Judul asli: Laporan Semiannual: 「Di Dalam Pertumbuhan Hyperliquid」

Sumber asli: GLC

Terjemahan asli: Asher, Odaily Planet Daily

Catatan editor: Pada paruh pertama tahun 2025, Hyperliquid terus mempertahankan posisinya sebagai pemimpin pasar dalam kontrak berjangka terdesentralisasi, dengan TVL platform, volume kontrak terbuka, dan volume perdagangan mencapai level tertinggi sepanjang sejarah. Ekosistem HyperEVM berkembang pesat, Unit mendorong implementasi perdagangan spot, aplikasi lokal dan Kode Pembangun mempercepat pertumbuhan pengguna. Token HYPE menunjukkan performa yang stabil didukung oleh mekanisme pembelian kembali yang unik dan pendapatan yang mencetak rekor, sementara HIP-3 membuka izin penerapan pasar berjangka, memberikan peluang keuntungan baru bagi komunitas. Dengan bergabungnya mitra strategis dan lebih banyak aset di blockchain, potensi pertumbuhan Hyperliquid di paruh kedua tahun ini sangat besar, sedang membentuk pola baru dalam perdagangan terdesentralisasi.

Indikator on-chain Hyperliquid

TVL dan volume arus masuk

Peluncuran token HYPE dan airdrop tidak menyebabkan kehilangan pengguna. Sebaliknya, Hyperliquid mengalami pertumbuhan yang luar biasa sejak kuartal keempat tahun 2024. Di antaranya, arus dana pada bulan November melonjak, dengan puncak harian melebihi 50 juta dolar AS, mendorong TVL dari 564 juta dolar AS melonjak menjadi lebih dari 2 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan pada kuartal tersebut mencapai 269%.

Karena pertumbuhan yang berkelanjutan, Hyperliquid semakin mengukuhkan posisinya di bidang perdagangan kontrak berjangka terdesentralisasi pada paruh pertama tahun 2025. Hingga 30 Juni, TVL platform telah mencapai 3,5 miliar dolar AS, meningkat 70,8% dibandingkan dengan awal tahun yang sebesar 2,1 miliar dolar AS. Pada saat yang sama, meskipun mengalami dampak arus keluar bersih sebesar 590 juta dolar AS pada bulan Maret, aliran dana secara keseluruhan tetap kuat, dengan rata-rata arus masuk bersih mingguan sebesar 58 juta dolar AS.

Volume kontrak terbuka dan volume perdagangan

Dari kuartal keempat tahun 2024 yang pertama kali melampaui 1 miliar dolar AS, hingga akhir tahun meningkat menjadi 3,27 miliar dolar AS, volume kontrak terbuka Hyperliquid meningkat sekitar 227% dalam waktu singkat. Memasuki tahun 2025, angka ini terus melonjak, saat ini telah mencapai 15 miliar dolar AS, meningkat sekitar 359% dibandingkan dengan akhir tahun 2024, setara dengan 61% dari ByBit, 105% dari OKX, dan 120% dari Bitget.

Pada kuartal keempat tahun 2024, volume perdagangan mingguan Hyperliquid sekitar 13 miliar dolar AS, memasuki paruh pertama tahun 2025, angka ini meningkat signifikan menjadi rata-rata 47 miliar dolar AS, dan mencetak rekor tertinggi 78 miliar dolar AS pada minggu 12 Mei. Sementara itu, pangsa pasarnya juga meluas, dari sekitar 56% pada akhir tahun 2024 dalam platform perdagangan kontrak berjangka terdesentralisasi, meningkat menjadi lebih dari 73% pada akhir kuartal pertama tahun 2025, semakin mengukuhkan posisi dominan di industri.

Dari segi jumlah pengguna, jumlah alamat pengguna Hyperliquid pada paruh pertama tahun 2025 meningkat dari 291 ribu menjadi lebih dari 518 ribu, tumbuh 78% dalam enam bulan. Pertumbuhan ini tidak hanya mencerminkan ekspansi cepat basis pengguna platform, tetapi juga berkaitan dengan lebih dari 53 miliar dolar AS dalam posisi likuidasi, menunjukkan tingkat aktivitas dan kedalaman pasar yang tinggi.

Perbandingan data Hyperliquid dan CEX

Pada paruh pertama tahun 2025, pertumbuhan Hyperliquid dibandingkan dengan bursa terpusat (CEX) sangat menonjol, hingga saat ini:

· Proporsi volume perdagangan Hyperliquid mencapai 6,1%, meningkat 3,9 poin persentase dibandingkan bulan Januari tahun ini.

· Proporsi volume kontrak terbuka Hyperliquid mencapai 17,8%, meningkat 12,3 poin persentase dibandingkan bulan Januari tahun ini.

Pertama, Hyperliquid memiliki biaya terendah untuk perdagangan spot dan kontrak berjangka di dalam ekosistem, sambil juga menawarkan likuiditas on-chain yang mendalam. Untuk beberapa aset, kedalaman order book telah mencapai tingkat yang sebanding dengan CEX teratas. Misalnya, selama peluncuran PUMP, platform mencapai kedalaman pasar terdalam, volume perdagangan tertinggi, dan spread beli-jual terketat, ini adalah yang pertama dalam sejarah DEX.

Kedua, Hyperliquid menjadi platform pilihan untuk peluncuran koin baru. Sejak peluncuran Trump Coin, platform ini terus menjadi yang pertama dalam peluncuran kontrak berjangka, strategi ini dengan cepat menarik pengguna dan memperkuat citra platform sebagai pilihan utama untuk perdagangan koin baru. Selain itu, PUMP berhasil mengumpulkan sekitar 500 juta dolar AS hanya dalam 12 menit, Hyperliquid adalah platform pertama yang meluncurkan perdagangan spot dan kontrak berjangka secara bersamaan, serta menawarkan peluang perdagangan sebelumnya, membuktikan kemampuannya dalam menarik pengguna dan likuiditas.

Kini, Hyperliquid dapat bersaing dengan CEX teratas dalam hal kecepatan perdagangan, likuiditas, dan pengalaman pengguna, sambil tetap mempertahankan keunggulan terdesentralisasi: akses tanpa izin, transparansi on-chain, dan interoperabilitas asli, memungkinkan aset, posisi, atau perdagangan apa pun untuk terintegrasi langsung dengan kontrak pintar, dApp, atau protokol lain di HyperEVM.

HLP: Mesin likuiditas inti dan pendapatan yang stabil

HLP (Penyedia Likuiditas Hyper) adalah mesin likuiditas inti Hyperliquid, menyediakan likuiditas USDC untuk order book, pembuatan pasar, dan likuidasi otomatis, sambil mengintegrasikan berbagai strategi pendapatan untuk memberikan eksposur non-arah bagi pengguna. TVL HLP meningkat secara signifikan pada akhir tahun 2024, didorong oleh airdrop HYPE, dari 150 juta dolar AS pada akhir November menjadi lebih dari 400 juta dolar AS pada awal 2025, dan mencapai puncaknya pada bulan Mei di 512 juta dolar AS, tetap stabil di paruh pertama tahun, akhirnya ditutup di 372 juta dolar AS.

Pada saat yang sama, laba bersih HLP meningkat dari 50 juta dolar AS menjadi 68 juta dolar AS, dengan rata-rata imbal hasil tahunan pengguna sekitar 11%. Meskipun kejadian JELLY terjadi, laba bersih pada kuartal pertama tahun 2025 tetap sebesar 5,2%, dengan penurunan di bawah 3,5%.

Unit: Kunci masa depan Hyperliquid

Unit diluncurkan pada 14 Februari 2025, sebagai lapisan tokenisasi aset Hyperliquid, mendukung setoran dan penarikan aset asli dari berbagai jenis, dan secara langsung mendaftarkan aset ke pasar spot Hyperliquid melalui sistem lelang, awalnya mendukung BTC, kemudian diperluas ke ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK, dan lainnya.

Sejak diluncurkan, TVL Unit telah mencapai 800 juta dolar AS, hanya di bawah Kinetiq; volume aset yang diperdagangkan melalui Unit pada paruh pertama tahun ini melebihi 15 miliar dolar AS. Meskipun demikian, volume perdagangan spot Hyperliquid masih hanya 2% dari total volume perdagangan, jauh di bawah proporsi 15%–30% dari sebagian besar bursa terpusat, menunjukkan bahwa masih berada di tahap awal.

Indikator on-chain HyperEVM

HyperEVM diluncurkan pada Februari 2025, blockchain ini kompatibel dengan EVM, langsung dibangun di atas infrastruktur Hyperliquid, mendukung penerapan kontrak pintar dan aplikasi terdesentralisasi.

TVL

Meskipun pada awal Februari TVL kurang dari 50 juta dolar AS, hanya dua bulan setelah penerapan mainnet (pertengahan April), TVL telah melampaui 1 miliar dolar AS, dan mencapai 2,08 miliar dolar AS pada 30 Juni, mencatat pertumbuhan ganda.

Jumlah alamat aktif

Pada paruh pertama tahun 2025, tingkat aktivitas pengguna HyperEVM meningkat stabil, dengan rata-rata alamat aktif harian sekitar 33 ribu, dan minggu puncak pada bulan Juni melebihi 44 ribu.

Selain itu, volume perdagangan menunjukkan tren serupa, dengan rata-rata sekitar 208 ribu transaksi per hari, dan puncak mencapai 315 ribu transaksi.

Dalam hal kinerja ekonomi, aplikasi di HyperEVM rata-rata menghasilkan biaya sekitar 1,927 juta dolar AS per hari, dengan puncaknya mencapai 4,855 juta dolar AS pada 21 Mei, hingga saat ini total biaya telah terkumpul mencapai 256,2 juta dolar AS.

Pendapatan dan pembelian kembali HYPE

Berbeda dengan sebagian besar protokol DeFi, tim Hyperliquid tidak secara langsung mengambil biaya dari platform, semua pendapatan dibagikan kepada HLP dan Dana Bantuan. HLP adalah kas komunitas, memberikan pendapatan pembuatan pasar kepada pengguna; Dana Bantuan dinilai dalam HYPE, dan bertindak sebagai cadangan likuiditas ketika diperlukan.

Data beberapa bulan terakhir menunjukkan bahwa sekitar 92% dari biaya mengalir ke Dana Bantuan, sementara 8% sisanya dialokasikan untuk HLP. Dana Bantuan menggunakan pendapatan dari program pembelian kembali HYPE untuk membeli kembali token di pasar spot, mendukung harga HYPE dan langsung menguntungkan pemegang token.

Sejak awal tahun 2025, total pendapatan Hyperliquid mencapai 406 juta dolar AS (setara dengan lebih dari 810 juta dolar AS tahunan), menjadikannya salah satu protokol paling menguntungkan di industri kripto, hanya di bawah Tether dan Circle. Biaya pada kuartal pertama meningkat signifikan, dari sekitar 1 juta dolar AS per hari menjadi rata-rata 3 juta dolar AS, dengan puncaknya melebihi 5 juta dolar AS.

Selain itu, Dana Bantuan dapat membeli kembali sekitar 13% dari total pasokan HYPE setiap tahun. Dengan peluncuran HIP-3 dan kode pembangun (yang diwakili oleh Phantom), biaya Hyperliquid akan meningkat lebih lanjut, memperkuat model pembelian kembali dan mendukung nilai token (pada saat penulisan, berdasarkan data 30 hari terakhir, pendapatan tahunan sekitar 1 miliar dolar AS, dengan rasio harga terhadap pendapatan sekitar 15 berdasarkan pasokan yang beredar).

Peristiwa utama Hyperliquid di paruh pertama tahun

Pada Januari 2025, Hyperliquid memperluas jumlah validator menjadi 27, dan meluncurkan kontrak berjangka TRUMP, dengan volume perdagangan melampaui 21 miliar dolar AS selama dua hari berturut-turut.

Pada Februari 2025, Unit diluncurkan, memungkinkan setoran aset asli sebesar 400 juta dolar AS, dengan volume perdagangan spot mencapai 8,4 miliar dolar AS; HyperEVM diluncurkan, dengan TVL mencapai 2 miliar dolar AS.

Pada Maret 2025, kejadian Jelly menyebabkan kerugian HLP sebesar 12 juta dolar AS, dan pengguna mendapatkan ganti rugi.

Pada Mei 2025, jaringan uji HIP-3 memungkinkan komunitas untuk menerapkan pasar berjangka baru, serta meluncurkan Tingkat Staking dan menambahkan stablecoin USDe dan USDT0.

Pada Juni 2025, beberapa perusahaan publik mulai memasukkan HYPE ke dalam kas perusahaan, dengan pendapatan tahunan Hyperliquid melebihi 800 juta dolar AS, dan 97% digunakan untuk pembelian kembali HYPE.

Pada Juli 2025, CoreWriter diluncurkan, memungkinkan HyperCore dan HyperEVM untuk dapat ditulis dua arah, Kode Pembangun terintegrasi dengan Phantom Perps, menambah sekitar 20 ribu pengguna, diperkirakan pendapatan tahunan antara 15 juta hingga 30 juta dolar AS.

Kesimpulan

Pada paruh pertama tahun 2025, Hyperliquid terus mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin di pasar kontrak berjangka terdesentralisasi, dengan berbagai indikator on-chain menunjukkan performa yang luar biasa, laju adopsi HyperEVM yang meningkat, dan ekosistem aplikasi lokal yang berkembang pesat. Token HYPE menunjukkan performa yang stabil didukung oleh mekanisme pembelian kembali yang unik dan pendapatan yang mencetak rekor, menunjukkan keberlanjutan model ekonomi protokol.

Secara lebih luas, Hyperliquid terus membuka ruang pertumbuhan baru dengan memperkuat likuiditas dan keunggulan infrastruktur, sambil mendorong pengembangan HIP-3, CoreWriter, dan Kode Pembangun. Dengan bergabungnya mitra strategis seperti Phantom dan munculnya protokol asli HyperEVM, jaringan memiliki potensi pertumbuhan yang kuat di paruh kedua tahun ini.

Di antaranya, HIP-3 adalah penggerak utama: setiap pengguna yang memiliki 1 juta HYPE dapat menerapkan kontrak berjangka dan mendapatkan hingga 50% dari pendapatan biaya perdagangan, tanpa perlu membangun infrastruktur, Hyperliquid menyediakan dukungan penuh. Integrasi Phantom telah mulai menunjukkan hasil, hanya dari satu item ini diperkirakan akan membawa pertumbuhan arus kas tahunan sebesar 2%–4%, jika lebih banyak dompet atau frontend mengikuti, potensi akan semakin besar.

Dengan peluncuran program aset on-chain baru oleh SEC AS, Hyperliquid diharapkan dapat mendukung lebih banyak jenis aset dan membuka lebih banyak peluang pertumbuhan.

Tautan asli