan mendorong permintaan untuk aset digital yang langka;
Struktur kepemilikan ETF, perusahaan, dan institusi kedaulatan menunjukkan perubahan tren;
Hubungan antara Bitcoin dan emas serta sistem penyimpan nilai yang lebih luas;
Dibandingkan dengan siklus sebelumnya, penarikan dan volatilitas Bitcoin sedang menurun.
Artikel ini akan membahas tren-tren ini satu per satu.
Latar belakang makro tahun 2026
Lingkungan moneter dan likuiditas
Setelah mengalami pengetatan kebijakan moneter yang berkepanjangan, pola ekonomi makro sedang berubah: pengetatan kuantitatif (QT) di AS telah berakhir pada bulan Desember tahun lalu, siklus penurunan suku bunga bank sentral masih berada di tahap awal, lebih dari $10 triliun dana pasar uang dan ETF pendapatan tetap mungkin segera beralih ke aset berisiko.
Normalisasi kebijakan dan regulasi
Kejelasan regulasi masih menjadi batasan untuk adopsi institusional, sekaligus juga menjadi potensi katalis. Pembuat kebijakan di AS dan negara-negara lain di seluruh dunia sedang mempercepat kerangka kerja untuk memperjelas regulasi aset digital, mengatur kustodian, perdagangan, dan pengungkapan informasi, serta memberikan lebih banyak panduan bagi investor institusi.
Sebagai contoh, Undang-Undang CLARITY di AS akan diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) untuk barang digital, sementara Sekuritas dan Bursa Komisi (SEC) akan mengatur sekuritas digital, diharapkan dapat mengurangi ketidakpastian kepatuhan bagi perusahaan dan institusi terkait. Undang-undang ini memberikan jalur kepatuhan untuk seluruh siklus hidup aset digital dan melalui 'uji kematangan' yang distandarisasi, memungkinkan token untuk berpindah dari pengawasan SEC ke pengawasan CFTC setelah terdesentralisasi. Selain itu, sistem pendaftaran ganda untuk pialang juga mengurangi kekosongan hukum yang memaksa perusahaan aset digital untuk berpindah ke luar negeri.
Pemerintah AS telah mengambil tindakan terhadap Bitcoin dari berbagai sisi:
Anggota dewan dan pemimpin industri berdiskusi tentang memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan negara;
Penanganan yang teratur atas Bitcoin yang disita oleh pemerintah federal;
Negara bagian seperti Texas menjadi yang pertama mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan.
Permintaan struktural: ETF dan kas digital
ETF menjadi pembeli struktural baru
Skalasi ETF Bitcoin spot telah mengubah struktur penawaran dan permintaan pasar secara drastis. Pada tahun 2025, ETF Bitcoin spot AS dan kas digital (DAT) telah menyerap Bitcoin yang baru ditambang + jumlah koin yang terpendam yang beredar kembali hingga 1,2 kali lipat. Hingga akhir 2025, kepemilikan ETF dan DAT telah mencapai lebih dari 12% dari total sirkulasi Bitcoin.
Meskipun pertumbuhan permintaan melebihi pasokan, harga Bitcoin tetap turun, terutama dipengaruhi oleh faktor eksternal: likuidasi besar-besaran pada 10 Oktober tahun lalu, kekhawatiran pasar tentang puncak siklus empat tahunan Bitcoin, serta emosi negatif terkait ancaman komputasi kuantum terhadap kriptografi Bitcoin.
Perbandingan pasokan sirkulasi baru Bitcoin dan permintaan institusi pada tahun 2025, sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares
Di kuartal keempat, Morgan Stanley dan Vanguard berturut-turut memasukkan Bitcoin ke dalam platform investasi:
Morgan Stanley membuka produk Bitcoin yang patuh untuk klien, termasuk ETF spot;
Vanguard selama bertahun-tahun menolak cryptocurrency dan komoditas, kini juga terhubung dengan ETF Bitcoin pihak ketiga.
Seiring dengan matangnya ETF, ia akan semakin menjadi jembatan struktural antara pasar Bitcoin dan dana tradisional.
Perusahaan meningkatkan kepemilikan
Perusahaan yang mengadopsi Bitcoin telah berkembang dari sedikit peserta awal menjadi lebih luas. S&P 500 dan Nasdaq 100 telah memasukkan saham perusahaan seperti Coinbase, Block, yang memungkinkan portofolio utama untuk secara tidak langsung mengalokasikan Bitcoin.
Strategy (sebelumnya MicroStrategy) sebagai perwakilan Digital Asset Trust (DAT) telah membangun posisi Bitcoin yang besar, mencakup 3,5% dari total pasokan. Hingga akhir Januari 2026, berbagai perusahaan Bitcoin DAT telah memiliki lebih dari 1,1 juta BTC, mencakup 5,7% dari total pasokan, senilai sekitar $89,9 miliar, dan sebagian besar adalah pemegang jangka panjang.
Kepemilikan strategis dan institusi kedaulatan
Pada tahun 2025, setelah El Salvador, pemerintahan Trump memanfaatkan Bitcoin yang disita untuk membangun cadangan strategis Bitcoin (SBR) AS. Saat ini cadangan tersebut memiliki sekitar 325.437 BTC, mencakup 1,6% dari total pasokan, senilai $25,6 miliar.
Perbandingan Bitcoin dan emas: aset penyimpan nilai
Emas mendahului, Bitcoin menyusul?
Dalam beberapa tahun terakhir, reaksi emas dan Bitcoin terhadap narasi makro seperti devaluasi mata uang, suku bunga riil negatif, dan risiko geopolitik telah berbeda. Pada tahun 2025, didorong oleh inflasi, devaluasi fiat, dan kekhawatiran risiko geopolitik, harga emas melonjak 64,7%, sementara harga Bitcoin justru turun 6,2%, menunjukkan perbedaan yang signifikan.
Namun ini bukan pertama kalinya dalam sejarah:
Pada tahun 2016 dan 2019, harga emas meningkat lebih dahulu daripada Bitcoin;
Setelah dampak pandemi di awal 2020, harga emas rebound lebih dahulu, kemudian Bitcoin melonjak secara signifikan di tengah ledakan likuiditas fiskal dan moneter.
Melihat hubungan historis, Bitcoin adalah aset makro kelas emas yang asli dan ber-Beta tinggi.
Perbandingan harga Bitcoin dengan emas, sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares
Ukuran ETF: Pertumbuhan Bitcoin jauh melampaui emas
Dari aliran dana ETF yang terakumulasi, ETF Bitcoin spot telah menyelesaikan perjalanan lebih dari 15 tahun ETF emas dalam waktu kurang dari dua tahun. Ini menunjukkan bahwa penasihat keuangan, institusi, dan investor ritel tampaknya lebih mengakui peran Bitcoin sebagai alat penyimpan nilai, alat diversifikasi investasi, dan kelas aset baru.
Perubahan ukuran aset yang dikelola oleh ETF Bitcoin spot dan ETF emas, sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares
Perlu dicatat bahwa dalam siklus pasar dari tahun 2020 hingga sekarang, korelasi hasil Bitcoin dan emas tetap sangat rendah. Namun, emas masih bisa menjadi indikator awal untuk Bitcoin.
Matriks korelasi aset utama
Struktur pasar dan perilaku investor
Penarikan, volatilitas, dan kematangan pasar
Volatilitas Bitcoin cukup tinggi, tetapi tingkat penurunannya secara bertahap menyusut. Dalam siklus sebelumnya, penurunan dari puncak ke dasar biasanya lebih dari 70% hingga 80%. Namun, dalam siklus saat ini sejak 2022, hingga 8 Februari 2026, penurunan harga Bitcoin dari titik tertinggi historis tidak pernah melebihi sekitar 50% (seperti yang ditunjukkan di bawah), yang menunjukkan bahwa partisipasi pasar terus meningkat dan likuiditas semakin melimpah.
Memegang jangka panjang lebih baik daripada mencoba waktu
Data Glassnode menunjukkan bahwa dari 2020 hingga 2025, bahkan 'investor terburuk' sekalipun, membeli $1000 pada titik tertinggi setiap tahun, hingga akhir 2025, modal $6000 dapat tumbuh menjadi sekitar $9660, dengan pengembalian sekitar 61%; bahkan hingga akhir Januari 2026 masih ada pengembalian sekitar 45%; meski mengalami penyesuaian awal Februari, pada 8 Februari masih ada pengembalian sekitar 29%.
Kesimpulannya sangat jelas: sejak tahun 2020, periode holding dan manajemen posisi jauh lebih penting daripada mencoba waktu.
Tesis strategis Bitcoin saat ini
Pada tahun 2026, narasi inti Bitcoin bukan lagi 'apakah bisa bertahan', tetapi peran apa yang dimainkannya dalam portofolio investasi yang terdiversifikasi. Bitcoin adalah:
Aset non-kedaulatan yang langka dalam konteks kebijakan moneter global, defisit fiskal, dan gesekan perdagangan;
Perpanjangan Beta tinggi dari aset penyimpan nilai tradisional seperti emas;
Aset makro global yang sangat likuid yang dapat diakses melalui alat kepatuhan.
ETF, kas perusahaan, dan institusi kedaulatan sebagai pemegang jangka panjang telah menyerap sejumlah besar Bitcoin baru, dan perbaikan regulasi serta infrastruktur juga semakin membuka saluran partisipasi. Data historis menunjukkan bahwa Bitcoin memiliki korelasi yang rendah dengan aset lain seperti emas, ditambah dengan penurunan volatilitas dan penarikan pada siklus ini, mengalokasikan Bitcoin diharapkan dapat meningkatkan hasil disesuaikan risiko dalam portofolio investasi.
Kami percaya bahwa pada tahun 2026, masalah yang dihadapi investor bukan lagi 'apakah harus mengalokasikan', tetapi 'seberapa banyak, dan melalui alat apa untuk mengalokasikannya'.