Oleh Alex Xu

perkenalan

Aset prasasti, yang diwakili oleh seri BRC20, sangat populer akhir-akhir ini. Saya rasa ini adalah aset gelombang kedua yang meningkat tahun ini sejak peluncuran protokol ordinal. Penulis baru-baru ini melakukan penelitian di pasar prasasti saat ini. Selain mencerna informasi dan data industri, penulis juga berpartisipasi dalam beberapa kegiatan pertukaran bertema BRC20 online dan offline dan membentuk beberapa pandangan bertahap tentang pasar ini melalui artikel ini.

Artikel ini mencoba menjawab pertanyaan-pertanyaan berikut:

  • Apa yang dimaksud dengan aset prasasti? Apa kriteria pemilihan aset BRC20 yang laris?

  • Apa proposisi nilai inti dari aset tertulis yang diwakili oleh aset BRC20?

  • Apakah aset tertulis merupakan inovasi bisnis yang baik?

  • Bagaimana logika mekanisme dan pendorong melonjaknya pertumbuhan aset Prasasti?

  • Apa saja naskah untuk tahap Prasasti selanjutnya?

  • Pengurangan jalur runtuhnya Aset Prasasti

Isi artikel berikut ini merupakan opini yang dipentaskan penulis pada saat diterbitkan, mungkin terdapat kesalahan dan bias dalam fakta dan opini, hanya untuk pembahasan saja. Kami juga menantikan koreksi dari rekan-rekan peneliti investasi lainnya.

Aset Tercatat dan Kriteria “Aset Berkualitas”

Aset prasasti mengacu pada aset virtual yang dibuat dengan mencatat informasi dalam format tertentu di BTC (atau blockchain lainnya), dan kemudian mengubah informasi akuntansi dalam format tertentu pada rantai melalui protokol pengindeksan tertentu aset (seperti aset BRC20), atau bisa juga tidak dapat dipertukarkan (seperti NFT seperti Bitcoin Frogs).

Bagi Bitcoin, sebagai buku besar publik, tujuan utamanya di masa lalu adalah mencatat transaksi transfer di jaringan. Setelah Bitcoin menyelesaikan pemutakhiran Taproot pada November 2021, Bitcoin menyediakan kemampuan penyimpanan data yang lebih efisien sebagai buku besar publik, dan dapat mengunggah konten teks dan multimedia dengan biaya lebih rendah, yang memberikan landasan teknis untuk aset prasasti.

Dibandingkan dengan Ethereum, penerbitan dan pengoperasian aset didasarkan pada kontrak pintar, sedangkan aset BTC diterbitkan dan dioperasikan berdasarkan informasi on-chain + standar indeks.

Meski mekanismenya berbeda, keduanya merupakan aset yang diterbitkan berdasarkan data dari buku besar publik blockchain.

Aset prasasti seperti token di Bitcoin, sumber: BTCTOOL

Aset prasasti jenis NFT di Bitcoin, sumber: BTCTOOL

Berdasarkan spesifikasi indeks prasasti yang berbeda, terdapat berbagai jenis aset homogen seperti BRC20 dan ORC20.

Artikel ini terutama membahas aset prasasti BTC, dengan fokus pada aset BRC20 sebagai contoh. Saat ini, sebagian besar aset prasasti dengan nilai pasar tertinggi adalah seri BRC20.

Meskipun beberapa aset bintang BRC20 seperti Ordi dan Sats telah mengalami pertumbuhan besar tahun ini, dan aset BRC20 lainnya seperti Tikus juga meningkat secara signifikan, sebagian besar aset BRC20 yang diterbitkan pada periode yang sama telah kembali ke nol dan hilang sama sekali dalam satu atau dua tahun. dua bulan setelah penerbitan.

Dilihat dari beberapa seminar Aset Prasasti dan BRC20 yang pernah penulis ikuti, para peserta Aset Prasasti memiliki gambaran mengenai karakteristik aset BRC20 yang “menjanjikan” sebagai berikut:

  • Nama bagus: terkait dengan Bitcoin dan budaya prasasti (Ordi, Sats), atau koin binatang (sebagian besar kegilaan Meme pada tahun 2021 dinamai binatang)

  • Jadilah orisinal: jangan meniru Meme lain, tetapi buatlah IP Anda sendiri

  • Lihatlah komunitasnya: Apakah proyek ini memiliki pemimpin yang berpengaruh? Apakah ada aksi perluasan komunitas yang radikal, menonjol, dan terus-menerus dipublikasikan?

  • Lihatlah chipnya: proporsi chip investor besar pada tahap awal tidak boleh terlalu tinggi, terutama proporsi investor murni (yang tidak mengikuti promosi, hanya memegang mata uang dan berbaring) tidak boleh terlalu tinggi.

Tentu saja, penerapan standar-standar di atas dalam praktiknya tidaklah sederhana.

Kualitas sebuah nama adalah masalah opini. Bahkan dalam sirkuit Prasasti yang relatif sempit, tren tersebut telah mengalami banyak perubahan. "Logika penamaan" yang dibayar oleh pasar saat ini mungkin tidak akan "menguntungkan" dalam beberapa minggu.

Proposisi nilai dan inovasi bisnis aset BRC20

Ada banyak pendapat mengenai proposisi nilai aset BRC20 di pasar. Penulis merangkum poin-poin utamanya sebagai berikut:

  • Mekanisme peluncuran yang adil memastikan bahwa setiap orang hanya dapat memperoleh aset atas dasar kesetaraan. Berbeda dengan proyek web3 arus utama di mana VC melakukan investasi awal, mereka dapat memperoleh chip dengan biaya lebih rendah dan kemudian menjualnya kepada publik dengan harga tinggi di tingkat sekunder.

  • Format protokol BRC20 sederhana dan fungsinya tunggal, sehingga tidak ada risiko terkait kontrak pintar, seperti permadani pihak proyek, daftar hitam, peretasan kontrak, dll.

  • Ini memperkaya tujuan akuntansi dan kategori aset jaringan Bitcoin dan menciptakan sejumlah besar biaya jaringan, yang dapat mengisi anggaran keamanan jaringan Bitcoin setelah keluaran blok BTC berikutnya terus menurun.

Menurut pendapat penulis, pernyataan di atas ada benarnya, namun hal tersebut bukanlah sumber utama dari ledakan aset BRC20 tahun ini dan dampak kekayaan yang sangat besar.

Lantas, apakah aset prasasti yang diwakili oleh BRC20 merupakan inovasi bisnis yang baik?

Hal ini tergantung pada kepentingan apa yang digunakan untuk menilai “baik”.

Hal ini tentu saja menjadi inovasi yang baik bagi platform trading, spekulan aset, dan praktisi penambangan Bitcoin, karena kemunculan dan popularitas aset jenis ini justru meningkatkan pendapatan mereka.

Namun jika menyangkut apakah aset prasasti memberikan nilai komersial yang luas, seperti mengurangi biaya produksi barang dan jasa, meningkatkan efisiensi bisnis, dan mengoptimalkan alokasi sumber daya, berdasarkan pengamatan saat ini, penulis memiliki sikap negatif.

BRC20 pada dasarnya hanyalah sebuah bentuk aset meme baru.

Penulis tidak mengecualikan Meme. Sebagai media spekulasi, aset Meme adalah permainan jumlah negatif dalam hal kekayaan spekulan secara keseluruhan (platform perdagangan dan pihak proyek akan terus menarik uang dari spekulasi), namun ia memberikan hal yang menyertainya. spekulasi\perjudian Penyegaran mental yang dihasilkan oleh perilaku tersebut benar-benar memenuhi kebutuhan pengguna jenis ini. Inilah salah satu alasan mengapa orang masih mengunjungi kasino sesekali atau terus menerus meskipun mereka tahu bahwa banyak perjudian yang secara matematis tidak menguntungkan.

Ketahanan masyarakat dalam berjudi dan keserakahan seringkali tidak kalah pentingnya dengan kebutuhan fisiologis seperti makanan dan seks. Ini adalah akar dari kelangsungan jangka panjang lagu Meme.

Namun jika dilihat dari jalur Meme, aset BRC20 hanya bisa dikatakan memperkaya kategori produk, dan perubahan mekanisme teknis belum banyak membawa inovasi nyata.

Ambil contoh "distribusi adil" BRC20 yang paling dikenal. Selama dirancang dengan benar, distribusi adil berdasarkan kontrak pintar juga dapat dicapai dan bukan merupakan fungsi eksklusif dari Inscription Track.

Model "VC berinvestasi pada tahap awal dan investor ritel mengambil alih kemudian" yang banyak dikritik, di mana VC berinvestasi pada tahap ketika proyek hanya memiliki rencana bisnis, menghadapi ketidakpastian yang sangat besar, dan harus berinvestasi pada tahap awal yang sangat rendah. tahap. Harga partisipasi berfungsi sebagai syarat untuk lindung nilai risiko. Pada saat token proyek diedarkan ke pasar sekunder, banyak "ketidakpastian" dari proyek yang diinvestasikan sebelumnya telah diubah menjadi "kepastian", seperti sudah tersedianya produk, data yang dapat dievaluasi dan diamati, lingkungan pasar yang lebih matang. , dan mengejar platform perdagangan Terdaftar, dll. Proyek saat ini bukan lagi "proyek awal" yang tidak terlihat dan hanya ada di kertas putih dan pembiayaan PPT di masa-masa awal, dan harga tokennya tentu saja berbeda.

Dari logika ini, hal yang sama juga berlaku untuk proyek Meme bebas VC seperti Shib dan Pepe. Pada awalnya, mereka hanyalah sebuah konsep. Masih "tidak pasti" apakah mereka akan mendapatkan cukup perhatian dan dana spekulatif di masa depan, dan apakah mereka akan mendapatkan perhatian dan rekomendasi dari KOL lain sangat murah. Ketika pemegang mata uang mereka tumbuh dengan pesat, sumber daya mereka menjadi semakin melimpah, dan semakin banyak orang yang optimis terhadap hal tersebut, “ketidakpastian” menjadi pasti, dan harga sekunder mereka sudah puluhan atau ratusan kali lebih tinggi dari sebelumnya.

Lantas, sebagai bentuk Meme yang tergolong baru, apa yang menjadi penyebab ledakan aset BRC20 tahun ini, khususnya di paruh kedua tahun ini?

Logika mekanisme dan kekuatan pendorong aset prasasti yang meroket

Kami menganalisis fenomena karnaval kekayaan BRC20 dari dua perspektif: logika mekanisme dan kekuatan pendorong.

Logika mekanisme

Seperti disebutkan di atas, BRC20 pada dasarnya adalah media spekulatif, dan satu-satunya efek media spekulatif terhadap pesertanya adalah "dengan cepat menciptakan kekayaan yang menakjubkan." Dan hukum angka besar, “Orang selalu terburu-buru memberitahu satu sama lain ketika mereka kaya, tetapi selalu diam ketika mereka kehilangan uang” menentukan bahwa meskipun mayoritas orang kehilangan uang di pasar tertentu, berita utama yang beredar di masyarakat mungkin masih menjadi "Teman Grup" Kisah investasi serangan balik 100 kali lipat." Hal ini secara tidak proporsional memperkuat kesan publik bahwa "orang kaya sering kali muncul" dalam spekulasi aset jenis tertentu.

Kali ini BRC20 lebih efisien dalam menciptakan "efek kekayaan" dibandingkan Meme ERC20 konvensional.

Alasan intinya adalah sebagian besar aset BRC20 diperdagangkan pada masa-masa awal - dan bahkan sampai sekarang - melalui pending order OTC, sedangkan posisi perdagangan Meme dalam format ERC20 sebagian besar dalam AMM DEX atau CEX, dan kedalaman yang pertama jauh. lebih kecil dari yang terakhir. Hal ini juga berarti bahwa dana yang dibutuhkan untuk menarik aset BRC20 jauh lebih rendah dibandingkan dengan aset ERC20 biasa (terutama saat sentimen pasar meningkat), dan tekanan beli yang sama dapat memberikan keuntungan yang lebih tinggi.

Artinya, karena tipisnya likuiditas model OTC, daya beli yang sama untuk aset BRC20 dapat menghasilkan peningkatan yang lebih besar dibandingkan dengan Meme ERC20, sehingga membentuk "efek kekayaan" yang lebih kuat dan lebih cepat.

Selain perbedaan biaya tarik, BRC20, yang tidak diperdagangkan di CEX, juga tidak memiliki mekanisme short-selling seperti kontrak abadi, yang selanjutnya membebaskan potensi kenaikan jangka pendek dari aset terkait.

Selain itu, selama pertukaran, peserta inti BRC20 mengatakan bahwa “tingkat inklusi ibu” dalam spekulasi di bidang ini sangat tinggi. Artinya, sejumlah besar investor yang memasuki pasar bukanlah “daun bawang” di sekitar kita yang akrab dengan Defi dan tertarik untuk berinvestasi dalam aset kripto arus utama, tetapi ada banyak investor tipe bibi yang terdorong olehnya. “pemimpin tim” dan dibimbing oleh “kekuatan pendorong lokal” untuk memasuki pasar. Mereka lebih patuh pada perintah dan mudah dipengaruhi oleh tokoh masyarakat. Bahkan ada yang tidak tahu cara berjualan ,3) pola menahan mata uang tetapi tidak menjual di beberapa proyek, yang mengurangi tekanan jual proyek dalam jangka pendek.

Tahun ini, dompet Web3 yang dipromosikan oleh Okex memiliki pengalaman yang baik dalam transaksi aset BRC20 dan infrastruktur dompet yang lengkap semakin memperlancar dan memperpendek jalur masuk bagi "ibu spekulator", memungkinkan mereka memasuki pasar baru ini dengan lancar.

penggerak

Popularitas aset prasasti BRC20 adalah titik terang spekulatif yang langka di pasar bearish. Banyak pemangku kepentingan yang memiliki motivasi yang cukup untuk mendorong kelanjutan pengembangan dan perluasan kegilaan ini.

  • Grup Penambangan: Perdagangan prasasti sedang booming, para penambang dan kumpulan penambangan mendapat banyak bayaran, dan penjualan mesin penambangan lebih baik. Mereka adalah penerima manfaat langsung. Tentu saja, mereka berharap "Musim Panas Prasasti" ini tidak akan berakhir lebih awal.

  • Pertukaran: Bisnis spekulatif baru telah membawa lebih banyak biaya penanganan + lebih banyak pengguna baru + aktivasi efektif dari produk strategis ini, dompet Okex tidak diragukan lagi adalah pemenang besar dari Summer of Inscription, dan Binance juga mulai mengikutinya.

  • Tim CX: Tema baru, cerita baru, sumber daya manusia yang ada bisa dimonetisasi lagi

Tiga kekuatan di atas menambah bahan bakar ke dalam api, dan dimungkinkan untuk mempercepat popularitas aset prasasti ke tahap berikutnya.

Naskah untuk tahap selanjutnya

Pada tahap berikutnya, harus ada skrip untuk tahap selanjutnya agar pasar yang sudah besar ini menjadi lebih besar dan panas. Berikut ini mungkin beberapa node peristiwa yang representatif:

  • CEX tingkat kedua terus mencantumkan lebih banyak aset prasasti selain Ordi dan Sats, terus mendorong munculnya meme lain dan memperkenalkan lebih banyak investor kripto tradisional ke pasar spekulatif BRC20.

  • Binance dan CEX terkemuka lainnya telah meluncurkan lebih banyak aset Prasasti, memperkenalkan dana kripto arus utama ke pasar BRC20 melalui CEX

  • Inovasi lain selain Meme murni pun bermunculan, seperti Meme BRC20 yang memperkenalkan mekanisme Ponzi, dan bahkan efek kekayaan yang lebih dilebih-lebihkan.

Namun akankah pasar prasasti melonjak ke tahap yang lebih panas seperti yang diperkirakan, atau akankah perlahan-lahan mendingin atau bahkan runtuh?

Mari kita lihat kemungkinan jalur dan kondisi keruntuhannya.

Pengurangan jalur keruntuhan pasar prasasti

Seperti disebutkan di atas, efek kekayaan yang berlebihan dari aset BRC20 pada tahap awal ditentukan oleh faktor-faktor komprehensif seperti rendahnya likuiditas mekanisme perdagangan pesanan OTC, tingginya proporsi investor terkait ibu, dan banyaknya pemangku kepentingan.

Likuiditas yang rendah akan menyebabkan harga aset meroket ketika sedang naik, dan juga akan menyebabkan harga aset anjlok ketika tidak dapat menemukan pembeli ketika turun. Kebanyakan orang tidak memahami bahwa 95% kekayaan buku di dompet mereka mungkin merupakan "nilai pasar virtual", yang didasarkan pada premis bahwa mereka dapat berlari cepat dan orang lain dapat menarik likuiditas.

Elemen dari jatuhnya pasar ini meliputi:

  1. Penerbitan berlebihan proyek berbentuk sabit dan keluar dengan cepat. Dengan asumsi bahwa pengguna dan dana di pasar terbatas, lawan utama dari kekuatan bankir dari setiap proyek BRC20 adalah para bankir dari proyek lain. Ketika pengguna dan dana tertarik untuk membeli proyek BRC20 lainnya, dana di pasar yang bisa melakukan chip mereka sendiri menghilang. Oleh karena itu, karena persaingan yang ketat untuk pengguna dan dana, waktu keseluruhan bagi para bankir untuk mengirim chip untuk melarikan diri akan semakin cepat untuk memastikan keuntungan mereka sendiri. Hal ini menyebabkan periode jendela bagi pengguna untuk berspekulasi dan menghasilkan keuntungan menjadi semakin pendek. Ketika cerita kerugian di pasar jauh lebih tinggi daripada cerita keberuntungan, dan komunikasi negatif serta ejekan menjadi arus utama, pengguna tidak akan lagi mengambil tindakan, dan Likuiditas pasar Meme BRC20 akan mengering.

  2. Arus masuk pengguna terhenti. Faktor 1 dapat menyebabkan beberapa CEX menjadi lebih berhati-hati saat mendaftarkan lebih banyak aset BRC20, yang selanjutnya mengakibatkan pengguna dan arus masuk modal tidak mampu mengimbangi kecepatan pembuat pasar.

  3. Setelah BRC20 terdaftar di CEX, posisi likuiditas utama juga akan beralih ke CEX, yang akan menyebabkan peningkatan resistensi terhadap pull order. Selain itu, alat short-selling seperti kontrak akan selesai setelah terdaftar di bursa mungkin memudar secara signifikan.

  4. Kedua faktor 1, 2, dan 3 terus saling menguatkan sehingga membentuk pola keruntuhan.

nota bene

Keserakahan dan perjudian yang kuat adalah sumber vitalitas terpenting dalam industri enkripsi. Saya akan terus mengamati bagaimana eksperimen Prasasti Musim Panas akan berkembang.

Untuk artikel terkait Meme, Anda juga bisa membaca "Bear Market Dips, Jangan Pilih Meme".