Penulis: @lasertheend

Blockchain terus berkembang, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, sebagian besar proyek Layer1 yang muncul lebih fokus pada kinerja dan throughput, dan tidak banyak solusi revolusioner untuk tantangan bagaimana mengarahkan ekosistem menuju kemakmuran, membuat aplikasi dan token dasar 'saling mendukung'. Hingga munculnya Berachain yang membuat industri kembali memperhatikan model insentif ekonomi: ia mencoba mengintegrasikan aplikasi DApp dengan insentif blockchain yang mendasar melalui sistem baru yang disebut Proof of Liquidity (PoL).

Bagi para pemain lama yang familiar dengan 'insentif dan permainan likuiditas' DeFi, Anda bisa membayangkan Berachain sebagai—'Curve' yang telah ditingkatkan menjadi Layer1 yang lengkap. Ia mengintegrasikan 'Gauge Wars' atau 'mekanisme suap' yang mirip dengan Curve ke dalam konsensus dan penghargaan L1, menciptakan pola permainan baru antara aplikasi, validator, dan pengguna. Bagaimana desain ini berfungsi? Apa artinya bagi ritel dalam hal peluang dan risiko? Mari kita analisis secara sistematis.

Inti dari PoL: BGT + BERA + Reward Vault
Model ekonomi Berachain bergantung pada tiga elemen utama berikut:

1. BERA: Token utama jaringan Layer1, digunakan untuk membayar biaya Gas dan menjaga keamanan PoS.
Seperti kebanyakan rantai PoS, BERA digunakan untuk dipertaruhkan kepada validator untuk memastikan keamanan jaringan.

2. BGT: Token inti 'pemerintahan + insentif' Berachain, dapat digunakan untuk meningkatkan (Boost) hadiah blok validator, dan juga dapat didistribusikan kepada pengguna DApp di berbagai Reward Vault.
Dapat dibakar dengan rasio 1:1 untuk ditukar dengan BERA, tetapi tidak dapat ditukar kembali, yang berarti setelah Anda menukar BGT menjadi BERA, Anda keluar dari siklus 'peningkatan dan pemerintahan' PoL.

3. Reward Vault (Reward Vault): Setara dengan konsep 'Gauge', berbagai aplikasi dapat menarik pengguna atau likuiditas dengan mengatur kolam hadiah di sini.
Sebagian besar BGT dari hadiah blok akan mengalir ke Vault ini, dan aplikasi 'menyuap' validator atau pengguna di Vault untuk mendapatkan lebih banyak perhatian dan status ekosistem yang lebih tinggi.

Desain ini sangat terkait dengan hadiah blok dan permintaan aplikasi, membentuk efek flywheel yang potensial:

· Aplikasi yang ingin mendapatkan lebih banyak likuiditas perlu lebih banyak BGT untuk menarik pengguna;
· Validator yang ingin mendapatkan lebih banyak keuntungan juga memerlukan lebih banyak BGT untuk meningkatkan (Boost) hadiah;
· Pengguna yang ingin mendapatkan lebih banyak pertambangan atau insentif juga memiliki permintaan untuk BGT.

Melihat Berachain sebagai 'Curve' tingkat L1
Jika Anda adalah pemain lama DeFi, akrab dengan penambangan likuiditas Curve dan mode 'Gauge Wars', Anda akan menemukan bahwa PoL Berachain sangat mirip:

1. Curve mendistribusikan CRV yang diterbitkan melalui inflasi kepada berbagai kolam likuiditas, proyek menarik lebih banyak bobot pertambangan dengan 'menyuap' pemegang CRV;
2. Berachain memperkenalkan mekanisme semacam ini di tingkat L1, mengalirkan sebagian besar hadiah blok 'BGT' ke Reward Vault, dengan DApp yang merancang strategi distribusi dan insentif sendiri.
3. Aplikasi yang perlu menarik likuiditas harus 'menyuap' validator atau langsung memberikan insentif kepada pengguna, yang kemudian menggunakan BGT untuk meningkatkan validator, sehingga mendapatkan bobot distribusi hadiah blok yang lebih besar.

Perbedaan kunci: Curve adalah protokol lapisan aplikasi, sedangkan Berachain menyematkan logika insentif ke dalam lapisan konsensus itu sendiri, seluruh blockchain beroperasi di sekitar likuiditas dan permintaan aplikasi.

Skalabilitas PoL: Tidak hanya DeFi, tetapi juga dapat diperluas ke lebih banyak skenario
Selain kasus penggunaan DeFi dasar, dokumen putih Berachain juga menyebutkan beberapa skenario 'perluasan PoL' yang representatif, menunjukkan kemungkinan mekanisme ini di bidang yang lebih luas:

1. Aset dunia nyata (RWA): Misalnya, mengonversi aset seperti obligasi pemerintah (T-Bills) atau real estat ke dalam blockchain, menerbitkan token tanda terima ERC20.
'Tanda terima RWA' ini dapat terhubung ke Reward Vault Berachain, mendorong pemegang aset atau pihak berkepentingan untuk menyediakan lebih banyak aset berkualitas untuk di-blockchain;
Atau menggunakan insentif PoL untuk menyebarkan risiko pemegang, meningkatkan likuiditas pasar sekunder, dan membangun platform pembiayaan 'decentralized' yang nyata untuk RWA.
Skenario L2 atau sidechain: Proyek dapat membangun L2 baru di Berachain, mewarisi keamanan PoS Berachain, sekaligus menghubungkan ekosistem insentif PoL;

2. L2 dapat memasukkan token setoran 'jembatan lintas rantai' ke dalam Reward Vault, dengan memberikan BGT untuk mendorong pengguna mengunci atau menggunakan sumber daya di L2;
Jika L2 memerlukan lebih banyak dana atau pengguna, mereka juga dapat 'menyuap' validator untuk mendapatkan lebih banyak dukungan hadiah blok, menciptakan pola persaingan multi-kolam seperti di Curve.

3. Perilaku yang dapat dipetakan ke dalam tanda terima ERC20: Dokumen putih menekankan bahwa setiap 'skenario penggunaan' yang dapat menghasilkan tanda terima ERC20 dapat menciptakan Reward Vault yang sesuai di Berachain;
Contoh: skenario KYC/privasi, bukti penyimpanan data, dll, selama dapat dipetakan sebagai 'tanda terima' untuk dipertaruhkan oleh pengguna, dapat terintegrasi ke dalam siklus insentif PoL, memberikan insentif ekonomi asli untuk aplikasi tersebut.

Ini berarti bahwa PoL tidak hanya terbatas pada 'membuat DEX mengeluarkan token untuk menarik likuiditas' seperti skenario DeFi tradisional, tetapi memiliki potensi untuk menjadi alat insentif lintas bidang. Baik itu aset keuangan tradisional, permainan inovatif, atau aplikasi privasi, semuanya dapat memanfaatkan 'mekanisme distribusi insentif blok' PoL untuk memulai secara dingin, memperluas basis pengguna, dan meningkatkan keterikatan aplikasi.

Kesempatan dan risiko: Ketika 'kemakmuran ekosistem' sangat terikat dengan harga token
Karakteristik inti yang dibawa oleh PoL adalah mengikat 'apakah proyek dapat benar-benar mencapai kemakmuran ekosistem' dengan performa harga token dasar BERA secara langsung. Dengan kata lain, jika proyek di Berachain dapat terus mengumpulkan pengguna, volume transaksi, dan indikator pertumbuhan lainnya yang dapat diukur, maka permintaan BGT akan meningkat; sebaliknya, mudah terjebak dalam siklus ganas 'harga token turun—kehilangan kepercayaan—penjualan meningkat'.

Perlu dicatat bahwa baru-baru ini muncul beberapa L1 baru yang menunjukkan performa baik (seperti Move, Sui), dengan dukungan dari spekulasi pasar dan modal, harga token sempat menunjukkan performa yang baik; tetapi jika dibandingkan dengan data mereka dalam hal 'kemakmuran ekosistem proyek' (aktivitas pengguna, TVL, dll), masih ada jarak besar dengan Ethereum atau Solana. Dapat dikatakan, L1 yang benar-benar dapat disebut 'kemakmuran ekosistem' saat ini masih sangat sedikit.

Kesempatan
· Siklus positif: Ketika proyek di Berachain terus mengumpulkan 'pengguna nyata' dan 'volume transaksi nyata', serta terus meluncurkan fungsi atau skenario bisnis yang menarik, maka akan terbentuk umpan balik positif yang kuat antara 'pengguna—ekosistem proyek—nilai BGT';
· Bonus awal: Baik melalui penambangan PoL atau investasi baru, sekali menarik cukup likuiditas dan perhatian, akan ada peluang untuk munculnya FOMO jangka pendek dan spekulasi, mendorong harga token naik;
· Insentif yang lebih berkelanjutan: PoL tidak lagi hanya bergantung pada 'subsidi penerbitan token' untuk merangsang kemakmuran, tetapi fokus pada permintaan transaksi yang berkelanjutan dan nilai likuiditas di dalam ekosistem, dalam kondisi ideal dapat mendukung pertumbuhan yang lebih lama.

Risiko
· Pengosongan ekosistem: Jika 'kemakmuran ekosistem proyek' di Berachain hanya sebatas konsep atau spekulasi di atas kertas, kurangnya pengguna yang bertahan dan pendapatan transaksi, maka permintaan BGT akan sulit untuk dipertahankan, dan investor mungkin akhirnya memilih untuk membakar BGT menjadi BERA dan menjualnya, menyebabkan penurunan harga yang lebih serius dan kehilangan kepercayaan;
· Spekulasi berlebihan: Model baru mudah menarik masuknya uang panas yang berlebihan, jika ekosistem tidak dapat memenuhi harapan investor terhadap kemakmuran proyek, dana akan cepat melarikan diri, menyebabkan gelembung meledak;
· Risiko keamanan dan pemerintahan: Ketika PoL disematkan ke dalam lapisan L1, jika distribusi insentif atau pemerintahan dimanipulasi oleh pemain besar atau kelompok berkepentingan, keamanan dan ekonomi seluruh jaringan dapat terancam, terutama dalam siklus negatif yang lebih parah.

Bagaimana ritel dapat berpartisipasi? Garis waktu dan poin penting untuk operasi
1. Penambangan
- Tahap pertama: hanya kolam aset yang terdaftar resmi yang memiliki insentif BGT.
- Tahap kedua (sekitar sebulan setelahnya): lebih banyak kolam proyek 'dibebaskan', permintaan BGT meningkat tajam, kemungkinan FOMO tinggi.
- Tahap ketiga: memasuki periode stabil, banyak proyek ekosistem, tetapi penghargaan cenderung seimbang.
Catatan: Perhatikan mekanisme penguncian, fluktuasi harga token, dan kerugian tidak permanen; ritel dengan modal kecil sebaiknya menjaga strategi tetap fleksibel.

2. Investasi baru
Sebagian besar proyek di ekosistem Berachain adalah asli, di awal ada peluang airdrop, daftar putih, dan publikasi. Lakukan due diligence terhadap proyek dan ekonomi token untuk menghindari mengikuti tren secara membabi buta.

3. Pemerintahan dan cara lainnya
Memegang BGT dan berpartisipasi dalam proposal pemerintahan, ada kemungkinan untuk mendapatkan lebih banyak hak suara atau pendapatan berkelanjutan.
Jika Anda yakin nilai jangka panjang PoL, Anda juga dapat meningkatkan validator untuk mendapatkan bagi hasil hadiah blok yang lebih tinggi.

Apakah PoL dapat menjadi paradigma insentif L1 generasi berikutnya?
Berachain menunjukkan kepada kita kombinasi imajinatif dari 'blockchain dasar + insentif DeFi':

· Ia mengangkat mode permainan likuiditas 'Gauge Wars' Curve ke level L1;
· Melalui PoL, penghargaan blok tidak lagi hanya diberikan kepada validator, tetapi disuntikkan ke berbagai aplikasi Reward Vault;
· Lebih penting lagi, dokumen putih menggambarkan prospek luas PoL yang tidak terbatas pada DeFi, mencakup RWA, L2, dan berbagai tanda terima ERC20.

Namun, apakah semua rencana indah ini benar-benar dapat terwujud, pada akhirnya tergantung pada apakah ekosistem dapat memiliki aplikasi yang cukup inovatif dan menarik untuk mendukungnya. Jika efek flywheel dapat berlanjut, mungkin kue dapat direalisasikan; jika terhenti di tengah jalan, PoL juga bisa mengalami gelembung yang cepat pecah.

Bagi investor biasa, jika Anda yakin dengan model baru ini, cara paling langsung adalah melalui penambangan dan investasi baru, di awal Anda mungkin mendapatkan imbal hasil yang sangat tinggi; tetapi jangan lupa, ada juga risiko fluktuasi tinggi, dan uang panas yang masuk lalu cepat keluar. Pastikan untuk melakukan evaluasi risiko dan manajemen posisi.

Singkatnya, Berachain melalui mekanisme PoL membawa kemungkinan baru untuk desain insentif Layer1, juga membuka pintu untuk aplikasi lintas bidang seperti RWA, L2, dan lainnya. Jalan yang harus dilalui masih panjang, tetapi bagi industri, upaya ini yang memulai dari 'prinsip pertama', mengintegrasikan kemakmuran aplikasi dan nilai token secara mendalam, jelas patut untuk kita perhatikan dan eksplorasi. Mungkin, dalam waktu dekat, kita akan menyaksikan kebangkitan ekosistem DeFi/L1 yang kompatibel dengan aset multidimensi dan memiliki skalabilitas yang lebih besar. Mari kita nantikan.