Institusi memprediksi bahwa RWA akan terus meledak pada 2025, 'empat proyek ini' layak untuk diperhatikan

Sumber asli| Odaily Planet Daily
Penulis| Suami bagaimana
Menjelang 2025, banyak institusi mulai meramalkan arah pasar cryptocurrency di masa depan. Di antara tema yang paling diperhatikan adalah sektor aset dunia nyata (RWA). Bitwise dalam 10 prediksi teratas untuk pasar cryptocurrency 2025 menunjukkan bahwa ukuran pasar RWA tokenisasi diharapkan mencapai 50 miliar USD. Prediksi optimis ini membuat pasar sangat menantikan prospek RWA.
Baru-baru ini, proyek bintang di sektor RWA menunjukkan performa yang sangat baik, menambah semangat untuk tren ini. Proyek RWA yang telah menerbitkan token mengalami kenaikan baru: harga token ONDO melampaui 2,1 USDT, mencetak rekor tertinggi; sebagian besar proyek RWA yang telah menerbitkan token seperti Maple dan Swarm mengalami kenaikan lebih dari 200%.
Meskipun pasar memiliki harapan tinggi untuk sektor RWA, tingkat partisipasi aktual kontras dengan tingkat diskusi. Karena ambang batas yang tinggi dan persyaratan kepatuhan yang rumit, sebagian besar investor tetap berada dalam tahap konsep tentang RWA. Keadaan ini juga menyebabkan banyak proyek yang mengklaim RWA muncul, mencoba menarik perhatian tetapi kurang dukungan yang nyata di bawahnya. Ini menciptakan kebingungan bagi investor biasa, sulit untuk membedakan proyek RWA yang sebenarnya dari yang hanya menyamar sebagai 'blockchain + aset nyata' untuk spekulasi.
Dan menurut pengetahuan penulis, sektor RWA memiliki cakupan yang luas, dapat dibagi secara kasar menjadi obligasi pemerintah AS, pinjaman pribadi, komoditas, saham, stablecoin, obligasi global, dan dana institusi. Namun, sebagian besar proyek itu sendiri tidak menerbitkan token platform, semuanya berfokus pada tokenisasi produk mereka sendiri, dan karena faktor regulasi dan kepatuhan, sebagian besar produk ini memerlukan bukti seperti KYC, dan tidak cocok untuk banyak investor kecil dan menengah.
Untuk itu, Odaily Planet Daily telah melakukan inventarisasi proyek yang telah menerbitkan token platform dari banyak kategori di atas, menganalisis dasar-dasar proyek-proyek ini, tidak dianggap sebagai saran investasi.
Jenis obligasi pemerintah AS: Ondo Finance
Ondo Finance didirikan pada tahun 2021, awalnya fokus pada jalur LaaS (likuiditas sebagai layanan). Namun, seiring pasar kripto memasuki pasar bearish, pengembangan proyek menghadapi hambatan. Menghadapi perubahan kondisi pasar, Ondo Finance secara strategis beralih ke sektor RWA (aset dunia nyata) pada tahun 2023. Langkah ini mengikuti tren RWA yang sedang berkembang, secara signifikan meningkatkan perhatian pasar terhadap Ondo Finance, dan dalam waktu singkat berkembang menjadi salah satu proyek representatif RWA obligasi pemerintah AS di blockchain.
Produk RWA Ondo Finance terutama dirancang di sekitar aset keuangan mainstream di AS, dengan kepatuhan dan keamanan sebagai salah satu pertimbangan utama. Untuk memastikan operasi produk yang sesuai dengan regulasi, Ondo Finance mendirikan perusahaan lokal di AS dan menggunakan kendaraan tujuan khusus (SPV) untuk memberikan perlindungan hukum dan dukungan operasional untuk produk RWA mereka.
Dalam hal pendapatan, Ondo Finance menjalin kerja sama dengan dana tokenisasi BUIDL milik BlackRock pada April 2023, mengganti aset dasar produk mereka dengan aset dari dana BUIDL. Kerja sama ini tidak hanya memberikan dukungan yang kuat untuk produk Ondo Finance, tetapi juga secara signifikan meningkatkan ketepatan waktu dan kenyamanan pendapatan, menciptakan pengalaman pendapatan yang lebih efisien bagi investor.
Saat ini, total kapitalisasi pasar produk RWA Ondo Finance mencapai 623 juta USD, dengan dua jenis aset tokenisasi sebagai produk inti mereka:
OUSG (Obligasi AS): Aset dasar berasal dari dana tokenisasi BUIDL milik BlackRock, menawarkan tingkat pengembalian tahunan sebesar 4,44%, mendukung jaringan Ethereum, Polygon, dan Solana.
USDY (Tingkat USD): Dijamin oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan bank, menawarkan jaminan berlebih dan laporan transparansi harian, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 4,65%, dengan ambang investasi serendah 500 USD, mendukung jaringan Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble, dan Arbitrum.
Selain itu, Ondo Finance telah meluncurkan platform pinjaman Flux Finance, memberikan likuiditas penebusan untuk produk RWA, lebih lanjut mengoptimalkan pemanfaatan modal.
Token asli Ondo Finance, ONDO, pernah dipublikasikan melalui CoinList, dan akan dibuka untuk peredaran pada awal 2024. Menurut data CoinGecko, kapitalisasi pasar ONDO saat ini sekitar 2,8 miliar USD. Karena volume peredaran token masih relatif rendah, hanya 15% dari total pasokan token, ada ruang untuk kenaikan harga dalam jangka pendek. Namun, sebagian besar token terkonsentrasi di tangan tim proyek dan investor awal, berisiko untuk dijual. Menurut rencana pembukaan token, setiap 18 Januari selama empat tahun ke depan, akan ada 1,94 miliar token yang akan dibuka, yang dapat memberikan tekanan jual yang signifikan di pasar.
Baru-baru ini, berita positif tentang Ondo Finance terus bermunculan, Grayscale menjadikan ONDO sebagai aset kripto yang mungkin akan ditambahkan di masa depan, dan Pantera Capital juga mengungkapkan kepemilikan token ONDO, sementara perusahaan pengelola kekayaan Swiss 21Shares juga menambahkan ONDO ke dalam produk ETP mereka di Eropa. Proyek keluarga Trump juga baru-baru ini membeli token ONDO.
Penilaian subjektif: Di antara proyek RWA obligasi pemerintah AS, Ondo Finance adalah salah satu dari sedikit proyek yang memiliki token platform, dengan nilai kapitalisasi produk tertinggi, memiliki efek pemimpin tertentu. Selain itu, fungsi tata kelola ONDO memiliki ambang yang cukup tinggi, memerlukan setidaknya 100 juta token ONDO, kinerja pasar baru-baru ini perlu diperhatikan terhadap risiko tekanan jual yang mungkin ditimbulkan oleh periode pembukaan.
Jenis pinjaman pribadi: Maple Finance
Maple Finance adalah platform pinjaman komprehensif yang didirikan pada tahun 2019 dan resmi diluncurkan pada tahun 2021. Awalnya, Maple fokus pada menyediakan layanan pinjaman tanpa jaminan untuk pembuat pasar dan perusahaan perdagangan. Namun, karena skandal penipuan keuangan yang melibatkan mitra Orthogonal Trading, banyak dana tidak dapat dikembalikan, menyebabkan Maple terjebak dalam kesulitan sebagai proyek terkemuka di bidang pinjaman tanpa jaminan, bahkan muncul rumor tentang kebangkrutan.
Untuk mengurangi risiko, Maple Finance secara bertahap beralih ke model pinjaman berbasis aset nyata (RWA) dengan jaminan. Platform ini telah meluncurkan kolam manajemen kas baru, memungkinkan investor dan entitas non-AS untuk berinvestasi dalam obligasi pemerintah AS melalui USDC. Selain itu, Maple Finance juga meluncurkan Maple Direct, menawarkan layanan pinjaman jaminan berlebih untuk dana BTC dan ETH. Tahun ini, platform meluncurkan produk baru yang berfokus pada pinjaman DeFi, Syrup.fi. Hingga saat ini, Maple Finance telah memberikan pinjaman sekitar 2,46 miliar USD, dengan tingkat pengembalian tahunan (APY) mencapai 9,69%.
Total pasokan token asli Maple Finance MPL adalah 10 juta, yang digunakan terutama untuk distribusi pendapatan protokol dan insentif hak. Namun, pada bulan Agustus tahun ini, komunitas Maple melalui proposal (MIP-010) memutuskan untuk mengonversi MPL menjadi token SYRUP, untuk meningkatkan partisipasi komunitas dan fleksibilitas tata kelola. Menurut proposal, 1 MPL dapat ditukar dengan 100 SYRUP, dengan batas waktu pertukaran token pada Mei 2025. Selain itu, token SYRUP memperkenalkan mekanisme staking, dengan token stSYRUP diusulkan sebagai satu-satunya token tata kelola Maple Finance, dengan waktu pemungutan suara pada 25 Desember, kemungkinan besar akan disetujui dengan suara bulat.
Total pasokan SYRUP sekitar 1,15 miliar, mewarisi kemampuan penangkapan nilai MPL, termasuk pendapatan protokol dan fungsi insentif staking. Strategi ini mirip dengan proyek pertukaran token MakerDAO, bertujuan untuk mengatasi masalah total pasokan token MPL yang terlalu rendah, membatasi partisipasi tata kelola komunitas. Hingga saat ini, data dari CoinGecko menunjukkan harga MPL sekitar 19,8 USDT, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sekitar 90 juta USD, sementara harga SYRUP adalah 0,19 USDT, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sekitar 106 juta USD.
Penilaian subjektif: Menurut data RWA.xyz, Maple Finance menduduki peringkat kedua di bidang pinjaman pribadi RWA. Sektor pinjaman pribadi menyumbang lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar RWA. Karena proyek Figure yang menduduki peringkat pertama tidak mungkin menerbitkan token, Maple Finance menjadi salah satu proyek yang memiliki kemampuan untuk menangkap nilai token, dengan potensi perkembangan yang besar ke depan.
Jenis pinjaman pribadi: Centrifuge
Centrifuge adalah sebuah blockchain yang fokus pada tokenisasi aset nyata, dengan tujuan untuk meningkatkan transparansi dan likuiditas aset melalui teknologi blockchain, tokenisasi aset tradisional (seperti piutang, real estate, atau pinjaman). Centrifuge dibangun di atas kerangka Substrate dan merupakan bagian dari ekosistem Polkadot, berinteraksi dengan rantai lain melalui parachain, sambil menikmati keamanan dan kemampuan lintas rantai dari Polkadot.
Fungsi produk inti dari protokol Centrifuge mencakup tiga modul penting: blockchain Centrifuge, kolam Centrifuge, dan NFT sebagai jaminan aset.
Blockchain Centrifuge adalah infrastruktur protokol, dibangun di atas kerangka Substrate, berfungsi sebagai blockchain independen, dan juga merupakan salah satu parachain dalam ekosistem Polkadot. Desain ini menjamin independensi blockchain Centrifuge, serta kompatibilitas dengan rantai lain di Polkadot, memungkinkan operasi lintas rantai yang efisien. Blockchain Centrifuge memiliki banyak keunggulan, termasuk kemampuan untuk mengonversi aset nyata menjadi token non-fungible (NFT), sehingga memungkinkan pengelolaan aset di blockchain. Selain itu, karena beroperasi secara independen, blockchain Centrifuge dapat secara signifikan mengurangi biaya transaksi.
Kolam Centrifuge adalah platform inti untuk interaksi antara penerbit aset dan investor, membantu aset nyata mencapai likuiditas di blockchain, serta mendukung investasi dan penebusan.
Struktur kolam mencakup:
Token senior (Senior Tranche): Menyediakan pengembalian yang stabil, prioritas tinggi, dilindungi oleh token junior.
Token junior (Junior Tranche): Menanggung risiko default, mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi, tetapi dengan risiko yang lebih besar.
Ciri-ciri kolam termasuk:
Kolam bergulir (Rolling Pools): Investor dapat mengunci atau menebus investasi kapan saja, mekanisme penyelesaian terdesentralisasi memastikan likuiditas kolam dan keseimbangan risiko.
Manajemen nilai bersih dinamis: Setiap kolam menyesuaikan harga investasi dan penebusan berdasarkan nilai bersih aset (NAV), memastikan perhitungan nilai yang transparan.
NFT sebagai jaminan aset adalah salah satu fitur inovatif dari protokol Centrifuge. Melalui modul NFT di blockchain Centrifuge, aset nyata dapat di-tokenisasi. NFT ini berisi informasi rinci tentang aset, seperti kontrak, peringkat kredit, dan lain-lain, dan digunakan sebagai jaminan di dalam kolam untuk mendapatkan pembiayaan. Jumlah pembiayaan aset dapat mencapai 100% dari nilai bersih (NAV), dan jumlah ini akan disesuaikan secara dinamis berdasarkan kinerja pengembalian aset, risiko default, dan faktor lainnya. Melalui kolaborasi antara on-chain dan off-chain, nilai bersih aset dapat diperbarui secara instan.
Selain itu, Centrifuge terintegrasi secara mendalam dengan protokol DeFi utama seperti MakerDAO, sehingga kolam aset dapat langsung mencetak DAI, memberikan solusi likuiditas yang beragam bagi investor.
Hingga saat ini, Maple Finance telah memberikan pinjaman sekitar 560 juta USD, dengan tingkat pengembalian tahunan (APY) mencapai 8,74%.
Token asli Centrifuge, CFG, memiliki total pasokan 425 juta, data dari CoinGecko menunjukkan harga CFG saat ini adalah 0,38 USDT, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sekitar 196 juta USD. Selain fungsi tata kelola, token CFG juga dapat digunakan untuk membayar biaya transaksi dan staking jaringan.
Penilaian subjektif: Dibandingkan dengan Maple, model Centrifuge lebih menarik. Meskipun keduanya berada di bidang pinjaman pribadi, jenis jaminan aset Centrifuge lebih beragam dan transparan. Melalui NFT sebagai bukti jaminan aset nyata, Centrifuge lebih intuitif dan mudah dioperasikan.
Komoditas & saham: Swarm
Swarm Markets menerbitkan produk tokenisasi saham dan obligasi melalui anak perusahaan SwarmX. SwarmX mengubah sekuritas saham yang diperdagangkan secara publik menjadi aset tokenisasi, dengan aset dasar dimiliki oleh kustodian institusi. Tujuan platform adalah untuk menyediakan solusi likuiditas yang sesuai dengan persyaratan regulasi untuk RWA, yang memenuhi persyaratan kepatuhan pasar keuangan tradisional dan juga menyediakan pengalaman perdagangan terdesentralisasi.
Aset yang telah diluncurkan oleh Swarm Markets meliputi:
Token saham: TSLA (Tesla), AAPL (Apple), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (NVIDIA);
ETF obligasi: TBONDS01 (Obligasi AS 0-1 tahun), TBONDS13 (Obligasi AS 1-3 tahun);
Komoditas: xGOLD (emas)
Swarm Markets memperoleh pendapatan protokol melalui biaya pertukaran dari kolam, biaya yang dikenakan platform adalah 25% dari jumlah yang ditukar atau 0,1% dari aset yang ditukar, dengan yang lebih tinggi diambil. Mekanisme pendapatan ini menjamin keberlanjutan protokol, sekaligus menyediakan sumber pendapatan yang stabil bagi para peserta.
Token asli Swarm Markets adalah SMT, dengan total pasokan 250 juta SMT. Data dari CoinGecko menunjukkan harga SMT adalah 0,31 USDT, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sekitar 26 juta USD. Selain fungsi tata kelola, Swarm Markets telah menetapkan tiga kategori insentif SMT:
Insentif penyedia likuiditas: Pengguna yang berpartisipasi dalam menyediakan likuiditas di dalam protokol Open dOTC akan menerima insentif berdasarkan kontribusi mereka terhadap pasar. Mulai 2 Desember 2024, insentif hanya akan diberikan untuk tawaran di dOTC v2.
Insentif pemegang RWA: Pengguna yang memegang aset RWA akan menerima insentif yang sesuai, dengan jumlah insentif dihitung berdasarkan nilai pasar aset RWA yang mereka pegang, dan diterapkan dengan penggandaan 4 kali.
Insentif staking RWA: Pengguna yang melakukan staking aset RWA akan mendapatkan insentif berdasarkan rasio jumlah staking mereka terhadap TVL platform.
Selain insentif di atas, Swarm Markets juga akan mendistribusikan token SMT berdasarkan perkembangan keseluruhan platform dan tingkat partisipasi pengguna, mendorong perilaku dan aktivitas yang menguntungkan bagi platform.
Hingga saat ini, total kapitalisasi pasar produk di bawah Swarm Markets sekitar 765 ribu USD, menduduki peringkat teratas di sektor RWA saham.
Penilaian subjektif: Swarm Markets adalah salah satu dari sedikit proyek saham RWA di bidang kripto. Pada bulan Agustus tahun ini, Swarm Markets juga meluncurkan produk RWA emas xGOLD, dan kapitalisasi pasar token SMT relatif rendah. Namun, dibandingkan dengan pinjaman pribadi sebelumnya dan obligasi pemerintah AS, pangsa pasar komoditas dan saham RWA relatif rendah, dengan minat yang lebih rendah dibandingkan dengan dua sektor sebelumnya, tetapi perkembangan selanjutnya di sektor RWA mungkin akan fokus pada saham dan komoditas di pasar blue ocean.
(Konten di atas diambil dan diterbitkan dengan izin dari mitra kerja PANews, tautan asli | Sumber: Odaily Planet Daily)
Pernyataan: Artikel ini hanya mewakili sudut pandang pribadi penulis dan tidak mencerminkan pandangan dan posisi Blockke. Semua konten dan pandangan hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi. Investor harus membuat keputusan dan transaksi sendiri, dan penulis serta Blockke tidak bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang dihasilkan dari transaksi investor.
"Institusi memprediksi bahwa RWA akan terus meledak pada 2025, 'empat proyek ini' layak untuk diperhatikan" Artikel ini pertama kali diterbitkan di (Blockke.com).