Masa depan abadi vs. masa depan tradisional

Salah satu fitur utama kontrak berjangka abadi adalah kontrak tersebut tidak pernah kedaluwarsa dibandingkan dengan kontrak berjangka tradisional.

Dalam kontrak berjangka tradisional, komoditas berwujud, seperti emas, harus diserahkan sesuai dengan syarat dan ketentuan kontrak ketika kontrak berjangka berakhir. Akibatnya, emas harus ditangani secara fisik, sehingga menambah biaya pengangkutan — yaitu biaya penyimpanan emas. Jangka waktu antara periode saat ini dan waktu penyelesaian kontrak di masa depan juga akan mempengaruhi harga emas.

Ketika kesenjangan meningkat, potensi harga di masa depan menjadi lebih tidak dapat diprediksi, dan potensi disparitas harga antara pasar berjangka spot dan pasar berjangka tradisional juga semakin besar, sehingga meningkatkan biaya pencatatan kontrak. Namun, semua posisi terbuka akan kedaluwarsa atau diselesaikan karena harga kontrak menyatu dengan harga spot pada saat penyelesaian.

Sebaliknya, kontrak perpetual tidak memiliki tanggal referensi di masa depan, tidak seperti kontrak berjangka konvensional, di mana harga kontrak dan nilai aset yang mendasarinya pada akhirnya bertemu. Teknik masa depan abadi untuk menegakkan konvergensi pasar secara berkala adalah tingkat pendanaan. Tingkat pendanaan, yang merupakan biaya yang dibagi antara pihak jangka panjang dan jangka pendek, berupaya mempertahankan harga kontrak sejalan dengan nilai spot aset dasar dan mencegah fluktuasi harga yang besar.

Karena perdagangan berjangka abadi tidak diatur atau tidak diizinkan oleh CFTC, bursa seperti BitMEX yang menawarkan kontrak berjangka kripto tidak dapat diakses di Amerika Serikat. Selain itu, seseorang harus melakukan uji tuntas yang tepat sebelum terlibat dalam instrumen keuangan berisiko seperti kontrak abadi.

Apa pro dan kontra dari kontrak berjangka abadi?

Kontrak berjangka abadi menawarkan leverage yang tinggi kepada para pedagang tanpa terus-menerus menyesuaikan posisi mereka dan melakukan lindung nilai terhadap risiko dalam perdagangan margin dan spot. Namun, instrumen keuangan tersebut tidak diatur, yang berarti bahwa korban tidak dilindungi, dan mereka yang mangkir tidak dapat dikenakan sanksi atas pelanggaran yang dilakukan.

Perdagangan berjangka abadi memungkinkan pedagang untuk membeli atau menjual aset dasar tanpa tanggal pengiriman yang telah ditentukan sebelumnya, sehingga mengurangi kebutuhan untuk berulang kali membuat posisi panjang atau pendek. Namun, karena tidak adanya tanggal kedaluwarsa, risiko pihak lawan dalam instrumen keuangan tersebut tinggi.

Selain itu, kontrak berjangka abadi tidak disahkan oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika Serikat, yang berarti, jika terjadi gagal bayar, para korban tidak akan mendapatkan kompensasi. Selain itu, karena nilai kontrak dan aset dasar secara otomatis menyatu seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa, dalam kasus berjangka tradisional, tidak perlu mempertahankan patokan harga.

Namun, persyaratan untuk mengikat kontrak abadi dengan nilai pasar saat ini dari aset yang diwakilinya menjadikannya produk perdagangan yang kompleks. Terlepas dari itu, ketika pasar berayun melawan pesanan aktif dan posisi terbuka, pedagang dapat memperoleh lindung nilai tambahan dengan kontrak berjangka abadi untuk membatasi risiko mereka dalam perdagangan margin dan spot.

Bagaimana cara kerja kontrak berjangka abadi?

Ketika harga kontrak lebih tinggi dari harga BTC, pengguna dengan posisi short dibayar dengan tingkat pendanaan, yang diganti oleh pengguna dengan posisi long, menyebabkan harga kontrak selaras dengan harga BTC/USD.

BitMEX, pertukaran mata uang kripto yang menangani turunan mata uang kripto, telah mempopulerkan kontrak abadi seperti XBTUSD (Kontrak Bitcoin Abadi). Dengan menggunakan kontrak ini, pedagang dapat membuat posisi leverage yang naik atau turun nilainya sebagai respons terhadap perubahan harga indeks yang mewakili harga spot Bitcoin (BTC) dolar Amerika Serikat sebagaimana ditentukan di sejumlah bursa mata uang kripto yang berbeda.

Harga indeks adalah harga rata-rata suatu aset, yang ditentukan oleh ukuran pasar spot utama dan jumlah perdagangan di pasar tersebut sehingga harga yang diperdagangkan sama atau sangat dekat dengan harga pasar spot.

Mari kita ambil contoh hipotetis untuk memahami cara kerja masa depan yang abadi. Asumsikan bahwa seorang pedagang memiliki sejumlah BTC. Saat mereka membeli kontrak, mereka ingin jumlah ini meningkat sejalan dengan harga BTC/USD atau bergerak ke arah berlawanan saat mereka menjual kontrak. Mengingat setiap kontrak bernilai $1, jika mereka membeli satu kontrak dengan harga $50,50, mereka harus membayar $1 dalam BTC. Sebaliknya, jika mereka menjual kontraknya, mereka mendapatkan BTC senilai $1 dengan harga jualnya (masih berlaku jika mereka menjual sebelum memperolehnya).

Penting untuk dicatat bahwa pedagang membeli kontrak, bukan BTC atau dolar. Jadi, mengapa Anda harus memperdagangkan kripto berjangka abadi? Dan bagaimana bisa yakin bahwa harga kontrak akan mengikuti harga BTC/USD?

Jawabannya adalah melalui mekanisme pendanaan. Pengguna dengan posisi long dibayar tingkat pendanaan (dikompensasi oleh pengguna dengan posisi short) ketika harga kontrak lebih rendah dari harga BTC, memberi mereka insentif untuk membeli kontrak, menyebabkan harga kontrak naik dan menyelaraskan kembali dengan harga BTC /USD. Demikian pula, pengguna dengan posisi short dapat membeli kontrak untuk menutup posisi mereka, yang kemungkinan akan menyebabkan harga kontrak meningkat agar sesuai dengan harga BTC.

Berbeda dengan situasi ini, hal sebaliknya terjadi ketika harga kontrak lebih tinggi dari harga BTC — yaitu, pengguna dengan posisi panjang membayar pengguna dengan posisi pendek, sehingga mendorong penjual untuk menjual kontrak, sehingga mendorong harganya mendekati harga. dari BTC. Perbedaan antara harga kontrak dan harga BTC menentukan seberapa besar tingkat pendanaan yang akan diterima atau dibayarkan.

Apa masa depan yang abadi?

Pada tahun 1992, ekonom Robert Shiller mengusulkan pasar berjangka yang diselesaikan dengan uang tunai yang disebut kontrak berjangka abadi yang tidak memiliki masa berlaku dan tidak menyediakan pengiriman atau cakupan aset yang diperdagangkan untuk menurunkan biaya pengguliran atau kepemilikan langsung kontrak mata uang kripto. Namun, kontrak semacam itu hanya aktif di pasar mata uang kripto.

Untuk mendapatkan eksposur terhadap aset atau indeks yang mendasarinya, seorang pedagang dapat memiliki kontrak berjangka abadi tanpa batas waktu. Karena kontrak tidak memiliki tanggal jatuh tempo yang telah ditentukan, strategi ini memungkinkan terciptanya pasar berjangka untuk aset tidak likuid. Selain itu, tidak seperti ekuitas berjangka, yang diselesaikan dengan menyerahkan aset pada saat jatuh tempo kontrak, kontrak berjangka abadi selalu diselesaikan secara tunai — yaitu penyerahan fisik.

Selain itu, karena tidak ada penyerahan aset, kontrak berjangka abadi memfasilitasi perdagangan dengan tingkat leverage yang tinggi. Leverage adalah instrumen perdagangan yang dapat digunakan investor untuk meningkatkan eksposur mereka terhadap pasar dengan memungkinkan mereka menggunakan dana pinjaman yang disediakan oleh broker untuk melakukan perdagangan atau investasi.

Investor dapat melakukan lindung nilai (mengurangi risiko) dan berspekulasi (meningkatkan eksposur terhadap pergerakan harga) pada mata uang kripto dengan leverage tinggi dengan menggunakan perpetual, yang tidak memerlukan pengiriman aset kripto apa pun dan tidak memerlukan penggulirannya.

Intinya, perpetual futures adalah kontrak antara pihak yang panjang dan pendek, di mana pihak yang panjang harus membayar arus kas sementara kepada pihak yang pendek yang dikenal sebagai tingkat pendanaan, dan pihak yang pendek harus memberikan imbalan kepada pihak yang panjang berdasarkan pada masuknya harga berjangka. dan waktu keluar.

Harga kontrak berjangka abadi tetap konsisten dengan nilai pasar untuk aset dasar yang diikutinya berkat mekanisme tingkat pendanaan. Pendanaan dilakukan setiap delapan jam — yaitu, pada pukul 04:00 UTC, 12:00 UTC, dan 20:00 UTC. Trader hanya dapat membayar atau mendapatkan pendanaan jika mereka memiliki posisi pada salah satu waktu tersebut. Premi dan suku bunga merupakan tingkat pendanaan yang ditentukan berdasarkan kinerja pasar masing-masing instrumen.

Kecuali untuk kontrak seperti BNBUSDT dan BNBBUSD, yang suku bunganya 0%, suku bunga Binance Futures ditetapkan sebesar 0,01% per interval pendanaan (0,03% per hari). Namun preminya berfluktuasi berdasarkan perbedaan harga antara kontrak abadi dan harga mark, yang mewakili nilai wajar kontrak berjangka abadi dan merupakan estimasi nilai sebenarnya kontrak bila dibandingkan dengan harga perdagangan sebenarnya.

Selain itu, keuntungan dan kerugian secara teratur dicatatkan ke pasar dan dikreditkan ke rekening margin masing-masing pihak, dan kedua belah pihak bebas untuk melakukan perjanjian kapan saja. Menandai ke pasar mengacu pada penetapan harga aset mata uang kripto atau sekuritas lainnya pada harga pasar yang berlaku saat ini. Variasi nilai pasar suatu aset menyebabkan penyelesaian untung dan rugi harian oleh pedagang.

Selain itu, karena kurangnya perdagangan kontrak dengan jatuh tempo yang bervariasi di bursa dan perdagangan kontrak berjangka abadi tunggal untuk setiap aset dasar, konfigurasi ini meningkatkan likuiditas kontrak.

Apa itu kontrak abadi?

Perdagangan kontrak abadi sebanding dengan perdagangan kontrak berjangka; namun, dalam kasus kontrak abadi, pedagang memiliki leverage lebih besar dan tidak segera menukarkan aset yang mendasarinya.

Kontrak berjangka, salah satu jenis instrumen derivatif, menunda pembayaran dan pengiriman hingga tanggal masa depan yang telah ditentukan, sedangkan kontrak spot adalah untuk pembelian dan penjualan segera. Sebaliknya, kontrak abadi (yang merupakan jenis kontrak berjangka) tidak memiliki waktu penyelesaian dan tanggal kedaluwarsa yang tetap.

Selama margin pemeliharaan mencukupi, trader dapat mempertahankan posisi long atau short secara terus-menerus. Jumlah minimal jaminan yang harus dimiliki pengguna untuk mempertahankan posisi perdagangan terbuka dikenal sebagai margin pemeliharaan.

Mari kita pahami perbedaan antara kontrak berjangka tradisional dan kontrak abadi melalui sebuah contoh. Dalam kasus kontrak berjangka, kontrak berjangka minyak mentah Alice bulan Januari, yang dia beli seharga $70 per barel, akan jatuh tempo pada saat jatuh tempo berapa pun harganya. Sebagai alternatif, jika dia membeli kontrak abadi, dia setuju untuk membeli minyak mentah di lain waktu dengan harga $70 per barel. Namun jaminan ini tidak terikat waktu, dan ia memiliki opsi untuk keluar dari posisinya kapan pun ia mau dan mendapatkan kembali marginnya.