Dalam pasar keuangan yang berubah-ubah, kecepatan adalah uang. 2/3 kecepatan cahaya hanyalah sekejap berkedip bagi orang biasa, tetapi bagi perusahaan perdagangan frekuensi tinggi, itu bisa menentukan kemenangan atau kekalahan dari sebuah transaksi. Hari ini, kita akan membahas "perang kecepatan" dalam perdagangan frekuensi tinggi, serta cerita tentang mereka yang menginvestasikan uang besar demi keuntungan mikrodetik.

Untuk lebih cepat 0.07 milidetik dari pesaing, sebuah perusahaan menghabiskan 14 juta dolar, yang hanya satu per 5700 dari waktu berkedip!

0.07 milidetik yang berharga: sebuah pertarungan kecepatan

Bayangkan, berkedip memerlukan 0.4 detik, sementara sebuah perusahaan bernama Jump Trading menghabiskan 14 juta dolar hanya untuk meningkatkan kecepatan transmisi data sebesar 0.07 milidetik (yaitu 0.00007 detik). Perusahaan ini membeli sebidang tanah seluas 120.000 meter persegi di seberang pusat data Chicago Mercantile Exchange (CME), bukan untuk membangun gedung, bukan untuk feng shui, tetapi untuk membangun stasiun komunikasi gelombang mikro, memastikan bahwa instruksi perdagangan dapat sampai ke bursa pada waktu pertama.

Berdasarkan contoh menara gelombang mikro Nasdaq sebelumnya, perbaikan ini hanya dapat memberikan peningkatan sebesar 0.07 milidetik. Terlihat sepele, tetapi bagi perdagangan frekuensi tinggi, sedikit waktu ini mungkin menjadi sumber keuntungan besar. Perlu diketahui bahwa kecepatan transmisi serat optik tradisional sekitar 2/3 dari kecepatan cahaya, sementara kecepatan transmisi gelombang mikro mendekati kecepatan cahaya, lebih cepat 50% daripada serat optik. Yang lebih penting, pemasangan serat optik seringkali tidak lurus, sementara transmisi gelombang mikro dapat mengambil "jalan pintas".

Bagi trader manusia, perbedaan antara 0.00007 detik dan 0.00014 detik tidak ada artinya, karena mata manusia memerlukan waktu 0.15 hingga 0.225 detik untuk memproses informasi. Namun, tujuan Jump Trading bukanlah manusia, melainkan komputer—sistem perdagangan algoritmik mereka dapat menyelesaikan keputusan dan operasi dalam mikrodetik.

Perdagangan frekuensi tinggi: transaksi yang diselesaikan dalam 0.2 detik

Jump Trading adalah perusahaan perdagangan frekuensi tinggi (HFT) yang khas. Ketika perusahaan publik merilis laporan keuangan, bank sentral menyesuaikan suku bunga, atau mengumumkan data penting seperti CPI, server mereka menggunakan algoritma kompleks untuk memprediksi fluktuasi harga saham dalam beberapa detik ke depan, dan komputer secara otomatis melakukan operasi beli atau jual. Karena waktu perdagangan frekuensi tinggi sangat singkat, bahkan fluktuasi kecil dalam harga saham dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan atau mengurangi kerugian. Oleh karena itu, bagaimana mendapatkan informasi lebih cepat dari pesaing dan menyelesaikan transaksi adalah pencarian inti setiap perusahaan perdagangan frekuensi tinggi.

Ini bukan pertama kalinya Jump Trading "menghabiskan uang" demi kecepatan. Sejak 2013, mereka telah mengakuisisi menara gelombang mikro yang pernah digunakan NATO di Inggris, hanya untuk mentransfer data lebih cepat ke London Stock Exchange. Kecepatan telah menjadi garis hidup perdagangan frekuensi tinggi.

Puncak kecepatan perdagangan: peristiwa laporan keuangan Ulta

(The Wall Street Journal) pernah mengungkapkan sebuah kasus klasik yang menunjukkan betapa cepatnya perdagangan frekuensi tinggi. Pada 5 Desember 2014, pukul 4 sore waktu bagian timur AS, pengecer kosmetik Ulta merilis laporan keuangannya, saat itu harga sahamnya 122 dolar. Selanjutnya, peristiwa tersebut berlangsung dalam hitungan milidetik:

• • 4:00:00.15: PR Newswire mengirimkan berita laporan keuangan ke perusahaan perdagangan frekuensi tinggi dan terminal seperti Bloomberg.

• • 4:00:00.20: Perusahaan perdagangan frekuensi tinggi menjual saham Ulta senilai 800.000 dolar dengan harga 122 dolar.

• • 4:00:00.242: Bloomberg menjadi yang pertama merilis berita laporan keuangan Ulta.

• • 4:00:00.464: Dow Jones merilis berita terkait.

• • 4:00:00.7: Harga saham Ulta telah jatuh menjadi 118 dolar.

• • 4:00:01: Thomson Reuters baru saja merilis berita laporan keuangan.

Hanya dalam 0.85 detik, tidak ada trader manusia yang dapat menyelesaikan membaca judul laporan keuangan, tetapi komputer perdagangan frekuensi tinggi telah menyelesaikan transaksinya. Manusia sama sekali tidak dapat bersaing dengan kecepatan seperti ini.

Peristiwa ini menarik perhatian Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat (SEC), dan PR Newswire menghadapi tekanan regulasi. Meskipun CEO-nya, Cathy Baron Tamraz, bersikeras bahwa "tidak ada yang salah," tetapi karena opini publik dan dampak potensial, setelah berkonsultasi dengan pemegang saham utama Buffett, perusahaan menghentikan pengiriman data keuangan langsung kepada pengguna yang membayar tertentu. Sekarang, perusahaan perdagangan frekuensi tinggi harus menunggu Bloomberg merilis informasi sebelum mereka dapat bertindak, yang menyebabkan keterlambatan sekitar 0.192 detik. Tampaknya lebih adil, tetapi bagi mesin, kompetisi kecepatan tidak pernah berhenti.

Kegilaan teknologi: persaingan antara gelombang mikro, serat optik, dan laser

Dalam "perang kecepatan" perdagangan frekuensi tinggi, teknologi paling canggih digunakan. Biasanya, jaringan serat optik adalah pilihan utama untuk koneksi cepat jarak jauh, tetapi kecepatan transmisi terbatas oleh media (sekitar 200.000 meter/detik), dan jalur yang dibangun sepanjang rel kereta api, sering kali tidak lurus. Sementara itu, gelombang mikro memiliki kecepatan transmisi di udara yang mendekati kecepatan cahaya (300.000 meter/detik), dengan membangun menara sinyal di puncak gunung atau gedung tinggi, perusahaan dapat memperpendek jarak transmisi sebanyak mungkin dengan relay.

Jump Trading membangun menara gelombang mikro di seberang Chicago Mercantile Exchange, demi mengejar kecepatan ekstrem. Faktanya, pusat data CME sendiri juga bergantung pada transmisi gelombang mikro. Pada tahun 2015, perusahaan McKay menjual tanah kepada CME untuk digunakan sebagai pusat data, dan baru-baru ini, DuPage County di dekat Aurora menyetujui McKay untuk membangun menara gelombang mikro baru, yang berjarak 188 meter lebih dekat ke pusat perdagangan CME dibanding sebelumnya, tujuannya juga untuk menghemat bahkan 0.00007 detik.

Namun, transmisi gelombang mikro bukanlah sempurna. Kualitas komunikasinya mudah terganggu oleh cuaca buruk (terutama pada hari hujan), dengan keandalan hanya sekitar 90%. Selain itu, bandwidth gelombang mikro terbatas, seperti bandwidth dari stasiun gelombang mikro tunggal yang disediakan oleh perusahaan Anova hanya 100Mbps, sementara serat optik dapat mencapai 1000 kali lipat. Oleh karena itu, gelombang mikro lebih cocok untuk perdagangan data kecil yang sensitif terhadap kecepatan, sementara serat optik lebih cocok untuk mentransfer data berkapasitas besar, seperti dokumen laporan keuangan perusahaan yang terdaftar.

Selain gelombang mikro dan serat optik, ada perusahaan yang mencoba solusi yang lebih ekstrem. Spread Networks sejak 2010, menghabiskan 300 juta dolar, menggali terowongan kabel serat optik yang melintasi Pegunungan Appalachian, mengurangi waktu transmisi data sekitar 3 milidetik. Selain itu, ada proyek kabel bawah laut lintas Arktik, termasuk "Artic Fibre", "Arctic Link" dan "ROTACS" dari Rusia, dengan total biaya sekitar 1,5 miliar dolar, bertujuan untuk mengurangi waktu transmisi data antara dua pusat keuangan besar, London dan Tokyo, dari 0.23 detik menjadi 0.17 detik, menghemat hampir 8000 kilometer.

Teknologi yang lebih menjanjikan adalah komunikasi laser. Perusahaan Anova membangun stasiun laser antara Manhattan di New York dan pusat data NYSE, Nasdaq, menggunakan laser inframerah untuk mentransfer data, kecepatan dua kali lipat dari serat optik, dengan bandwidth mencapai 2Gbps, dan hampir tidak terpengaruh oleh cuaca. CEO Anova, Michael Persico, mengungkapkan bahwa mereka juga memasang perangkat di 1275 K Street, Washington, untuk mendapatkan data ekonomi pemerintah AS pada waktu pertama. Namun, komunikasi laser memerlukan transmisi langsung, sehingga perlu menyelesaikan masalah getaran gedung tinggi yang mempengaruhi ketepatan sinyal.

Nilai perdagangan frekuensi tinggi: efisiensi atau keuntungan semata?

Apa yang sebenarnya dibawa oleh perdagangan frekuensi tinggi? (The Wall Street Journal) Penulis Larry Tabb pernah bertanya: "Perdagangan frekuensi tinggi menerima kritik luas, apa yang salah dengan mereka?" Sebagai pendiri Tabb Group, ia adalah pendukung perdagangan frekuensi tinggi, menganggapnya membuat pasar "lebih efisien daripada sebelumnya", institusi dapat menyelesaikan perdagangan dalam milidetik, ini adalah cerminan kemajuan teknologi.

Inti dari perdagangan frekuensi tinggi adalah menghemat waktu sendiri, mempercepat kecepatan beli dan jual, dan akhirnya untuk menghasilkan uang dengan lebih efisien.

Namun, kritikus seperti pemilik Dallas Mavericks, Mark Cuban, menyebut perdagangan frekuensi tinggi sebagai "peretasan ultimat," menganggap permainan kecepatannya tidak ada hubungannya dengan nilai sebenarnya dari perusahaan. Buffett juga pernah mengejek cara investasi yang bergantung pada rumus rumit. Pada tahun 2005, ia bertaruh 1 juta dolar, mengatakan bahwa hasil hedge fund tidak dapat mengalahkan indeks fund. Pada tahun 2007, mitra Protege Partners, Ted Seides, menantang. Sepuluh tahun kemudian, rata-rata pertumbuhan tahunan indeks fund yang dipilih Buffett adalah 7,1%, sementara lima hedge fund lainnya hanya 2,2%, dengan tingkat pengembalian lebih dari tiga kali lipat dari yang terakhir.

Tingkat pengembalian perusahaan perdagangan frekuensi tinggi juga menurun. Pada tahun 2016, menurut data (Investor Institusi), hanya Renaissance dan Bridgewater yang memiliki pendapatan tahunan lebih dari 1 miliar dolar, tetapi tingkat pengembalian mereka telah bertahun-tahun di bawah pasar. Sekarang, jumlah perusahaan perdagangan frekuensi tinggi semakin banyak, pasar menjadi lebih adil, tetapi keuntungan peserta tidak seperti sebelumnya. Meskipun demikian, tren mesin menggantikan manusia tidak dapat diubah. Pada bulan Maret tahun ini, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, BlackRock (yang mengelola aset sebesar 5,1 triliun dolar) mulai menggunakan AI untuk memilih saham, dan memecat lebih dari 30 analis dan manajer dana, yang mewakili 7% total staf departemen.

Inspirasi dari faktor frekuensi tinggi: dari mikrodetik ke harian

Perdagangan frekuensi tinggi tampak jauh, tetapi konsepnya dapat diterapkan pada investasi pribadi. Mengubah data frekuensi tinggi menjadi data frekuensi harian masih dapat menggali alpha yang baik. Pengejaran kecepatan yang ekstrem bukan hanya pertarungan teknis, tetapi juga cerminan peningkatan efisiensi pasar keuangan.

Dalam persaingan antara mesin dan kecepatan, tidak ada yang bisa berhenti. Di masa depan, teknologi keuangan akan membawa lebih banyak kejutan dan tantangan, apakah Anda siap?