1. Segala sesuatu terjadi karena suatu alasan

1. Mengikuti tren pemegang saham teknologi, guntur mulai terlihat

Sebagai bank terbesar ke-16 di Amerika Serikat, bisnis utama SVB adalah menyerap simpanan dengan tingkat bunga rendah 0,25%. Nasabahnya terkonsentrasi di perusahaan-perusahaan start-up berteknologi tinggi melonjak dari US$102 miliar menjadi US$189 miliar. Ada juga risiko besar di balik struktur simpanan tunggal.

#crypto2023  #BTC  #ETH  #Binance  #Web3

2. Keputusan yang salah untuk meningkatkan leverage dan menghancurkan likuiditas

SVB memanfaatkan dividen dari saham teknologi untuk menyerap sejumlah besar simpanan dari perusahaan Internet. Untuk meningkatkan pendapatan bank, SVB membeli total 80 miliar produk keuangan pendapatan tetap, dengan tingkat bunga rata-rata 1,63%. . Kebanyakan dari mereka adalah pinjaman hipotek perumahan yang disekuritisasi dengan jangka waktu lebih dari sepuluh tahun (MBS). Strategi ini setara dengan mengunci separuh asetnya dalam investasi selama sepuluh tahun ke depan, dan secara terselubung “mengunci” likuiditas yang diandalkan oleh bank untuk kelangsungan hidupnya; keputusan yang salah dalam meningkatkan leverage dan salah menilai laju suku bunga Federal Reserve; kenaikan suku bunga juga menjadi alasan utama dilema SVB.

3. Federal Reserve menaikkan suku bunga dan menyusutkan likuiditas makro

Sejak tahun lalu, Federal Reserve dengan cepat menaikkan suku bunga, menyebabkan penurunan obligasi Treasury AS terbesar dalam 50 tahun. Imbal hasil obligasi Treasury 6 bulan telah meningkat menjadi 5,34%, level tertinggi sejak Januari 2001. Imbal hasil adalah 0,72% satu tahun lalu dan 0,06% dua tahun lalu; harga obligasi Treasury dan suku bunga memiliki hubungan terbalik, dan bersifat global Peningkatan biaya modal makro telah memulai “deleveraging” industri perbankan.

4. Penurunan nilai obligasi + kerugian simpanan + penyusutan nilai pasar "tiga pembunuhan"

Meskipun MBS yang dimiliki oleh SVB dapat ditukar dengan pokok dan pendapatan setelah jatuh tempo, industri perbankan lebih memperhatikan likuiditas tepat waktu Setelah Federal Reserve memperketat suku bunga, nilai MBS jangka panjang menyusut, dengan kerugian mengambang sebesar US$15. miliar, terhitung 7%. Oleh karena itu, ada kemungkinan SVB tidak dapat membayar kembali pokok dan bunga yang cukup kepada deposan. Untuk menghindari krisis likuiditas yang disebabkan oleh penarikan, MBS dijual dengan harga diskon, mengubah beberapa kerugian mengambang menjadi kerugian nyata semakin panik, dan rencana pembiayaan ekuitas juga dianggap oleh pasar sebagai "badai." "Palu nyata", kepanikan memperburuk anjloknya harga saham SVB, yang pada akhirnya mengakibatkan "situasi tiga pembunuhan" berupa penurunan nilai obligasi + kerugian simpanan + penyusutan nilai pasar.

2. Potensi Dampak

1. Domino

Silicon Valley Bank mungkin merupakan domino pertama yang menyebabkan krisis, dan bank-bank AS lainnya mungkin harus mengikuti jejak SVB dan menjual sekuritas dengan kerugian untuk mengatasi permintaan penarikan. Hal yang paling dikhawatirkan oleh pasar adalah pecahnya gelembung teknologi dapat menular ke sistem keuangan AS. Akibatnya, pecahnya gelembung Internet pada awal abad ini atau bahkan krisis keuangan akan terulang kembali.

2. Enkripsi juga mungkin terpengaruh?

Ada juga institusi di bidang kripto yang menggunakan SVB untuk menarik deposit. Bank rekening Coinbase yang paling awal memilih SVB. Pendiri#BitMEXArthur Hayes mentweet, “Powell mungkin telah memecahkan krisis sistem perbankan AS, pada tahun 2008 itu adalah portofolio kredit buruk bank, alias krisis subprime. Pada tahun 2023, itu adalah portofolio obligasi jangka panjang bank, seperti UST Dan MBS?