Peran inti pembuat pasar adalah memastikan bahwa token proyek memiliki likuiditas perdagangan yang memadai.
Ditulis oleh: 1912212.eth, Foresight News
Penyanyi rock Cui Jian pernah bernyanyi dalam lagunya "Fake Monk": "Aku ingin orang-orang melihatku, tapi tidak tahu siapa aku." Di pasar kripto yang terus berubah, "karakter" serupa sudah umum, menarik perhatian banyak orang.
Pada tahun 2017, seorang pemuda meninggalkan Wall Street dan menggunakan tabungannya untuk membangun operasi penambangan, membaca laporan resmi, dan bekerja sepanjang malam untuk menyempurnakan algoritma. Ia kemudian merekrut dua rekannya dari Optiver, sebuah perusahaan pembuat pasar dan perdagangan frekuensi tinggi ternama di dunia: satu berspesialisasi dalam arsitektur perdagangan, yang lainnya dalam manajemen risiko. Pasar saham yang lesu pada tahun 2018 menghancurkan banyak bursa, pengembang proyek, dan media. Di masa-masa yang paling menantang, tanpa pendanaan eksternal, mereka hanya mengandalkan keyakinan pribadi dan model algoritmik mereka untuk bertahan. Algoritma arbitrase mereka baru menghasilkan $120.000 dalam semalam ketika pasar keuangan global mengalami volatilitas yang signifikan akibat pandemi. Beberapa bulan kemudian, ia mulai melakukan arbitrase dengan lancar di berbagai platform perdagangan.
Setahun kemudian, tim yang tak dikenal di belakangnya telah mengelola ratusan juta dolar, dengan transaksi besar yang tak terhitung jumlahnya yang diselesaikan dengan algoritma yang ia rancang. Ia menjadi salah satu orang yang tak terlihat atau dikenal, tetapi kehadirannya selalu terasa dalam harga beli dan jual.
Ini Evgeny Gaevoy, pendiri Wintermute, salah satu market maker kripto berbasis algoritma terbesar di dunia. Ia tinggal di London dan senang bepergian ke Amerika Serikat. Ia menyukai meme dan komentar jujur, bahkan menanggapi tuduhan manipulasi pasar dengan balasan, "Kalau kalian memperlakukan saya seperti musuh khayalan, jangan salahkan saya karena men-troll kalian."
Jadi apa sebenarnya peran pembuat pasar kripto?
Biasanya, ketika sebuah proyek meluncurkan token, ia dapat mendaftarkannya di bursa terdesentralisasi (DEX). Langkah-langkah umumnya meliputi pembuatan pasangan perdagangan di DEX, seperti X/ETH atau X/USDT, lalu menyuntikkan kedua aset tersebut ke dalam kumpulan likuiditas awal—misalnya, 1 juta token X dan 100 ETH. Namun, ketika sebuah proyek ingin mendaftarkannya di bursa seperti Coinbase atau Binance, ia tidak bisa begitu saja meluncurkan token dan mengharapkan orang-orang untuk memperdagangkannya, karena hal ini seringkali menyebabkan kurangnya pesanan beli dan jual. Bursa-bursa ini perlu memastikan likuiditas. Ini berarti harus selalu ada pihak yang bersedia membeli dan menjual. Peran ini biasanya diisi oleh para pembuat pasar.
Dibandingkan dengan bursa dan VC kripto yang sering dibahas publik, pembuat pasar diselimuti misteri. Mereka memainkan peran penting dalam industri kripto, tetapi terkadang menjadi pendorong utama penurunan harga token, sehingga kontroversial.
Pola lama runtuh
Sekelompok pembuat pasar profesional telah berbondong-bondong memasuki pasar kripto sejak siklus terakhir.
Saat itu, pasar didominasi oleh institusi-institusi mapan seperti Alameda Research, Jump Crypto, dan Wintermute. Para pemain ini, yang memanfaatkan perdagangan algoritmik frekuensi tinggi dan modal besar, mendominasi penyediaan likuiditas CEX. Alameda, perusahaan saudara FTX, menyediakan likuiditas untuk aset-aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum selama puncak pasar bullish tahun 2021, menyumbang lebih dari 20% dari total volume pasar.
Alameda Research, pembuat pasar terkemuka di dunia kripto, kolaps akibat krisis likuiditas di perusahaan saudaranya, FTX. Pada November 2022, CoinDesk mengungkap neraca keuangan Alameda, yang mendorong CZ untuk menjual semua FTT-nya. Hal ini menguras likuiditas FTX dan memicu gelombang penarikan dana pengguna. Investigasi mengungkapkan bahwa FTX telah menggelapkan dana pelanggan hingga $10 miliar dan meminjamkannya kepada Alameda untuk perdagangan berisiko tinggi dan menutupi kerugian, menciptakan siklus yang mematikan. FTX, Alameda, dan lebih dari 130 entitas afiliasinya mengajukan kebangkrutan, dan SBF mengundurkan diri sebagai CEO.
Menilik kembali masa lalunya yang gemilang, Alameda didirikan oleh SBF pada tahun 2017. Awalnya berfokus pada arbitrase kripto dan perdagangan kuantitatif, perusahaan ini dengan cepat menjadi terkenal berkat keunggulan algoritmiknya. Setelah peluncuran FTX pada tahun 2019, Alameda menjadi penyedia likuiditas utamanya, yang membantu valuasi FTX melonjak hingga $32 miliar. Alameda mengelola aset senilai puluhan miliar dolar, meraup keuntungan besar melalui perdagangan leverage dan market making selama pasar bullish. SBF bahkan menjadi miliarder kripto, mempromosikan advokasi filantropi dan regulasi di industri ini.
Caroline Ellison
Keruntuhan akhirnya bermula dari kegagalan tata kelola internal. Pengakuan Ellison, mitra Alameda, tentang penyelewengan dana klien dalam rapat staf mengejutkan industri. Hubungannya dengan SBF menambah drama: pada tahun 2023, ia menjadi saksi kunci jaksa penuntut, menuduh SBF mendalangi penipuan senilai $8 miliar. Ia mengaku bersalah atas tujuh tuduhan penipuan dan dijatuhi hukuman dua tahun penjara pada tahun 2024. Di pengadilan, ia meminta maaf sambil menangis, sambil berkata, "Saya berduka setiap hari untuk orang-orang yang saya sakiti."
Tingginya leverage Alameda membuat perusahaan tersebut rentan terhadap volatilitas pasar, dan FTX meminjam dana nasabah secara ilegal untuk menutupi kekurangan tersebut. Pada tahun 2023, SBF dijatuhi hukuman 25 tahun penjara, dan aset Alameda dilikuidasi, menandai kebangkrutan totalnya.
Keluarnya atau kontraksi pembuat pasar yang mapan adalah penyebab langsung dari periode vakum.
Menurut data Kaiko, seminggu setelah jatuhnya FTX, likuiditas kripto global berkurang setengahnya, dan kedalaman Bitcoin sebesar 2% turun dari ratusan juta dolar AS menjadi kurang dari 100 juta dolar AS.
Di medan pertempuran likuiditas awal pasar kripto, Jump Crypto dan Wintermute pernah menjadi dua kekuatan terpanas.
Jump, yang berawal dari raksasa perdagangan frekuensi tinggi tradisional Jump Trading, memanfaatkan keahlian algoritmiknya yang mendalam dan kekuatan modalnya untuk memasuki pasar kripto secara agresif pada tahun 2021, membangun kehadiran di berbagai platform, mulai dari ekosistem Solana hingga stablecoin Terra. Namun, setelah keruntuhan Terra, Jump Crypto mengurangi operasinya pada tahun 2023 karena investigasi oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), keluar dari beberapa pasar AS, dan memberhentikan lebih dari 10% stafnya.
Wintermute dengan cepat menjadi terkenal berkat pembuatan pasar algoritmiknya yang fleksibel dan layanan OTC, menjadikannya salah satu penyedia likuiditas paling berpengaruh di CeFi dan DeFi. Namun, insiden peretasan pada tahun 2022 mengakibatkan kerugian hampir $160 juta, yang menunjukkan risiko ekspansi yang cepat. Sejak saat itu, Wintermute secara bertahap beralih ke operasi yang lebih canggih, menghindari ekspansi yang gegabah.
Lintasan keduanya hampir merangkum seluruh proses pergerakan para pelaku pasar kripto, dari pertumbuhan liar hingga kontraksi yang bijaksana dalam lima tahun terakhir: dari arbitrase frekuensi tinggi hingga dukungan ekologis, dari pengambilan risiko radikal hingga keberlangsungan hidup yang stabil. Para pelaku pasar pernah mendukung kemakmuran pasar, tetapi kini mereka telah belajar untuk menyeimbangkan antara risiko dan likuiditas.
Namun, di tengah periode penyusutan pasar dan meningkatnya kehati-hatian, faktor makro dan mikro mendorong masuknya pemain baru ke pasar. Pemangkasan suku bunga Federal Reserve pada tahun 2023-2024 akan merangsang arus masuk modal, dan setelah halving Bitcoin pada tahun 2024, siklus pasar akan dimulai. Gelombang baru penerbitan token sedang muncul: pendaftaran, restaking, koin meme, agen AI, tren stablecoin, RWA, dan saham AS on-chain semuanya menjadi topik hangat. Lebih lanjut, ETF spot AS menarik modal yang signifikan, dengan kinerja yang mengesankan.
Menurut data SoSoValue, per 28 Agustus, ETF spot Bitcoin telah mengumpulkan total arus masuk bersih sebesar $54,19 miliar, sementara ETF spot Ethereum mencatatkan total arus masuk bersih sebesar $13,64 miliar. Lingkungan regulasi yang longgar juga menjadi faktor utama. Sejak menjabat pada Januari 2025, Trump telah menekankan dukungannya terhadap pertumbuhan aset digital, teknologi blockchain, dan teknologi terkait yang bertanggung jawab, serta telah membalikkan kebijakan terkait pemerintahan Biden. Perintah tersebut juga membentuk Kelompok Kerja Aset Digital di dalam Dewan Ekonomi Nasional untuk mengusulkan kerangka regulasi federal yang mencakup struktur pasar, pengawasan, perlindungan konsumen, dan manajemen risiko.
Selain itu, ambang batas teknis industri terus menurun, dan kebutuhan pihak-pihak yang berkepentingan dalam proyek juga berubah, yang mendorong perombakan dalam industri.
Munculnya elit baru
Kekosongan ini memberi ruang yang signifikan bagi pemain baru. Beberapa pemain representatif antara lain Flow Traders, divisi baru GSR, dan DWF Labs. Anggota inti mereka berasal dari beragam latar belakang, dan cakupan bisnis mereka mencakup pembuatan pasar CEX/DEX, OTC, dan produk terstruktur.
Pedagang Aliran
Flow Traders, penyedia likuiditas global yang berbasis di Belanda, awalnya mendapatkan pengakuan atas produk yang diperdagangkan di bursa (ETP)-nya, tetapi pada tahun 2023, perusahaan ini secara tegas beralih ke dunia kripto, layaknya seorang navigator berpengalaman yang mengikuti arus digital. Timnya, yang terdiri dari beragam pakar perdagangan kuantitatif dan insinyur keuangan, menekankan budaya kerja tim yang kuat. Kantor pusat mereka di Amsterdam menyerupai laboratorium canggih, yang menyatukan talenta elit dari Wall Street dan Silicon Valley.
Thomas Spitz
Pada Juli 2025, Flow Traders menunjuk CEO barunya, Thomas Spitz. Mantan eksekutif ini, dengan karier gemilang selama lebih dari 20 tahun di Crédit Agricole CIB, memegang berbagai posisi senior dan memiliki pengalaman luas dalam mengelola tim internasional serta memimpin lintas budaya. Ia mempelopori pengembangan stablecoin AllUnity yang kompatibel dengan MiCAR dan berkolaborasi dengan DWS dan Galaxy Digital untuk membentuk kembali lanskap aset tokenisasi.
Pada kuartal kedua tahun 2025, pendapatan perdagangan bersihnya mencapai €143,4 juta, meningkat 80% dibandingkan tahun sebelumnya. Flow Traders unggul dalam pembuatan pasar lintas-rantai dan berkelas institusional, menyediakan likuiditas berkelanjutan. Saat ini, pemantauan data pihak ketiga menunjukkan token seperti AVAX, LINK, DYDX, GRT, STRK, PROVE, WCT, PARTI, ACX, dan EIGEN. Khususnya, pada pertengahan tahun 2024, Flow Traders membantu pemerintah Jerman menangani BTC yang disita dengan lancar, mencegah penurunan signifikan di pasar sekunder.
Flow Traders menggunakan dana sendiri dan laba algoritmik untuk berekspansi, sementara GSR memperoleh sebagian dananya melalui investasi dari VC seperti Pantera Capital.
Data pemantauan menunjukkan bahwa dana pembuat pasar saat ini adalah US$16,94 juta, dan saldo dananya telah turun kembali ke dasar kisaran historis.
Pasar GSR
GSR Markets adalah perusahaan perdagangan digital algoritmik yang berbasis di Hong Kong. Perusahaan ini memanfaatkan perangkat lunak miliknya untuk menyediakan solusi eksekusi order di berbagai kelas aset digital, sehingga menyediakan likuiditas. Timnya yang beragam, yang sebagian besar terdiri dari mantan pedagang dana lindung nilai dan insinyur blockchain, memanfaatkan talenta global di kantor-kantor mereka di New York dan London untuk menyediakan layanan pembuatan pasar (market making) berkelas institusional, perdagangan over-the-counter (OTC), dan manajemen risiko. Kemampuan pembuatan pasar GSR dicirikan oleh lindung nilai risiko yang canggih dan konektivitas global. Mereka terhubung dengan puluhan bursa, menyediakan likuiditas dua arah bagi pembeli dan penjual, dan unggul dalam algoritma frekuensi tinggi untuk mengelola volatilitas.
Pada tahun 2023, GSR mengurangi perdagangan di AS untuk menghindari pengawasan regulasi, dan CFO serta eksekutif senior lainnya mengundurkan diri. Pada tahun 2024, GSR bertransisi dari perusahaan yang sepenuhnya bergerak di bidang perdagangan menjadi mitra ekosistem. Pada KTT Konsensus 2025, mitra Josh Riezman menyatakan, "Integrasi DeFi dan CeFi adalah masa depan, dan kami sedang mempersiapkan fase selanjutnya."
Riezman pernah menggunakan servernya sendiri untuk menambang Ethereum dan mengumpulkan emas pertamanya. Riwayat pekerjaannya sangat mengesankan. Ia telah bekerja selama beberapa tahun di perusahaan konvensional dan kripto seperti Deutsche Bank, Societe Generale, dan Circle. Di bawah kepemimpinannya, GSR juga menjadi penyedia likuiditas kripto pertama di industri yang mendapatkan lisensi dari Otoritas Jasa Keuangan (FCA) Inggris dan Otoritas Moneter Singapura (MAS).
Josh Riezman
Berdasarkan informasi publik, pasar GSR untuk altcoin termasuk WCT, RNDR, FET, UNI, SXT, SPK, RSC, GALA, HFT, PRIME, ARKM, BIGTIME, USUAL, MOVE, BAN, TAI, PUFFER, ZRO, IINCH, ENA, dan WLD. Pengamatan yang cermat menunjukkan bahwa di antara beberapa altcoin yang terdaftar di Binance, pasar GSR untuk mata uang ini sering mengalami periode apresiasi harga setelah pencatatan, alih-alih penurunan harga yang tiba-tiba.
Menurut data Arkham, dana pembuat pasar saat ini yang tercatat di bursa publiknya mencapai $143,76 juta. Bursa pembuat pasar utamanya adalah Binance. Saldo dana tetap berada pada level moderat.
Laboratorium DWF
DWF Labs didirikan pada tahun 2022. Mitra Pengelola Andrei Grachev berasal dari latar belakang perdagangan tradisional dan sebelumnya menjabat sebagai pimpinan Huobi Rusia. Ia memasuki industri logistik pada usia 18 tahun, kemudian mulai berdagang di pasar tradisional pada tahun 2014. Ia kemudian beralih ke e-commerce, dan perjalanan kripto-nya dimulai ketika ia mendapatkan keuntungan dari kenaikan ETH dari $7 menjadi $350.
Ia memiliki lima tato Tiongkok, dan ia bangga dengan kontroversi seputar DWF, perusahaan yang dipimpinnya. Lebih lanjut, DWF memiliki beragam peran, meliputi VC, OTC, inkubator, ekosistem, penggalang dana, merek acara, penyedia TVL, penerima DeFi, penasihat, agen pencatatan koin, SDM, firma PR/pemasaran, KOL, dan platform RFQ (Permintaan Penawaran).
Dari tahun 2023 hingga 2025, lebih dari 400 proyek akan diinvestasikan dengan jumlah total melebihi US$200 juta.
DWF terutama menargetkan proyek-proyek Asia Timur dan berbagai aset bertema sentimen, baik yang baru maupun yang sudah ada, untuk pembentukan pasar. Informasi yang tersedia untuk umum mengungkapkan bahwa DWF memasarkan altcoin termasuk SOPH, MANTA, YGG, IOST, JST, MOVE, CAT, MONKEY, ID, XAI, dan LADYS. Menariknya, alamat resmi pembuat pasar DWF Labs saat ini memiliki dana kurang dari $9 juta.
Banyak pemain baru telah mendapatkan dukungan dari modal ventura Web3 atau berekspansi melalui keuntungan perdagangan. Modal DWF Labs sendiri membengkak, menjadi investor paling aktif pada tahun 2023-2024. Pada tahun 2025, model "modal ventura + penciptaan pasar + inkubasi" telah mencakup berbagai sektor naratif. Sumber pendanaan ini memungkinkan pemain baru untuk segera menggunakan modal selama periode pemanfaatan yang rendah ini. Misalnya, DWF Labs menginvestasikan modalnya sendiri dalam proyek-proyek AI dan RWA pada tahun 2024, menciptakan efek bola salju yang signifikan.
Model kemitraan protokol berbasis token yang lebih fleksibel sudah umum, beberapa di antaranya menggabungkan investasi dan pembentukan pasar secara langsung. Misalnya, DWF Labs menyediakan dukungan stablecoin untuk Falcon Finance pada tahun 2025, menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 12-19%, tetapi memicu kontroversi seputar utang macet. GSR mengumpulkan likuiditas melalui API 0x, membantu proyek mencapai perdagangan yang efisien di mainnet Ethereum. Jupiter Aggregator menyediakan jalur optimal di Solana, dan perusahaan-perusahaan baru seperti Flow Traders memanfaatkannya untuk menurunkan hambatan teknis untuk masuk. Inovasi-inovasi ini memungkinkan pemain baru untuk menonjol di pasar yang terfragmentasi, berbeda dengan model terpusat yang sudah mapan.
sengketa
Kebangkitan para pelaku pasar selalu diiringi kontroversi. Kebangkitan tercepat dan paling kontroversial dalam siklus ini sejauh ini adalah DWF Labs.
Dalam Forum Token 2049 yang diadakan pada bulan September 2023, salah satu pendirinya, Andrei Grachev, mencuit setelah pertemuan "Web3 Connect" untuk mengungkapkan rasa terima kasihnya atas undangan tersebut. Tak disangka, pembuat pasar GSR dengan marah menanggapi di Twitter, mengatakan bahwa DWF Labs tidak memenuhi syarat untuk duduk bersama para peserta forum ini: pembuat pasar GSR, Wintermute, dan OKX, yang merupakan penghinaan bagi mereka.
GSR menyatakan sangat sedih karena, di penghujung tahun 2023, pelaku kejahatan seperti DWF Labs masih bisa mendapatkan begitu banyak perhatian. Evgeny Gaevoy, CEO pembuat pasar lainnya, Wintermute, menyukai twit tersebut. Yang lebih menarik, foto-foto acara yang dibagikan oleh pembuat pasar GSR tiba-tiba menghilangkan Andrei Grachev. Evgeny telah mengunggah twit yang mengungkap Andrei Grachev, menggali masa lalunya yang panjang dan dugaan keterlibatannya dengan OneCoin, penipuan terbesar dan terkenal dalam sejarah kripto. Namun, Evgeny terutama mengomentari ringkasan artikel tentang kinerja investasi DWF Labs yang buruk, menyebutnya "pembuat pasar yang salah."
Andrei, dalam wawancara dengan Foresight News, mengatakan ia tidak peduli dengan kritik dan keluhan tersebut. "Selama kami beroperasi dalam ruang lingkup yang benar dan legal, jika suatu metode terbukti efektif, kami akan mengadopsinya. Kami tidak khawatir dengan apa yang dikatakan orang lain, kami juga tidak takut akan kritik atau keluhan dari pesaing."
Ini hanyalah salah satu insiden kecil konflik antara pembuat pasar. Kolusi antara pembuat pasar dan pemilik proyek menyebabkan kegemparan di kalangan investor.
Pada akhir April 2025, proyek lapis kedua, Movement, menunjuk Web3Port sebagai pembuat pasar resminya dan meminjamkan 66 juta token MOVE untuk menyediakan likuiditas. Namun, token-token ini dilaporkan ditransfer ke entitas bernama Rentech, yang dikonfirmasi sebagai agen atau perusahaan bayangan untuk Web3Port. Transfer ini kemungkinan melibatkan penipuan orang dalam atau eksekusi yang disengaja: kontrak menyatakan bahwa Rentech akan menerima bagian keuntungan dari penjualan token setelah kapitalisasi pasar MOVE mencapai $5 miliar. Hal ini mendorong manipulasi harga.
Setelah token MOVE resmi diluncurkan, Rentech dengan cepat memanipulasi harganya hingga mencapai ambang batas kapitalisasi pasar $5 miliar, lalu menjual token senilai $38 juta keesokan harinya (sekitar 5% dari total pasokan). Aksi jual ini secara langsung menyebabkan harga MOVE anjlok: dari harga tertinggi awalnya di $1,45, harganya anjlok 86%, penurunan 20-30% dalam satu hari, menyapu bersih kapitalisasi pasar senilai miliaran dolar. Setelah perilaku ini diketahui publik, reaksi berantai pun terjadi. Sumber internal mengindikasikan bahwa salah satu pendiri Movement, Rushi Manche, mungkin terlibat dalam penandatanganan perjanjian, dan proyek tersebut mengklaim telah "ditipu", tetapi detail kontrak mengungkapkan keterlibatan perantara dan konsultan yang tidak disebutkan namanya.
Akhirnya, Movement Labs mengakhiri posisi salah satu pendiri Manche dan berganti nama menjadi Move Industries. Binance juga membekukan pendapatan pembuat pasar tersebut dan melarangnya membuat pasar di Binance.
Namun, dampak negatif yang ditimbulkannya tidak dapat diubah. Harga koin MOVE anjlok lebih dari 10 kali lipat dari puncaknya, dan sebagian besar investor menderita kerugian besar.
Menurut data defiLlama, TVL-nya juga anjlok dari US$166 juta menjadi US$50 juta, penurunan lebih dari 300%.
Kejadian negatif yang khas ini mengungkap kolusi antara pihak proyek dan pembuat pasar.
Hal ini juga mendorong seluruh industri untuk merenungkan permasalahan yang mendasarinya. Terkait kontrak dan mekanisme insentif, perjanjian pembuat pasar harus menghindari insentif manipulatif seperti ambang batas kapitalisasi pasar, dan harus mendefinisikan kewajiban pembelian kembali (buyback) secara jelas dan audit yang transparan. Kasus Movement menunjukkan bahwa perantara yang tertutup dapat dengan mudah menyebabkan penipuan. Terkait transparansi, proyek harus mengungkapkan detail pembuat pasar, catatan transfer token, dan pelaksanaan komitmen (seperti pembelian kembali). Airdrop yang tertunda dan janji yang tidak terpenuhi dapat memperburuk masalah kepercayaan dan menyebabkan erosi komunitas.
Proyek-proyek yang sedang berkembang juga perlu memperkuat pengawasan internal untuk mencegah para pendiri terlibat dalam transaksi yang meragukan. Integritas kepemimpinan sangat penting bagi keberlangsungan proyek. Jika penerbitan token semata-mata bertujuan untuk memungkinkan investor ritel keluar dari likuiditas, hasil akhirnya akan saling merugikan.
ringkasan
Seiring sorotan tertuju pada platform perdagangan kripto, para penguasa likuiditas sejati seringkali tersembunyi di tengah banjir data. Para pembuat pasar, "operator kolam gelap" keuangan digital, lebih suka membiarkan kode mereka mengalir secara diam-diam di dalam rantai daripada mengungkapkan nama mereka secara publik. Di antara 63 node aktif yang baru-baru ini dihimpun oleh RootData, volume perdagangan para pemain teratas saja sudah cukup untuk memengaruhi pasar, sementara lebih banyak lagi, seperti Web3Port, Kronos Research, dan B2C2, menggunakan algoritma untuk menjalin jaringan likuiditas senilai triliunan dolar.
Kantor mereka tidak menawarkan kemenangan gemilang, hanya aliran pesanan yang tak henti-hentinya. Nama mereka jarang menjadi berita utama, namun mereka dapat langsung membekukan atau memanaskan pasar untuk token tertentu. Ketika Anda menelusuri jejak pesanan besar yang misterius di rantai, Anda mungkin menginjak "jebakan likuiditas" yang dirancang dengan cermat oleh pembuat pasar yang misterius—dan semua ini hanyalah riak permukaan dari matriks strategis mereka yang luas.
Sekarang, 63 koordinat yang diketahui telah diterangi, tetapi berapa banyak pasang mata yang tidak bertanda yang ada di hutan yang gelap?"